คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และสำนักงานกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) เปิดตัวการทบทวนร่วมเกี่ยวกับข้อกำหนดการรายงานธุรกรรมสวอปและสวอปที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ควบรวมกัน เมื่อวันพฤหัสบดี โดยหน่วยงานทั้งสองเผยแพร่คำร้องขอความคิดเห็นร่วม (request for comment) ถามผู้เข้าร่วมตลาดว่ากรอบการรายงานในปัจจุบันยังเหมาะสมต่อวัตถุประสงค์หรือไม่ หลังจากผ่านประสบการณ์ในโลกจริงมานานกว่า 1 ทศวรรษ
การปรึกษาหารือครอบคลุมถึงสวอปอัตราดอกเบี้ย, สวอปอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, อนุพันธ์เครดิต, และตราสารที่ผูกกับตราสารทุน ซึ่งอาจส่งผลต่อธนาคาร, โบรกเกอร์-ดีลเลอร์, ผู้ค้าอนุพันธ์สวอป, สถานที่ซื้อขาย, ที่เก็บข้อมูล, องค์กรชำระบัญชี, และผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานด้านการรายงานตามกฎระเบียบ การทบทวนครั้งนี้อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงเพื่อลดความซับซ้อนในการรายงาน, ยกระดับคุณภาพข้อมูล, และปรับปรุงกฎระเบียบที่บังคับใช้ตั้งแต่ช่วงหลังวิกฤตการเงินปี 2008
หน่วยงานกำกับตั้งคำถามถึงประโยชน์ของปริมาณข้อมูล
ระบบการรายงานในปัจจุบันมีรากฐานจากกฎหมาย Dodd-Frank Act ซึ่งกำหนดให้สวอปและสวอปที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ควบรวมกันต้องถูกรายงานไปยังที่เก็บข้อมูล เพื่อให้หน่วยงานกำกับสามารถติดตามความเสี่ยงที่เคยอยู่นอกเหนือการมองเห็นของสาธารณะ หน่วยงานทั้งสองยอมรับว่าข้อมูลจำนวนมากที่ถูกรายงานไม่ได้แปลว่าจะทำให้ผลลัพธ์ด้านการกำกับดูแลดีขึ้นโดยอัตโนมัติ
ตามคำร้องขอความคิดเห็น กรอบการรายงานที่สร้างข้อมูลปริมาณมากซึ่งมีประโยชน์ต่ำหรือเป็นข้อมูลซ้ำซ้อน อาจลดความสามารถในการสกัดข้อมูลเชิงลึกที่มีความหมาย และอาจทำให้ความพยายามในการกำกับดูแลซับซ้อนขึ้น SEC และ CFTC ระบุว่าความซับซ้อนเองอาจกลายเป็นแหล่งที่มาของปัญหา เอกสารระบุว่าการรวบรวมข้อมูลจากหลายระบบและหลายคู่สัญญาอาจนำไปสู่ผลการรายงานที่ไม่สอดคล้องกัน ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความถูกต้อง, ความครบถ้วน, และความทันเวลาของข้อมูลที่ส่งไปยังที่เก็บข้อมูล หน่วยงานระบุว่าความมุ่งหมายของพวกเขาคือทำให้ข้อกำหนดการรายงานมีเหตุผลและง่ายขึ้น พร้อมทั้งเพิ่มความน่าเชื่อถือและประโยชน์ใช้สอยของข้อมูลที่ได้
CFTC ระบุว่าต้องรายงานองค์ประกอบข้อมูล 128 รายการต่อธุรกรรมสวอปบางประเภท
CFTC ระบุว่าธุรกรรมสวอปบางรายการต้องรายงานองค์ประกอบข้อมูลแยกต่างหากได้มากถึง 128 รายการ ข้อกำหนดดังกล่าวเดิมถูกออกแบบมาเพื่อให้หน่วยงานกำกับได้รับภาพที่ละเอียดของกิจกรรมในตลาด, การเปิดรับความเสี่ยงของคู่สัญญา, ข้อมูลด้านราคา, เหตุการณ์ในช่วงอายุสัญญา, และลักษณะของธุรกรรม
หน่วยงานทั้งสองกำลังถามผู้เข้าร่วมตลาดว่าควรตัดทิ้ง, รวมให้อยู่ในชุดเดียวกัน, หรือทำให้ง่ายขึ้นสำหรับข้อมูลบางหมวดหมู่ โดยไม่ลดทอนความโปร่งใสหรือประสิทธิภาพด้านการกำกับดูแล การทบทวนมุ่งหาคำติชมว่า “ข้อมูลบางส่วน” ไม่ค่อยถูกกรอกจริงในทางปฏิบัติหรือไม่, ฟิลด์บางรายการซ้ำกับข้อมูลที่มีอยู่ที่อื่นหรือไม่, และข้อกำหนดเฉพาะเจาะจงสร้างภาระด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่มีน้ำหนักมากกว่าประโยชน์เชิงปฏิบัติหรือไม่
SEC และ CFTC ขอความคิดเห็นเกี่ยวกับการรายงานสวอปบนพื้นฐานบล็อกเชน
SEC และ CFTC ถามโดยเฉพาะว่ากฎการรายงานที่มีอยู่ยังเหมาะสมหรือไม่ หากธุรกรรมสวอปและสวอปที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ควบรวมกันเกิดขึ้นบนเครือข่ายบล็อกเชน หน่วยงานกำกับต้องการคำติชมว่าธุรกรรมที่ดำเนินการผ่านเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย (distributed ledger technology) ควรถูกรายงานภายใต้กรอบที่มีอยู่หรือไม่ หรือจำเป็นต้องออกข้อกำหนดใหม่หรือไม่
เอกสารไม่ได้เสนอข้อกฎเกณฑ์ใหม่สำหรับอนุพันธ์ที่อยู่บนพื้นฐานบล็อกเชน การปรึกษาหารือครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ความสนใจต่อการทำให้อยู่ในรูปโทเค็น (tokenization) เพิ่มขึ้นทั่วตลาดการเงิน โดยใน 2 ปีที่ผ่านมา ตลาดแลกเปลี่ยน, องค์กรชำระบัญชี, และผู้บริหารสินทรัพย์ได้ประกาศความริเริ่มที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์โทเคไนซ์, โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลสำหรับการชำระบัญชี, และผลิตภัณฑ์การเงินที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน
หน่วยงานกำกับมองหาความสอดคล้องระหว่างกรอบของ SEC และ CFTC
แม้ว่าตลาดสวอปและตลาดสวอปที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ควบรวมกันจะถูกกำกับโดยหน่วยงานที่แตกต่างกัน แต่ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากดำเนินการข้ามทั้งสองกรอบ ความแตกต่างระหว่างข้อกำหนดการรายงานของ SEC และ CFTC สามารถสร้างความซับซ้อนด้านการปฏิบัติงาน, เพิ่มต้นทุนการดำเนินการตามระบบ, และบังคับให้บริษัทต้องรักษากระบวนการรายงานหลายชุด หน่วยงานกำลังมองหาคำติชมในส่วนที่การประสานให้สอดคล้องมากขึ้นอาจช่วยลดการทำซ้ำ และเพิ่มประสิทธิภาพ SEC ถามว่าควรขยับไปสู่รูปแบบการรายงานที่ใช้ในปัจจุบันโดย CFTC อีกหรือไม่ โดยเฉพาะเมื่อการยืดหยุ่นชั่วคราวด้านการปฏิบัติตามที่ตั้งไว้ในปี 2019 มีกำหนดจะหมดอายุในปี 2029
การปรึกษาหารือครอบคลุม “กฎระเบียบที่เครื่องอ่านได้”
หน่วยงานถามว่าควรสำรวจโครงสร้างกฎระเบียบที่เครื่องอ่านได้ และตรรกะการรายงานมาตรฐาน ที่อาจทำให้ภาระการรายงานง่ายต่อการทำให้อัตโนมัติ แนวทางดังกล่าวอาจช่วยให้บริษัทแปลงข้อกำหนดด้านกฎระเบียบเป็นซอฟต์แวร์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น ลดความคลุมเครือในการนำไปปฏิบัติ และลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ แม้หน่วยงานกำกับจะไม่ได้ให้รายละเอียดข้อเสนอ แต่การบรรจุ “กฎระเบียบที่เครื่องอ่านได้” ไว้ในเอกสารปรึกษาหารือสะท้อนว่าเทคโนโลยีด้านการกำกับดูแลกำลังกลายเป็นส่วนที่ใหญ่ขึ้นของการสนทนาเชิงนโยบายด้านกฎระเบียบ
หน่วยงานรับความคิดเห็นเป็นเวลา 60 วันหลังเผยแพร่ใน Federal Register
SEC และ CFTC กำลังรับความคิดเห็นเป็นเวลา 60 วันหลังจากการเผยแพร่ใน Federal Register หน่วยงานได้สนับสนุนให้ผู้เข้าร่วมตลาดส่งคำติชมที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล (data-driven) รวมถึงข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนการปฏิบัติตามกฎ, อัตราความผิดพลาด, ความท้าทายด้านปฏิบัติการ, คุณภาพการรายงาน, และภาระในการนำไปปฏิบัติ คำขอครั้งนี้ไม่ได้เสนอการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบแบบเจาะจง
FAQ
SEC และ CFTC ประกาศอะไรในวันพฤหัสบดี?
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) และสำนักงานกำกับดูแลสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐ (CFTC) เปิดตัวการทบทวนร่วมเกี่ยวกับข้อกำหนดการรายงานธุรกรรมสวอปและสวอปที่มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ควบรวมกัน เมื่อวันพฤหัสบดี หน่วยงานทั้งสองเผยแพร่คำร้องขอความคิดเห็นร่วม ถามผู้เข้าร่วมตลาดว่ากรอบการรายงานในปัจจุบันยังเหมาะสมต่อวัตถุประสงค์หรือไม่ หลังจากผ่านประสบการณ์ในโลกจริงมากกว่า 1 ทศวรรษ
CFTC ต้องการองค์ประกอบข้อมูลจำนวนเท่าใดสำหรับธุรกรรมสวอปบางประเภท?
CFTC ระบุว่าธุรกรรมสวอปบางรายการต้องรายงานองค์ประกอบข้อมูลแยกต่างหากได้มากถึง 128 รายการ หน่วยงานกำลังถามผู้เข้าร่วมตลาดว่าควรตัดทิ้ง, รวมให้อยู่ในชุดเดียวกัน, หรือทำให้ง่ายขึ้นสำหรับข้อมูลบางหมวดหมู่ โดยไม่ลดทอนความโปร่งใสหรือประสิทธิภาพด้านการกำกับดูแล
การยืดหยุ่นชั่วคราวด้านการปฏิบัติตามที่ตั้งไว้ในปี 2019 จะหมดอายุเมื่อใด?
การยืดหยุ่นชั่วคราวด้านการปฏิบัติตามที่ตั้งไว้ในปี 2019 มีกำหนดจะหมดอายุในปี 2029 SEC ถามว่าควรขยับไปสู่รูปแบบการรายงานที่ใช้ในปัจจุบันโดย CFTC อีกหรือไม่ ขณะที่การยืดหยุ่นเหล่านี้ใกล้หมดอายุ
