Прогноз для акцій S-Oil: прибуток за 2 квартал на рівні 980,3 млрд вон завдяки сильним маржам у нафтопереробці

Операційний прибуток S-Oil за другий квартал цього року, за прогнозом, сягне майже 1 трильйона вонів, що стане суттєвим розворотом після збитків минулого року. За даними опитування 10 інвесткомпаній, підготовленого Yonhap Infomax 28-го числа, операційний прибуток S-Oil у Q2, як очікується, становитиме 980,3 мільярда вонів, повертаючи компанію від збитків рік тому. Сильні результати пояснюють стійкістю прибуткової маржі на нафтопереробці та сприятливими ринковими умовами, зокрема дисбалансом у постачанні мастильних базових олив, попри зникнення прибутків від переоцінки запасів, які отримували завдяки зростанню цін на нафту. Очікується, що виручка зросте на 56,96% у річному вимірі — до 12,633 трильйона вонів. Прогноз відображає сприятливі ринкові умови в секторі нафтопереробки, де об’єкти, пошкоджені війною, відклали нормалізацію постачань і зберегли маржі на підвищеному рівні.

Прогноз S-Oil на Q2: 980,3 мільярда вонів операційного прибутку

Загальний консенсус прогнозів 10 інвесткомпаній, опитаних Yonhap Infomax протягом останнього місяця, оцінює операційний прибуток S-Oil у другому кварталі в 980,3 мільярда вонів, що є розворотом після збитків рік тому. Виручка, як очікується, досягне 12,633 трильйона вонів — це на 56,96% більше, ніж за той самий період минулого року. Міжнародні ціни на нафту дещо знизилися, але маржа на нафтопереробці залишається сильною й, як очікується, позитивно вплине на прибутковість S-Oil.

Маржі на нафтопереробці залишаються високими на тлі обмежень постачання

Маржа на нафтопереробці продовжує триматися на високих рівнях через обмеженість постачань. Пошкодження, спричинені війною, на частині нафтопереробних потужностей відтермінували нормалізацію роботи НПЗ, зберігаючи постачання обмеженими. Такий дисбаланс попиту й пропозиції підтримує підвищені маржі на нафтопереробці, які залишаються сприятливими для фінансових результатів S-Oil, попри зниження міжнародних цін на нафту протягом кварталу.

Підрозділ з мастильних базових олив підтримує прибутковість

Сегмент мастильних базових олив, як очікується, суттєво сприятиме результатам цього кварталу. Експортні ціни на мастильну базову оливу з регіону Ульсан майже подвоїлися після руйнування великомасштабного об’єкта з постачанням у Катарі в березні. Лі Чжон-джє, дослідник Korea Investment & Securities, оцінив, що S-Oil зафіксує понад 1,5 трильйона вонів операційного прибутку лише від підрозділу з мастильних базових олив уже цього року.

Вплив прибутків від переоцінки запасів у Q2 знижується

Прибутки від переоцінки запасів, які підтримали результати в попередньому кварталі, у Q2, як очікується, будуть обмеженими через те, що ціни на нафту в періоді знижувалися. У першому кварталі S-Oil повідомила про прибутки від переоцінки запасів на 524,8 мільярда вонів — завдяки зростанню цін на нафту. Водночас у другому кварталі ціни на нафту знижувалися, що обмежило вигоди від такої переоцінки.

Обмеження внутрішніх цін компенсовано падінням цін на нафту

Зниження цін на нафту в Q2 компенсувало можливі збитки від запровадження в Південній Кореї системи максимальної ціни на нафту в сфері нафтопродуктів. Оскільки внутрішні ціни продажів були обмежені, тоді як ціни на нафту падали, зменшувалася вартість упущеної вигоди від того, що компанія не могла продавати обсяги, регульовані максимальною ціною, за міжнародними цінами. Чо Хьон-юль, дослідник Samsung Securities, оцінив, що втрати через систему максимальної внутрішньої ціни зникли після середини минулого місяця завдяки цьому ефекту.

Очікуване відновлення дивідендної політики після проєкту Shaheen

Після завершення проєкту Shaheen та після виконання капітальних витрат увага зміщується до потенційного відновлення дивідендної політики S-Oil. Чон Кьон-хі, дослідник LS Securities, зазначила, що з огляду на попереднє зобов’язання компанії до 2020 року щодо «дивідендних виплат для акціонерів на рівні лідерів галузі» та політику щодо коефіцієнта дивідендних виплат 30%+ у 2021–2023 роках до виконання проєкту Shaheen, очікування щодо зростання коефіцієнтів дивідендних виплат підвищилися після завершення великомасштабних інвестицій і за сильної прибутковості.

Поширені запитання

Який операційний прибуток S-Oil очікують у Q2?

За даними опитування 10 інвесткомпаній від Yonhap Infomax 28-го числа, операційний прибуток S-Oil у другому кварталі прогнозують на рівні 980,3 мільярда вонів, що є розворотом після збитків минулого року.

Чому ціни на мастильну базову оливу майже подвоїлися?

Експортні ціни на мастильну базову оливу з регіону Ульсан майже подвоїлися після руйнування великомасштабного об’єкта з постачанням у Катарі в березні, що створило дефіцит постачання на ринку.