«Цифровые депозитные валюты» могут начислять проценты. Какие еще изменения в цифровом юане 2.0?

Статья: Санцинь, Foresight News

12 декабря в статье «守正创新 稳步发展数字人民币» в «Financial Times» заместитель председателя Народного банка Китая Лу Лэй подробно рассказал о «Плане действий по дальнейшему укреплению системы управления и обслуживания цифрового юаня и развитию соответствующей финансовой инфраструктуры» (далее — «План действий»). В статье также говорится, что новая генерация системы измерения, управленческая система, механизмы работы и экологическая система цифрового юаня будут официально запущены 1 января 2026 года.

В статье отмечается, что в рамках проектов, проводимых центральными банками различных стран, цифровой юань занимает лидирующие позиции и уже обладает возможностями универсальной гибридной, программируемой, эффективной регулируемой и сценарио-ориентированной валюты. Цифровой юань — это не только инструмент платежа, но и современная основа для построения «финансового мощного государства».

Кроме того, в статье говорится, что такие новые «валюты», как стейблкоины, а также криптоактивы, отделённые от эмиссии валюты центральным банком, а также обращение и торговля валютой вне лицензированных и регулируемых финансовых учреждений, легко могут самостоятельно циркулировать вне финансовой системы, вызывая резкие колебания цен на финансовые активы и ставя под угрозу макроэкономический контроль со стороны ЦБ.

От «безпроцентных наличных» к «депозитам с выплатой процентов»

За десятилетний период разработки и пилотных испытаний цифрового юаня его позиционирование оставалось как наличная денежная масса (M0), то есть «цифровые наличные».

Цифровой юань в основном применяется в сценариях мелких розничных платежей, при этом баланс кошелька не начисляет проценты, что в определённой степени ограничивает активность пользователей в хранении и использовании. Самое заметное изменение в версии 2.0 — это внедрение функции «выплаты процентов».

Согласно «Плану действий», банковские учреждения будут начислять проценты на баланс цифрового юаня в реальных именах клиентов, при этом ставка будет соответствовать договорённостям по самостоятельной установке ставок по депозитам. Эта концепция разрушает ранее существовавшие границы, при которых M0 не мог приносить доход, и баланс кошелька цифрового юаня будет классифицироваться по уровням валюты в зависимости от ликвидности.

От государственной поддержки до включения в систему «банковских обязательств»

Возможность начисления процентов на цифровой юань — это более глубокое преобразование, связанное с изменением его кредитных свойств. «План действий» предусматривает включение цифровых валют банковских учреждений в систему резервных требований, при этом баланс будет учитываться как часть базы для формирования обязательных резервов.

Новая генерация цифрового юаня чётко определена как обязательство коммерческих банков, а не только как обязательство центрального банка, как было ранее. Банки смогут самостоятельно управлять активами и обязательствами по балансам кошельков.

Это означает, что цифровой юань официально включён в систему страхования депозитов, с максимальной выплатой до 500 000 юаней, что обеспечивает такой же уровень безопасности, как и традиционные депозиты. Банки смогут использовать баланс цифрового юаня для выдачи кредитов и получения прибыли, а не только выступать в роли посредника ЦБ.

От предоплатного регулирования к программируемой экосистеме «параллельных кошельков»

«План действий» уточняет концепцию «смешанной системы» — «учётная система + цепочка монет + умные контракты» для цифрового юаня 2.0, предусматривая обновление существующей системы учётных записей, внедрение новых технологий на базе новых типов аккаунтов (кошельков цифрового юаня), повышение цифровизации и интеллектуализации процессов выпуска, обращения и платежей, а также развитие платформы для умных контрактов и открытой экосистемы.

В частности, система учёта базируется на банках, решая задачи идентификации и противодействия отмыванию денег; цепочка монет — это форма цифрового юаня, которая позволяет завершать платежи через передачу цепочек монет и одновременно осуществлять передачу прав собственности; а умные контракты автоматически управляют движением цепочек монет между аккаунтами при выполнении определённых условий.

8 сентября 2022 года Институт цифровых валют Народного банка Китая выпустил первый продукт — «Yuan Butler» — управляемый умным контрактом продукт предварительного финансирования, который объединяет условия коммерческих контрактов с движением цифрового юаня.

По данным отчёта Почтового банка за 2024 год, к концу отчётного периода в системе «Yuan Butler» зарегистрировано 551 торговая точка. А по сообщению Beijing Business Daily от 14 марта 2025 года, более 1300 торговых точек выпустили предоплаченные карты «Yuan Butler», охватывающие сферы образования, фитнеса, красоты, супермаркетов и ресторанов.

Рисунок: слева направо — интерфейсы приложений Meituan, Spring Airlines, цифрового юаня

Деньги до фактического расходования остаются в собственности потребителя; только после подтверждения выполнения услуги умный контракт автоматически переводит средства к торговцу, что технически исключает риск хищения средств или «утечки» со стороны торговца.

По сообщению First Financial, 24 июля 2024 года крупная фитнес-сеть Qingdao «伍佰优品健身» закрылась из-за аномальной деятельности, и 51 покупатель, приобретавший карты через платформу «Zhijin Weishi» Почтового банка, 5 июля получили автоматический возврат средств по умным контрактам.

Мост mBridge и международный операционный центр

В сфере трансграничных платежей цифровой юань 2.0 в большей степени ориентирован на противодействие воздействию частных стейблкоинов и попытки сохранить контроль над базовой денежной массой.

Согласно «Плану действий», mBridge (мультицентровой мост цифровых валют центральных банков) использует технологию распределённого реестра (DLT) для построения точка-точка расчетного уровня, основной задачей которого является балансирование суверенитета валют различных стран.

Несмотря на то, что совокупный объем транзакций достиг 387,2 млрд юаней, доля цифрового юаня составляет 95,3%, что объективно отражает, что текущая ликвидность системы всё ещё сильно зависит от китайских узлов и ещё не сформировала полноценную многостороннюю международную экосистему.

В 2026 году планируется запуск международного операционного центра цифрового юаня в Шанхае, основанного на платформе Chengfang Chain, с моделью «единый реестр, разделение бизнес-областей». Цель — реализовать внутри одного реестра атомарные сделки с активами (например, векселями, торговым финансированием, правами на выбросы углерода) и расчетными инструментами (e-CNY). Эта платформа, похожая на разрешённый и соответствующий требованиям Layer 0, заменяет механизмы конкуренции Web3 за счёт добавления регулирующих узлов и использует актуальность данных для выявления рисков.

Цифровой юань 2.0 против стейблкоинов и криптоактивов

В системе Web3 основная идея стабильных монет и криптоактивов базируется на принципах «без разрешения», «доверия» и «отсутствия посредников». Обычно стейблкоины создаются частными организациями, резервируются краткосрочными государственными облигациями или другими финансовыми активами, и обещают 1:1 обмен с фиатной валютой.

Расширение стейблкоинов по сути зависит от возможностей эмитентов по управлению активами, прозрачности хранения и уровня доверия рынка. Эта модель, хотя и переносит создание, обращение и риск на традиционные финансовые системы, не зависит от единой национальной системы счёта и обладает глобальной ликвидностью.

В сценариях трансграничных платежей, транзакций в цепочке и перераспределения средств она обеспечивает почти мгновенные и с минимальными трениями расчёты. Кроме того, стейблкоины как универсальные залоги обладают высокой компонуемостью, что позволяет быстро развивать финансовые продукты на блокчейне — это и есть одно из главных преимуществ эффективности по сравнению с другими системами.

В отличие от внешней циркуляции банковской системы в рамках системы стейблкоинов, в стадии 1.0 цифровой юань больше похож на электронное продолжение бумажных денег. В версии 2.0 дизайн основан на полном регулировании, он придерживается двухуровневой системы «Центральный банк + коммерческие банки» и использует «учётную систему + цепочку монет + умные контракты» в гибридной модели.

В рамках этой системы цифровой юань использует аккаунты для идентификации, противодействия отмыванию денег и управления резервами, а также внедряет блокчейн и другие технологии для повышения эффективности расчетов.

Цель такого дизайна — предотвратить изоляцию цифровой валюты от финансовой системы и её самостоятельное расширение, что может ослабить возможности ЦБ по регулированию денежной массы, ликвидности и финансовой стабильности.

Суть цифрового юаня 2.0 — это по сути банковский депозит. «План действий» чётко включает цифровой юань в систему обязательств банков, баланс реальных кошельков учитывается при формировании обязательных резервов, а цифровой юань в кошельках коммерческих банков по своей юридической и экономической природе равен депозитам.

Благодаря управлению резервами, 100% гарантийному обеспечению небанковских организаций и классификации по ликвидности, цифровой юань вновь интегрируется в современную банковскую систему.