Взлёт реальной процентной ставки сдерживает рост Bitcoin; остывание ETF и ослабление спроса становятся ключевыми переменными

Новости Gate News: в конце марта 2026 года цена биткоина удерживается примерно на уровне 67 400 долларов, в течение недели она немного выросла примерно на 2%, однако в структуре спроса и предложения на рынке появляются признаки ослабления. Под влиянием одновременного охлаждения институциональных средств и роста макроэкономических процентных ставок краткосрочная восходящая динамика биткоина заметно подавляется.

Согласно данным, приток средств в спотовые ETF замедляется, в то же время рост совокупного объема стейблкоинов приостанавливается, что отражает снижение темпа поступления новых фиатных средств на рынок. Соответственно, предложение биткоина продолжает стабильно высвобождаться. С момента халвинга в 2024 году вознаграждение за блок снизилось до 3,125 BTC; текущие ежедневные новые поступления составляют около 450 монет. На фоне ослабления спроса способность рынка поглощать новые поступления снижается.

Показатель AER (коэффициент поглощения эмиссии) демонстрирует, что сила институционального спроса резко упала с 5,3 раза в феврале до 1,3 раза и перешла в диапазон «пассивного поглощения». Это означает, что текущий спрос лишь немного превышает объем продавливания со стороны майнеров; если не будет постоянного притока капитала, цене биткоина будет сложно сформировать устойчивый рост.

На макроуровне ключевой переменной, подавляющей рынок, становится «реальная процентная ставка». Доходность U.S. 10-летних TIPS, начиная с конца февраля, выросла более чем на 30 базисных пунктов и доходила до 2,12% — максимума с середины 2025 года. Рост реальной доходности повышает привлекательность безрисковых активов, что приводит к оттоку средств из активов без денежных потоков, включая биткоин.

Michael J. Kramer отметил, что темпы роста долгосрочных реальных ставок быстрее, чем ставок на коротком конце, что указывает на то, что рынок заново оценивает ожидания более жесткой финансовой среды. Кроме того, нефть продолжает удерживаться на высоком уровне, что также сдерживает совокупную ликвидность и создает внешнее давление на рискованные активы.

В текущих условиях движение биткоина больше зависит от улучшения ликвидности и изменений в ожиданиях по ставкам. Если не появятся сигналы о снижении ставок или не будет притока капитала, рынок, возможно, продолжит удерживать боковую (флэтовую) модель. (CoinDesk)