Дата еженедельного отчёта: 27 октября 2025 г.
Важное уведомление: Представленные взгляды и информация предназначены исключительно для справки и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Рекомендация по стратегии: Бычий календарный спред на BTC
Начать торговлю опционами: https://www.gate.com/ru/options/BTC_USDT
Обзор динамики базовых активов Gate Options
| Токен | Изменение за неделю | Оборот за прошлую неделю (14–20 окт.) | Оборот за текущую неделю (21–27 окт.) | Изменение объёма |
|---|---|---|---|---|
| BTC | 6,70% | $512,3 млрд | $416,6 млрд | -18,70% |
| ETH | 6,60% | $332 млрд | $252 млрд | -24,00% |
| ADA | 6,10% | $9,3 млрд | $6,2 млрд | -33,00% |
| DOGE | 7,60% | $22,5 млрд | $13,7 млрд | -39,10% |
| LTC | 8,21% | $6,4 млрд | $4,2 млрд | -34% |
| SOL | 10,20% | $64,5 млрд | $42 млрд | -34,80% |
| TON | 2,83% | $1,29 млрд | $1,01 млрд | -21,70% |
| XRP | 10,65% | $43,8 млрд | $29,8 млрд | -31,90% |
Средний спотовый объём торгов за 7 дней по всему рынку стремительно снижается уже вторую неделю подряд.
Обзор рынка опционов на Bitcoin (BTC)
За прошедшую неделю (21–27 октября) криптовалютный рынок в целом восстановился на фоне смягчения ожиданий по макроэкономической политике и улучшения аппетита к риску. Последние данные по индексу потребительских цен (CPI) за сентябрь показали годовой рост на 3,0% (ниже ожидаемых 3,1%), а базовая инфляция выросла всего на 0,2% за месяц, что свидетельствует о продолжающемся снижении инфляционного давления. Вероятность снижения ставки сейчас составляет 96,7%, ожидания по снижению процентных ставок усиливаются. В целом рынок ожидает более мягкую финансовую политику в ближайшем будущем. Одновременно сигналы о снижении торговых напряжённостей между крупнейшими экономиками способствуют уменьшению спроса на защитные активы и поддерживают восстановление рисковых инструментов.
Спотовая динамика BTC: На прошлой неделе цена колебалась в диапазоне $108 000–$115 000. Несмотря на восстановление, сильного прорыва не произошло, и рынок остаётся в фазе консолидации.
Рынок опционов: Последнее опубликованное значение подразумеваемой волатильности (IV) по BTC составляет 42,07% — заметное снижение по сравнению с прошлой неделей, что свидетельствует о стабилизации рыночных настроений и снижении ожиданий по будущим ценовым колебаниям.
Разница IV между краткосрочными и долгосрочными опционами вернулась к более рациональным значениям, что говорит о взвешенном отношении рынка к краткосрочной волатильности.
В блоковых сделках самой востребованной стратегией недели стал бычий календарный спред, на который пришлось 24,7% от общего объёма. Это отражает стремление инвесторов занять позицию на долгосрочный рост по более низкой стоимости. Крупнейшая блоковая сделка недели — 1 800 контрактов: покупка BTC-270326-180000-C и продажа BTC-261225-140000-C в рамках бычьего календарного спреда.
Скос 25-дельта по опционам BTC оставался отрицательным всю неделю, что указывает на устойчивые защитные настроения против снижения. Кривая скоса выровнялась, отражая рост спроса на хеджирование краткосрочных отскоков. Кроме того, подразумеваемая волатильность по путам в какой-то момент превышала волатильность по коллам примерно на 13 пунктов, но затем разница сократилась до 2 пунктов, что свидетельствует о значительном ослаблении медвежьих настроений.
В целом долгосрочные опционы на BTC продолжают демонстрировать медвежий уклон: институциональные инвесторы предпочитают сохранять хеджирующие позиции, а не делать ставку на резкий рост. Рынок остаётся осторожным в отношении среднесрочных и долгосрочных перспектив.
Реализованная волатильность по Bitcoin (BTC) снизилась до примерно 40, а VRP (IV−RV) сузился до -2,46 пункта, что заметно отличается от прошлой недели, когда показатель составлял -7,38 пункта на фоне паники. В настоящее время общая подразумеваемая волатильность (IV) всё ещё ниже реализованной (RV), то есть VRP остаётся отрицательным. В таких условиях рынок недооценивает будущую волатильность, поэтому стратегии на рост волатильности — такие как Long Straddle, Long Calendar Spread и другие структуры с положительной Vega — выглядят перспективно.
Обзор рынка опционов на Ethereum (ETH)
ETH торговался в диапазоне $3 600–$4 300 на этой неделе, формируя консолидационный паттерн. В начале недели преобладали медвежьи настроения — цена несколько раз тестировала нижнюю границу в районе $3 600, но поддержка удержалась, что говорит о наличии устойчивого краткосрочного спроса. Позже, на фоне улучшения макроэкономических ожиданий, ETH резко вырос в выходные, кратко приблизившись к уровню $4 300. Однако вблизи верхней границы $4 300–$4 350 сохраняется значительное давление со стороны продавцов, и дальнейшее движение ETH будет зависеть от роста объёмов и подтверждения рыночного импульса.
В целом ETH сейчас находится в фазе «консолидация + попытка отскока». Краткосрочным трейдерам рекомендуется внимательно следить за поддержкой на $3 600 и сопротивлением в диапазоне $4 300–$4 350.
Рынок опционов: По последним данным, подразумеваемая волатильность (IV) по ETH составляет около 69,08% — резкое снижение по сравнению с предыдущими значениями, что отражает стабилизацию настроений и снижение ожиданий по крупным ценовым движениям.
Разница IV между краткосрочными и долгосрочными опционами вернулась к более рациональным значениям, что свидетельствует о взвешенном отношении к краткосрочной волатильности.
В блоковых сделках самой популярной стратегией недели стала покупка колл-опционов — на неё пришлось 51,5% общего объёма. Крупнейшая блоковая сделка — 10 000 контрактов ETH-311025-4200-C.
Скос 25-дельта по опционам ETH заметно усилился в середине недели, что отражает рост спроса на хеджирование краткосрочных рисков снижения. К выходным кривая выровнялась, показывая, что рыночные настроения стали более умеренными на фоне ожиданий отскока. В этот период подразумеваемая волатильность по путам в какой-то момент превышала волатильность по коллам примерно на 15 пунктов, но затем разница практически исчезла, что говорит о значительном ослаблении медвежьих настроений.
Если рассматривать структуру сроков, то долгосрочные опционы на ETH оцениваются оптимистично. Контракты с экспирацией в 2026 году сохраняют премию на бычьей стороне, что свидетельствует о сохраняющемся восходящем уклоне рынка в средне- и долгосрочной перспективе.
Реализованная волатильность по Ethereum (ETH) снизилась до примерно 58, а VRP (IV−RV) вырос до 9,72 пункта, что свидетельствует о росте краткосрочной подразумеваемой волатильности на фоне возросшего аппетита к риску. В текущих условиях IV превышает RV, то есть рынок переоценивает будущую волатильность. В такой ситуации преимущество получают стратегии на продажу волатильности: получение Theta за счёт продажи опционов или открытие коротких позиций по Vega.
| Индикатор | Умеренно | Значительно | Сильно | Торговая рекомендация |
|---|---|---|---|---|
| VRP (IV−RV) | >5 пунктов | >10 пунктов | >15 пунктов | Растут возможности для продавцов |
Обзор политических событий и их влияние на рынок
- Смягчение торговых отношений между США и Китаем поддерживает рыночные настроения
По состоянию на 26 октября 2025 г. переговоры США, Китая и Малайзии по торговле способствовали снижению опасений по поводу торговых конфликтов, что повысило аппетит к риску и позволило Bitcoin краткосрочно превысить отметку $115 000 в течение недели.
- Индекс потребительских цен (CPI) США за сентябрь
Показатель CPI за сентябрь в США оказался чуть ниже ожиданий, что усилило ожидания снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре и способствовало краткосрочному росту Bitcoin на фоне возврата капитала в рисковые активы.
- Заседание ФРС США в октябре (FOMC)
Заседание Федеральной резервной системы, запланированное на 28–29 октября, ожидается с решением о снижении ставки на 25 базисных пунктов. Если это произойдёт, ликвидность и аппетит к риску усилятся, что краткосрочно поддержит криптовалютный рынок.
