Випуск наддовгострокових облігацій Південної Кореї досягає 34%, що вчетверо перевищує показник США.

Випуск державних облігацій Південної Кореї значною мірою покладається на наддовгострокові погашення: облігації з терміном 20 років і більше становлять 34% від загального випуску, згідно з даними Standard & Poor's на запит E-Daily. Ця частка майже вчетверо перевищує 9% у США, тоді як короткострокові випуски (від 3 місяців до 1 року) у Кореї становлять лише 7% порівняно з 29% у США. Така розбіжність викликає занепокоєння щодо довгострокового боргового тягаря уряду та тиску рефінансування, оскільки центральні банки обох країн стикаються з потенційним підвищенням ставок. У категорії довгострокових облігацій Кореї 30-річні облігації становлять 30% випуску, прибутковість за цими інструментами на початку періоду перевищувала 4,4% — найвищий рівень відколи Корейська асоціація фінансових інвестицій почала відстежувати ставки у 2012 році.

Структура погашення облігацій Кореї контрастує з даними США

Дані, надані Standard & Poor's виданню E-Daily, показують, що частка випуску облігацій Південної Кореї на 20 років і більше становить 34%, що є найвищим показником серед великих економік і приблизно вчетверо перевищує 9% у США. Короткостроковий випуск Кореї (від 3 місяців до 1 року) становить 7% від загального випуску, тоді як США виділяють 29% на цей діапазон погашення. У структурі довгострокових облігацій Кореї 30-річні облігації становлять 30% випуску. Корея зосереджується на довгостроковому фінансуванні, тоді як США наголошують на короткострокових боргових інструментах.

Зростання прибутковості збільшує витрати уряду на фінансування

Останнім часом прибутковість 30-річних державних облігацій перевищила 4,4%, що є найвищим рівнем відколи Корейська асоціація фінансових інвестицій почала складати еталонні ставки у 2012 році. За даними Міністерства економіки та фінансів, останній аукціон 30-річних облігацій зафіксував прибутковість на рівні 4,370%, що на понад 20 базисних пунктів (1 б.п. = 0,01 відсоткового пункту) перевищує ставку 4,155% на початку минулого місяця. Концентрація на наддовгострокових облігаціях подовжує майбутні зобов'язання уряду з виплати відсотків, вимагаючи вищих відсоткових виплат протягом триваліших періодів.

Експерти рекомендують диверсифікацію та скорочення випуску

Кім Чжун Сік, професор економіки Університету Йонсе, зазначив: «Підвищення ставок центральним банком має вплив, але прибутковість довгострокових облігацій зазвичай змінюється на основі попиту та пропозиції. Фундаментальне рішення — зменшити частку довгострокових облігацій і, найважливіше, скоротити сам випуск державних облігацій». Чан Бо Сон, науковий співробітник Інституту ринку капіталу Кореї, зазначив: «Ми вже увійшли в цикл підвищення ставок, тому тиск зосереджений на прибутковості державних облігацій. Оскільки шоки зараз сконцентровані в сегменті довгострокових погашень, існує потреба диверсифікувати короткострокові інструменти з терміном погашення до одного року».

Уряд планує знизити частку наддовгострокових облігацій до 30%

Уряд прийняв політику коригування пропорцій випуску наддовгострокових облігацій у відповідь на цикл підвищення ставок. Представник Міністерства економіки та фінансів заявив: «Ми завжди гнучко коригуємо пропорції відповідно до ринкових умов. Раніше ми вказували річний коефіцієнт випуску наддовгострокових облігацій на рівні 30–35%, але з урахуванням ринкових умов плануємо випускати на нижній межі 30%».

FAQ

Якою є частка наддовгострокових державних облігацій Південної Кореї порівняно зі США?

Облігації Південної Кореї з терміном погашення 20 років і більше становлять 34% від загального випуску, що майже вчетверо перевищує 9% у США, згідно з даними Standard & Poor's на запит E-Daily.

Чому експерти стурбовані структурою погашення облігацій Кореї?

Експерти попереджають, що концентрація на наддовгострокових облігаціях під час циклу підвищення ставок збільшує довгостроковий борговий тягар уряду та тиск рефінансування. Кім Чжун Сік з Університету Йонсе наголосив, що фундаментальним рішенням є зменшення частки довгострокових облігацій і загального обсягу випуску державних облігацій, а Чан Бо Сон з Інституту ринку капіталу Кореї рекомендував диверсифікувати короткострокові інструменти з терміном погашення до одного року.