Coin Metrics: анализ данных Майнинга Глубины четвертого квартала 2024 года

Автор: Matías Andrade Источник: Coin Metrics Перевод: Шаньоуба, Золотая финансовая

Отчет о состоянии сети в четвертом квартале 2024 года: особый анализ данных о майнинге

Ключевые моменты

• Половина биткоина в 2024 году имела существенное влияние на прибыльность майнеров. Хотя доходы в BTC от каждого терахеша (TH/s) майнинговой мощности значительно снизились, недавний взлет цены биткоина до более чем 105,000 долларов США в некоторой степени компенсировал этот эффект.

• Акции компаний по добыче биткойнов, открытые для торговли на бирже, проявляют более высокую волатильность, чем цены на биткойн. Компании с более крепким балансом и более эффективным оборудованием для майнинга (например Hut8, Bitdeer и Core Scientific) показывают лучшие результаты по сравнению с конкурентами.

Анализ распределения аппаратного обеспечения ASIC сети биткойна показывает значительное изменение в доминирующем положении майнингового оборудования. В настоящее время рынок в основном контролируется S19 серией машин, что отражает быстрые темпы улучшения эффективности майнингового оборудования и постоянное обновление оборудования операторами для поддержания конкурентоспособности.

• Взгляд в будущее: способность майнеров биткоина приспосабливаться к изменениям в сетевом предложении, оптимизировать работу и использовать прогресс технологий станет критически важным для их долгосрочной конкурентоспособности и прибыльности.

Введение

Глобальная индустрия майнинга биткойнов развилась в сложную и широко распространенную по географическому положению отрасль. Шахтеры постоянно ищут наиболее выгодные условия для поддержки своей высокоэнергетичной деятельности. В отличие от идеализированного видения “бесграничной круглосуточной криптовалютной сети”, фактическая ситуация заключается в том, что деятельность по добыче биткойнов чрезвычайно чувствительна к политике энергопотребления региона, климатическим условиям и даже культурным предпочтениям.

Этот документ глубоко исследует модели изменений и тенденции в глобальной отрасли майнинга биткойнов. Через детальный анализ данных о хешрейте биткойна и сложности майнинга мы раскроем распределение вычислительной мощности майнинга и ее эволюцию со временем, а также воспользуемся уникальными данными Coin Metrics.

Полураспад обзор

Одно из самых важных событий в экосистеме биткойна - периодическое уменьшение награды за блок, последний раз это произошло в апреле 2024 года. Это долгожданное событие происходит приблизительно раз в четыре года и уменьшает награду для биткойн-майнеров наполовину, что эффективно уменьшает объем новых поставок BTC, поступающих в оборот.

Как и ожидалось, снижение награды в 2024 году оказало значительное влияние на биткоин-горнодобывающую отрасль. Наш анализ корректировки сложности горнодобывания (как показано на рисунке ниже) показывает, что в нескольких месяцах перед сокращением из-за того, что шахтеры стремились максимизировать свои награды перед сокращением, сложность резко возросла.

! [QKaqTNRnNeqXFUjzq5jMv2wvfrfxsXn3Bw51TDND.png] (https://img.jinse.cn/7334537_watermarknone.png «7334537»)

Сокращение вознаграждения за блок прямо влияет на доходы майнеров биткойна, как показано на рисунке ниже. Наши данные показывают, что после сокращения доход от добычи силы каждого терахеша (TH/s) в биткойнах сразу значительно снижается, поскольку майнеры вынуждены получать только половину вознаграждения за каждый успешно подтвержденный ими блок.

! [NI0eCtRzP5q4bE45BvQKvrx2fpBBJ9lPN9Yy2rd9.png] (https://img.jinse.cn/7334538_watermarknone.png «7334538»)

Хотя доход, выраженный в BTC, немного снизился, но цена биткоина недавно поднялась выше 107 000 долларов США, что частично компенсирует это влияние, как показано ниже. Доход в долларах США от майнинга на каждый TH/s мощности немного возрос, но все еще ниже уровня до половины, поскольку майнеры сталкиваются с вызовом поддержания прибыльности при уменьшении блоковой награды.

! [38zalFLEAEHVU5tH4bsLhyuz7fgf4PoqULof310k.png] (https://img.jinse.cn/7334539_watermarknone.png «7334539»)

Эти тенденции подчеркивают гибкость и адаптивность биткоин-майнеров при столкновении с корректировками снабжения в сети. С развитием отрасли майнерам необходимо оптимизировать свою деятельность, искать наиболее эффективные в экономическом плане источники энергии и использовать технологический прогресс для поддержания конкурентоспособности в постоянно меняющейся криптовалютной добыче.

Компания по майнингу биткойнов, котирующаяся на бирже

Публичные акции майнинговых компаний биткоина демонстрируют очень сильную корреляцию с ценой биткоина, однако их волатильность значительно выше. С ростом биткоина до исторического максимума в 2024 году цены майнинговых компаний существенно выросли, несмотря на различия в их трендах из-за эффективности операций, уровня долга и майнинговых мощностей.

Акции ведущих майнинговых компаний, таких как Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) и CleanSpark (CLSK), выросли на несколько сотен процентов с низких уровней 2023 года. Однако это повышение неоднородно во всей отрасли. Компании с более крепким балансом, обновленным майнинговым оборудованием и более эффективными обычно показывают лучшие результаты по сравнению с конкурентами. С июля 2024 года, как показано на графике, наибольший рост показали Hut8, Bitdeer и Core Scientific, выросли на 68%, 78,5% и 60,2% соответственно.

! [beXrnfdYxllP1NdYk3UjeOmkqu2cOfSfTGjDRtlv.png] (https://img.jinse.cn/7334540_watermarknone.png «7334540»)

Несколько факторов, которые стимулируют эту ценовую динамику. Фиксированные затраты горнодобывающих компаний на оборудование и электроэнергию очень высоки, что означает, что рост цен на биткойн может повысить прибыльность. Это также объясняет, почему волатильность акций горнодобывающих компаний часто бывает больше, чем у самого биткойна, в то время как стоимость биткойна выросла на 54,3% за тот же период.

Событие половинного сокращения биткоина влияет на оценку, поскольку инвесторы учитывают как уменьшение вознаграждения за майнинг, так и исторические шаблоны роста цены после предыдущих сокращений. В конце концов, многие майнеры держат свои добытые биткоины во время зимнего периода для криптовалют, что в сущности является левером на цену биткоина. С ростом стоимости биткоина эти активы значительно возрастают, улучшая их финансовое положение.

Следует отметить, что эти акции, помимо колебаний цен биткойна, также сталкиваются с уникальными рисками. Затраты на энергию, устаревшее оборудование и проблемы в регулировании могут существенно повлиять на их производительность. Кроме того, конкуренция в горнодобывающей отрасли продолжает усиливаться, и даже в условиях роста цен биткойна маржинальность прибыли может оказаться под давлением, что может привести к слияниям и поглощениям в горнодобывающей отрасли.

! [3QvEHVHuU6yNMJNai5w2W6UmIOoOC3VUyIHjM5IG.png] (https://img.jinse.cn/7334541_watermarknone.png «7334541»)

Дистрибуция ASIC

Анализируя образцы случайных чисел в блоках майнинга, можно отследить развитие оборудования для майнинга биткойнов, чтобы более глубоко понять технический прогресс и безопасные характеристики сети. Каждый производитель ASIC использует разные методы сканирования случайных чисел для создания узнаваемой подписи, что позволяет исследователям определить, какие машины могут быть ответственны за майнинг определенных блоков. Этот метод, созданный и усовершенствованный Coin Metrics, стал важным инструментом для понимания структуры экосистемы майнинга биткойнов.

! [5C7N2CZCeuEJu61lxAgmQ7GK2gS7shoOeCb68J2O.png] (https://img.jinse.cn/7334542_watermarknone.png «7334542»)

Данные показывают, что за последние шесть лет господствующее положение в области майнингового оборудования несколько раз существенно изменилось. Майнер Antminer S9, занимавший господствующее положение до 2019-2020 года, практически полностью устарел в связи с существенным техническим обновлением сети. В настоящее время основным является серия машин S19, включая XP, JPro и стандартную версию, которые вместе представляют большинство хешрейта сети. Это изменение свидетельствует о том, что с увеличением эффективности майнингового оборудования операторы быстро обновляют его, чтобы оставаться конкурентоспособными во все более индустриализированной среде майнинга.

Заключение

Событие половинного сокращения в 2024 году приведет к уменьшению вознаграждения для майнеров на 50%, что существенно повлияет на прибыльность и операционную деятельность майнеров биткойнов по всему миру. Хотя доходы, выраженные в BTC на каждый терахеш, моментально упадут, недавний взлет цен на биткойн помог частично компенсировать негативное воздействие, что позволило майнерам сохранить определенный уровень прибыльности. Тем не менее, отрасль по-прежнему сталкивается с вызовами при адаптации к программному изменению сетевого предложения.

С развитием экосистемы биткойна горнодобывающей промышленности требуется проявлять упорство, адаптивность и остроту в оптимизации работы, чтобы сохранить лидирующие позиции.