อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงพุ่งสูงกดทับพื้นที่ขาขึ้นของ Bitcoin ขณะที่ความต้องการที่ลดลงและ ETF ที่เริ่มเย็นลงกลายเป็นตัวแปรสำคัญ

ข่าว Gate News: ปลายเดือนมีนาคม 2026 ราคาบิตคอยน์ยังคงทรงตัวอยู่แถวประมาณ 67,400 ดอลลาร์ โดยปรับขึ้นเล็กน้อยราว 2% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี โครงสร้างด้านอุปสงค์และอุปทานของตลาดเริ่มมีสัญญาณคลายตัว ภายใต้อิทธิพลร่วมกันของเงินทุนจากสถาบันที่เริ่มชะลอลงและอัตราดอกเบี้ยมหภาคที่สูงขึ้น ทำให้แรงส่งขาขึ้นของบิตคอยน์ในระยะสั้นถูกกดทับอย่างเห็นได้ชัด

จากข้อมูลพบว่า กระแสเงินไหลเข้าในกองทุน ETF แบบสปอตเริ่มชะลอลง ขณะที่ปริมาณรวมของสเตเบิลคอยน์เติบโตเริ่มหยุดนิ่ง สะท้อนจังหวะที่เงินฟิแอตทยอดใหม่ไหลเข้าสู่ตลาดช้าลง เมื่อเทียบกันแล้ว อุปทานของบิตคอยน์ยังคงปล่อยออกมาอย่างคงที่ หลังจากการ Halving ในปี 2024 รางวัลบล็อกลดลงเหลือ 3.125 BTC ปัจจุบันมีอุปทานเพิ่มรายวันประมาณ 450 เหรียญ ในขณะที่ความต้องการเริ่มอ่อนแรง ความสามารถของตลาดในการดูดซับอุปทานที่เพิ่มเข้ามากำลังลดลง

ตัวชี้วัด AER (อัตราส่วนการดูดซับการออกจำหน่าย) แสดงให้เห็นว่า ความเข้มของอุปสงค์จากสถาบันได้ปรับลดลงอย่างมากจาก 5.3 เท่าในเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 1.3 เท่า และเข้าสู่ช่วง “การดูดซับแบบจำนน” ซึ่งหมายความว่า ความต้องการในปัจจุบันสูงเพียงเล็กน้อยกว่าความกดดันจากการขายของฝั่งนักขุด หากไม่มีการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่อง ราคาบิตคอยน์ยากที่จะสร้างการปรับขึ้นแบบเป็นเทรนด์

ในมุมของปัจจัยมหภาค “อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง” กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่กดทับตลาด อัตราผลตอบแทนของ TIPS อายุ 10 ปีของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 30 จุดเบสิสตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ และเคยแตะระดับ 2.12% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2025 การที่อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงปรับตัวสูงขึ้นช่วยเพิ่มแรงจูงใจของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง ทำให้เงินไหลออกจากสินทรัพย์ที่ไม่มีการสร้างกระแสเงินสดเช่นบิตคอยน์

Michael J. Kramer ระบุว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วกว่าดอกเบี้ยในช่วงสั้น ซึ่งสะท้อนว่าตลาดกำลังปรับการกำหนดราคาใหม่ต่อความคาดการณ์ของสภาพแวดล้อมการเงินที่เข้มงวดขึ้น นอกจากนี้ ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง ก็มีส่วนช่วยรัดสภาพคล่องโดยรวม และสร้างแรงกดดันภายนอกต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง

ภายใต้สภาพแวดล้อมในปัจจุบัน การเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ขึ้นอยู่กับการปรับปรุงสภาพคล่องและการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยเป็นหลัก หากไม่มีสัญญาณการลดดอกเบี้ยหรือเงินไหลกลับ ตลาดอาจยังคงรักษารูปแบบการแกว่งตัวต่อไป (CoinDesk)