อาจารย์ประจำ Duke โต้แย้งว่า World Liberty Financial ออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน โดยอ้างถึงการขายโทเค็น WLFI มูลค่า 25B

ตามที่ลี ไรเนอร์ส (Lee Reiners) อาจารย์พิเศษประจำมหาวิทยาลัย Duke และอดีตผู้ตรวจสอบของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Bank of New York) ระบุ โทเค็น WLFI ของ World Liberty Financial อาจเข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ทั้งนี้ตามบทความบล็อกที่โพสต์เมื่อวันศุกร์ (8 พฤษภาคม) ไรเนอร์สยกคำอธิบายเรื่องการจำแนกประเภทโทเค็นล่าสุดของ SEC และชี้ว่า WLFI ไม่ได้เข้าข่ายเป็น “ดิจิทัลคอมโมดิตี” ล้วน แม้ World Liberty จะอ้างว่าเป็นโทเค็นด้านการกำกับดูแล (governance token)

ไรเนอร์สโต้แย้งว่า การขายโทเค็น WLFI ประมาณ 25 พันล้านเหรียญ จากอุปทานรวม 100 พันล้านเหรียญ น่าจะสร้างความคาดหวังเรื่องผลกำไรให้แก่ผู้ซื้อ ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญของเกณฑ์ Howey Test ที่ SEC ใช้ในการพิจารณาว่าเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ เขาชี้ถึงการใช้แบรนด์ตระกูลทรัมป์ การควบคุมแบบรวมศูนย์ และข้อตกลงเฉพาะเจาะจง เช่น การกู้ยืมเงิน 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐในสเตเบิลคอยน์จาก Dolomite โดยใช้ 5 พันล้าน WLFI เป็นหลักประกัน เพื่อเป็นหลักฐานว่า WLFI อาจไม่ได้กระจายอำนาจอย่างแท้จริง