争议 вокруг системы стейблкоин USDH: определение будущей нарративы Hyperliquid

金色财经_

2025-09-09 05:16:14

Генерация тезисов в процессе

Автор: Ye Su, источник: X, @allen_su1024

В прошлую пятницу Hyperliquid сделал большой шаг в Discord: стабильная монета USDH.

Как известно, рынок уже утратил интерес к стейблкоинам.

Но! На этот раз все по-другому, HL пытается конвертировать 5,4 миллиарда USDC, чтобы использовать их для выкупа и распределения HYPE.

Говоря просто, всего две вещи:

1. Отдавать разницу в ставках стабильной валюты обратно на платформенный токен. В мосту лежит 5.4 миллиарда USDC, только процент составляет 360 миллионов долларов в год. USDH напрямую превратит эти деньги в HYPE для выкупа и распределения.

2. Восстановление суверенного кредита. USDC от Circle может замораживать адреса, право на эмиссию не находится в собственных руках. Логика USDH заключается в том, чтобы вернуть право на эмиссию и контроль обратно в HL.

Этот открытый тендер USDH стал сценой для ведущих игроков среди стейблкоинов. В настоящее время пять компаний:

Paxos: Компетентный игрок. Опираясь на PayPal/ Venmo/ Robinhood, обещает использовать 95% прибыли для выкупа HYPE, оставляя себе лишь немного. Поддержка регуляторов + институциональные каналы;

Frax Finance: DeFi направление, наиболее агрессивный подход. Последнее решение полностью передает управление USDH голосованию HYPE, 100% дохода от основного актива возвращается, без прибыли, полностью децентрализовано;

withAUSD (Rain× LayerZero Labs): Альянс. Дизайн предполагает 100% выкуп прибыли HYPE, но управление передано State Street, а управление осуществляется VanEck, в первый день также нужно обеспечить ликвидность в 10 миллионов долларов;

Ethena Labs: финансовая инженерия. Они не спешат раскрывать свои карты, но рынок уже понимает их комбинацию деривативов и стабильных монет. USDe + USDH, если это сработает, сможет решить одновременно хеджирование и получение дохода;

Нативные рынки: экосистема черного коня. Основатель — команда Макса Ладера, бывшего COO Uniswap, который помогал инкубировать Hyperion. Половина доходов идет в экосистемный фонд, другая половина используется для роста USDH (стимулирование фронтовых приложений, рынок HIP-3, продвижение проектов HyperEVM для повышения принятия).

Это не конкурс продуктов, а борьба за институциональный путь:

Соблюдение норм vs Сообщество vs Альянс vs Финансовая инженерия vs Тёмная лошадка

Кто выиграет, тот и определит будущее повествование HL.

Представьте себе, как только все наладится, цена на монеты взлетит, и различные сектора начнут соперничать друг с другом, что может привести к появлению нового сектора: SBGT (Stable-backed Governance Token).

В прошлом криптовалютный рынок в основном полагался на спекуляции, качество продукта не имело значения;
Даже если есть высокая степень использования и реальные пользователи, стоимость все равно трудно передать в цену монеты.

Особенность USDH заключается в том, что он может напрямую связывать использование протокола и цену токена. Если это будет успешно, другие проекты обязательно последуют за этим, что может вызвать волну «декупирования» в криптоиндустрии.

! 0auAFufbwFSUWOllCpVPGVKDeIMBJZ5oPYUZsQeS.png

HYPE-5,47%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .