Останов Гулзби предупредил, что Федеральной резервной системе, возможно, придется удерживать процентные ставки без изменений до 2027 года, если война в Иране будет сохранять высокие цены на нефть, а инфляция останется выше целевого уровня.

Краткое резюме

• Глава Чикагской ФРБ Останов Гулзби говорит, что снижение ставок может не начаться до 2027 года, если нефть будет оставаться на повышенном уровне.
• Энергетические цены, растущие из-за войны, угрожают траектории ФРС по возвращению к инфляции 2% и могут даже вынудить к новым повышениям.
• Рынки, которые ранее закладывали сразу несколько снижений ставок в 2026 году, теперь сталкиваются с более длительным режимом «выше и дольше».

Останов Гулзби предупредил, что Федеральной резервной системе, возможно, придется удерживать процентные ставки без изменений до 2027 года, если война в Иране будет сохранять высокие цены на нефть, а инфляция останется выше целевого уровня.

Выступая во вторник на конференции Semafor World Economy, президент Чикагской Федеральной резервной системы заявил: «наша работа — вернуть инфляцию к 2%», и подчеркнул, что постоянно дорогая энергия может «начать выталкивать» потенциальные снижения ставок «за пределы „'26.“»

До начала конфликта Гулзби ожидал, что инфляция, подстегиваемая тарифами, ослабнет в этом году, и видел пространство для «даже нескольких снижений ставок в 2026 году», но он сообщил в AP, что чем дольше инфляция «держится на повышенном уровне — реалистично, по-моему, это начинает выталкивать ее за пределы „'26.“»

ФРС взвешивает нефтяной шок на фоне цели по инфляции 2% {#fed-weighs-oil-shock-against-2-inflation-goal}

Сейчас ФРС удерживает базовую процентную ставку по федеральным фондам в диапазоне 3.50%–3.75% после того, как на мартовском заседании оставила политику без изменений, даже несмотря на то, что перебои в поставках, связанные с войной, отправили нефть к уровням в район трехзначных значений.

Протоколы того мартовского заседания показали, что чиновников беспокоит влияние войны в Иране на энергетику: это может дольше удерживать инфляцию выше целевого показателя 2% и «может потребовать повышения ставок», если ценовое давление не ослабнет.

В последних прогнозах политики ФРС повысили оценку инфляции на 2026 год примерно до 2.7%, признавая, что стоимость бензина и других энергетических расходов угрожает замедлить процесс дезинфляции, который рынки надеялись, что позволит обосновать более ранние снижения.

Рынки пересматривают курс «выше и дольше» {#markets-recalibrate-higher-for-longer}

Трейдеры, которые ранее закладывали в цены четыре снижения ставки в 2026 году, уже сократили ожидания до одного шага после того, как нефть ненадолго подскочила примерно до $115 за баррель во время конфликта в Иране, что вернуло инфляцию в заголовках ближе к 3%.

Гулзби подчеркнул, что если инфляция должна будет «оставаться на повышенном уровне», а ФРС «так и не увидела снижения инфляции», то любая оптимистичная уверенность в послаблении в ближайшей перспективе исчезнет, и чиновникам придется сохранять стоимость заимствований ограничительной.finance.

Такая позиция перекликается с председателем ФРС Джеромом Пауэллом, который недавно предупредил, что на фоне тумана неопределенности вокруг перспектив, вызванного войной в Иране, у центрального банка есть «ограниченная гибкость» для снижения ставок до тех пор, пока не появятся более четкие свидетельства того, что инфляция устойчиво движется к 2%.