ร่างแผนยุทธศาสตร์ FY2026-2030 ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ซึ่งเผยแพร่ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ได้จัดให้สินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชนเป็นเป้าหมายแยกต่างหากเป็นครั้งแรก โดยนิยามว่าเป็นเทคโนโลยีที่อาจ “เปลี่ยนโฉมโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินของสหรัฐอย่างสิ้นเชิง” เทียบเคียงไปกับการคุ้มครองนักลงทุน การสร้างมูลค่าทุน และการทำให้องค์กรทันสมัย ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายและตลาดของ SEC, Jamie Selway ยืนยันว่าหน่วยงานกำลังยกร่างกรอบการนำ “หลักทรัพย์โทเคไนซ์” ไปจดทะเบียนและซื้อขาย
จุดเปลี่ยนนโยบายในร่างแผนยุทธศาสตร์ SEC FY2026-2030
（แหล่งที่มา：SEC）
ตามเอกสารของ SEC ร่างแผนยุทธศาสตร์ยืนยันแนวทางนโยบายต่อไปนี้：
คำจำกัดความของการโทเคไนซ์：การออกโทเคนและโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินบนเชน คือขอบเขตที่ SEC วางแผนสนับสนุนการสร้างมูลค่าทุนที่สอดคล้องกฎระเบียบ
กรอบการให้บริการ：บริการด้านการดูแลทรัพย์สิน การซื้อขาย และการทำสเตค ควรสามารถดำเนินงานได้ภายใต้การกำกับดูแลที่เหมาะสม และไม่ควรมีข้อกำหนดที่ซ้ำซ้อนหรือขัดแย้งกัน
กรอบแนวทางวิธีการ：สร้างรากฐานด้านการกำกับดูแลให้กับอุตสาหกรรมด้วย “แนวทางที่มีเหตุผล สอดคล้อง และยึดหลักการ”
การดำเนินการของ SEC ที่ได้รับการยืนยันที่เกี่ยวข้อง：
· พิจารณามาตรการยกเว้นเชิงนวัตกรรมสำหรับหุ้นโทเคไนซ์
· เมษายน 2026：แถลงการณ์ของเจ้าหน้าที่ให้ “เวลา 5 ปี” แก่อินเทอร์เฟซการซื้อขายแบบโฮลด์เอง (self-custody) เพื่อขอใบอนุญาตนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
· มีนาคม 2026：Nasdaq ได้รับอนุญาตให้เริ่มซื้อขายเวอร์ชันโทเคไนซ์ของหุ้นบางตัว
· เมษายน 2026：ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ได้รับอนุญาตให้เริ่มซื้อขายเวอร์ชันโทเคไนซ์ของหุ้นบางตัวควบคู่กับหุ้นแบบดั้งเดิม
ตรรกะการประเมินความเสี่ยงระดับองค์กรที่ Levin ยืนยันการเปลี่ยนผ่าน
Jennie Levin ประธานเจ้าหน้าที่กฎหมายและการดำเนินงานของมูลนิธิ Algorand (อดีตอัยการรัฐบาลกลาง) กล่าวกับ CryptoSlate ว่า “สำหรับองค์กร การตัดคำว่า ‘คริปโตเคอร์เรนซี’ ออกจากการสนทนา แล้วเปลี่ยนเป็น ‘การทำให้ตลาดทันสมัย’ ได้เปลี่ยนวิธีประเมินความเสี่ยงโดยพื้นฐาน ก่อนหน้านี้ทีมคอมพลายแยกตัวออกไปโดยไม่ต้องประเมินประเภทสินทรัพย์ที่มีลักษณะเก็งกำไร แต่ต่อมาถูกคาดหวังให้ประเมินวิธีที่มีประสิทธิภาพกว่าและปลอดภัยกว่าในการดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในชีวิตประจำวันของพวกเขา”
Levin อธิบายจุดยืนของ SEC ว่าเป็น “การเชิญชวนให้ทุกฝ่ายลงมือสร้างภายใต้กรอบกฎหมายที่รู้กันอยู่แล้ว แทนที่จะรอให้ฝ่ายบังคับใช้กฎหมายเป็นผู้กำหนดขอบเขต” เธอชี้ว่า แม้จะเป็นไทม์ไลน์/แผนที่ไม่ผูกมัด แต่ก็ยังสามารถส่งผลต่อการจัดสรรเงินทุนได้ล่วงหน้าหลายปีก่อนกฎเกณฑ์ทางการจะออกมา เพราะคำมั่นเป็นลายลักษณ์อักษรขององค์กรช่วยให้คณะกรรมการความเสี่ยงภายในมีเกณฑ์สำหรับการอนุมัติที่ชัดเจน
ความคืบหน้าและความเป็นไปได้ตามกฎหมายที่ CLARITY ผ่านการยืนยัน
ตามรายงาน ความคืบหน้าด้านนิติบัญญัติล่าสุดมีดังนี้：
สภาผู้แทนราษฎรผ่าน：กรกฎาคม 2025, 294 คะแนนเห็นด้วย, 134 คะแนนไม่เห็นด้วย
คณะกรรมาธิการธนาคารวุฒิสภาผ่าน：พฤษภาคม 2026, 15 คะแนนเห็นด้วย, 9 คะแนนไม่เห็นด้วย
สถานะ：ต้นเดือนมิถุนายน 2026 ถูกบรรจุในวาระนิติบัญญัติของวุฒิสภา และยังต้องใช้คะแนนอีก 60 เสียงจึงจะผ่านได้ก่อนการปิดสมัยในเดือนสิงหาคม
การประเมินของ Galaxy Digital：ปรับลดโอกาสผ่านในปี 2026 จาก 75% เหลือ 60% (หลักๆ เพราะแรงกดดันด้านตารางเวลา)
การคาดการณ์ของ Polymarket：โอกาสผ่านขั้นสุดท้ายราว 50%
คำถามที่พบบ่อย
เป้าหมาย “การโทเคไนซ์” ในแผน 5 ปีของ SEC มีผลผูกมัดทางกฎหมายมากน้อยเพียงใด？
ตามรายงาน ร่างแผนยุทธศาสตร์ 5 ปีของ SEC เป็นโรดแมปที่ไม่ผูกมัดโดยตรง ไม่ได้สร้างหน้าที่ทางกฎหมายโดยทันที บทความระบุว่า แม้จะเป็นโรดแมปที่ไม่ผูกมัด แต่ก็สามารถส่งผลกระทบเชิงปฏิบัติจริงต่อการจัดสรรเงินทุนขององค์กรได้เร็วกว่าที่กฎระเบียบอย่างเป็นทางการจะออกมา เพราะคณะกรรมการความเสี่ยงขององค์กรมักจะนำทิศทางการกำกับดูแลไปบรรจุในกระบวนการอนุมัติของโครงการตั้งแต่ระยะเริ่มต้น
กฎหมาย CLARITY เกี่ยวข้องกับแผน 5 ปีของ SEC อย่างไร？
แผน 5 ปีของ SEC ยืนยันว่า “การโทเคไนซ์” คือทิศทางนโยบาย แต่ Levin ระบุว่า “การอธิบายคือสะพาน ไม่ใช่จุดหมายปลายทาง” กฎหมาย CLARITY จะเขียนกรอบการจัดประเภทโทเคนแบบเดียวกันให้เป็นกฎหมายอย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นขั้นตอนนิติบัญญัติสำคัญในการเปลี่ยนเจตนานโยบายของ SEC ให้เป็นกรอบกฎหมายที่บังคับใช้ได้
เหตุใดการประสานงาน SEC-CFTC จึงมีความสำคัญต่อตลาดการโทเคไนซ์？
ตามรายงาน เป็นเวลาหลายปีที่ความไม่แน่นอนว่า “สินทรัพย์” อยู่ในเขตอำนาจของ SEC หรือ CFTC ทำให้โครงการขององค์กรชะงักงันอยู่เป็นเวลานาน แม้เทคโนโลยีจะพร้อมแล้ว Levin ชี้ว่า “จุดเสียดสีที่ใหญ่ที่สุดคือความเป็นอัมพาตเชิงโครงสร้างที่เกิดจากการกระจายตัวขององค์กร” การจัดประเภทโทเคนที่เป็นเอกภาพจะช่วยให้คณะกรรมการความเสี่ยงตัดสินใจได้ด้วยความมั่นใจ และผลกระทบแรกของตลาดจะเป็น “การตัดสินใจภายในที่เร็วขึ้น”
