Технічні труднощі за «контролем 51%»: аналіз змішаної архітектури центральних банківських цифрових валют та приватних стабільних монет

韓國金融 органи щодо регулювання випуску стабільних монет, які вимагають «51% акцій належать банку», на перший погляд, є суперечкою між правами на акції та інноваційними можливостями, але в ядрі це серйозне технічне виклик для блокчейн-проектів. У традиційних фінансах 51% акцій означає абсолютний контроль ради директорів, право підпису аудиторських звітів та кінцеве вето на рух коштів. Однак перенесення цих абстрактних контролів у децентралізовану, глобальну систему стабільних монет, яка автоматично виконується кодом, є розмитою зоною. Це зовсім не проста процедура відповідності, вона зачіпає найглибші конфлікти між нативними фінансами на базі блокчейну та традиційними фінансами: як зберегти прозорість, відкритість і можливість комбінації блокчейну, одночасно вбудовуючи «захисний перемикач», що відповідає реальним законам і суверенітету? Ми технічно розберемо можливі основні аспекти «51% контролю» і на цій основі запропонуємо модульну гібридну архітектуру. Наша мета — не оцінювати політику, а відповісти на конструктивне питання: якщо це правила, як реалізувати їх найелегантнішим кодом?

Розбір юридичних положень: від контролю акцій до відображення прав на ланцюгу

Технічне розуміння «контролю» у регуляторних вимогах має бути перекладено у привілеї доступу до ключових функцій системи. Це переважно відображається у трьох основних можливостях. По-перше, це односторонній перемикач емісії та викупу — фундамент суверенітету валюти. У кризових ситуаціях регулятори повинні мати можливість негайно, односторонньо призупинити емісію та викуп стабільних монет для стабілізації системи. Технічно це вимагає «модуля призупинення», керованого регулятором або банківським альянсом, викликаного приватним ключем, що контролює цей модуль, причому виклик має перевищувати звичайний мультипідписний процес управління для швидкої реакції. По-друге, це довірче зберігання резервів і право аудиту — 51% має гарантувати, що кожна стабільна монета підкріплена достатніми, високоякісними активами у вигляді корейських вона. Це вимагає системи, здатної забезпечити реальний час, перевіряємі та захищені від шахрайства докази резервів. Технічне завдання — як без розкриття всіх деталей балансового звіту банку дозволити стороннім постійно перевіряти, що загальний баланс довірчого рахунку не менший за загальний обсяг випущених стабільних монет. Нарешті, це право вето на оновлення системи та коригування параметрів, таких як ставки, типи підтримуваного заставного майна, списки відповідних адрес. Контроль банківського альянсу має проявлятися у можливості голосувати щодо цих змін, тобто потрібно багаторівневе управління, яке гарантує, що будь-яка пропозиція щодо ризикових або відповідних змін отримує підпис ключа банківського альянсу для набуття чинності.

Три-шаровий дизайн: баланс у ізоляції

З урахуванням вищезазначеного розбору можна запропонувати трирівневу гібридну архітектуру під назвою «регуляторний рівень — операційний рівень — рівень користувача». Основна ідея — розділити увагу, ізолювавши суверенітетний контроль, ринкову операцію та взаємодію з користувачами на рівнях логіки та контрактів. Регуляторний рівень складається з низки максимально простих, високонадійних смарт-контрактів, що містять «ключ суверенітету», контрольований банківським альянсом або центральним банком. Цей рівень містить лише два основних функціонали: глобальний перемикач призупинення та кінцеве право вето. Ці контракти слід максимально зменшити у кількості оновлень, можливо, розгортати їх на ліцензованих ланцюгах або на державних вузлах блокчейну для максимальної безпеки та контролю. Операційний рівень — рушій системи, керований технологічною компанією або фінансовою групою. Він включає основну бізнес-логіку: обробку запитів користувачів на емісію та викуп, управління мультипідписними гаманцями резервів, запуск алгоритмів підтвердження резервів, підтримку списків відповідності. Цей рівень працює автономно, доки регуляторний рівень не активує призупинення, і відображає ринкову ефективність та інновації. Рівень користувача — це сама стабільна монета, стандарт ERC-20 або подібний токен, що вільно циркулює у публічному ланцюгу, має повну можливість комбінації та інтеграції з децентралізованими фінансовими протоколами. Права на емісію та викуп на рівні користувача цілком контролюються контрактами операційного рівня за дозволом регуляторного рівня. Ключовий аспект — ключі регуляторного рівня можуть у будь-який момент заморожувати основні контракти операційного рівня, але не можуть безпосередньо викрасти активи користувачів, а інновації операційного рівня не порушують межі суверенітету, що реалізовано через технологічний «пісочницю».

Проблеми та технічні рішення: баланс необхідних компромісів

Реалізація цієї архітектури вимагає подолання кількох конкретних технічних викликів. Перевірка доказів резервів у «неінвазивному» режимі — перша і найважливіша проблема, щоб задовольнити вимоги банківської конфіденційності, можна застосувати схему «сторонній аудит з нульовими знаннями». Аудиторські вузли періодично отримують зашифровані знімки балансу з банку та генерують доказ нульових знань, що підтверджує, що на певний момент загальний баланс довірчого рахунку не менший за загальний обсяг випущених стабільних монет. Цей доказ публічно розміщується у ланцюгу, і будь-хто може його перевірити, не знаючи конкретних балансів, що забезпечує прозорість і приватність одночасно. Багаторівневий мультипідпис та екстрений контроль доступу також критичні: операційний рівень керує резервними гаманцями через мультипідпис, але регуляторний рівень має особливий «рятівний ключ». Цей ключ не може безпосередньо передавати активи, але може ініціювати пропозицію з поверненням активів із тайм-локом, що переводить усі резерви на визначену адресу ліквідації у випадку крайньої небезпеки, забезпечуючи порядок ліквідації та запобігаючи катастрофам через компрометацію ключа. Взаємодія між відповідними фільтрами відповідності на ланцюгу та поза ним також необхідна: кожна транзакція стабільної монети перевіряється системою відповідності, яка підтверджує, що адреси відправника та отримувача не знаходяться у санкційних списках. Весь список не зберігається у ланцюгу для захисту приватності та уникнення конфліктів із цензурою, а підтвердження належності адреси до списку надається через доказ відповідності, і транзакція можлива лише з цим доказом. Такі рішення вимагають компромісів: підвищена безпека та відповідність означають складність системи, вищі транзакційні витрати і певну ступінь централізації, але це необхідний «вхідний квиток» для довіри основних капіталів і регуляторів у блокчейн-світ.

Архітектура — це дипломатія — у коді визначаємо нову еру фінансових відносин

Спір щодо «51%» у Кореї по суті є пошуком технічного інтерфейсу між новою та старою фінансовими системами. Наш розроблений гібридний архітектурний підхід — це своєрідний кодовий протокол фінансової дипломатії. Він не намагається приховати або зменшити напругу між централізованим і децентралізованим, а навпаки, через чіткі межі модулів і визначення прав перетворює цю напругу у передбачувані та аудитовані характеристики системи. В кінцевому підсумку, ця технічна реалізація має цінність понад виконання окремих регуляторних вимог. Вона пропонує глобальним центральним банкам і традиційним фінансовим інституціям життєздатний технічний план, демонструючи, як, не відмовляючись від основної відповідальності за фінансову стабільність, можна скористатися ефективністю та інноваціями блокчейну. Коли регулятори зможуть довести безпеку системи за допомогою криптографії, а не розмитих обіцянок, справжня відкритість і масштабованість стануть реальністю. Тому подолання технічних труднощів «контролю» — це не лише вирішення законодавчої кризи у Кореї, а й закладання ключового фундаменту для майбутньої глобальної фінансової інфраструктури.