Bitwise 投資長：比特幣破 100 萬ดอลลาร์ไม่ใช่ความฝัน! เปิดเผยสูตรสุดยอดในการกำหนดราคาของ BTC โดยสถาบัน

อ้างอิงจากบล็อกอย่างเป็นทางการของบริษัทบริหารสินทรัพย์ Bitwise ซึ่งได้เผยแพร่บันทึกความทรงจำของหัวหน้านักลงทุนล่าสุด, หัวหน้านักลงทุนของ Bitwise Matt Hougan ได้อธิบายรายละเอียดว่าทำไม Bitcoin (BTC) ถึงมีศักยภาพที่จะไปถึงราคาสูงถึง 1 ล้านดอลลาร์ต่อเหรียญ Hougan ชี้ให้เห็นว่าคนส่วนใหญ่มักประเมินศักยภาพของ Bitcoin โดยผิดพลาดพื้นฐานว่า “ขนาดตลาดการเก็บรักษามูลค่าไม่เปลี่ยนแปลง” หากพิจารณาการลดค่าของสกุลเงินและอัตราการเติบโตของตลาดทองคำในประวัติศาสตร์ เป้าหมาย 1 ล้านดอลลาร์นั้น “สมเหตุสมผลอย่างมาก”
(เรื่องราวก่อนหน้า: Arthur Hayes: ให้ฉันเงินก็ไม่ใช้ 1 ดอลลาร์ซื้อ Bitcoin รอให้เฟดพิมพ์เงินแล้วเข้ามา)
(ข้อมูลเสริม: Bitcoin จำนวน 20 ล้านเหรียญถูกขุดแล้ว! เหรียญสุดท้ายจะรอจนถึงปี 2140 Bitcoin เข้าสู่ยุค “ความหายากสุดขีด” อย่างเป็นทางการ)

สารบัญบทความ

Toggle

• สูตรคำนวณมูลค่าของ Bitcoin เบื้องต้น
• จุดอ่อนที่คนส่วนใหญ่มองข้าม: ตลาดใหญ่กำลังขยายตัวอย่างบ้าคลั่ง
• การเข้ามาขององค์กรเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว, ส่วนแบ่งตลาด 17% ไม่ใช่เรื่องไกลเกินเอื้อม

มูลค่าของ Bitcoin หนึ่งเหรียญที่ 1 ล้านดอลลาร์ สำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิมหลายคน หมายความว่า Bitcoin ต้องเพิ่มขึ้นประมาณ 14 เท่าจากราคาปัจจุบัน ฟังดูเหมือนเป็นเรื่องเหลือเชื่อ

อย่างไรก็ตาม หัวหน้านักลงทุนของ Bitwise Matt Hougan ในบันทึกความทรงจำล่าสุดเรื่อง “Bitcoin จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ได้อย่างไร” ยอมรับว่าเขาเคยคิดว่าตัวเลขนี้เป็นเรื่องไร้สาระมาก่อน แต่ตอนนี้มุมมองของเขาได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

สูตรคำนวณมูลค่าของ Bitcoin เบื้องต้น

Hougan มอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์ “เก็บรักษามูลค่าแบบดิจิทัล” ที่มีหน้าที่คล้ายทองคำ ซึ่งเป็นเครื่องมือให้ผู้คนสามารถถือครองความมั่งคั่งนอกเหนือจากสกุลเงินและระบบธนาคาร ในกรอบนี้ สูตรคำนวณมูลค่าของ Bitcoin จึงเป็นเรื่องตรงไปตรงมา: ประมาณขนาดตลาดการเก็บรักษามูลค่าทั่วโลก, คาดการณ์ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin แล้วนำไปหารด้วยจำนวนเหรียญ 21 ล้านเหรียญ (ขีดจำกัดจำนวนเหรียญ Bitcoin)

ปัจจุบัน ขนาดตลาดการเก็บรักษามูลค่าทั่วโลก (รวมทองคำและ Bitcoin) อยู่ที่ประมาณต่ำกว่า 38 ล้านล้านดอลลาร์ โดยทองคำคิดเป็นประมาณ 36 ล้านล้านดอลลาร์ และ Bitcoin คิดเป็นประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ กล่าวคือ Bitcoin มีส่วนแบ่งตลาดไม่ถึง 4% Hougan อธิบายว่านี่คือเหตุผลที่ทำให้ 1 ล้านดอลลาร์ฟังดูเป็นเรื่องไม่สมเหตุสมผล — ถ้าขนาดตลาดไม่เปลี่ยนแปลง Bitcoin ต้องครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 50% จึงจะไปถึงเป้าหมายนี้ ซึ่งเป็นระดับที่สูงมาก

จุดอ่อนที่คนส่วนใหญ่มองข้าม: ตลาดใหญ่กำลังขยายตัวอย่างบ้าคลั่ง

“นี่คือจุดอ่อนที่คนส่วนใหญ่มักมองข้ามเมื่อพูดถึง Bitcoin: ตลาดการเก็บรักษามูลค่าไม่ได้เป็นแบบคงที่” Hougan ชี้ให้เห็น

ย้อนดูประวัติ เมื่อ ETF ทองคำแห่งแรกของสหรัฐเปิดตัวในปี 2004 มูลค่าตลาดทองคำทั้งโลกอยู่ที่ประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงกับมูลค่าตลาด Bitcoin ในปัจจุบัน แต่ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของรัฐบาล ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และนโยบายการเงินผ่อนคลาย มูลค่าตลาดทองคำเติบโตแบบทบต้นเฉลี่ย 13% ต่อปี (CAGR) จนตอนนี้ใกล้ 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว

Hougan เน้นย้ำว่า หากแนวโน้มการเติบโตนี้ซึ่งขับเคลื่อนโดย “ความวิตกกังวลเรื่องการลดค่าของสกุลเงิน” ยังคงดำเนินต่อไป มูลค่าตลาดการเก็บรักษามูลค่าทั่วโลกในอีก 10 ปีข้างหน้า อาจขยายตัวเป็นประมาณ 121 ล้านล้านดอลลาร์ ในสถานการณ์นี้, Bitcoin เพียงครองส่วนแบ่งตลาด 17% ก็เพียงพอแล้วที่ราคาของแต่ละเหรียญจะทะลุ 1 ล้านดอลลาร์

การเข้ามาขององค์กรเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว, ส่วนแบ่งตลาด 17% ไม่ใช่เรื่องไกลเกินเอื้อม

เป็นไปได้ไหมที่จะเติบโตจาก 4% เป็น 17%? Hougan เชื่อว่าด้วยความก้าวหน้าที่น่าทึ่งของ Bitcoin ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นี่เป็นเรื่องที่ “สมเหตุสมผลอย่างสมบูรณ์” เมื่อไม่กี่ปีก่อน Bitcoin ยังไม่มี ETF สินค้าตรงในสหรัฐอเมริกา และขาดนักลงทุนสถาบัน แต่ตอนนี้ ETF Bitcoin กลายเป็นผลิตภัณฑ์ ETF ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ ตั้งแต่กองทุนบริจาคของ Harvard ไปจนถึงกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของอาบูดาบี ก็เข้าซื้อ Bitcoin ด้วยเช่นกัน เมื่อความผันผวนระยะยาวลดลง นักลงทุนมืออาชีพหลายคนเริ่มพิจารณาเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Bitcoin เป็น 5%

แม้จะมีความเสี่ยงจากราคาทองคำปรับตัวลงหรือการแข่งขันในตลาด แต่ Hougan สรุปว่า:

“เมื่อความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของรัฐบาลถึงระดับวิกฤติ การเติบโตของตลาดการเก็บรักษามูลค่าในอนาคตอาจเร็วกว่าที่เราคาดไว้ ตราบใดที่ตลาดยังคงขยายตัว และ Bitcoin ยังคงแย่งส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง เราจะได้เห็นราคาที่สูงกว่าปัจจุบันอย่างมากมายมหาศาล”