Автор: Цзян Хайбо, PANews
Обновление GMX V2 не позволило GMX развиваться дальше, средства продолжали утекать, а доля транзакций снизилась. Эта ситуация может измениться после того, как GMX будет стимулировать ликвидность V2 и объем торгов посредством краткосрочного плана стимулирования Arbitrum.
Конкуренция на рынке бессрочных контрактов становится все более жесткой.После того, как Synthetix, Vertex и другие полагались на торговые вознаграждения, чтобы доминировать на рынке, объем торгов GMX V1, бывшего лидера, снизился. По состоянию на 7 октября размер средств в GLP на Arbitrum составляет 360 млн долларов США, однако годовая процентная ставка снизилась до 5,65%.Учитывая, что GLP может понести убытки как контрагент трейдерам, GLP больше не имеет возможности получать доход от С точки зрения конкурентоспособности капитал также продолжает бежать. В то же время открытый интерес к GMX V2 и объем торгов растут.Как бессрочный контракт с самым высоким TVL, GMX по-прежнему заслуживает внимания. Ниже PANews интерпретирует обновления GMX V2 и сравнивает данные V1 и V2, а также общую конкурентоспособность GMX.
Дефекты обновлений GMX V1 и V2
Хотя GMX V1 предоставляет относительно полное решение для деривативов в цепочке и является рынком деривативов для цепочки с самым высоким TVL, существует множество проектов, которые развивают идеи GMX, а также есть несколько проектов, построенных на GMX, но для некоторых пользователей опыт может быть не очень хорошим: комиссии за транзакции высоки, как длинные, так и короткие стороны могут платить высокие комиссии по займам, что приводит к высоким затратам на хранение, серьезные отклонения в соотношении длинных и коротких позиций могут привести к потерям держателей GLP, и риски могут возникнуть в одном В результате все держатели GLP несут убытки.
GMX V2 был значительно обновлен и его практически можно считать совершенно другим решением.
- Замените единый пул ликвидности GLP несколькими пулами GM с изолированным риском. Ликвидность каждого актива независима и может поддерживать большее количество активов с длинным хвостом. Когда цена актива находится под угрозой (например, произошедшая атака по манипулированию ценами AVAX), это не подвергает риску всех поставщиков ликвидности.
- Введение комиссий за капитал и принятие решения о том, платят ли длинные позиции коротким или короткие платят длинным, на основе открытых позиций длинных и коротких позиций, способствует достижению баланса между длинными и короткими позициями через арбитражеров.
- Измените метод взимания комиссий за заимствование валюты: с прежнего двустороннего взимания платы за длинные и короткие позиции на взимание платы только за длинные или короткие позиции в зависимости от суммы открытых длинных и коротких позиций.
- Уменьшите комиссию за транзакцию с первоначальных 0,1% до 0,05% или 0,07%, в зависимости от того, делает ли транзакция длинные и короткие позиции сбалансированными или более несбалансированными.
- Ввести ценовые эффекты, чтобы транзакции, которые имеют тенденцию балансировать между длинными и короткими позициями, получали более выгодные цены, а несбалансированные транзакции получали отрицательные ценовые эффекты.
- Добавить другие функции, такие как добавление лимитных ордеров и т. д.
Вышеуказанные функции в основном изолируют риски среди поставщиков ликвидности и в то же время стимулируют арбитражеров посредством различных комиссий сбалансировать длинные и короткие позиции и снизить риски поставщиков ликвидности. Транзакции, которые имеют тенденцию балансировать длинные и короткие, имеют более низкие комиссии за транзакции, чем первоначальные, благоприятный ценовой эффект, отсутствие необходимости платить комиссию по займам и дополнительный доход от комиссий за финансирование.
Сравнение данных GMX V1, V2
Объем торгов
Транзакции в GMX можно просто разделить на три категории: транзакции входа или выхода из пула ликвидности (GLP или различных пулов GM), спотовые транзакции и транзакции с бессрочными контрактами. По официальным данным GMX, на 7 октября общий объем торгов V1 составил 20,99 млн долларов США, а общий объем торгов V2 — 15,01 млн долларов США. Среди основных бессрочных контрактов объем торгов V1 и V2 в последние дни был одинаковым; однако объем спотовых торгов V1 в несколько раз превышает объем торгов V2; объем торгов пула GLP V1 также значительно выше, чем у V2. ГМ пул.
расходы
Затраты, понесенные GMX V1, по-прежнему значительно выше, чем V2. На прошлой неделе комиссионные, полученные V1 на Arbitrum, составили 557 000 долларов США, а комиссионные, полученные V2, — 110 000 долларов США. Из комиссий, взимаемых за каждую транзакцию на рисунке ниже, также видно, что комиссии, взимаемые бессрочным контрактом V1, обычно составляют более 50% от общей суммы комиссий.Бессрочный контракт V1 имеет более высокий объем транзакций и более высокую цену. чем коэффициент комиссии за транзакцию V2. Недавние общие расходы все еще сильно отстают от пика последних трех месяцев.
ТВЛ
Что касается TVL V1 и V2 (только с учетом пулов GLP и GM), по состоянию на 8 октября TVL V1 (Arbitrum+AVAX) составлял 396 миллионов долларов США, TVL V2 (Arbitrum+AVAX) составлял 41,57 миллиона долларов США, а первый был в 9,5 раз больше. Однако TVL V1 демонстрирует явную тенденцию к снижению, TVL V2 демонстрирует тенденцию к росту, а сумма этих двух показателей все еще имеет тенденцию к снижению (вероятно, потому, что доходность GLP упала примерно до 5%).
Открытый интерес
Если посмотреть на общий открытый интерес, то сумма открытых интересов V1 и V2 по-прежнему имеет тенденцию к снижению, но за последние 20 дней увеличилась. По состоянию на 8 октября общая сумма открытых позиций по V1 и V2 составляла 134 млн долларов США, из которых V1 — 107 млн долларов США, а V2 — 27 млн долларов США. Первое было примерно в 4 раза больше второго. Объемы торговли бессрочными контрактами этих двух компаний в последнее время были относительно близкими, что указывает на то, что V2 имеет более высокую эффективность использования капитала.
Номер пользователя
Число пользователей GMX показывает, что начиная с 26 сентября появилось много новых пользователей, использующих бессрочные контракты GMX V2 и спотовые транзакции.В последние дни данные резко упали, что может быть связано с перезапуском Arbitrum мероприятия Odyssey. Новое событие Одиссея стартует 26 октября и продлится 7 недель.Задания первой недели требуют маржинальной торговли на GMX V2. 7 октября сумма количества пользователей V1 составила 901, а V2 — 942. Эти два значения эквивалентны. Но до 26 сентября количество пользователей V1 было значительно выше, чем у V2.
Общая конкурентоспособность
Согласно данным, собранным Dune @shogun, недавний общий объем транзакций проектов бессрочных контрактов в сети снизился по сравнению с июнем и июлем. Объемы торгов цикличны и обычно снижаются по выходным.
Конкуренция на этом треке очень жесткая.Четыре месяца назад объемы торгов ончейн-проектов бессрочных контрактов от высоких до низких были: GMX, Kwenta (Synthetix), Level, GNS и ApolloX (dYdX не учитывался, а объем торгов dYdX по-прежнему был самым высоким). Но текущая ситуация полностью изменилась: на примере данных за 7 октября объемы транзакций от высоких до низких составляют: Vertex, ApolloX, Kwenta, GMX, HMX.
Что касается доли объема торгов, GMX упал примерно до 10%. Майнинг транзакций оказывает весьма очевидное влияние на объем транзакций. Vertex, ApolloX, Kwenta и т. д. получают вознаграждение за майнинг транзакций. В то же время GMX также сталкивается с конкуренцией со стороны новых проектов, таких как HMX. Это проблема для GMX, которая больше нет токенов для майнинга транзакций, что относительно невыгодно для проекта.
Но ситуация может измениться в ближайшем будущем (см. торговые стимулы Optimism для Synthetix/Kwenta), GMX подала заявку на 12 миллионов ARB через краткосрочный план Arbitrum. В настоящее время предложение достигло условий одобрения, и GMX планирует использовать средства для стимулирования ликвидности V2 и объема торгов, а также для создания других проектов на GMX.
Что касается комиссий, комиссии GMX по-прежнему составляют наибольшую долю, составляя в последнее время около 30% всех комиссий.Это может быть связано с более высоким соотношением комиссий за транзакции и дополнительными комиссиями за заимствование валюты по сравнению с другими проектами. Однако следует также отметить, что разные проекты распределяют комиссионные по-разному. 30% максимум.
Краткое содержание
GMX V2 заменяет пул GLP изолированным пулом GM и стимулирует более сбалансированное соотношение длинных и коротких позиций за счет комиссий за капитал, комиссий по займам, комиссий за транзакции, ценовых эффектов и т. д. Однако, когда колебания рынка невелики, конкуренты со стимулами для майнинга транзакций и более низкими комиссиями за транзакции занимают большую долю рынка.
Общий объем средств в GMX продолжает вытекать.Хотя ликвидность в GMX V2 увеличивается, все больше средств выводится из GMX V1.Более того, процент возврата GLP в GMX V1 в последнее время составляет всего 5%.Отток средств V1 может не произойти. будь полегче, остановимся.
Однако ситуация может измениться в ближайшем будущем.GMX подала заявку на 12 миллионов ARB в рамках краткосрочного плана стимулирования Arbitrum.Ликвидность и объем торгов V2 будут стимулироваться, а эффективность капитала V2 будет выше, что может ознаменовать изменения в GMX. .
