Биткойн в центре внимания: истечение контрактов на акции и опционы в пятницу

Вкратце

• “Тройное ведьмовство” по деривативам на акции может косвенно влиять на криптовалюту, смещая аппетит к риску на рынке акций, который затем переходит в активы с высоким бета-коэффициентом, такие как Bitcoin.
• Более крупное прямое событие — истечение 26 декабря более чем на $13,3 млрд опционов на Bitcoin, где цена “максимальной боли” сосредоточена между $100 000 и $102 000.
• Макроэкономические давления, включая возможное ужесточение политики Банка Японии и ребалансировку портфелей институциональных инвесторов в конце года, усугубляют негативные факторы и ограничивают рост, сообщили Decrypt.

Центр искусств, моды и развлечений Decrypt.

Откройте для себя SCENE

Трейдеры Bitcoin оценивают возможные последствия “Ведьминого пятницы” — квартального истечения опционов на американском фондовом рынке, которое может повлиять на аппетит к риску во всех классах активов в течение недели, насыщенной макроэкономическими событиями.

За последние 24 часа Bitcoin торгуется без значительных изменений и остается ниже $90 000 третий день подряд, согласно данным CoinGecko.

“Глобальные рынки действительно сталкиваются с несколькими пересекающимися переменными на этой неделе,” сказал Тим Сан, старший аналитик в HashKey Group, в интервью Decrypt.

Он отметил, что важными событиями, влияющими на ликвидность и оценку рисков, являются данные по занятости в США и заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике, а также сосредоточенное истечение деривативов на акции.

Тройное ведьмовство, которое включает одновременное истечение фьючерсов на индекс акций, опционов на индекс, опционов на акции и фьючерсов на отдельные акции, обычно вызывает волатильность.

“Это может иметь эффект, но обычно косвенный,” сказал Дерек Лим, руководитель отдела исследований в крипто-маркет-мейкинг-компании Caladan, в интервью Decrypt. “Наиболее вероятная передача — через движения на рынке акций, влияющие на аппетит к риску, что затем отражается на криптовалюте как активе с высоким бета.”

Сан объяснил механизм передачи настроений по риску, ссылаясь на повышенную корреляцию Bitcoin с Nasdaq, а также на недавнее увеличение участия институциональных инвесторов.

“Когда крупные деривативные истечения вызывают корректировки позиций, институциональные инвесторы обычно занимаются кросс-активным управлением ликвидностью. Это означает, что резкая волатильность на рынке акций США легко может привести к пассивной ребалансировке на рынках криптовалют,” пояснил он.

Исторические модели показывают смешанные результаты.

Мартовское ведьмовство вызвало резкое падение криптовалют после истечения, тогда как июньское событие привело к снижению Bitcoin и Ethereum почти на 2%, за которым последовал месяц консолидации, отметил Лим. В то же время, сентябрьское событие оказало более умеренное влияние.

Коэффициент пут-колл около 1.10 и другие показатели показывают оборонительную позицию трейдеров, а непоследовательные потоки ETF и сокращение ликвидности в праздничный сезон усугубляют негативные факторы.

Эти препятствия усугубляются противоречивыми макроэкономическими сигналами, отметил Сан.

Хотя недавнее повышение уровня безработицы в США укрепило ожидания снижения ставок в 2026 году, это позитивное влияние компенсируется другими факторами. “Рост внимания к возможному ужесточению политики Банка Японии может привести к развороту кэрри-трейдов, что вызовет отток капитала из активов с высоким бета, таких как Bitcoin,” добавил он.

Беспокойство по поводу устойчивости капиталовложений в области ИИ в американских акциях также ограничивает потенциал роста в условиях жесткой ликвидности.

Истечение опционов Bitcoin на сумму $13,3 миллиарда

Влияние тройного истечения косвенное, и Лим отложил внимание на событие, которое ожидается на следующей неделе.

“На мой взгляд, более важным событием для наблюдения является истечение 26 декабря на Deribit, а не ведьминое пятница 19 декабря,” сказал он. Это событие включает истечение более чем $13,3 миллиарда опционов на Bitcoin, при этом более половины текущих открытых позиций сосредоточены вокруг этой даты. Цена “максимальной боли” находится между $100 000 и $102 000, уровнем, при котором большинство опционов истекут бесполезными.

В дополнение к давящему эффекту конца года, Сан отметил, что институциональные инвесторы сейчас находятся в фазе ребалансировки портфелей. “В ходе этого процесса часть капитала может выбрать снижение риска и зафиксировать годовые прибыли, что может создать временное давление на продажи или усилить волатильность на рынке рисковых активов, включая Bitcoin,” пояснил он.

Общий вывод, по мнению аналитиков, — это день с колебаниями цен и самой высокой волатильностью в поздней сессии США, а также умеренной вероятностью заметного влияния на криптовалюту, обусловленного в первую очередь рынком акций. Более серьезное испытание для цены Bitcoin наступит с истечением опционов 26 декабря.

На предсказательном рынке Myriad, принадлежащем материнской компании Decrypt Dastan, пользователи остаются оптимистичными относительно перспектив Bitcoin, оценивая вероятность того, что следующая цена Bitcoin достигнет $100 000, а не $69 000, в 68%, что выше 60% вчера.