Man Group попереджає: ринки кредитування за допомогою ШІ можуть зіткнутися з ризиком різкої корекції

Man Group попередив, що стрімке зростання емісій облігацій компаніями зі штучним інтелектом та гіперскейлерами створює значний ризик корекції для інвесторів у кредит, згідно з прогнозом компанії на другу половину 2026 року. Керуючий фонд із 240-річною історією, який адмініструє активи на суму $228,7 мільярда, заявив, що інвестори в кредит на публічних ринках стикаються з неприємною асиметрією: вони несуть ризик виконання та затримки розгортання, не отримуючи підвищення вартості капіталу, якщо AI-бум вдасться. Стратеги компанії застерегли, що така хибна ціна ризику створює умови для потенційно різкої корекції, з особливою увагою до ринків high yield і забезпечених кредитів (leveraged loans), де багато позичальників усе ще залишаються у стані негативного вільного грошового потоку.

Man Group визначає асиметричний ризик на кредитних ринках, пов’язаних із AI

«Інвестори в кредит на публічних ринках у сфері AI стикаються з неприємною асиметрією: вони мають відчутну експозицію до ризику виконання та затримок розгортання, але не отримують жодного підвищення, якщо бум розгорнеться так, як очікують “бики”», — заявили стратеги Man Group у своєму прогнозі. Компанія наголосила, що така хибна оцінка ризику формує тиск на ринку. «Ця хибна ціна ризику стискає пружину: що більшим є ентузіазм сьогодні, то більш різкою, імовірно, буде майбутня корекція», — сказали стратеги.

Man Group висловив особливу стурбованість емісіями на ринках high yield і leveraged loans, де багато позичальників чітко залишаються в негативній зоні за вільним грошовим потоком. Ця структурна слабкість у базових показниках позичальників посилює ризик виконання, з яким стикаються кредитні інвестори в AI-секторі.

Компанія рекомендує ретельний підбір кредитів і диверсифікацію

Man Group уточнив, що не виступає за повне уникання кредитного простору, пов’язаного з AI. «Ми вважаємо, що потрібні ретельний підбір кредитів на публічних і приватних ринках, тверезий погляд на те, які позичальники випереджають “AI-криву”, а також портфель, достатньо диверсифікований, щоб не бути заручником історії про AI, яка розігрується так, як очікується», — заявили стратеги.

Компанія визначила кредит у Європі та на ринках, що розвиваються, як такий, що надає «все більш переконливі» можливості для диверсифікації з відходом від експозиції до AI. Такий регіональний підхід до диверсифікації має на меті зменшити залежність портфеля від результатів AI-сектору.

Японія та Гонконг пропонують найсприятливіші можливості на кредиті

Man Group заявив, що Японія та Гонконг пропонують «найбільш родючі підґрунтя» на кредитних ринках. Втім, компанія рекомендувала бути вибірковішими щодо Китаю та Індонезії, посилаючись на стиснені спреди й товарну чутливість як чинники, що потребують уважної оцінки.

Компанія також зберігає помірно позитивний погляд на валюти ринків, що розвиваються, спираючись на різницю процентних ставок із США. Man Group назвав ключовими ризиками для цього прогнозу тривалу спекулятивну позиціювання та потенціал того, що Федеральна резервна система може стати більш “яструбиною”, ніж очікувалося.

FAQ

Який ризик визначив Man Group на кредитних ринках, пов’язаних із AI?

Man Group попередив, що інвестори в кредит на публічних ринках у сфері AI стикаються з неприємною асиметрією: вони несуть ризик виконання та затримки розгортання, не отримуючи підвищення вартості капіталу, якщо AI-бум вдасться. Компанія заявила, що така хибна оцінка ризику створює умови для потенційно різкої корекції, з особливою стурбованістю щодо ринків high yield і leveraged loans, де багато позичальників усе ще залишаються в негативній зоні за вільним грошовим потоком.

Який інвестиційний підхід рекомендує Man Group для експозиції в AI-кредит?

Man Group рекомендує ретельний підбір кредитів на публічних і приватних ринках, тверезий погляд на те, які позичальники випереджають “AI-криву”, а також диверсифікацію портфеля, щоб уникнути залежності від того, як очікувано розгортається історія про AI. Компанія визначила кредит у Європі та на ринках, що розвиваються, як такий, що пропонує дедалі більш переконливий потенціал диверсифікації з відходом від експозиції до AI.