Обзор крипто ETF 2025: Биткойн, Эфириум процветают, а такие монеты, как XRP, присоединяются к празднику

Автор статьи: André Beganski

Перевод: Block unicorn

Несмотря на то, что ранее управляющие активами активно стремились запустить продукты, отслеживающие спотовые цены на биткоин и эфир, с возвращением президента Трампа в Белый дом в январе регуляторная среда начала меняться, и многие предвидят новые возможности к 2025 году.

По данным Farside Investors, по состоянию на 15 декабря, спотовый биткоин-ETF с момента его исторического запуска в январе 2024 года привлек чистый поток в размере 57,7 млрд долларов. По сравнению с началом года, когда объем составлял 36,2 млрд долларов, рост составил 59%. Однако приток капитала не был стабильным.

Например, по данным CoinGlass, 6 октября, когда цена биткоина приблизилась к рекордному уровню в 126 000 долларов, инвесторы активно вкладывались в спотовый биткоин-ETF, сумма достигла 1,2 млрд долларов. Через несколько недель, 11 ноября, когда цена биткоина упала ниже 90 000 долларов, инвесторы вывели из этих фондов 900 млн долларов.

Тем не менее, это было лишь второе по величине однодневное снижение для спотового биткоин-ETF в истории: в феврале этого года, из-за опасений по поводу торговли и инфляции, цена биткоина резко упала, и эти продукты зафиксировали отток в размере 1 млрд долларов.

По данным CoinGlass, с момента запуска в июле прошлого года по состоянию на 15 декабря, спотовый эфир-ETF привлек чистый поток в размере 12,6 млрд долларов. В августе, когда цена эфира достигла рекордных 4950 долларов, эти продукты за один день получили приток в 1 млрд долларов.

По мере повышения принятия таких продуктов финансовыми институтами, они в основном работают за кулисами, поскольку внешние наблюдатели больше сосредоточены на возможных будущих продуктах ETF, которые могут повысить цену цифровых активов или расширить каналы для новых инвесторов. Однако некоторые сосредоточены на ETF, отслеживающих сразу несколько криптовалют, считая такие продукты очень подходящими для институциональных инвесторов.

Разработка универсальных стандартов

В сентябре Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила универсальные стандарты листинга товарных трастов, что было ответом на многомесячное накапливание ожиданий.

На столе SEC скопились заявки на ETF, охватывающие различные цифровые активы, и ключ к их одобрению — это вопрос, который руководство SEC долго избегало: когда цифровые активы следует считать товаром?

SEC больше не вынуждена рассматривать каждую криптовалюту (от Dogecoin до мем-коинов президентов) по отдельности, а вместо этого разрабатывает стандарты для бирж, чтобы цифровые активы соответствовали требованиям товарных трастов.

Самыми важными критериями являются: поддерживаемые ETF цифровые активы должны торговаться на регулируемых рынках, иметь не менее шести месяцев истории фьючерсных сделок или уже поддерживать биржевой фонд (ETF) и обладать значительным объемом соответствующих активов.

高级 аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас (Eric Balchunas), в интервью Decrypt в сентябре, отметил, что это означает, что как минимум десятки криптовалют могут сразу «запуститься». Он считает, что это соответствует ожиданиям.

高级 аналитик исследований Bloomberg Джеймс Сейффарт (James Seyffart) недавно в X заявил, что одобрение универсальных стандартов значительно расширит число доступных для инвестирования продуктов, однако управляющие активами все еще ждут результатов одобрения как минимум 126 ETF.

Эти заявки в основном касаются новых децентрализованных финансовых проектов (например, Hyperliquid) и некоторых относительно новых мем-коинов, таких как Mog.

XRP и Solana

Сначала был биткоин, затем эфир. Теперь американские инвесторы могут покупать ETF, отслеживающие спотовые цены XRP и Solana, а также другие криптовалюты.

XRP и Solana занимают пятое и седьмое место по рыночной капитализации соответственно и сталкивались с регуляторными препятствиями во время администрации Байдена, но по мере того, как они стали базовыми активами для множества продуктов, эти препятствия постепенно исчезают.

В прошлом году запуск спотового ETF по биткоину вызвал волну спроса, подняв цену биткоина до новых максимумов. Хотя у других меньших криптовалют пока не было аналогичных ситуаций, ETF, специально отслеживающие XRP и Solana, показывают хорошие результаты.

«Я считаю, что их влияние на цену, возможно, не достигло ожидаемых уровней, но по своей уникальности они добились огромного успеха и подтвердили интерес инвесторов к криптовалютам помимо биткоина и эфира», — заявил нам старший стратег по инвестициям Bitwise Хуан Леон (Juan Leon).

Леон отметил, что запуск ETF на Solana и XRP в ноябре был «неудачным» с точки зрения времени, поскольку в последние месяцы макроэкономическая ситуация привела к снижению цен на цифровые активы.

Тем не менее, по данным CoinGlass, по состоянию на 15 декабря, с момента запуска спотового Solana ETF было привлечено 92 миллиона долларов чистого потока. Аналогично, с момента начала торговли спотового XRP ETF было привлечено около 883 миллиона долларов.

Запуск ETF на Solana привлек особое внимание, поскольку это один из первых ETF, часть стимула которого делится с инвесторами через стейкинг-вознаграждения. В прошлом месяце Министерство финансов США и IRS опубликовали новые руководства, дополнительно стимулирующие развитие этого направления.

Крупнейшая в мире управляющая активами компания BlackRock пока не расширила свой продуктовый ряд криптовалютных продуктов, но Леон отметил, что сообщество XRP и Solana, возможно, и не нуждается в этом.

«На сегодняшний день, судя по работе ETF, участие, сила и масштаб этих сообществ значительно превосходят ожидания многих», — сказал он. «Я считаю, что это хороший знак для развития этих двух экосистем к 2026 году.»

По данным SoSoValue, по состоянию на 15 декабря, чистый поток в спотовый Dogecoin ETF составил 2 миллиона долларов.

Битва индексов?

По мнению руководителя отдела глобальных рыночных исследований Hashdex Gerry O’Shea, в 2025 году наиболее вероятными держателями спотовых криптовалютных ETF станут частные инвесторы и хедж-фонды, но эта ситуация может быстро измениться.

Он сообщил нам, что многие консультанты и профессиональные инвесторы все еще проводят due diligence по ETF, отслеживающим криптовалюты, но чувствует, что скоро они начнут всерьез рассматривать возможность инвестирования в такие активы.

Кроме того, Vanguard в начале этого месяца заявил, что позволит своим 50 миллионам клиентов торговать частью спотовых криптовалютных ETF через свои брокерские платформы. В то же время, Bank of America одобрил частным клиентам управление криптовалютами с следующего года.

«Около года назад регуляторная неопределенность была очень высокой, и они еще не были готовы активно входить в этот рынок», — сказал он. «Теперь вопрос не в том, стоит ли инвестировать, а в том, как это делать.»

В этом контексте O’Shea считает, что ETF, отслеживающие индекс цифровых активов, станут горячей темой в следующем году. Он отметил, что многие профессиональные инвесторы ценят возможность участия в рынке через такие фонды, поскольку это дает им уверенность в изменениях портфеля со временем.

O’Shea объяснил: «Они могут инвестировать в индексные ETF, чтобы широко участвовать в потенциале роста рынка, не обладая всеми деталями. Им не нужно знать все о каждом конкретном активе.»

В феврале этого года Hashdex запустил первый в США спотовый ETF, отслеживающий несколько цифровых активов — Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Этот ETF основан на индексе Nasdaq Crypto Index и включает такие криптовалюты, как Cardano, Chainlink и Stellar, а также другие основные криптовалюты.

Franklin D. и Grayscale, Bitwise, 21Shares и CoinShares также запустили аналогичные продукты, хотя некоторые из них инвестируют через деривативы. Согласно данным ETF Trends, этот индексный ETF предоставляет инвестиционные возможности в 19 цифровых активов.

Несмотря на то, что некоторые пенсионные фонды США уже приобрели спотовый биткоин-ETF, инвестиционный совет Висконсина в феврале ликвидировал позиции на сумму 300 миллионов долларов. Этот шаг был раскрыт через квартальные отчеты 13F крупных институциональных инвесторов.

Al Warda Investments в ноябре объявила о владении 500 миллионами долларов в биткоин-ETF от BlackRock. Эта инвестиционная компания связана с инвестиционным советом Абу-Даби (дочерней компанией Mubadala Investment), который является суверенным фондом Абу-Даби.

Сам Mubadala Investment также в феврале сообщил о владении позициями в этом ETF, по последним данным 13F их стоимость составляет 567 миллионов долларов. В тот же период Гарвардский университетский фонд пожертвований заявил о владении долями в этом ETF на сумму 433 миллиона долларов.

В этом году Брауновский университет и Эмори также сообщили о владении спотовым биткоин-ETF, став одними из первых институциональных инвесторов в этот актив. Аналитики считают, что такой сдвиг у инвесторов может снизить волатильность биткоина и уменьшить его просадки.

«Хотя изменения незначительны, они действительно заслуживают внимания», — отметил O’Shea, говоря о расширении инвестиционной базы. «Этот переход от розничных инвесторов к институциональным очень благоприятен для долгосрочной устойчивости таких активов, как биткоин, поскольку эти инвесторы имеют более долгие горизонты инвестирования.»