คิม กี-วาน นักธนาคารส่วนบุคคลที่ Korea Investment & Securities ชนะการแข่งขัน Hankyung Star Wars 2025 ด้วยผลตอบแทน 53% แต่ผลงานต่ำกว่าดัชนี KOSPI ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ หุ้นที่ทำผลงานดีที่สุดคือ SK Hynix คิมระบุว่าสาเหตุที่ผลงานต่ำกว่าดัชนีเกิดจากการประเมินศักยภาพการปรับตัวขึ้นของหุ้นใหญ่ผิดพลาด และการประเมินจังหวะการดีดตัวของหุ้นเล็กสูงเกินไป ตลาดหุ้นเกาหลีประสบปัญหาการกระจุกตัวของเซมิคอนดักเตอร์อย่างรุนแรง โดยอัตราส่วนหุ้นปรับตัวขึ้นต่อปรับตัวลงลดลงสู่ระดับต่ำเป็นประวัติศาสตร์
คิม กี-วาน ยอมรับการประเมินการปรับตัวขึ้นของหุ้นใหญ่ผิดพลาด
คิมกล่าวว่าความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดของเขาคือการประเมินศักยภาพการปรับตัวขึ้นของหุ้นใหญ่ต่ำเกินไป เขากล่าวว่าหุ้นใหญ่เช่น Samsung Electronics, SK Hynix และ Samsung Electro-Mechanics มักถูกมองว่ามี upside จำกัด แต่เมื่อแนวโน้มที่แข็งแกร่งเกิดขึ้น หุ้นเหล่านี้สามารถให้ผลตอบแทนที่ไม่คาดคิดและปรับตัวขึ้นต่อไปได้ เขาเน้นย้ำว่านักลงทุนไม่ควรกำหนดขีดจำกัดตามอำเภอใจต่อศักยภาพของหุ้นใหญ่
สำหรับหุ้นเล็ก คิมกล่าวว่าเขาตั้งสมมติฐานที่ไร้เดียงสาว่าหุ้นจะดีดตัวหลังจากปรับตัวลงในระดับหนึ่ง เขาเตือนว่าหุ้นสามารถปรับตัวลงได้มากกว่าที่คาด และนักลงทุนควรพัฒนาเหตุการณ์เฉพาะสำหรับช่วงเวลาและสาเหตุที่การดีดตัวจะเกิดขึ้น แทนที่จะพึ่งพาสมมติฐานที่ว่า "มันปรับตัวลงมากแล้ว มันจะดีดกลับ"
การจัดสรรพอร์ต: เซมิคอนดักเตอร์ 50% สำหรับครึ่งปีหลัง
คิมวางแผนที่จะคงการจัดสรร 30-40% ในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ เช่น Samsung Electronics และ SK Hynix ในครึ่งปีหลัง เขาจะจัดสรรเพิ่มอีก 10-20% ให้กับซัพพลายเออร์ด้านวัตถุดิบ ชิ้นส่วน และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ที่ได้รับประโยชน์จากการลงทุนของผู้ผลิตอุปกรณ์ครบวงจร (IDM) การจัดสรรในภาคเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมดของเขาจะอยู่ที่ประมาณ 50%
เขาจะจัดสรร 20-30% ให้กับภาคอุปกรณ์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียนที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล AI คิมกล่าวว่าบริษัทจำนวนมากที่มีแนวโน้มการเติบโตและสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งประสบกับการปรับฐานที่มากกว่าที่คาดเนื่องจากการกระจุกตัวของอุปทานเซมิคอนดักเตอร์ เขาเชื่อว่าการซื้อบริษัทเหล่านี้ในราคาที่เหมาะสมอาจให้ผลตอบแทนสูงแม้จะถือไว้เพียงจนถึงระดับสูงสุดก่อนหน้า
ส่วนที่เหลืออีก 20% จะถูกจัดสรรให้กับเงินสดและภาคส่วนที่ undervalued คิมเน้นว่าอัตราส่วนหุ้นปรับตัวขึ้นต่อปรับตัวลง (ADR) ลดลงต่ำเกินไป สร้างศักยภาพสำหรับการดีดตัวในภาคส่วนอื่นๆ เขาวางแผนที่จะลงทุนประมาณ 20% ในภาคส่วนที่ undervalued อย่างมาก เช่น สินค้าอุปโภคบริโภคและเทคโนโลยีชีวภาพ เขากล่าวว่าพื้นฐานของเทคโนโลยีชีวภาพดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอดีต สร้างโอกาสในการซื้อหุ้นที่มีคุณภาพในราคาถูก
วิธีการคัดเลือกหุ้น: แนวทาง Top-Down
คิมกล่าวว่าตามธรรมเนียมเขาลงทุนโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานของแต่ละบริษัท โดยประเมินบริษัทจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) เทียบกับการเติบโตของกำไรในอนาคต อย่างไรก็ตาม ตอนนี้เขาเชื่อว่าในตลาดปัจจุบัน แนวทางแบบ top-down — การวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและภาคส่วนก่อน แล้วคัดเลือกผู้นำภาคส่วน — มีความสำคัญมากขึ้นสำหรับการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด เขากำลังปรับวิธีการของเขาให้รวมการวิเคราะห์แบบ top-down มากขึ้น
สำหรับการลงทุนในสินค้าอุปโภคบริโภค คิมกล่าวว่าเขาได้รับแนวคิดการลงทุนโดยใช้ผลิตภัณฑ์โดยตรงและเยี่ยมชมช่องทางการขาย เช่น ห้างสรรพสินค้าและ Olive Young นอกจากนี้เขายังติดตามข้อมูลแนวโน้มที่คนอื่นไม่ได้ติดตามอย่างต่อเนื่อง เขากล่าวว่าสำหรับภาคส่วนที่มีความสนใจจากตลาดน้อย ข้อมูลอาจแสดงแนวโน้มเชิงบวกที่ตลาดยังไม่สะท้อนออกมา
คิมยกตัวอย่างการลงทุนใน Paradise ซึ่งเป็นบริษัทคาสิโนและโรงแรม จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติและข้อมูลผลการดำเนินงานคาสิโนรายเดือนกำลังปรับตัวดีขึ้น แต่แม้แต่นักวิเคราะห์ภาคส่วนก็ยังไม่ได้นำข้อมูลนี้ไปรวมในการวิเคราะห์ เขาระบุสิ่งนี้ล่วงหน้าและลงทุน ทำกำไรเมื่อหุ้นปรับตัวขึ้นจากผลประกอบการที่เซอร์ไพรส์
ภาคพลังงานหมุนเวียนถูกประเมินต่ำในห่วงโซ่มูลค่า AI
คิมกล่าวว่าภาคพลังงานหมุนเวียน รวมถึงพลังงานลมและพลังงานแสงอาทิตย์ ยังไม่ได้รับการประเมินมูลค่าอย่างเต็มที่ในห่วงโซ่มูลค่า AI ภาคพลังงานนิวเคลียร์และอุปกรณ์ไฟฟ้าเห็นการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในช่วงต้นของแนวโน้ม AI แต่พลังงานหมุนเวียนไม่ได้รับการสะท้อนในราคาหุ้นทันที เนื่องจากการรับรู้ว่าปัญหาความไม่ต่อเนื่องจะจำกัดการใช้งานในศูนย์ข้อมูล AI
อย่างไรก็ตาม คิมกล่าวว่าแนวโน้มล่าสุดแสดงให้เห็นว่าแหล่งพลังงานโดยรวมไม่เพียงพอ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้พลังงานที่มีอยู่ทั้งหมด ทั้งนิวเคลียร์ พลังงานแสงอาทิตย์ และลม เขากล่าวว่าระบบกักเก็บพลังงาน (ESS) สามารถบรรเทาจุดอ่อนด้านความไม่ต่อเนื่อง ทำให้พลังงานหมุนเวียนเป็นไปได้ ในขณะที่ภาคส่วนได้รับความสนใจในช่วงสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านเนื่องจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน คิมเชื่อว่าการยอมรับในระยะยาวของบทบาทพลังงานหมุนเวียนในแนวโน้ม AI ยังขาดอยู่ ซึ่งสมควรได้รับความสนใจเพิ่มขึ้น
กลยุทธ์การขาย: การออกตามเหตุการณ์และจุดตัดขาดทุน -15%
คิมกล่าวว่าเขาพัฒนาเหตุการณ์การขายสำหรับหุ้นแต่ละตัวในเวลาที่ซื้อ สำหรับบริษัทที่เขาคาดว่าจะเติบโตในระยะยาว เขาจะติดตามอย่างต่อเนื่องและไม่ขายตามอำเภอใจ เว้นแต่สมมติฐานการลงทุนจะพิสูจน์ว่าผิด หากแนวโน้มการเติบโตและเรื่องราวยังคงใช้ได้ แต่ราคาลดลง บางครั้งเขาเพิ่มตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม หากสมมติฐานผิดและแนวโน้มการเติบโตระยะยาวดูไม่น่าเป็นไปได้ เขาจะขายทันทีโดยไม่คำนึงถึงราคาปัจจุบัน
สำหรับหุ้นที่ซื้อในมุมมองการเทรด คิมบันทึกระดับจุดตัดขาดทุนและพยายามยึดมั่นกับมัน เขาเน้นว่าการรักษาวินัยจุดตัดขาดทุนเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการจัดการความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อไล่ตามหุ้นในช่วงที่ตลาดให้ความสนใจอย่างมาก ระดับจุดตัดขาดทุนเฉลี่ยของเขาอยู่ที่ประมาณ -15% แม้ว่าจะแตกต่างกันไปตามการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น เขากล่าวว่าจังหวะการขายถูกกำหนดโดยแนวคิดที่ซื้อหุ้นนั้นมา
คำถามที่พบบ่อย
อะไรคือความผิดพลาดในการลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดของคิม กี-วาน ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้?
คิมกล่าวว่าความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดคือการประเมินศักยภาพการปรับตัวขึ้นของหุ้นใหญ่อย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix ต่ำเกินไปเมื่อแนวโน้มที่แข็งแกร่งเกิดขึ้น เขายังประเมินจังหวะการดีดตัวของหุ้นเล็กสูงเกินไป โดยสมมติว่าหุ้นจะดีดกลับหลังจากปรับตัวลงในระดับหนึ่ง โดยไม่พัฒนาเหตุการณ์เฉพาะสำหรับช่วงเวลาและสาเหตุที่การดีดตัวจะเกิดขึ้น
คิม กี-วาน จะจัดสรรพอร์ตของเขาในครึ่งปีหลังอย่างไร?
คิมวางแผนที่จะจัดสรรประมาณ 50% ให้กับเซมิคอนดักเตอร์ (30-40% ให้กับหุ้นใหญ่เช่น Samsung Electronics และ SK Hynix, 10-20% ให้กับซัพพลายเออร์วัสดุ/ชิ้นส่วน/อุปกรณ์), 20-30% ให้กับภาคอุปกรณ์ไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียนที่เกี่ยวข้องกับศูนย์ข้อมูล AI และส่วนที่เหลืออีก 20% ให้กับเงินสดและภาคส่วนที่ undervalued เช่น สินค้าอุปโภคบริโภคและเทคโนโลยีชีวภาพ
ทำไมคิม กี-วาน เชื่อว่าพลังงานหมุนเวียนถูกประเมินต่ำในห่วงโซ่มูลค่า AI?
คิมกล่าวว่าภาคพลังงานหมุนเวียนอย่างลมและแสงอาทิตย์ยังไม่ได้รับการประเมินมูลค่าอย่างเต็มที่ในห่วงโซ่มูลค่า AI เนื่องจากความกังวลเรื่องความไม่ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าแหล่งพลังงานโดยรวมไม่เพียงพอ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้พลังงานที่มีอยู่ทั้งหมด ระบบกักเก็บพลังงานสามารถบรรเทาความไม่ต่อเนื่อง ทำให้พลังงานหมุนเวียนเป็นไปได้สำหรับศูนย์ข้อมูล AI การยอมรับในระยะยาวของบทบาทพลังงานหมุนเวียนในแนวโน้ม AI ยังขาดอยู่
