Глубокий анализ 290 000 рыночных данных: раскрытие 6 фактов о ликвидности Polymarket

Автор: Frank, PANews

Ранее PANews проводил глубокое исследование стратегий прогнозных рынков, одним из важных результатов которого является: многие арбитражные стратегии, насколько они эффективны, могут быть сдерживаемы не математической формулой стратегии, а самой глубиной ликвидности прогнозного рынка.

Недавно, после запуска Polymarket американского рынка недвижимости, этот феномен стал казаться еще более очевидным. После запуска объем ежедневных торгов по этим рынкам составляет всего несколько сотен долларов, что совершенно не соответствует ожиданиям о высокой активности. Реальная популярность рынка значительно уступает обсуждениям в социальных сетях. Это кажется забавным и аномальным, поэтому нам, возможно, стоит провести всестороннее исследование ликвидности прогнозных рынков, чтобы раскрыть несколько истин о ней.

PANews проанализировал исторические данные 295 тысяч рынков на Polymarket и получил следующие результаты.

1. Краткосрочные рынки: поле битвы PVP, сравнимое с MEME-койнами

Из 295 тысяч рынков 67 тысяч имеют цикл менее 1 дня, что составляет 22,9%, а 198 тысяч — менее 7 дней, что достигает 67,7%.

В этих сверхкоротких прогнозных событиях 21 848 — это текущие активные рынки, из которых 13 800 имеют объем торгов за 24 часа равный 0, что примерно составляет 63,16%. То есть на Polymarket существует множество краткосрочных рынков, находящихся в состоянии безликвидности.

Знакомо ли это состояние?

Во время пика популярности MEME-койнов на блокчейне Solana выпускалось десятки тысяч MEME-койнов, и большинство из них также оставались без внимания или быстро исчезали.

Сейчас подобное происходит и в прогнозных рынках, только в отличие от MEME-койнов, жизненный цикл событий в прогнозных рынках определен, а у MEME-койнов он неизвестен.

Что касается ликвидности, более половины этих краткосрочных событий имеют менее 100 долларов ликвидности.

По категориям, эти краткосрочные рынки почти полностью делят между собой спортивные и криптовалютные прогнозы. Основная причина — механизмы оценки этих событий достаточно просты и зрелы: например, изменение цены токена за 15 минут или победитель команды. Однако, возможно, из-за плохой ликвидности по сравнению с деривативами криптовалют, крипто-категории не являются самыми популярными «короткими» рынками.

Спорт занимает абсолютное доминирование: по анализу, средний объем торгов спортивных событий с циклом менее 1 дня достигает 1,32 миллиона долларов, а в крипто-сегменте — всего 44 тысячи долларов. Это означает, что если вы надеетесь заработать на краткосрочных движениях криптовалют через прогнозы, ликвидности может не хватить.

2. Долгосрочные рынки: резервуар больших капиталовложений

По сравнению с множеством краткосрочных контрактов, рынки с более длительным сроком имеют значительно меньшее число.

На Polymarket 141 тысяча рынков с циклом 1–7 дней, а более 30 дней — всего 28,7 тысяч. Но именно эти долгосрочные рынки аккумулировали наибольшие средства. Средний объем по рынкам свыше 30 дней достигает 450 тысяч долларов, а ликвидность по рынкам до 1 дня — около 10 тысяч долларов. Это говорит о том, что крупные деньги предпочитают вкладываться в долгосрочные прогнозы, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях.

В долгосрочных рынках (более 30 дней), кроме спортивных, все остальные категории показывают более высокий средний объем и ликвидность. Самая популярная категория — политика США, где средний объем достигает 28,17 миллиона долларов, а средняя ликвидность — 811 тысяч долларов. Следующая — категория «прочее» (включая поп-культуру, социальные темы и т.п.), где средняя ликвидность составляет 420 тысяч долларов.

В области криптовалютных прогнозов также преобладает долгосрочный подход, например, прогноз о том, превысит ли BTC к концу года 150 000 долларов или упадет ли цена токена за несколько месяцев. В прогнозных рынках криптовалюты скорее напоминают простые инструменты хеджирования опционов, чем краткосрочную спекуляцию.

3. Двухполярность спортивных рынков

Прогнозы в спортивной категории — один из основных источников ежедневной активности на Polymarket, где активных рынков около 8698, что примерно 40%. Однако, по распределению объемов, есть значительная разница между разными циклами. Так, средний объем по сверхкоротким прогнозам (менее 1 дня) достигает 1,32 миллиона долларов, в то время как средний объем по среднесрочным (7–30 дней) — всего 400 тысяч долларов, а по долгосрочным (более 30 дней) — до 16,59 миллиона долларов.

Эти данные показывают, что пользователи, участвующие в спортивных прогнозах на Polymarket, либо ищут «немедленный результат», либо делают «сезонные ставки», а среднесрочные контракты пользуются меньшим спросом.

4. Запуск прогнозов по недвижимости сталкивается с «неподготовленностью»

Анализ данных показывает, что чем длиннее срок прогнозируемого события, тем лучше его ликвидность. Однако при более детальном рассмотрении в некоторых категориях эта закономерность нарушается. Например, прогноз по недвижимости — это рынок с относительно высокой вероятностью и сроком более 30 дней. А прогноз результатов выборов в США 2028 года показывает лучшие показатели по ликвидности и объему торгов, чем весь остальной рынок.

Это, возможно, отражает проблему «холодного старта» новых категорий активов (особенно нишевых и сложных). В отличие от простых событийных прогнозов, для участия в рынке недвижимости требуется высокий уровень профессиональных знаний и понимания. Пока что рынок находится в «периоде стратегической адаптации», и интерес розничных инвесторов ограничен. Кроме того, низкая волатильность этого сегмента, обусловленная отсутствием частых событий, снижает спекулятивный интерес. В совокупности, такие менее популярные рынки сталкиваются с проблемой отсутствия профессиональных участников и опасением со стороны любителей.

5. «Краткосрочные» или «засевшие» рынки?

На основе вышеизложенного анализа можно выделить две категории прогнозных рынков: криптовалюты и спорт — это короткие рынки, которые можно назвать «краткосрочными», а политика, геополитика, технологии — более долгосрочные, «засевшие» рынки.

За этим стоит разная аудитория инвесторов. Краткосрочные рынки больше подходят для небольших капиталовложений или тех, кто нуждается в быстром обороте средств. А «засевшие» рынки — для крупных инвесторов, ищущих более высокую степень надежности и предсказуемости.

Однако, при делении рынков по объему торгов, видно, что рынки с возможностью аккумулировать капитал (с объемом свыше 10 миллионов долларов) занимают 47% от общего торгового объема, хотя их контрактов всего 505. В то время как большинство контрактов (около 156 тысяч) приходится на рынки с объемом 10 тысяч — 1 миллион долларов, но их доля в торговле составляет всего 7,54%. Для большинства прогнозных контрактов без высокой нарративной ценности «запуск — это ноль», и ликвидность неравномерно распределена: она сосредоточена вокруг немногих «супер-событий».

6. «Геополитика» — растущий сегмент

По соотношению «текущая активность / историческая активность» можно судить о росте категории. Безусловно, самый динамично развивающийся сегмент — «геополитика»: всего 2873 исторических контрактов, но 854 активных, что составляет 29,7% — самый высокий показатель среди всех категорий.

Это свидетельствует о быстром росте новых контрактов в области геополитики, что делает ее одним из самых интересных для пользователей прогнозных рынков. Об этом также свидетельствуют недавние случаи частого появления инсайдерской информации по контрактам, связанным с геополитическими событиями.

В целом, за анализом ликвидности прогнозных рынков скрывается важный вывод: будь то спортивные рынки, функционирующие как «казино с высокой частотой ставок», или политические, служащие «макрохеджем», — их способность захватывать ликвидность зависит либо от предоставления мгновенной дофаминовой обратной связи, либо от глубокого макроигрового пространства. Те рынки, которые лишены нарративной плотности, имеют длительные циклы и низкую волатильность, обречены на вымирание в децентрализованных ордерах.

Для участников важно понять, что Polymarket постепенно превращается из «прогнозирования всего» в очень профессиональный финансовый инструмент. Осознание этого важнее, чем слепо искать следующий «предсказание с сотней кратных». В этом сегменте только там, где есть ликвидность, можно обнаружить ценность; там, где ликвидности нет — это ловушка.

Возможно, именно таковы главные истины о прогнозных рынках, которые нам рассказывает анализ данных.