วุฒิสมาชิก Lummis: ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดใกล้จะผ่านเพียงขั้นเดียว ความแตกต่างของธนาคารเกือบจะได้รับการแก้ไข

สหรัฐอเมริกามีความคืบหน้าใกล้จะผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดดิจิทัล (CLARITY) แล้ว แต่หากพลาดโอกาสในช่วงเวลานี้ การออกกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตอาจไม่สามารถดำเนินการได้ในระยะเวลาที่คาดการณ์ไว้ ลูมิสชี้ว่าขณะนี้ความแตกต่างในอุตสาหกรรมธนาคารใกล้จะได้รับการแก้ไขแล้ว

อุปสรรคสุดท้าย: ความแตกต่างในอัตราผลตอบแทนของ Stablecoin เข้าสู่การเจรจาสุดท้าย

(ที่มา: การประชุมสุดยอดบล็อกเชนในวอชิงตัน ดี.ซี.)

ลูมิสระบุว่าสินผลตอบแทนของ stablecoin เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ร่างกฎหมายล่าช้า เธอชี้ว่าผู้ประกอบการคริปโตและตัวแทนจากธนาคารมีจุดยืนที่ชัดเจนแตกต่างกัน และทั้งสองฝ่ายมีการล็อบบี้ในทำเนียบขาว เธอเปิดเผยว่าทั้งสองฝ่ายกำลังเจรจาเพื่อหาข้อตกลงภายใต้การประสานงานของทำเนียบขาว

“บางกลุ่มที่ยืนหยัดในเรื่องผลตอบแทนและรายได้ ได้ร่วมมืออย่างใกล้ชิดกับทำเนียบขาวและสมาชิกของเรา พยายามหาข้อตกลงในเรื่องนี้ เราเชื่อว่าเราได้พบทางออกแล้ว” ลูมิสกล่าว

โฆษกของเธอเสริมว่าลูมิสคาดว่าจะบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของ stablecoin ภายในไม่กี่วันข้างหน้า และกำลังดำเนินการเจรจาในส่วนของข้อกำหนดด้านจริยธรรมในร่างกฎหมายไปพร้อมกัน

ลูมิสยังกล่าวว่าข้อกำหนดเกี่ยวกับ DeFi ได้ “สรุปแล้ว” แต่กฎระเบียบเกี่ยวกับการโอนเงินและการจัดประเภทสินทรัพย์คริปโตเป็นสินค้าและหลักทรัพย์ยังคงมีรายละเอียดที่ต้องชี้แจงเพิ่มเติม

จุดสำคัญของกระบวนการออกกฎหมาย

เส้นทางของร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในปัจจุบันเผชิญแรงกดดันสองด้าน คือ การรวมร่างของสองคณะกรรมาธิการในวุฒิสภา และแรงกดดันจากการเลือกตั้งกลางเทอม

• กรกฎาคม 2025: ร่างกฎหมายผ่านสภาผู้แทนราษฎร
• มกราคม 2026: ประธานคณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภา ทิม สก็อตต์ เลื่อนการพิจารณาออกไปไม่มีกำหนด; คณะกรรมาธิการเกษตรผลักดันร่างของตนในเดือนเดียวกัน
• ตั้งแต่ปี 2026 จนถึงปัจจุบัน: ทำเนียบขาวและตัวแทนจากอุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารได้ประชุมสามครั้งเพื่อประสานงาน; คณะกรรมาธิการธนาคารยังไม่ได้กำหนดตารางเวลาการพิจารณาใหม่ในสัปดาห์นี้
• คาดการณ์ เมษายน: ลูมิสและเพื่อนร่วมงานวางแผนดำเนินการพิจารณาหลังช่วงปิดภาคเรียนอีสเตอร์ โดยผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา จอห์น ทูน คาดว่าคณะกรรมาธิการธนาคารจะไม่ผ่านร่างกฎหมายภายในเดือนเมษายน

ทั้งสองเวอร์ชันยังคงต้องรวมกันเพื่อแก้ไขข้อพิพาทเกี่ยวกับอำนาจศาลของสินค้าและหลักทรัพย์ ก่อนที่จะนำเสนอต่อวุฒิสภาเพื่อโหวต

การนับถอยหลังเลือกตั้งกลางเทอม: ถ้าไม่ผ่านก่อนพฤษภาคม ความหวังอาจเป็นโมฆะ

ลูมิสเตือนว่าการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน 2026 เป็นแรงกดดันภายนอกที่สำคัญที่สุด — การเลือกตั้งจะเปลี่ยนแปลงการควบคุมสภาผู้แทนราษฎรทั้ง 435 ที่นั่งและวุฒิสภา 33 ที่นั่ง พรรคเดโมแครตมีโอกาสที่จะกลับมาควบคุมสภาอีกครั้ง หากพรรครีพับลิกันสูญเสียเสียงข้างมาก พลังในการผลักดันกฎหมายในปัจจุบันจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

เบอร์นี โมเรโน ส.ว.โอไฮโอ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า “ถ้าเราไม่สามารถผ่านร่างกฎหมาย CLARITY ก่อนพฤษภาคม ก็ในอนาคตอันใกล้ การออกกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่สามารถดำเนินการได้”

น่าสนใจว่าลูมิสประกาศเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้วว่าเธอจะไม่ลงสมัครรับเลือกตั้งอีก ทำให้การผลักดันกฎหมายครั้งนี้มีความหมายในเชิงส่วนตัวและเป็นการอำลาตำแหน่ง เธอเขียนบน X ว่า “นี่อาจเป็นโอกาสเดียวที่เราจะปฏิรูปโครงสร้างตลาด”

คำถามที่พบบ่อย

ปัจจัยหลักที่ขัดขวางการผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในปัจจุบันคืออะไร?

ตามคำกล่าวของลูมิส อุปสรรคสำคัญคือความแตกต่างในจุดยืนระหว่างอุตสาหกรรมธนาคารและคริปโตเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของ stablecoin นอกจากนี้ การกำหนดกฎเกณฑ์เกี่ยวกับหุ้นที่เป็นโทเคน การพิจารณาจริยธรรมของเจ้าหน้าที่ที่ถือคริปโต และการจัดประเภทสินทรัพย์คริปโตเป็นสินค้าและหลักทรัพย์ ก็เป็นประเด็นที่ยังต้องแก้ไข

ทำไมเดือนพฤษภาคมจึงถูกมองว่าเป็นเส้นตายทางกฎหมายของร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด?

เพราะการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนอาจเปลี่ยนแปลงอำนาจในสภา หากพรรครีพับลิกันสูญเสียเสียงข้างมาก สภาพแวดล้อมทางการเมืองที่สนับสนุนร่างกฎหมายนี้จะหมดไป วุฒิสมาชิกโมเรโนระบุอย่างตรงไปตรงมาว่า ถ้าหลักสูตรนี้ไม่ผ่านก่อนพฤษภาคม การผลักดันกฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคตจะเป็นไปได้ยาก

ลูมิสมีท่าทีล่าสุดต่อข้อกำหนด DeFi เป็นอย่างไร?

ลูมิสกล่าวว่าข้อกำหนดเกี่ยวกับ DeFi ในร่างกฎหมาย “ได้สรุปแล้ว” ซึ่งหมายความว่าประเด็นที่ถกเถียงกันมีความเข้าใจร่วมกันในระดับหนึ่ง แต่เธอชี้ว่ากฎระเบียบเกี่ยวกับการโอนเงินและการกำหนดนิยามสินทรัพย์เป็นสินค้าและหลักทรัพย์ยังคงมีรายละเอียดที่ต้องชี้แจงเพิ่มเติม