Фортуна: Дэн Морехед и «банда» Принстона

Источник: Fortune; Перевод: AIMan@Золотая экономика

В 2016 году Дэн Морхед отправился в кругосветное путешествие, распространяя идею биткойна. Морхед ранее работал трейдером в Goldman Sachs и Tiger Management, и несколько лет назад он сильно заинтересовался биткойном, будучи уверенным, что биткойн изменит мировую экономику. Его уверенность в биткойне была так сильна, что он вернулся из полу退休ного состояния и преобразовал свой хедж-фонд Pantera Capital в один из первых в мире фондов, инвестирующих в биткойн.

Этот новый бизнес был запущен в 2013 году и начал хорошо, двое однокурсников Принстона, Питер Брингер (Pete Briger) и Майк Новограц (Mike Novogratz), оба из частных инвестиционных гигантов Fortress, также поддержали этот бизнес. Трое с радостью наблюдали, как Bitcoin, который Pantera изначально приобрела по цене 65 долларов, к концу 2013 года взлетел до более чем 1000 долларов. Однако беда не заставила себя ждать: хакеры ограбили главную биржу нового криптовалютного сектора Mt. Gox, и цена Bitcoin упала на 85%. “Люди говорили: ‘Разве ты не занимался тем мертвым проектом Bitcoin?’” Вспоминает Морхед. “Он все еще жив!” — отвечал он.

В 2016 году Морхед участвовал в 170 встречах в ходе продвижения биткойна, каждый раз заходя в офисы потенциальных инвесторов и проводя час, объясняя, почему эта новая валюта является самой привлекательной инвестиционной возможностью. В результате он собрал всего 1 миллион долларов для убыточного фонда. Еще хуже, что собственные расходы Морхеда на поездки составили около 17 000 долларов. “Я зарабатывал всего 100 долларов за каждую встречу, только чтобы рекламировать покупку биткойнов”, - рассказал он журналу Fortune.

Менее чем через десять лет, когда цена биткойна превысит 120000 долларов, ранние трудности Морхеда будут напоминать сюжет из мифов о основателях, сравнимый с историей Стива Джобса и Стива Возняка, которые чинили и ремонтировали в гараже родителей Джобса, или историей о том, как Уоррен Баффет и Чарли Мангер обменивались секретами акций на ужине в Омахе.

Сегодня Pantera управляет активами на сумму более 5 миллиардов долларов, охватывающими различные криптофонды. В его активы входят цифровые активы, такие как биткойн и эфир, а также венчурные инвестиции в проекты, такие как Circle (вышедшая на биржу в июне этого года) и Bitstamp (приобретенная Robinhood за 200 миллионов долларов ранее в этом году). Pantera выделяется среди множества крипто венчурных компаний благодаря своему статусу первопроходца, выступая в роли легендарного моста между консервативным традиционным финансовым миром и когда-то мятежной криптовалютной сферой. Его ключевая фигура - Morehead, который является малозаметной личностью в этой отрасли, управляемой легендарными персонами.

“Я очень упрямый, я полностью верю, что биткойн изменит мир,” — сказал Пантере журналу Fortune. “Поэтому я буду продолжать настаивать на этом.”

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

Принстонская “банда”

Прежде чем проникнуть в индустрию блокчейна на Уолл-стрит, Морхед выделялся в хаотичном мире ранней криптовалюты. Будучи игроком в американский футбол и гребцом в тяжелом весе в Принстонском университете, Морхед по-прежнему сохраняет широкие плечи и квадратный подбородок, которые были у него в молодости. Его фигура резко контрастирует с теми, кто большую часть времени проводит на интернет-форумах, имеет худощавое телосложение и отличается эксцентричностью. В отличие от них, Морхед пришел из традиционной финансовой сферы. До сих пор он редко не носит пиджак.

Перед тем, как познакомиться с биткойном, Морхед уже имел многолетний опыт торговли. Поработав некоторое время в Goldman Sachs и Tiger Management, он основал свой собственный хедж-фонд Pantera, но во время финансового кризиса 2008 года фонд обанкротился, а в это время таинственный человек по имени Сатоши Накамото представил миру биткойн в онлайн-белой книге.

Морхед впервые услышал о биткойне в 2011 году, когда он узнал о биткойне от своего брата и смутно знал, что его однокурсник из Принстона Гэвин Андресен управлял сайтом, на котором любой пользователь мог получить 5 биткойнов (в настоящее время стоимостью 575000 долларов), выполнив капчу. Но Морхед не задумался об этом, пока через несколько лет другой однокурсник Бригер не пригласил Морхеда в офис Fortres в Сан-Франциско выпить кофе и поговорить о криптовалюте, также позвонил Новограц. “С тех пор я влюбился в биткойн,” - говорит Морхед.

Технологический мир известен своим так называемым «бандой» — группой сотрудников из таких известных организаций, как PayPal, которые продолжают возглавлять стартапы следующего поколения. В криптоиндустрии это не просто компания, а университет, и Принстон оказал влияние на некоторые из самых влиятельных проектов в криптоиндустрии. Briger и Novogratz являются основными сторонниками Pantera, а Morehead даже переехал в освободившееся офисное пространство в офисе Fortress в Сан-Франциско. Хотя Briger является человеком за кулисами, он все же обладает значительной властью в криптоиндустрии; недавно он стал членом правления компании Strategy Майкла Сэйлора, которая управляет биткойнами на сумму 100 миллиардов долларов. Позже Novogratz основал Galaxy, одну из крупнейших криптогрупп. Другой однокурсник, Джо Лубин, стал одним из соучредителей Ethereum.

Но в 2013 году выпускники Лиги Плюща, работающие в таких редких областях, как частный капитал и макро-трейдинг, по-прежнему казались далекими от интереса к биткойну. Бригер рассказал журналу Fortune, что впервые услышал о биткойне от аргентинского предпринимателя и раннего адепта криптовалют Венсеса Касареса, когда они с Касаресом жили в одной комнате на встрече Молодежной президентской организации на островах Сан-Хуан. Бригер быстро увидел привлекательность, способную разрушить глобальную платежную систему, хотя он считает, что биткойн все еще находится на начальной стадии, и до сих пор придерживается этой точки зрения. Он сказал, что биткойн отражает перспективы Интернета, который способствовал новой форме потоков информации. “Способы перемещения средств различаются, и это действительно печально,” - сказал он.

После того как он поделился этой идеей с Новогратцем, они пришли к выводу, что Морхед, имеющий опыт работы на валютном рынке, является подходящей кандидатурой. Когда Морхед решил посвятить остаток своей финансовой карьеры криптовалютной сфере, он переименовал Pantera в биткойн-фонд и вновь открыл его для внешних инвесторов. Бригер и Новогратц оба вложили средства как LP, тогда как Fortress и венчурные компании Benchmark и Ribbit вошли в качестве GP, хотя впоследствии все они вышли. Морхед даже получил поддержку от своего наставника в Tiger Fund, легендарного инвестора Джулиана Робертсона, для последующего фонда.

Воскрешение Пантеры

В ранние дни криптовалютного ажиотажа предприниматели сталкивались с резкими взлетами и падениями, а сегодняшняя волатильность кажется всего лишь мимолетным явлением. Но Новограц вспомнил, что резкие колебания цен не были самой большой проблемой. Самой большой головной болью было то, как сначала купить биткойн.

Morehead, когда он вошел в систему, только что основал Coinbase, хотел купить 30 000 биткойнов, которые тогда стоили около 2 миллионов долларов. В результате появилось окно, в котором ему сообщили о лимите в 50 долларов. После попытки связаться с первым сотрудником Coinbase Олафом Карлсоном-Ви, Coinbase согласился увеличить его лимит до 300 долларов. Олаф Карлсон-Ви позже основал Polychain Capital и стал известной фигурой в мире криптовалют.

Однако, возможно, самым впечатляющим достижением Morehead является то, что он продержался в унылом периоде с 2013 по 2016 год. В то время цена биткойна находилась в упадке, и за пределами изолированного сообщества блокчейна почти никто не обращал внимания на биткойн. “В те спокойные годы, когда криптовалюты не проявляли активности, Morehead все время был в движении,” - сказал Новограц журналу Fortune.

В тот период было много ярких моментов, включая три ежегодные встречи, которые Morehead проводил в своем доме на озере Тахо. На одной из встреч соучредитель биржи Kraken Джесси Пауэлл решил не лететь на частном самолете, арендованном Morehead, а поехать на машине. “У Kraken довольно много BTC из сообщества биткойнов, и он беспокоился, что если самолет разобьется, биткойн упадет,” - вспоминает Morehead.

В отличие от многих коллег, Морхед никогда не позиционировал себя как «максималист биткойна» или не считал, что другие криптовалюты не должны существовать. После приобретения 2% мировых запасов биткойнов, Pantera стал одним из первых инвесторов Ripple Labs, которые создали цифровой актив Ripple (XRP). «Я думаю, что биткойн, безусловно, самый важный», — сказал Морхед, — «но это не единственная интернет-компания.»

По словам Морхеда, 86% венчурных инвестиций Pantera уже принесли прибыль. Учитывая, что подавляющее большинство стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу, эта цифра действительно потрясает. Инвестиционная среда в криптовалюту, возможно, более терпима, поскольку многие проекты сопровождаются криптовалютой, что означает, что даже если продукт стартапа не добивается никакого прогресса, его спекулятивная ценность часто может оставаться.

Морхед теперь проводит половину времени в Пуэрто-Рико, где это место стало центром криптовалют. Когда партнер Pantera, нынешний менеджер фонда Founders Fund Питера Тиля Джои Круг (Joey Krug) переехал туда, Морхед решил сделать то же самое. Он估计，岛上有1000名区块链企业家，不过他们因推高房地产价格而受到审查。Морхед столкнулся с расследованием Комитета по финансовым делам Сената США, который проверяет, нарушил ли он федеральный налоговый закон, переехав на этот остров и получив более 850 миллионов долларов прибыли от Pantera. Ранее в этом году он сказал газете The New York Times, что считает, что “принял надлежащие меры по налогообложению”, и отказался от дальнейших комментариев для журнала Fortune.

Будущее Биткойна

Morehead признает, что криптовалютная индустрия наполнена азартными играми, в то время как Pantera отличается от многих других венчурных компаний, которые держатся подальше от мемкоинов. Тем не менее, он считает, что это не должно отвлекать людей от более грандиозной цели блокчейна по преобразованию глобальных финансов. “Пытаться разрушить индустрию блокчейна из-за одного маленького инцидента — это абсурд,” — сказал он, — “GameStop не означает, что весь американский фондовый рынок был испорчен.”

Pantera продолжает развиваться, включая привлечение пятого рискованного фонда с целевым размером в 1 миллиард долларов. Морхед заявил, что Pantera завершит сбор средств для этого нового фонда после завершения всех инвестиций в четвертый фонд позже в этом году. Pantera также вошла в быстроразвивающуюся область цифровых активов, где публичные компании покупают криптовалюту и учитывают ее в своем балансе.

Но биткойн по-прежнему является核心ом стратегии Pantera. К концу 2024 года фонд биткойнов вырастет в 1000 раз, а общая доходность превысит 130 000%. Когда его спрашивали о прогнозе будущего биткойна, ответ Морхеда оставался неизменным: цена удвоится в течение года. В большинстве случаев эта простая модель работает, хотя Морхед признаёт, что темпы быстрого роста могут замедляться. Он считает, что биткойн все еще вырастет на один порядок, что означает, что он приблизится к 1 миллиону долларов, хотя он считает, что это будет последний раз, когда биткойн вырастет в 10 раз.

Если биткойн никогда не достигнет этой вехи, Morehead готов вынести критику. В конце концов, в 2016 году, когда цена биткойна еще была 500 долларов, он уже старался оправдать эту криптовалюту. А сегодня, спустя менее десяти лет, он снова начинает распространять новую веру. “Моя вера никогда не изменялась — но подавляющее большинство учреждений в этом совершенно не уверены,” сказал он в интервью журналу Fortune, “Я чувствую, что нам еще предстоит пройти десятки лет.”