Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустила проект запроса комментариев по «энергетическим 24/7 фьючерсам и спотовым бессрочным контрактам с физической поставкой»

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) 23 июня официально опубликовала документ для сбора комментариев по двум направлениям развития рынка энергетических деривативов: во‑первых, возможное продление стандартных фьючерсных контрактов (включая энергетические фьючерсы) до круглосуточной торговли 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, без изменения положений о фиксированных датах истечения, поставке или расчетах; во‑вторых, возможность допуска к листингу бессрочных контрактов, в качестве базового актива которых используются поставочные в натуре или поддающиеся хранению энергетические товары (например, сырая нефть).

Два пакета вопросов для сбора комментариев: фьючерсы с торговлей 24/7 и дизайн бессрочных энергетических контрактов

（Источник：CFTC）

Согласно официальному объявлению CFTC, документ для сбора комментариев затрагивает две группы вопросов:

Фьючерсы с торговлей 24/7: как стандартные фьючерсные контракты, включая энергетические фьючерсы, могут работать без перерывов 24 часа в сутки и как это повлияет на рыночную структуру, ликвидность и регулирование — при условии, что не меняются фиксированные даты истечения, условия поставки или расчетов.

Бессрочные энергетические контракты: когда бессрочные контракты предусматривают поставку в натуре или используют хранимые энергетические товары, каким образом механизм схождения ставки финансирования должен учитывать экономику издержек содержания реального товара; CFTC в сообщении приводит пример сырой нефти и отмечает, что логистические и складские ограничения при реальной поставке могут приводить к резким колебаниям цены, а дизайн бессрочных контрактов должен учитывать такую ситуацию.

CFTC заявила, что «намерена использовать полученную информацию и мнения, чтобы глубже понять эти разработки».

Процедурный характер: не предлагаемые правила, а документ для сбора комментариев

В объявлении CFTC прямо указано, что в этот раз публикуется документ для сбора комментариев: это процедурный шаг, направленный на сбор мнений сторон, чтобы затем разработать правила, а не процедура подготовки предлагаемых регулирующих текстов. Комиссия в этом объявлении не разъясняет конкретные сроки последующей разработки правил или ожидаемое направление регуляторной политики.

Предпосылки по бессрочным контрактам на биткоин и судебный контекст с CME

Предпосылки по бессрочным контрактам на биткоин (май 2026 года): в мае 2026 года CFTC одобрила первый в США регулируемый бессрочный фьючерсный контракт на биткоин, после чего опубликовала заявление о политике, в котором говорится, что другие классы активов («включая, но не ограничиваясь, сельскохозяйственными продуктами и энерготварами») будут оцениваться в зависимости от конкретных обстоятельств. Отдельно сотрудники CFTC предоставили назначенному контрактному рынку комплаенс‑путь для преобразования бессрочных цифровых товарных фьючерсов в действительно бессрочные контракты.

Судебный процесс с CME: CME Group подала иск в связи с одобрением CFTC бессрочных контрактов, утверждая, что эти контракты подпадают под определение свопов в рамках закона Додда‑Франка и должны подпадать под более строгий надзор за своп‑сделками; генеральный директор CME Terry Duffy публично критиковал американскую индустрию торговли криптовалютой. На этот раз RFC по энергетическим деривативам расширяет эту рамку надзора на крупномасштабный товарный рынок, где на протяжении долгого времени доминирует CME.

Часто задаваемые вопросы

Документ CFTC «для сбора комментариев» означает, что энергетические фьючерсы 24/7 или бессрочные контракты вот‑вот будут одобрены?

Нет. Этот документ для сбора комментариев — процедурный шаг и не равен решению о политике. CFTC четко указывает, что цель объявления — собрать комментарии для «более глубокого понимания», и что после завершения периода комментариев (через 30 дней после публикации в «Федеральном реестре») CFTC рассмотрит последующие меры; на данный момент нельзя подтвердить, будут ли в итоге разработаны правила или будут предприняты какие‑либо регуляторные действия.

Чем отличаются фьючерсная торговля энергией 24/7 и существующие стандартные фьючерсы?

Существующие стандартные фьючерсы имеют фиксированное время торгов и даты истечения; в этом документе CFTC собирает комментарии по поводу непрерывной торговли 24/7 при условии «не менять даты истечения, поставку и расчеты». CFTC не предоставляет каких‑либо выводов о реализуемости в этом объявлении, а вместо этого собирает мнения участников рынка.

Какое потенциальное влияние судебный процесс CME может оказать на энергетические деривативы RFC со стороны CFTC?

CME подала иск в связи с одобрением CFTC бессрочных контрактов на криптовалюту; в этом RFC аналогичная рамка дизайна контрактов распространяется на рынок энергетических деривативов, который контролирует CME. Итог решения суда может повлиять на окончательное направление правил CFTC по энергетическим деривативам, но на данный момент нет публичной информации о сроках рассмотрения; судебный процесс с CME продолжается.