GateUser-67ade612

Рынок onchain RWA вырос с $1B до $27B за три года.
Рост выглядит взрывным. Вот что на самом деле его движет.
Доходности U.S. Treasury, находящиеся вблизи 3,7–4,2%, создали арбитраж, который большинство людей не могли игнорировать.
Подумайте об этом: стейблкоины вообще ничего не платили держателям, а токенизированные T-bills автоматически проходили с APY 3,25–4%. Разница была очевидна.
У держателей USDT и USDC была ( часть от ~$315B общего предложения стейблкоинов) — и они просто оставляли доходность на столе.
Появились токенизированные Treasuries и захватили этот спред. Один этот сегмент уж

С экосистемными стейблкоинами происходит что-то интересное, на что большинство людей еще не обратили внимание.
MegaETH недавно достиг ~$63M в предложении USDm (циркулирующих ~$61–63M по данным трекеров и официальной панели), и пока все празднуют цифру, под ней скрывается более важная история: куда на самом деле идут эти деньги.
Они лежат в BUIDL фонде BlackRock, токенизированных казначейских облигациях США, приносящих около 4% чистого дохода после комиссий. При $63M это примерно $2,5M в год, автоматически поступающие обратно в экосистему.
Позвольте объяснить, почему это меняет все.
Традиционны

DeFi TVL застрял около $96B уже несколько месяцев, фактически просто движется боком.
Но что-то происходит внизу, что привлекло мое внимание.
Когда общий TVL остается стабильным, а отдельные протоколы быстро растут, это означает, что новых денег не входит, а деньги перемещаются между протоколами.
И в последнее время Hyperliquid находится на receiving end.
Числа по TVL вызывают путаницу, честно говоря:
> TVL DeFi протоколов: $4.4 млрд (по цепочкам)
> TVL через мосты: ~$7.4 млрд (примерно, включая $5.5 млрд+ открытых позиций)
> Рыночная капитализация стейблкоинов: $4.6 млрд (ликвидность экосистем

Рынок стейблкоинов уже определён
Посмотрите на эти цветные полосы на графике Artemis — USDT (теал) и USDC (синий) не просто доминируют, они полностью определяют визуальную картину, в то время как всё остальное едва заметно.
Общий объём достиг более $308 млрд, при этом USDT и USDC контролируют около 85% рынка. Важен не процент, а то, кто управляет инфраструктурой.
Ежедневный объём переводов ясно показывает доминирование:
> USDT: более $100 млрд в день
> USDC: от $20 до $50 млрд в день
Этот объём — результат многолетней накопленной инфраструктуры:
> Базовые пары на биржах
> Интеграции в DeFi
> П

. @re только что превысил $174M всего написанной премии. Что, если вы следите за этим пространством, ставит их прямо рядом с Nexus Mutual ($139M) по фактическому развернутому капиталу.
Это... вроде бы большое событие, честно говоря, потому что Nexus уже много лет является именем в области страхования DeFi.
Вот что на самом деле происходит:
- Это не стандартная игра в страхование DeFi : Они не покрывают взломы протоколов или эксплойты мостов. Что они делают, так это токенизация реального страхования, такого как то, что поддерживает автополисы и страхование работников.
Вы знаете, скучное страхов