Фортуна: Дэн Морхед и "банда" Принстона

Источник: Fortune; перевод: AIMan@Золотая экономика

В 2016 году Дэн Морхед отправился в кругосветное путешествие, чтобы распространить евангелие биткойна. Морхед ранее был трейдером в Goldman Sachs и Tiger Management, и несколько лет назад он проявил глубокий интерес к биткойну, твердо веря, что биткойн изменит глобальную экономику. Его уверенность в биткойне была настолько сильной, что он вышел из полу退休ного состояния и переосновал свой хедж-фонд Pantera Capital в один из первых в мире биткойн-фондов.

Этот новый бизнес был запущен в 2013 году и стартовал хорошо. Два выпускника Принстона, Питер Бригер и Майк Новограц, оба из частного инвестиционного гиганта Fortress, также поддержали этот бизнес. Трое с радостью наблюдали, как Bitcoin, который Pantera изначально купила за 65 долларов, к концу 2013 года возрос до более чем 1000 долларов. Однако за этим последовала катастрофа: хакеры ограбили ведущую биржу криптовалюты Mt. Gox, и цена Bitcoin упала на 85%. “Люди говорят: ‘Разве ты не занимался тем мертвым проектом Bitcoin?’” - вспоминает Морхед. “Он все еще жив!” - отвечал он.

В 2016 году Морхед, участвуя в продвижении биткойна, посетил 170 встреч, на каждой из которых он заходил в офисы потенциальных инвесторов и тратил час, объясняя, почему эта новая валюта является самым привлекательным инвестиционным шансом. Результат: он собрал всего 1 миллион долларов для своего убыточного фонда. Еще хуже, что расходы Морхеда на поездки составили около 17 тысяч долларов. «Я зарабатывал всего 100 долларов за встречу, просто чтобы разрекламировать покупку биткойна», — сказал он журналу Fortune.

Менее чем через десять лет, когда цена биткойна превысит 120 000 долларов, ранний трудный путь Морхеда будет напоминать сюжет мифа о основателе, сравнимый с историей Стива Джобса и Стива Возняка, которые ремонтировали свои устройства в гараже родителей Джобса, или историей о том, как Уоррен Баффет и Чарли Мангер обменивались секретами торговли акциями на ужине в Омахе.

Сегодня Pantera управляет активами более чем на 5 миллиардов долларов, охватывающими различные криптофонды. В его портфеле находятся такие цифровые активы, как биткойн и эфириум, а также венчурные инвестиции в проекты, такие как Circle (вышедший на биржу в июне этого года) и Bitstamp (купленный Robinhood за 200 миллионов долларов ранее в этом году). Pantera выделяется среди многих крипто венчурных компаний благодаря своему статусу первопроходца, создав легендарный мост между консервативным традиционным финансовым миром и когда-то бунтарской сферой криптовалют. Ключевой фигурой является Morehead, который, несмотря на доминирование легендарных личностей в этой отрасли, остается довольно скромным персонажем.

“Я очень упрямый, я полностью верю, что Биткойн изменит мир,” - сказал Пантере журналу “Фортуна”. “Поэтому я буду продолжать на этом настаивать.”

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

Принстонская “банда”

Прежде чем Blockchain-индустрия проникла на Уолл-стрит, Морхед выделялся в хаотичном мире ранних криптовалют. Будучи спортсменом по американскому футболу и гребле в Принстонском университете, Морхед по-прежнему сохраняет широкие плечи и квадратный подбородок, которые были у него в молодости. Его фигура резко контрастирует с фигурами тех, кто большую часть времени проводит на интернет-форумах, худощав и выделяется. В отличие от этого, Морхед пришел из традиционной финансовой сферы. До сих пор он редко бывает без пиджака.

Перед тем как столкнуться с биткойном, Морхед уже имел многолетний опыт торговли. После работы в Goldman Sachs и Tiger Fund он основал свой собственный хедж-фонд Pantera, но во время финансового кризиса 2008 года этот фонд обанкротился, а в это время загадочный человек по имени Сатоши Накамото представил миру биткойн в онлайн-белой книге.

Morehead впервые услышал о биткойне в 2011 году, когда его брат рассказал ему о биткойне, и он смутно знал, что однокурсник из Принстона Гэвин Андресен (Gavin Andresen) управляет сайтом, где любой пользователь мог получить 5 биткойнов (в настоящее время стоимостью 575 000 долларов), выполнив капчу. Но Morehead не придал этому значения, пока через несколько лет другой однокурсник Бригер (Briger) не пригласил его в офис Fortres в Сан-Франциско выпить кофе и поговорить о криптовалюте, также позвонил Новограц (Novogratz). “С тех пор я увлекся биткойном,” - сказал Morehead.

Технологический сектор известен своим так называемым “группировкой” — группой сотрудников из таких известных организаций, как PayPal, которые продолжают руководить следующими поколениями стартапов. В области криптовалют это не одна компания, а университет, Принстонский университет оказал влияние на некоторые из самых влиятельных проектов в криптоиндустрии. Briger и Novogratz являются основными сторонниками Pantera, Morehead даже переехал в освобожденное офисное пространство Fortress в Сан-Франциско. Хотя Briger является фигурантом закулисья, он по-прежнему обладает сильным влиянием в криптовалютной сфере, и недавно он стал членом совета директоров компании Michael Saylor с ценностью 100 миллиардов долларов, занимающейся биткойнами, Strategy. Novogratz позже основал Galaxy, одну из крупнейших криптогрупп. Другой однокурсник Joe Lubin позже стал одним из соучредителей Ethereum.

Но в 2013 году выпускники Лиги Плюща, работающие в таких редких областях, как частные инвестиции и макро-трейдинг, по-прежнему казались далекими от интереса к биткойнам. Бригер рассказал журналу Fortune, что впервые услышал о биткойне от аргентинского предпринимателя и раннего сторонника криптовалюты Венсеса Касареса (Wences Casares), когда они с Касаресом жили в одной комнате на собрании Молодежной президентской организации на островах Сан-Хуан. Бригер вскоре увидел привлекательность, способную разрушить глобальную платежную систему — хотя он считал, что биткойн все еще находится на начальной стадии, он до сих пор придерживается этой точки зрения. Он сказал, что биткойн отражает перспективы интернета, который способствует новой форме потоков информации. “Способы движения капитала различаются, и это действительно печально,” — сказал он.

После обсуждения этой идеи с Новогратцем они пришли к выводу, что Морхед, обладающий опытом на валютном рынке, является подходящим кандидатом. Когда Морхед решил посвятить остаток своей финансовой карьеры криптовалютной сфере, он переименовал Pantera в биткойн-фонд и снова открыл его для внешних инвесторов. Бригер и Новогратц оба вложились как LP, в то время как Fortress и венчурные компании Benchmark и Ribbit инвестировали как GP, хотя позже все они вышли. Даже наставник Морхеда в Tiger Fund, легендарный инвестор Джулиан Робертсон, поддержал позже один из фондов.

Возрождение Пантеры

В ранние дни шума вокруг криптовалюты предприниматели столкнулись с резкими взлетами и падениями, а нынешняя волатильность кажется лишь мимолетным явлением. Но Новограц вспоминает, что резкие колебания цен были не самой большой проблемой. Наиболее головной болью было то, как сначала купить биткойн.

В тот момент, когда Morehead вошел в Coinbase, ему было всего год, и он хотел купить 30 000 биткойнов по цене около 2 миллионов долларов. В результате появилось окно, в котором сообщалось о лимите в 50 долларов. После попытки связаться с первым сотрудником Coinbase Олафом Карлсоном-Уи, Coinbase согласилась повысить его лимит до 300 долларов. Олаф Карлсон-Уи позже основал Polychain Capital и стал известной фигурой в криптомире.

Однако, возможно, самое впечатляющее достижение Морхеда заключается в том, что он продержался в период спада с 2013 по 2016 год. В то время цена на биткойн оставалась низкой, и почти никто за пределами изолированного сообщества блокчейна не обращал на него внимания. “В те спокойные годы, когда криптовалюты не проявляли активности, Морхед продолжал активно работать,” - сказал Новограц журналу “Фортуна”.

В тот период было немало ярких моментов, включая три ежегодные встречи, которые Морхед проводил у себя дома на озере Тахо. На одной из встреч соучредитель биржи Kraken Джесси Пауэлл выбрал не лететь на частном самолете, арендованном Морхедом, а поехать на машине. “У Kraken есть довольно много BTC в биткойн-сообществе, он беспокоился, что если самолет разобьется, биткойн рухнет”, - вспоминает Морхед.

В отличие от многих коллег, Морхед никогда не позиционировал себя как «максималист биткойна» или как человек, который считает, что другие криптовалюты не должны существовать. После приобретения 2% мирового предложения биткойнов, Pantera стала одним из первых инвесторов в Ripple Labs, которая создала цифровой актив Ripple (XRP). «Я считаю, что биткойн, безусловно, самый важный», — говорит Морхед, — «но это не единственная интернет-компания.»

Согласно Morehead, 86% венчурного капитала Pantera уже принесли прибыль. Учитывая, что подавляющее большинство стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, заканчиваются провалом, эта цифра действительно впечатляет. Инвестиционная среда в криптовалюте, возможно, более терпима, поскольку многие проекты сопровождаются криптовалютами, что означает, что даже если продукты стартапов не достигают никаких успехов, их спекулятивная ценность зачастую может сохраняться.

Morehead сейчас проводит половину времени в Пуэрто-Рико, который стал центром криптовалют. Когда партнер Pantera, ныне управляющий Founders Fund под руководством Питера Тиля Джои Круг (Joey Krug) переехал туда, Морхед тоже решил переехать. Он оценивает, что на острове находится 1000 блокчейн-предпринимателей, однако они подвергаются scrutiny из-за роста цен на недвижимость. Морхед сталкивается с расследованием Комитета по финансовым делам Сената США, которое проверяет, нарушил ли он федеральное налоговое законодательство, переехав на остров и получив более 850 миллионов долларов капитальной прибыли от Pantera. Ранее в этом году он сказал газете New York Times, что считает, что “в вопросах налогообложения он действовал надлежащим образом”, и отказался комментировать это далее для журнала Fortune.

Будущее Биткойна

Морхед признал, что индустрия криптовалют переполнена азартными играми, и Pantera, в отличие от многих других венчурных компаний, держится подальше от мемкоинов. Тем не менее, он считает, что это не должно отвлекать людей от более грандиозной цели — трансформации глобальных финансов с помощью блокчейна. «Попытка разрушить блокчейн-отрасль из-за небольшой неурядицы — это абсурд», — сказал он, — «GameStop не означает, что весь фондовый рынок США был загрязнен.»

Pantera продолжает развиваться, включая сбор средств для пятого рискованного фонда, целевой объем которого составляет 1 миллиард долларов. Морхед заявил, что Pantera завершит сбор средств для этого нового фонда после завершения всех инвестиций в четвертый фонд позже в этом году. Pantera также вошла в быстро развивающуюся область цифровых активов, где публичные компании покупают криптовалюту и учитывают ее в своем балансе.

Но биткойн по-прежнему является ядром стратегии Pantera. К концу 2024 года его биткойн-фонд вырастет в 1000 раз, а совокупная доходность превысит 130 000%. Когда его спрашивают о прогнозах будущего движения биткойна, ответ Морхеда неизменен: цена удвоится в течение года. В большинстве случаев эта простая модель работает, хотя Морхед признает, что стремление к быстрому росту может замедляться. Он считает, что биткойн все еще вырастет на один порядок величины, что означает, что он приблизится к 1 миллиону долларов, хотя он считает, что это будет последний случай, когда биткойн вырастет в 10 раз.

Если биткойн никогда не достигнет этой вехи, Морхед также готов принять критику. В конце концов, в 2016 году, когда цена биткойна была всего 500 долларов, он старался оправдать эту криптовалюту. И менее чем через десять лет он снова начинает распространять новую веру. “Моя вера никогда не изменялась — но подавляющее большинство учреждений не верит в это,” сказал он в интервью журналу “Фортуна”, “Я чувствую, что нам предстоит пройти еще десятки лет.”