Фортуна: Дэн Морхед и "банда" Принстона

Источник: Fortune; перевод: AIMan@Золотая экономика

В 2016 году Дэн Морхед отправился в кругосветное путешествие, чтобы распространить идею биткойна. Морхед ранее был трейдером в Goldman Sachs и Tiger Management, а несколько лет назад он сильно заинтересовался биткойном, будучи убежденным, что биткойн преобразит мировую экономику. Его уверенность в биткойне была настолько сильной, что он вернулся из полупенсионного состояния и преобразовал свой хедж-фонд Pantera Capital в один из первых биткойн-фондов в мире.

Этот новый бизнес был запущен в 2013 году и начался успешно. Два выпускника Принстона, Пит Бригер и Майк Новограц, оба из частного инвестиционного гиганта Fortress, поддержали этот бизнес. Трое с энтузиазмом наблюдали, как Pantera первоначально приобрела биткойны по цене 65 долларов, которые к концу 2013 года взлетели более чем до 1000 долларов. Однако беда пришла: хакеры ограбили крупнейшую биржу нового криптовалютного сектора Mt. Gox, и цена биткойна обрушилась на 85%. “Люди говорили: 'Разве ты не занимался тем мертвым проектом биткойна?'” - вспоминает Morehead. “Он все еще жив!” - отвечал он.

В 2016 году Морхед, участвуя в продвижении биткойна, посетил 170 встреч, каждая из которых требовала от него заходить в офисы потенциальных инвесторов и тратить час на объяснение, почему эта новая валюта является самой привлекательной инвестиционной возможностью. В результате он собрал всего 1 миллион долларов для своего убыточного фонда. Хуже того, расходы Морхеда на поездки и гостиницы составили около 17 тысяч долларов. “На каждой встрече я зарабатывал всего 100 долларов, просто чтобы宣传人们 покупать биткойны,” — сказал он журналу Fortune.

Спустя менее десяти лет, когда цена биткойна преодолеет 120 000 долларов, ранний трудный путь Морхеда будет напоминать сюжет из мифов о основателях, сопоставимый с историей Стива Джобса и Стива Возняка, которые ремонтировали вещи в гараже родителей Джобса, или историей о том, как Уоррен Баффет и Чарли Мангер обменивались секретами торговли акциями на ужине в Омахе.

Сегодня Pantera управляет активами на сумму более 5 миллиардов долларов, охватывающими различные криптофонды. В его портфеле находятся такие цифровые активы, как биткойн и эфириум, а также венчурные инвестиции в проекты, такие как Circle (которая вышла на биржу в июне этого года) и Bitstamp (которая была приобретена Robinhood за 200 миллионов долларов ранее в этом году). Pantera выделяется среди множества крипто венчурных компаний благодаря своему статусу первопроходца, став легендарным мостом между консервативным миром традиционных финансов и некогда мятежной крипто-сферой. Ключевой фигурой является Morehead, который, несмотря на то, что в этой индустрии доминируют легенды, остается незаметной фигурой.

“Я очень упрямый, я полностью верю, что биткойн изменит мир,” сказал Pantera в интервью журналу Fortune. “Поэтому я буду продолжать на этом настаивать.”

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

Принстонская “мафия”

Прежде чем Blockchain-индустрия проникла на Уолл-стрит, Морхед выделился в хаотичном мире ранних криптовалют. Будучи игроком в американский футбол и гребцом в университете Принстона, Морхед все еще сохраняет широкие плечи и квадратный подбородок с молодости. Его фигура кардинально отличается от тех, кто большую часть времени проводит на интернет-форумах, худощав и эксцентричен. В отличие от них, Морхед пришел из традиционной финансовой сферы. До сих пор он редко бывает без пиджака.

Перед тем как столкнуться с биткойном, Морхед уже имел многолетний опыт торговли. После некоторого времени работы в Goldman Sachs и Tiger Global он основал свой хедж-фонд Pantera, но во время финансового кризиса 2008 года этот фонд обанкротился, а в то время таинственный человек по имени Сатоши Накамото представил миру биткойн в онлайн-белой книге.

Морхед впервые услышал о биткойне в 2011 году, когда его брат рассказал ему о биткойне, и он смутно знал, что однокурсник из Принстона Гэвин Андресен управляет сайтом, на котором любой пользователь, выполнивший капчу, может получить 5 биткойнов (в настоящее время стоимостью 575 000 долларов). Однако Морхед не придал этому большого значения, пока несколько лет спустя другой однокурсник Бригер не пригласил Морхеда в офис Fortres в Сан-Франциско выпить кофе и поговорить о криптовалюте, и Новограц также позвонил. “С того момента я был очарован биткойном,” - сказал Морхед.

Технологическая сфера известна своим так называемым “группировкой” — группой сотрудников из таких известных организаций, как PayPal, которые продолжают возглавлять стартапы следующего поколения. В области криптовалют это не одна компания, а университет, Принстонский университет повлиял на некоторые из самых влиятельных проектов в криптоиндустрии. Briger и Novogratz являются основными сторонниками Pantera, Morehead даже переехал в свободный офис в Fortess в Сан-Франциско. Хотя Briger является за кулисами, он по-прежнему обладает сильным влиянием в области криптовалют; недавно он стал членом совета директоров компании Strategy Майкла Сейлора, стоимостью 100 миллиардов долларов в биткойнах. Позже Novogratz основал Galaxy, одну из крупнейших криптогрупп. Другой однокурсник Joe Lubin позже стал одним из соучредителей Ethereum.

Но в 2013 году выпускники Лиги Плюща, работающие в таких редких областях, как частный капитал и макро-трейдинг, все еще казались далекими от интереса к биткойну. Бригер рассказал журналу Fortune, что впервые услышал о биткойне от аргентинского предпринимателя и раннего адепта криптовалюты Венсеса Касареса, когда они с Касаресом жили в одной комнате на встрече Молодежной президентской организации на островах Сан-Хуан. Бригер вскоре осознал привлекательность, способную разрушить глобальную платежную систему — хотя он считал, что биткойн все еще находится на начальной стадии, он по-прежнему придерживается этого мнения. Он сказал, что биткойн отражает перспективы Интернета, который способствует новому способу движения информации. “Способы движения средств различаются, и это действительно печально,” — сказал он.

После того как они поделились этой идеей с Новоргратцем, они пришли к выводу, что Морхед с его опытом на валютном рынке является подходящим кандидатом. Когда Морхед решил посвятить оставшуюся часть своей финансовой карьеры области криптовалют, он переименовал Pantera в Биткойн-фонд и снова открыл его для внешних инвесторов. Бригер и Новоргратц внесли средства как LP, тогда как Fortress и венчурные компании Benchmark и Ribbit вошли в состав GP, хотя позже они все вышли. Даже наставник Морхеда в Tiger Fund, легендарный инвестор Джулиан Робертсон, поддержал один из последующих фондов.

Воскрешение Пантеры

В ранние времена шума вокруг криптовалюты предприниматели сталкивались с резкими взлетами и падениями, а нынешняя волатильность кажется лишь мимолетным явлением. Но Новограц вспоминает, что резкие колебания цен были не самой большой проблемой. Самой хлопотной задачей было то, как сначала купить биткойн.

В момент входа в Morehead Coinbase, который тогда только год назад был основан, он хотел купить 30 000 биткойнов, которые тогда стоили около 2 миллионов долларов. В результате появилось окно с уведомлением о том, что лимит составляет 50 долларов. После попытки связаться с первым сотрудником Coinbase Олафом Карлсоном-Уи, Coinbase согласился повысить его лимит до 300 долларов. Олаф Карлсон-Уи позже основал Polychain Capital и стал известной фигурой в криптоиндустрии.

Тем не менее, возможно, самым впечатляющим достижением Морхеда является то, что он продержался в период затишья с 2013 по 2016 год. В то время цена биткойна находилась на низком уровне, и почти никто, кроме изолированного сообщества блокчейна, не обращал внимание на биткойн. “В те спокойные годы, когда криптовалюты не проявляли активности, Морхед постоянно был на ногах,” - сказал Новоградц журналу Fortune.

В тот период было много ярких моментов, включая три ежегодные встречи, которые Морхед проводил в своем доме на озере Тахо. На одной из этих встреч соучредитель биржи Kraken Джесси Пауэлл решил не садиться на частный самолет, арендованный Морхедом, а доехать на автомобиле. “У Kraken есть довольно много BTC в биткойн-сообществе, и он беспокоился, что если самолет разбится, биткойн обвалится,” - вспоминает Морхед.

В отличие от многих коллег, Морхед никогда не позиционировал себя как «максималист биткойна» или не считал, что другие криптовалюты не должны существовать. После приобретения 2% от мирового объема биткойнов, Pantera стал одним из ранних инвесторов Ripple Labs, которая создала цифровой актив Ripple (XRP). «Я считаю, что биткойн, безусловно, самый важный», — сказал Морхед, — «но это не единственная интернет-компания.»

По словам Морхеда, 86% венчурного капитала Pantera уже принесло прибыль. Учитывая, что подавляющее большинство стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу, эта цифра действительно впечатляет. Инвестиционная среда в криптовалюту, возможно, более терпима, поскольку многие проекты сопровождаются криптовалютой, что означает, что даже если продукты стартапа не достигают никаких успехов, их спекулятивная ценность часто может сохраняться.

Morehead сейчас проводит половину времени на Пуэрто-Рико, которое стало рассадником криптовалют. Когда партнер Pantera, нынешний менеджер Founders Fund Питера Тиля Джои Круг (Joey Krug) переехал туда, Morehead также решил переехать. Он估计, что на острове есть 1,000 блокчейн-предпринимателей, хотя они подвергаются критике за разгон цен на недвижимость. Morehead сталкивается с расследованием Комитета по финансам Сената США, который проверяет, нарушил ли он федеральный налоговый закон, переехав на остров и получив более 850 миллионов долларов капитальной прибыли от Pantera. Ранее в этом году он сказал газете The New York Times, что считает, что “он действовал надлежащим образом в вопросах налогообложения”, и отказался комментировать это дальше для журнала Fortune.

Будущее биткойна

Морхед признал, что в криптовалютной отрасли процветует азартные игры, в то время как Pantera отличается от многих других венчурных компаний, которые держатся подальше от мемкоинов. Тем не менее, он считает, что это не должно отвлекать людей от более грандиозной цели блокчейна по преобразованию глобальных финансов. “Попытка разрушить блокчейн-отрасль из-за небольшого инцидента абсурдна,” сказал он, “GameStop не означает, что весь американский фондовый рынок был загрязнен.”

Pantera продолжает развиваться, включая сбор пятого венчурного фонда с целевым объемом в 1 миллиард долларов. Морхед заявил, что Pantera завершит сбор средств для этого нового фонда после полного инвестирования четвертого фонда позже в этом году. Pantera также вошла в стремительно развивающуюся область цифровых активов, где публичные компании покупают криптовалюту и учитывают ее в своем балансе.

Но биткойн по-прежнему остается в центре стратегии Pantera. К концу 2024 года фонд биткойнов вырастет в 1000 раз, а совокупная доходность превысит 130 000%. Когда его спрашивали о прогнозах будущей динамики биткойна, ответ Morehead оставался неизменным: цена удвоится в течение года. В большинстве случаев эта простая модель работает, хотя Morehead признает, что стремительный рост может замедляться. Он считает, что биткойн все равно вырастет на один порядок, что означает, что он приблизится к 1 миллиону долларов, хотя он считает, что это будет последний раз, когда биткойн вырастет в 10 раз.

Если биткойн никогда не достигнет этой вехи, Морхед также готов принять критику. В конце концов, в 2016 году, когда цена биткойна была всего 500 долларов, он уже пытался оправдать эту криптовалюту. И вот, менее чем через десять лет, он снова начинает распространять новую веру. “Моя вера никогда не изменялась — но подавляющее большинство институтов не верят в это,” — сказал он в интервью журналу Fortune, — “Я чувствую, что нам предстоит пройти еще десятки лет.”