RWA - это продукт или сделка?

Источник: Ye Kaiwen

Что такое RWA (токенизация реальных активов)?

Крипто-оригинализм бросается в глаза, чтобы сказать, что RWA не должен быть таким дрянным, мы уже говорили, что предпосылка дискуссий RWA заключается в том, что RWA — это прагматичный и промежуточный компромисс между традиционными финансами и криптовалютой.

Многие говорят, что концепция RWA слишком абстрактна, токенизация реальных мировых активов, все что угодно помещается в RWA, но ничего настоящего из RWA не выходит.

Этот вопрос следует задавать с точки зрения терминологии: RWA - это продукт или сделка?

Если это продукт, то RWA похожа на продукты типа BTCСпотETF или облигации T-Bill, обеспеченные американскими облигациями?

Если это сделка, это торговля продуктами RWA? Или это торговля шифрованными финансовыми активами, как на бирже TradFi?

Если объединить то, на что мы всегда акцентировали внимание, ядром RWA является корпоративное финансирование, рынок институтов. Тогда продукт похож на корпоративный облигационный продукт, торговля подобна торговле финансовыми активами, вращается вокруг активов пакета корпоративного финансирования и институционального рынка продуктов.

На основе конкретных случаев, таких как BTCСпотETF, токенизированные денежные фонды и стабильные монеты RWA, в основном, это направление продукта, а не финансирование предприятий; а токенизированные корпоративные облигации, облигации с фиксированным доходом и цифровые REITs (токенизированные денежные выплаты) и т.д., являются финансированием предприятий.

Почему обсуждать продукты и торговые аспекты с разных точек зрения?

С точки зрения продукта первое более Веб 3.0, второе - более RWA с точки зрения торговли. Почему так говорить?

Продукт, в большей степени с точки зрения розничного инвестора, особенно инвестора веб 3.0, привыкшего инвестировать (торговать) определенным Токеном, в настоящее время существует немало проектов по шифрованиюТокен, основанных на концепции RWA. В то же время продукт более тенденциозен к стандартизации, он более ориентирован на дизайн продукта, выпуск TGE и т. д., будь то T-Bill как актив с процентами по американским облигациям, или концепция Токен на основе RWA, или участие концепций DePIN и AI в качестве инфраструктуры, все это стандартизированные ходы и экосистема стандартизированных продуктов.

Торговля, в большинстве случаев, с точки зрения институтов, торговля финансовыми активами, в основном является финансированием предприятий и инвестициями институтов, это экосистема торговли нестандартизированными продуктами, хотя торговые объекты обычно разрабатываются как финансовые продукты, но торговля активами - это только первый шаг под столом, затем идут межбанковский рынок, внебиржевой рынок облигаций, межинститутское финансирование и репо, обратный репо и выкуп акций и т. д., Иногда есть рынки, направленные на розничных инвесторов.

Если смотреть с точки зрения криптовалюты, это больше похоже на цифровизацию и шифрование промышленных сделок и вертикальных и горизонтальных каналов, вызванных корпоративным финансированием.

Поэтому это немного похоже на бессмыслицу: RWA похоже на продукт, но не является им, это модель, но не модель, токенизация реальных мировых активов, это переход от TradFi к виртуальным активам и токенизации, и привлечение старых денег и старых пользователей из реального мира означает, что RWA или старые деньги могут понять форму реальных мировых активов или что-то новое, что поддерживается реальными мировыми активами.

Интеграция продукта и торгового RWA-режима

Скорее всего, слияние нового и старого в RWA является компромиссом и умеренностью на ранней стадии.

Традиционные облигации (RA) - это институциональные клиенты, блочная торговля и внебиржевой рынок, а основная биржа Веб 3.0 следует розничным клиентам, индивидуальным инвесторам (салату).

Если объединить продукты и торговлю RWA, возможно, это решит проблему: на основе RWA-продуктов (ETF американских государственных облигаций, BTC ETF и других высококачественных активов) создаются новые доходы или Токены Арбитража (или Протоколы), многоуровневый рынок торговли первичными и вторичными Арбитражами, дополнительно расширяющий финансирование на основе Токенов RWA, обмен процентными ставками и другие Производные Токены на основе RWA.

Этот интегрированный режим может быть направлен как на институциональных клиентов, так и на розничных инвесторов для торговли (Арбитраж) монетами.

В настоящее время, лицензированные проекты Соответствие в Гонконге, в основном, представляют собой недвижимость с фиксированным доходом или корпоративные облигации, затем обернутые в оболочку токенизации, что является наиболее простым типом продукта.

Фактически, сложные продукты реальных мировых активов сочетаются с торговлей отраслями этого реального мира, сочетаются с финансированием и капиталом отраслей, и токенизация активов является не только токенизацией реальных мировых активов, но и токенизацией цепочки отраслей и финансовых потоков, связанных с этим активом.

С точки зрения RWA может быть несколько направлений:

1）Направление корпоративного финансирования в основном принимает форму продуктов RWA, таких как цифровые облигации и цифровые REITs, связанных с корпоративным финансированием. Дизайн может быть многообразным, включая кредитные облигации, права на доход, денежные потоки и другие различные модели.

2. Направление трейдинга в сфере промышленности будет акцентировать на бизнес-дизайне RWAбиржа, как реализовать Токенизацию торговли и потока средств для реализации торговли наличными и фьючерсами и арбитража, постепенно передавая право установления цены Токена реальных активов и криптовалютного кредитного плеча, заменяя межбанковские операции на рынки OTC и Протокол залоговых займов, проектируя пулы ликвидности и черпая опыт из Аирдроп и Майнинга, развивая бизнес цифрового инвестбанкинга, связывая промышленность верхнего и нижнего течения.

3）Инвестиционное управление направление, вокруг стоимости капитала и потребности институтов в обмене Процентная ставка, разработка продуктов инвестиционного управления RWA, либо криптовалютные облигации, либо хеджирование арбитража, либо приоритетные и второстепенные и TRS, либо токены доходности, чтобы заменить традиционные инвестиционные продукты инвестиционного управления TradFi.

4. Направление оригинального токена, связанное с токенизацией новых активов, таких как возобновляемая энергия и вычислительная мощность искусственного интеллекта, которые нельзя оценить в рамках TradFi. Особенно важны сочетание возобновляемой энергии с DePIN и VPP (виртуальная энергосистема), реализация P2P-транзакций с возобновляемой энергией и стабильная зеленая энергетическая монета. Это огромная рыночная возможность, потому что в мае этого года страны-члены G7 обязались постепенно исключить из существующих систем энергетики, начиная с первой половины 2035 года, угольные электростанции, которые только увеличиваются, но не уменьшаются.

Как реализовать переход от рынка 2B к рынку 2C?

Поскольку традиционный рынок корпоративных облигаций является рынком для бизнеса (2B), а Веб 3.0 представляет собой рынок для потребителей (2C), продукты RWA являются стандартизированными, а экосистема сделок более нестандартная. В этом случае ключевым для успеха RWA является: как реализовать переход с 2B-рынка на 2C-рынок?

Это также начальный лицензированный биржа с веб-свойствами Web3.0, который просто смотрит на розничный инвесторский рынок мира криптовалют, но не смотрит на традиционные централизованные рынки институтов. Однако RWA обязательно означает компромисс и умеренность, под воздействием образования, такого как BTC Спот ETF, все больше лицензированных бирж начинают обращать внимание на RWA и рынок институтов, включая исходные криптовалютные биржи.

Это не очень понятно: как институциональный рынок превращается в розничный инвестор市场?

a）TRS - это основа для арбитража или мира криптовалют, знакомая розничным инвесторам. Стоимость капитала и стратегии риска институциональных клиентов и розничных инвесторов различны, что естественным образом создает рыночное пространство для обмена Процентная ставка между институциональными клиентами и розничными инвесторами.

b）传统债市场是机构市场的частная продажа、战配、выпуск（批发）和Вторичный рынок（零售），零售розничный инвестор市场是在最后，存在批零以及优先劣后的Арбитраж空间，但RWAтокенизация是可能以Невзаимозаменяемый токен、Аирдроп、Майнинг等不同模式实现розничный инвестор与机构同时подняться на борт，甚至基于DAO社区、DEX和AMM比机构客户更早подняться на борт的可能性；

c）Институциональный рынок неизбежно сопровождается запретом на Закрытая позиция и дампом, или же квантовым Арбитражем, где есть дамп, есть розничный инвестор с тупой покупкой, также не исключается, что институты поглощают фишки розничного инвестора и обеспечивают Ликвидность.

Поэтому RWA-продукты и торговая экосистема в основном представляют собой форму активов и продуктов, знакомых для финансовых учреждений и средств, но uplift представляет собой новую форму токенизации и виртуальной торговли активами и новую ликвидность, особенно разнообразный вторичный рынок (рынок токенов), который постоянно привлекает больше традиционных финансовых учреждений и старых денег.