WLFI орел: праздник слияния политического капитала и шифрования финансовых технологий

Автор: Дэнни Икс, @agintender

WLFI является проектом, который сочетает в себе политический бренд и децентрализованные финансы, возглавляемым семьей Трампов, и имеет высокую степень централизации. Он быстро увеличивает оценку благодаря капиталовложению с ALT5 и использует модель токенов с низким обращением и высокой FDV. Несмотря на то что проект привлекает участие институциональных и криптовалютных капиталов, он также сопряжен с рисками технологической безопасности, централизации управления и потенциального регулирования.

!

1. Происхождение проекта: Путь к коронации TRUMP FAMILY в DeFi

World Liberty Financial с момента своего появления глубоко связала свои核心ные ценности с политическим брендом Трампа, демонстрируя, что ее стратегический замысел заключается не в технологических инновациях, а в использовании мощной брендовой идентичности для проникновения на рынок и привлечения капитала.

1.1. Видение и миссия: «Финансовая демократия» и полит叙事

World Liberty Financial официально представил себя публике в сентябре 2024 года, и его официальная позиция четко указывает, что проект «вдохновлен видением президента Дональда Трампа». Эта позиция бренда не случайна, а составляет уникальное торговое предложение проекта. Его публично заявленная миссия заключается в «демократизации DeFi» путем создания удобных для пользователей инструментов, цель которого - привлечь мейнстримных пользователей Web2 и продвигать лозунг «Сделаем криптовалюту и Америку снова великими». Эта политически окрашенная реклама формирует WLFI как «антиэстеблишментное» движение против «манипулируемой» традиционной финансовой системы.

1.2. Основная руководящая команда и операционная группа

Участие семьи Трампа является прямым и официальным. Согласно проектным документам, сам Дональд Трамп занимает должность “главного адвоката криптовалюты”, его сыновья Дональд Трамп-младший и Эрик Трамп являются “послами Web3”, а его 18-летний сын Баррон Трамп даже получил титул “главного провидца DeFi”. Возможно, это так называемая “семейная боевая команда”?!

За повседневную деятельность проекта отвечает команда из трех человек: COO Закари Фолкман, специалист по данным и стратегии Чейз Херро и CEO Зак Уиткофф. Примечательно, что Уиткофф является сыном Стива Уиткоффа, советника Трампа по вопросам Ближнего Востока, и наличие каких-либо политических связей в этом вопросе - дело субъективное.

1.3. Начальная стратегия: создание удобного DeFi-портала для кредитования через Aave

Первоначально представленная внешнему миру техническая схема проекта была относительно проста. Первое и единственное важное техническое решение, предложенное WLFI, заключается в запуске экземпляра протокола Aave v3. Aave является одним из самых зрелых и проверенных временем кредитных протоколов в области DeFi.

Суть этой стратегии не в самостоятельной разработке новых DeFi технологий, а в использовании уже существующей надежной инфраструктуры и ликвидных пулов Aave для создания упрощенного, дружелюбного к новичкам пользовательского интерфейса. Цель состоит в том, чтобы снизить барьер для пользователей при входе в DeFi и таким образом массово привлекать новых пользователей. Эта стратегия показывает, что на начальном этапе проекта акцент делается на быстром привлечении пользователей за счет бренда, а не на инновациях в базовых технологиях.

Эта первоначально установленная, относительно консервативная цель предоставляет важную точку отсчета для понимания последующей гигантской стратегической трансформации проекта. Первоначальный рассказ о кредитовании был прост и понятен, что помогло проекту на ранних стадиях привлечь внимание публики и первых инвестиций. Однако эта простая идея быстро была заменена гораздо более грандиозным и сложным планом, заключающимся в создании финансовой империи, сосредоточенной на стабильных монетах и публичных компаниях.

Это превращение подразумевает, что изначальный план Aave мог быть лишь “наративным плацдармом” — историей, легко воспринимаемой для выхода на рынок, в то время как действительно сложная и прибыльная финансовая машина строится за кулисами. Это не простая эволюция бизнеса, а фундаментальная трансформация основного бизнес-модели проекта — от поставщика программного обеспечения к полноценному финансовому учреждению.

2. Зодиак инвесторов: смешение институциональных инвесторов, инсайдеров и спорных личностей

Инвесторская структура World Liberty Financial крайне сложна и представляет собой сеть капитала, состоящую из традиционных финансовых учреждений, внутренних участников проекта и спорных фигур из мира криптовалют. Эта диверсифицированная структура капитала, обеспечивая финансирование проекта, также приносит огромные репутационные риски.

2.1. Контроль и финансовые схемы семьи Трампов

Семья Трампа занимает абсолютное доминирование в World Liberty Financial. Коммерческое подразделение Трампа, известное как DT Marks DEFI LLC, владеет 60% акций компании. Более того, этот субъект имеет право на получение до 75% от всех доходов от продаж токенов WLFI. Эта модель распределения прибыли крайне редка для стартапов, она значительно превышает типичные схемы стимулирования акционеров-основателей, что гарантирует, что подавляющее большинство привлеченных средств будет напрямую поступать в карманы семьи Трампа.

Согласно публичным документам и рыночным данным, бумажная стоимость токенов WLFI, принадлежащих семье Трампов, превышает 6 миллиардов долларов, при этом Дональд Трамп якобы контролирует около двух третей доли. Эта цифра позволила криптовалютному бизнесу обойти недвижимость и стать основным коммерческим интересом семьи Трампов.

2.2. Рекомендация организации: одежда легитимности

Чтобы создать имидж легитимности на традиционных финансовых рынках, WLFI успешно привлекло участие нескольких известных институциональных инвесторов. Среди них компания Point72 Asset Management, возглавляемая миллиардером Стивом Коэном, Soul Ventures, базирующаяся в Гонконге, а также DWF Labs, инвестировавшая 25 миллионов долларов. Присоединение этих учреждений добавило проекту, насыщенному политическими оттенками, слой признания традиционных финансовых рынков, став важным капиталом для его внешней рекламы и построения доверия.

2.3. Ключевая роль Джастина Суна: инвестиции, консультирование и сомнения в регулировании

Основатель TRON Джастин Сан является одним из ключевых инвесторов WLFI.** Первоначально он вложил 30 миллионов долларов в этот проект, затем увеличил общую сумму инвестиций до как минимум 75 миллионов долларов.** В качестве вознаграждения Джастин Сан был официально назначен консультантом этого проекта, и выпущенная позже стабильная валюта USD1 от WLFI также выбрала работу на управляемой им сети TRON.

Одним из самых примечательных моментов в этих инвестиционных отношениях является тонкая временная линия взаимодействия с американскими регуляторами. SEC подала иск против Джастина Сана и его компании за мошенничество. Однако вскоре после того, как Трамп стал президентом, в феврале 2025 года, SEC внезапно отозвала это дело. Сообщается, что это решение удивило многих сотрудников SEC, уверенных в победе в суде. Эта серия событий — от огромных инвестиций Джастина Сана в бизнес семьи Трампа до быстрого исчезновения серьезных регуляторных угроз, с которыми он столкнулся после прихода новой администрации в США — вызвала широкие спекуляции о том, существует ли обмен интересами.

Это делает WLFI не просто коммерческим проектом, а возможным инструментом для оказания политического влияния. Для инвесторов это означает, что успех или неудача проекта может зависеть не от рыночных показателей или технологической силы, а тесно связано с политическим курсом и регуляторными решениями правительства США, что вводит беспрецедентный и неизмеримый специальный риск.

2.4. Aqua 1 / Web3Port споры: подозрительная капитализация

Еще одно спорное крупное вложение поступило от фонда Aqua 1 Foundation, headquartered в Объединенных Арабских Эмиратах, который инвестировал 100 миллионов долларов в WLFI. Однако независимый отчет указывает на связь Aqua 1 с гонконгским маркетмейкером Web3Port, который был заблокирован несколькими биржами за предполагаемое манипулирование рынком.

В некоторых новостных репортажах утверждается, что соучредитель Aqua 1 “Дэйв Ли” и Дэвид Цзя Хуа Ли из Web3Port на самом деле являются одним и тем же человеком, и что веб-сайты обеих компаний используют одну и ту же серверную инфраструктуру. В ответ на эти обвинения Aqua 1 и Дэйв Ли публично опровергли наличие каких-либо операционных связей, заявив, что репортажи “не соответствуют действительности”, но не уточнили, какая информация является неверной, сославшись на “текущие процедуры регулирования и соблюдения норм”.

Это стратегическое разделение по фону инвесторов раскрывает сложные стратегии привлечения финансирования со стороны проекта. С одной стороны, проект использует “чистый” институциональный капитал от таких компаний, как Point72, чтобы продемонстрировать свою легитимность и надежность перед публикой и традиционным рынком. С другой стороны, он также привлекает огромные суммы денег через спорные личности, такие как Джастин Сан, и каналы, связанные с такими организациями, как Web3Port, имеющими сомнительную репутацию.

3. Стратегическая эволюция: переход к экосистеме, основанной на стабильной монете USD1

Проект World Liberty Financial прошел через важную стратегическую трансформацию, превратившись из простого приложения в грандиозную экосистему, посвященную созданию базовой финансовой инфраструктуры, в центре которой находится стейблкоин USD1.

3.1. От фронтенда заимствования до финансовой инфраструктуры

Изначальная нарратив проекта заключалась в том, чтобы предоставить пользователям “доступ к сторонним DeFi-приложениям”, что делало его похожим на портал или агрегатор DeFi-мирa. Однако этот нарратив претерпел коренную трансформацию в марте 2025 года, когда команда проекта официально объявила о запуске своей нативной стабильной монеты USD1 и стремлении создать “финансовую платформу следующего поколения”.

Этот переход знаменует собой качественный скачок в амбициях, масштабе и рисках проекта.

3.2. Глубокий анализ стабильной монеты USD1: механизмы, хранение и движущие силы роста

• Механизм: USD1 — это стабильная монета, обеспеченная фиатной валютой, привязанная к доллару США в соотношении 1:1. Резервные активы состоят из краткосрочных казначейских облигаций США, долларовых денежных депозитов и других эквивалентов наличности. Это признанная в отрасли консервативная и зрелая модель стабильной монеты, аналогичная таким лидерам, как USDC и USDT.
• Хранение: чтобы повысить свою надежность, резервные активы в размере USD1 хранятся под ответственностью известного институционального хранителя цифровых активов BitGo. BitGo пользуется хорошей репутацией среди институциональных клиентов, и его участие обеспечивает важный уровень безопасности активов USD1.
• Рост: USD1 продемонстрировал впечатляющий рост после запуска. С момента выхода в марте 2025 года, всего через чуть более месяца его рыночная капитализация превысила 2,1 миллиарда долларов, и его рекламировали как “самую быстрорастущую стейблкоин в истории”.
• Ключевой двигатель роста: однако этот взрывной рост не является результатом широкого органического принятия на рынке. Большая часть его рыночной капитализации пришла от одной единственной, огромной сделки: инвестиционного соглашения на 2 миллиарда долларов между инвестиционной компанией MGX из Абу-Даби и Binance, в котором было указано использовать USD1 в качестве единственного средства обмена. Далее идет активность USD1 на BNB CHAIN.
• Недостаток прозрачности: Несмотря на то, что команда проекта обещала проводить регулярные сторонние аудиты, по состоянию на май 2025 года на рынке все еще не было опубликовано ни одного детального аудиторского отчета или подтверждения активов, подробно описывающего состав резервов USD1. Для стейблкоинов прозрачность резервов является жизненно важной для поддержания доверия пользователей. Позже, в июне 2025 года, один из соучредителей заявил, что аудиторский отчет уже получен и будет вскоре опубликован, но это все еще отражает отставание проекта в раскрытии ключевой информации.

Эта стратегическая трансформация раскрыла истинное экономическое положение стейблкоинов в экосистеме WLFI. Сам токен WLFI четко определен как чисто управляющий токен, без каких-либо экономических прав. Так каков же двигатель, создающий ценность для бизнес-структуры, контролируемой семьей Трампа на 60%? Ответ — стейблкоин USD1.

Как и в случае с бизнес-моделями Tether и Circle, эмитенты обеспеченных фиатом стейблкоинов могут получать значительный доход, инвестируя резервные активы в финансовые инструменты с процентами, такие как государственные облигации США. Таким образом, стейблкоин является не только продуктом WLFI, но и ключевым двигателем, на котором основано выживание всей компании и создание денежного потока. Переход от нарратива заимствования к стейблкоинам является необходимым выбором для построения устойчивой бизнес-модели проекта.

Однако такая модель роста также несет в себе огромные риски. Так называемая “самая быстрорастущая” нарратив является продуктом финансовой инженерии, а не результатом естественного отбора на рынке. Его рыночная капитализация сильно зависит от одной сделки с MGX/Binance, что означает, что ликвидность и стабильность USD1 глубоко связаны с крайне ограниченным числом институциональных контрагентов, что создает серьезный системный риск. В отличие от USDC или USDT, которые интегрированы в тысячи протоколов и широко используются миллионами пользователей, основа USD1 является как узкой, так и хрупкой. В случае любых колебаний его отношений с MGX или Binance это может привести к катастрофическому краху его воспринимаемой ценности и полезности.

3.3. Партнеры экосистемы и интеграция

Для создания своей экосистемы DeFi WLFI активно устанавливает партнерские отношения с другими ведущими блокчейн-протоколами, в числе которых Ondo Finance, Ethena, Chainlink, Sui и Aave. Кроме того, проект создал диверсифицированный резервный фонд цифровых активов через свою “макро стратегию”, в который входят различные основные криптоактивы, такие как BTC, ETH, TRX, LINK, SUI и ONDO.

4. Механизм ALT5 Sigma: создание инструмента сифона для открытого рынка

Торговля между World Liberty Financial и публичной компанией Nasdaq ALT5 Sigma является ядром финансовой инженерии этого проекта, сложность и нетрадиционность которого крайне редки как на рынке криптовалют, так и на традиционном финансовом рынке. Эта механика направлена на создание торгового публичного рынка для неликвидного токена WLFI и установление его рыночной оценки через изящный капиталовложенный замкнутый цикл.

4.1. Анализ сделки «Криптовалютный трезор» на 1,5 миллиарда долларов

В августе 2025 года WLFI фактически завершила приобретение контроля над ALT5 Sigma (ALTS). ALT5 Sigma — это публичная компания, которая изначально занималась лечением боли, а затем перешла на технологии платежей. Суть сделки заключается в том, что ALT5 объявила о привлечении 1,5 миллиарда долларов через частное размещение акций и синхронное частное размещение, чтобы реализовать стратегию «Казначейство WLFI».

В рамках сделки команда руководителей WLFI полностью вошла в руководство ALT5: генеральный директор WLFI Зак Уиткофф стал председателем совета директоров ALT5, а Эрик Трамп стал членом совета директоров.

4.2. Циркуляция капитала: как WLFI пополняет свой резерв

Умение этой сделки заключается в механизме оборота капитала, который был спроектирован, и конкретные шаги следующие:

Первый шаг: WLFI обменяет токены на акции. World Liberty Financial, выступая в качестве ведущего инвестора, приняла участие в частном размещении ALT5. Однако выплата не была наличными, а составила 750 миллионов долларов, и была осуществлена токенами WLFI, выпущенными самой компанией. В результате этой безналичной сделки WLFI получила акции и опционы ALT5.

Шаг второй: ALT5 привлекает наличные средства от внешних инвесторов. В то же время, ALT5 собрала еще 750 миллионов долларов наличными от других внешних институциональных инвесторов через целевое увеличение капитала.

Шаг 3: ALT5 использует привлеченные средства для выкупа токенов WLFI. Наконец, ALT5 использует 750 миллионов долларов наличными, привлеченными от внешних инвесторов, для прямой покупки большего количества токенов WLFI у World Liberty Financial, чтобы пополнить так называемую «корпоративную казну».

Этот процесс создает идеальный капиталовложенный замкнутый цикл: WLFI с помощью созданных без затрат токенов получает контроль над публичной компанией; затем эта публичная компания использует реальные средства, привлеченные на открытом рынке, чтобы вновь купить токены WLFI. Эта операция не только создает реальный спрос на токены WLFI, но и придает им цену на открытом рынке благодаря торговой активности публичной компании.

4.3. Стратегическая цель: создание оценки и ликвидности для неликвидных активов

Перед сделкой с ALT5 токен WLFI был установлен как непередаваемый, поэтому на рынке не было никакой цены. Торговля ALT5 впервые дала официальную оценку токену WLFI — $0.20 за штуку. Эта цена была установлена сторонами сделки (фактически одними и теми же контролирующими лицами), но поскольку она происходила в рамках сделки публичной компании, это создало значительное бумажное состояние для десятков миллиардов токенов, находящихся в руках инсайдеров.

Эта структура имитирует стратегию MicroStrategy по превращению компании в акционерные бумаги, связанные с биткойном. Она эффективно превращает акции ALTS в публичные рыночные инструменты для торговли токенами WLFI. Инвесторы могут косвенно получить доступ к инвестициям в WLFI, покупая акции ALTS, что решает проблему нехватки ликвидности токена WLFI на ранних стадиях.

Эта механика является идеальным сочетанием регуляторного арбитража и финансовой алхимии. Ее суть заключается в использовании регулируемого публичного рынка для обеспечения и оценки нерегулируемого криптоактива. Путем организации сделки, в которой публичная компания Nasdaq приобретает токены WLFI по определенной цене, проектная команда создала проверяемую оценку, которую даже нужно сообщать в SEC. Это не что иное, как финансовая алхимия: превращение собственных, illiquid цифровых токенов в актив с проверяемой номинальной стоимостью, который затем может быть использован в качестве залога, учитываться в балансе или служить основой для дальнейшего финансирования.

Бывшие сотрудники SEC серьезно предупредили о данной сделке, указав, что ее внутренние конфликты интересов “вводят худшие практики криптоэкосистемы на регулируемый открытый рынок”. Однако с точки зрения проекта этот конфликт интересов не является уязвимостью, а является основной характеристикой механизма. Поскольку одни и те же люди контролируют продавца активов (WLF) и покупателя (ALT5), они могут полностью руководствоваться собственными интересами при определении условий сделки. Это не справедливая сделка, а тщательно спланированное представление, единственной целью которого является достижение конкретных финансовых целей (то есть создание оценки и ликвидности) для инсайдеров WLF. Эта структура представляет собой огромный риск для внешних инвесторов ALTS, поскольку их капитал используется для поддержки актива, контролируемого руководством, в котором существуют внутренние конфликты интересов.

5. Экономика токена WLFI: анализ предложения, распределения и полезности

Экономическая модель токена WLFI полна противоречий и непрозрачности, его механизмы распределения и выпуска поставлены под сомнение и, похоже, были тщательно продуманы с целью создать максимальные рыночные преимущества для инсайдеров.

5.1. Общая эмиссия и противоречивая модель распределения

Общее предложение токенов WLFI и максимальное предложение составляют 100 миллиардов монет. Однако на рынке циркулируют две совершенно разные и противоречивые версии относительно того, как эти токены будут распределены:

Согласно публичному заявлению партнера проекта Чейза Херро, схема распределения токенов следующая: 63% продается публичным инвесторам, 17% используется для вознаграждения пользователей, 20% остается команде проекта.

5.2. Раунды продажи токенов и распределение ранних инвесторов

Проект WLFI собрал 550 миллионов долларов США за счет многократных продаж токенов от более чем 85 000 участников, прошедших KYC-проверку, к марту 2025 года. Однако его ранний процесс продаж не был гладким. Одна из продаж в октябре 2024 года была сорвана из-за сбоя сайта, в результате чего было собрано всего более 8 миллионов долларов США, что значительно ниже установленной цели в 300 миллионов долларов США.

Ранние инвесторы получили токены по крайне низким ценам, включая раунды по 0,015 долларов и 0,05 долларов за токен. Это означает, что как только токены начнут торговаться на бирже, эти ранние инвесторы будут обладать огромной нереализованной прибылью.

5.3. План выпуска токенов: разблокировка 1 сентября и будущие заморозки

Согласно объявлению проекта, токен WLFI начнет торговлю на рынке с 1 сентября. Этот начальный разблокировка предназначена для ранних инвесторов: 20% токенов, купленных на раундах по $0.015 и $0.05, будут освобождены и станут оборотными. Стоит отметить, что цена поставки ALTS и WLFI составляет $0.2.

Количество токенов, разблокированных на этот раз, составляет около 5% от общего объема WLFI. Это ключевой элемент дизайна, поскольку он обеспечивает очень низкий объем обращающихся токенов на ранних этапах上市 (т.е. «плавающая капитализация»). В то же время токены, распределенные среди основателей, членов команды и консультантов, останутся заблокированными на момент上市, чтобы предотвратить мгновенные распродажи. Остальные 80% токенов, находящихся у инвесторов, также останутся заблокированными, и конкретный график их разблокировки будет определяться будущим голосованием сообщества.

Данная схема выпуска токенов была тщательно разработана для создания рыночной динамики «низкой ликвидности и высокого FDV». Путем разблокировки лишь небольшой части общего объема предложения (около 5%) обращающиеся токены искусственно поддерживаются в состоянии дефицита. В то же время мощный брендинг проекта и поддержка институциональных инвесторов создают огромный рыночный ажиотаж, что поднимает их цену на фьючерсном рынке и общий FDV. Эта ситуация «низкой ликвидности и высокого FDV» является классической почвой для манипуляций на рынке. Необходимы всего лишь небольшие объемы покупок, чтобы вызвать резкий рост цен на токены. Этот рост цен крайне выгоден инсайдерам, так как значительно увеличивает бумажную стоимость большого количества заблокированных ими токенов, даже если эти токены временно не могут быть проданы.

5.4. Анализ полезности: чистые токены управления без экономических прав

Официальная позиция токена WLFI очень ясна: это чисто治理 токен. Владельцы, помимо права голоса по будущему направлению развития протокола, не имеют никаких прав на долю в доходах протокола, дивиденды или другие экономические выгоды. Его единственная полезность заключается в участии в голосовании по управлению платформой.

Однако такая “управленческая” эффективность в реальности может быть лишь иллюзией. Учитывая, что внутренние участники владеют огромными и высоко концентрированными долями токенов, результаты любых голосований сообщества фактически уже заранее определены. Основная команда и их союзники всегда будут иметь достаточное количество голосов, чтобы доминировать в любых решениях. Поэтому для обычных розничных инвесторов функция “управления” оказывается пустой. Настоящая цель токенов не в децентрализованном управлении, а в том, чтобы быть торгуемым спекулятивным активом. Их стоимость полностью зависит от рыночных настроений и эффекта бренда Trump, а динамика цен точно управляется командой проекта через контроль над темпами выпуска.