Mức lãi suất mục tiêu hiện tại của quỹ liên bang vẫn được duy trì trong khoảng 3,50%–3,75%. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang đối mặt với mức độ bất đồng nội bộ hiếm thấy—quyết định về lãi suất tháng 12 năm 2025 được thông qua với 9 phiếu thuận và 3 phiếu chống, đánh dấu mức độ bất đồng cao nhất kể từ năm 2019.
Ở một phía, Thống đốc Milan đã công khai kêu gọi cắt giảm lãi suất vượt quá 100 điểm cơ bản trong năm 2026. Ở phía còn lại, biểu đồ dot plot của Fed cho thấy các quan chức chỉ dự kiến một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với mức giảm 25 điểm cơ bản.
01 Những chia rẽ nội bộ trong chính sách của Fed
Cuộc họp của Fed vào tháng 12 năm 2025 đã hé lộ sự chia rẽ hiếm có. Tỷ lệ bỏ phiếu 9-3 thể hiện mức độ bất đồng cao nhất kể từ năm 2019.
Sự chia rẽ này không chỉ dừng lại ở kết quả bỏ phiếu mà còn phản ánh xu hướng phân cực ngày càng rõ nét trong các quan điểm chính sách. Thống đốc Milan công khai đề xuất mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Schmid lại ủng hộ giữ nguyên lãi suất.
Biểu đồ dot plot càng làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ: trong số 19 quan chức, có 8 người kỳ vọng sẽ có hơn một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, một số thậm chí dự báo lãi suất có thể giảm xuống gần 2%. Trong khi đó, 7 người ủng hộ việc dừng hoàn toàn các đợt cắt giảm lãi suất, và 3 người còn đề xuất tăng lãi suất.
02 Quan điểm trái chiều giữa các nhà hoạch định chính sách
Bước sang năm 2026, các quan chức Fed ngày càng thể hiện rõ quan điểm và trở nên mạnh mẽ hơn trong phát ngôn. Thống đốc Milan cho rằng lạm phát lõi đang tiến gần đến mục tiêu 2% và lãi suất nên được cắt giảm hơn 100 điểm cơ bản trong năm 2026.
"Tôi tin rằng chính sách hiện tại rõ ràng là quá thắt chặt và đang gây áp lực lên nền kinh tế," Milan phát biểu trong một cuộc phỏng vấn ngày 7 tháng 1. Ông cảnh báo rằng nếu không hạ chi phí vay kịp thời, triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của kinh tế có thể bị ảnh hưởng.
Chủ tịch Fed Richmond Barkin lại có quan điểm thận trọng hơn, nhấn mạnh rằng mức lãi suất hiện tại đã tiệm cận vùng trung tính. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải cân bằng giữa "toàn dụng lao động và kiểm soát lạm phát" để tránh những thay đổi chính sách có thể gây biến động kinh tế.
03 Cuộc giằng co giữa kỳ vọng thị trường và Fed
Biểu đồ dot plot của Fed cho thấy mức trung vị chỉ dự báo một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, với mức giảm 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, các tổ chức lớn lại dự báo xu hướng nới lỏng mạnh mẽ hơn.
Goldman Sachs, Morgan Stanley và Bank of America đều dự đoán sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm, đưa mức lãi suất chính sách xuống khoảng 3,00%–3,25%. Goldman dự kiến các đợt cắt giảm diễn ra vào tháng 3 và tháng 6, trong khi Nomura nhận định sẽ vào tháng 6 và tháng 9.
Theo công cụ "FedWatch" của CME, thị trường phần lớn đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất mạnh ngay đầu năm: xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 1 chỉ là 18,3%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất lên tới 81,7%.
04 Tác động của việc cắt giảm lãi suất đối với thị trường tiền mã hóa
Ông Owen Liu, Giám đốc Điều hành tại Clear Street, nhận định các quyết định về lãi suất của Fed là yếu tố then chốt thúc đẩy thị trường tiền mã hóa trong năm 2026. Khi ngân hàng trung ương tiếp tục cắt giảm lãi suất, cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức đều có xu hướng quan tâm nhiều hơn đến tài sản số.
Việc cắt giảm lãi suất thường mang lại lợi ích cho tài sản tiền mã hóa, bởi các kênh đầu tư truyền thống như trái phiếu và tiền gửi kỳ hạn trở nên kém hấp dẫn. Khi lợi suất của các công cụ an toàn giảm, nhà đầu tư sẽ chuyển sang các tài sản rủi ro cao như Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác để tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn.
Mối tương quan này đã từng xuất hiện trong các chu kỳ thị trường trước đây. Ví dụ, sau khi Fed hạ lãi suất xuống gần 0 và triển khai các biện pháp nới lỏng định lượng quy mô lớn vào tháng 3 năm 2020, giá Bitcoin đã tăng mạnh từ dưới 10.000 USD lên hơn 60.000 USD chỉ trong vòng một năm.
05 Tác động lên thị trường tiền mã hóa dưới các kịch bản cắt giảm lãi suất khác nhau
Các hướng đi chính sách tiềm năng của Fed có thể dẫn đến những kết quả thị trường rất khác biệt:
Cắt giảm lãi suất nhanh và sâu thường báo hiệu nền kinh tế đang suy thoái mạnh hoặc khủng hoảng, có thể gây biến động lớn ban đầu, sau đó là đợt tăng giá dựa trên thanh khoản.
Cắt giảm lãi suất từ từ, có kiểm soát cho thấy niềm tin vào khả năng "hạ cánh mềm" của nền kinh tế, thường dẫn đến tăng trưởng ổn định hơn dựa trên các yếu tố cơ bản và duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức.
Dừng hoặc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất phản ánh tình trạng lạm phát dai dẳng hoặc dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, có thể tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro, dẫn đến khả năng thị trường điều chỉnh hoặc giảm giá.
06 Dữ liệu vĩ mô và nền tảng chính sách
Số lượng việc làm phi nông nghiệp tại Mỹ trong tháng 12 năm 2025 tăng mạnh bất ngờ, với 256.000 việc làm mới được tạo ra—vượt xa dự báo đồng thuận là 180.000 và ghi nhận mức tăng lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 3 năm 2023.
Dù thị trường lao động vẫn mạnh, tốc độ tăng lương đã chậm lại, với mức tăng trưởng năm trên năm giảm xuống còn 3,2%, cho thấy điều kiện thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt vừa phải.
Chỉ số giá PCE lõi—thước đo lạm phát được Fed theo dõi sát sao—tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 12 năm 2025, duy trì ổn định trong ba tháng liên tiếp. Chỉ số giá PCE tổng thể tăng 2,6% so với cùng kỳ. Dù lạm phát chưa hoàn toàn trở lại mục tiêu 2%, áp lực đã giảm và đang ở mức có thể kiểm soát.
07 Xu hướng thị trường từ góc nhìn của nền tảng Gate
Trong bối cảnh chính sách vĩ mô này, GateToken chốt phiên ở mức 10,48 USD vào ngày 7 tháng 1 năm 2026, giảm 1,32% trong ngày. Biến động này phần nào phản ánh tâm lý nhà đầu tư trước sự bất định về chính sách của Fed.
Đáng chú ý, GateToken đã đạt mức cao nhất là 10,78 USD và thấp nhất là 9,80 USD trong tháng vừa qua, cho thấy thị trường tiền mã hóa rất nhạy cảm với các kỳ vọng chính sách thay đổi.
Các thành viên thị trường đang theo sát dữ liệu về lạm phát, lao động và tiêu dùng để đánh giá liệu việc giảm lãi suất có giúp cải thiện điều kiện thanh khoản trong năm tới hay không. Khả năng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ quyết định liệu nhà đầu tư cá nhân có quay lại thị trường tiền mã hóa mạnh mẽ trong năm 2026 hay không.
Triển vọng
Tính đến ngày 7 tháng 1, Bitcoin giao dịch quanh mức 92.439 USD, giảm 25% so với mức đỉnh lịch sử hồi tháng 10 năm 2025. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiền mã hóa vẫn duy trì trong vùng "Sợ hãi" kể từ ngày 13 tháng 12 năm 2025.
Sau đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 9 năm 2025, Bitcoin đã tăng lên mức đỉnh mới 126.080 USD, nhưng xu hướng tăng bị gián đoạn ngắn bởi sự kiện thanh lý lớn vào ngày 10 tháng 10. Khi lộ trình chính sách năm 2026 dần rõ ràng, sự thay đổi trong điều kiện thanh khoản thị trường sẽ định hình lại cách định giá các tài sản rủi ro.
Chỉ số Dollar Mỹ đi ngang trong ngày 7 tháng 1, chốt phiên ở mức 98,72, tăng 0,15%. Dòng vốn toàn cầu hiện tập trung vào cuộc họp của Fed dự kiến diễn ra ngày 27–28 tháng 1, sự kiện sẽ đóng vai trò chỉ báo lớn đầu tiên về định hướng chính sách tiền tệ trong năm 2026.
