Биткойн (CRYPTO: BTC) широко считается недооцененным по сравнению с традиционными средствами хранения стоимости, такими как золото и широкий денежный запас, по мнению Самсона Моу, генерального директора компании Jan3, занимающейся технологиями биткойна. В посте в субботу в X Моу утверждал, что BTC примерно на 24% до 66% ниже своей тенденции относительно рыночной капитализации золота или уровня глобальной ликвидности, в то время как само золото кажется переоцененным. Это утверждение добавляет контраргумент в текущие дебаты о том, достигли ли криптовалютные рынки дна или просто делают паузу перед очередным движением вниз или вверх.
В то же время, макроэкономические ценовые ориентиры рисуют смешанную картину. Фьючерсы на золото с поставкой в апреле закрылись на уровне $5 247,90, в то время как токенизированное золото PAX Gold USD торговалось примерно по $5 404,14 на момент написания. На этом фоне Моу обратил внимание на Z-скор биткойна — показатель, оценивающий, насколько текущая цена BTC следует за своей долгосрочной средней относительно эталона, в данном случае — соотношения BTC к золоту. Значение Z-скор 0 означает, что цена соответствует исторической средней; отрицательные значения сигнализируют о торговле ниже этой средней.
Z-скор соотношения BTC к золоту на момент публикации составлял около -1,24, что говорит о том, что BTC остается ниже своей исторической средней, но не в экстремальных пределах, наблюдаемых в прошлых эпизодах. Данные TradingView показывают, что этот показатель в прошлом сильно колебался, включая моменты, когда соотношение значительно опускалось ниже нормы. Например, в ноябре 2022 года Z-скор BTC к золоту кратковременно упал ниже -3, что совпало с крахом FTX и последующим ростом BTC более чем на 150% за следующие 12 месяцев.
Такая история решительных отскоков после глубоких дислокаций подтверждается и предыдущими циклами. Во время кризиса COVID в марте 2020 года Z-скор опустился ниже -2, а цена BTC достигла дна около $3 717, после чего за год выросла более чем на 300%, достигнув в ноябре 2021 года рекордной отметки около $69 000. Эти модели побудили некоторых аналитиков проводить параллели с текущей ситуацией, тогда как другие предостерегают, что макроэкономическая и регуляторная обстановка изменилась, что может повлиять на развитие этих сигналов в реальном времени.
Несмотря на то, что Моу подчеркивает возможный потенциал роста на основе ценовых разрывов и исторических триггеров Z-скор, другие участники рынка остаются осторожными. Некоторые аналитики прогнозируют дальнейшее снижение BTC на фоне колебаний настроений инвесторов из-за геополитической напряженности и макроэкономической неопределенности. Есть мнение, что рынок может протестировать более низкие уровни, и обсуждается возможность достижения новых минимумов в рамках текущего цикла. Однако даже среди более осторожных участников те же показатели — сигналы стоимости и ончейн-импульс — часто считаются важными подсказками для следующего значимого направления рынка.
Для контекста, общий крипто-нарратив включает в себя противоречивые тенденции — от благоприятных факторов, таких как институциональный интерес и макроликвидность, до препятствий в виде регуляторных рисков и эпизодических ликвидных сжатий. Основной вопрос для многих — роль биткойна как потенциального хеджирования или активов с рисковым настроением, а также его способность переживать макрошоки и циклы ликвидности. Развитие ситуации в Ближневосточном регионе добавило еще один слой геополитических рисков, подчеркивая, что крипторынки, как и традиционные рынки, не застрахованы от глобальных событий.
По мере развития дискуссии о траектории BTC рынок напоминает о прошлых циклах, когда ценовые разрывы и экстремальные настроения предшествовали резким разворотам. Вопрос в том, отражает ли текущая цена около средне-высоких $60 000 продолжительный период, игнорирующий эти модели, или более устойчивое настроение «риска-оф» подтолкнет биткойн к нижней части спектра, прежде чем появятся новые катализаторы.
В целом, несмотря на продолжающуюся волатильность цен, текущие обсуждения о справедливой стоимости BTC относительно золота и денежной массы — дополненные анализом Z-скор — создают основу для оценки возможных точек разворота. Следующие недели могут проверить устойчивость текущего диапазона, особенно если соотношение BTC к золоту вернется к своей исторической средней или макроэкономические события вновь возьмут верх над рыночными настроениями.
Модель Z-скор показывает, что при выходе соотношения BTC к золоту за пределы исторических норм, в последующие месяцы часто происходят коррекции или ралли. Текущий уровень около -1,24 оставляет шанс на тестирование более высоких уровней, если поддержка удержится и восстановится аппетит к риску.
Крах биткойна до $50 000?
Контраргумент, представленный здесь, идет вразрез с более широкой группой аналитиков, предупреждающих о возможных дальнейших снижениях, вызванных продолжающейся осторожностью инвесторов и геополитической напряженностью. Некоторые эксперты указывают на вероятность того, что BTC может пойти к уровню $50 000, предполагая, что ценовое движение может повторить или превзойти предыдущие медвежьи модели, особенно по мере развития макроэкономических данных и регуляторных сигналов. В то же время те, кто акцентирует внимание на ценности и исторических прецедентах, указывают на те же показатели, которые ранее предвещали значительные ралли после резких падений, предполагая, что дно может уже формироваться, несмотря на сохраняющуюся высокую волатильность.
Дискуссия о дне дна BTC касается не только цены — она включает в себя динамику ликвидности, настроение рынка и устойчивость крипто-специфических факторов, таких как ончейн-активность, экономика майнинга и участие институциональных инвесторов. Пока BTC торгуется в диапазоне, трейдеры, вероятно, будут внимательно следить за ключевыми техническими уровнями, скоростью притока ликвидности и тем, как макроэкономические шоки отражаются на настроениях «риска-он» или «риска-офф» на крипторынках.
В конечном итоге, речь идет о том, как инвесторы интерпретируют сигналы оценки в условиях еще хрупкой макроэкономической ситуации и меняющихся ожиданий регуляторов. Некоторые прогнозы предполагают резкое переоценивание, другие — возможность устойчивого восстановления по мере укрепления доверия и согласования фундаментальных показателей с ценовым движением. Следующий этап этого сценария будет зависеть от баланса между спекулятивным импульсом и реальной утилитарностью, которая продолжает определять долгосрочную траекторию крипторынка.
Почему это важно
Аргументы, основанные на оценке, такие как у Моу, подчеркивают более широкую идею: криптовалютные рынки формируются не только на основе нарративов или хайпа, но и на измеримых отношениях с более широкими финансовыми активами. Если цена биткойна начнет устойчиво сокращать разрыв с золотом и денежной массой, это изменит соотношение риск-вознаграждение как для розничных, так и для институциональных участников, потенциально перераспределяя портфельные стратегии и хеджирование.
Более того, сравнение BTC и золота формирует восприятие криптоактивов в контексте традиционных средств хранения стоимости. Возврат к историческим нормам этого соотношения может сигнализировать о возобновлении интереса к криптовалютам как к некосударственному средству сбережения или диверсификации, даже несмотря на то, что золото остается привычным ориентиром для управления рисками. Эти динамики важны не только для трейдеров, но и для разработчиков, майнеров и управляющих фондами, оценивающих, как крипторынки вписываются в более широкие цели по экспозиции.
С точки зрения структуры рынка, такие сигналы также влияют на потоки ликвидности, корреляции между активами и темп привлечения новых средств в криптопродукты — такие как ETF и биржевые инвестиционные фонды. В условиях, когда макроэкономическая волатильность остается постоянной, сигналы, предполагающие возможное сжатие или расширение волатильности, будут внимательно отслеживаться участниками, стремящимися к балансировке риска и доходности.
Что смотреть дальше
Следите за движением цены BTC относительно порогов Z-скор -2 и -3 для соотношения BTC к золоту, отмечая, возвращается ли оно к средней или продолжает отклоняться.
Отслеживайте соотношение BTC к золоту на TradingView для выявления признаков смены импульса, соответствующих трендам макроликвидности или настроения «риска-он/риска-офф».
Следите за макроэкономическими индикаторами и регуляторными обновлениями, влияющими на ликвидность криптовалют и доверие инвесторов, особенно в регионах с активными политическими дискуссиями.
Наблюдайте за ключевыми драйверами цен — потоками капитала на биржах, экономикой майнинга и уровнем внедрения в институциональном и розничном сегментах.
Источники и проверка
Самсон Моу, пост в X, обсуждающий оценку биткойна относительно золота и глобальной денежной массы (ссылка в оригинале).
Данные TradingView по соотношению BTC к золоту (BTCXAU), использованные для иллюстрации динамики Z-скор.
Исторические ссылки на крах FTX и последующий рост BTC из материалов Cointelegraph.
Отчеты Cointelegraph о ценовой динамике во время пандемии COVID и последующем росте BTC до многолетних максимумов.
Ссылка на цену токенизированного золота (PAX Gold USD), упомянутую в контексте рыночных ориентиров по ценам золота.
Оценочные сигналы и возможный разворот биткойна
Биткойн (CRYPTO: BTC) находится на распутье, отмеченном сравнением оценок и метрикой импульса, которая ранее предвещала значительные движения. Основная идея Самсона Моу — что BTC заметно недооценен по сравнению с рыночной капитализацией золота и широкой денежной массой — оценка, основанная на количественных разрывах, а не только на настроениях. Он указывает, что текущий уровень биткойна примерно на 24% до 66% ниже своей тенденции при сравнении с рыночной капитализацией золота или масштабом глобальной ликвидности. В то время как золото, традиционный хедж, в этом контексте считается переоцененным.
Аргумент строится вокруг Z-скора BTC к золоту — показателя, оценивающего, насколько цена BTC отклоняется от своей долгосрочной средней при сравнении с золотом. В данный момент Z-скор около -1,24, что говорит о том, что BTC ниже своей исторической средней, но не в зоне, которая неизбежно предвещает параболический рост. В прошлом этот показатель сигнализировал о мощных разворотах: в ноябре 2022 года Z-скор BTC к золоту опустился ниже -3, что предшествовало росту BTC примерно на 150% за следующий год после краха FTX и расширения ликвидности.
Исторические аналогии — частый элемент крипторынков, и период COVID часто цитируется вместе с историей Z-скора. В марте 2020 года показатель опустился ниже -2, а цена BTC достигла дна около $3 717, после чего за 12 месяцев выросла более чем на 300%, достигнув в 2021 году около $69 000. Эти эпизоды показывают, как ценовые разрывы в сочетании с макронапряжением могут совпадать с крупными ростами, если спрос возобновится и настроения стабилизируются.
Однако текущий цикл имеет свои особенности. Некоторые аналитики ожидают дальнейшего снижения, учитывая макронеопределенность и геополитическую напряженность, с целями, приближающимися к $50 000. Другие считают, что возвращение к историческим нормам оценки BTC относительно золота и возобновление капиталовложений в криптоактивы могут привести к новому росту. Вероятно, истина где-то посередине, и зависит это от того, как быстро нормализуются ликвидность, как изменится регулирование и насколько ончейн-активность подтвердит устойчивую полезность сети.
Ценовая ситуация остается изменчивой: BTC торгуется в диапазоне средних и высоких $60 000, а общий рынок все еще ценит устойчивость и наличие важных катализаторов. Если текущие отношения продолжат соответствовать прошлым циклам — закрытие ценовых разрывов, изменение настроений и улучшение ликвидности — потенциал для нового импульса роста не исключен. В противном случае, при усилении макроэкономических препятствий или ужесточении регуляции, рынок может перейти в диапазон или продолжить коррекцию. Инвесторам важно следить за изменениями в настроениях и рисках, которые исторически определяли волатильность криптовалют.
Эта статья изначально публиковалась под названием «Bitcoin Undervalued vs Gold: Analyst Signals Rally Ahead» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткойне и блокчейне.
