Với việc các công ty thuộc chỉ số S&P 500 đã hoàn tất công bố báo cáo lợi nhuận quý I năm 2026, một bộ dữ liệu nổi bật lên: hơn 80% doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng thị trường, và tăng trưởng EPS toàn thị trường đã được điều chỉnh tăng mạnh—từ mức dự báo đồng thuận 14,4% đầu năm lên tới 28,6% chỉ trong một quý. Mức vượt trội này không chỉ cao hơn đáng kể so với trung bình 5 năm gần nhất, mà còn đánh dấu đợt tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất kể từ giai đoạn phục hồi hậu đại dịch của thị trường chứng khoán Mỹ năm 2021.
Thị trường đang chuyển từ giai đoạn "dẫn dắt bởi câu chuyện AI" sang giai đoạn "dẫn dắt bởi dữ liệu lợi nhuận thực tế". Các nhà đầu tư đang thay đổi trọng tâm từ câu hỏi "AI có thực sự tạo ra giá trị?" sang "Những ngành nào đang chuyển hóa thành công dòng vốn đầu tư khổng lồ thành tăng trưởng lợi nhuận bền vững?". Dựa trên dữ liệu mới nhất từ FactSet, Zacks và một số tổ chức lớn, bài viết này sẽ hệ thống hóa các động lực cấu trúc đứng sau những bất ngờ lợi nhuận quý I, đồng thời phân tích sự thay đổi trong chiến lược phân bổ tài sản giữa tài sản tài chính truyền thống và tài sản số trong bối cảnh cuộc đua hạ tầng AI ngày càng nóng lên.
Hơn 80% doanh nghiệp báo lãi vượt kỳ vọng, tăng trưởng được điều chỉnh tăng: Toàn cảnh mùa báo cáo lợi nhuận quý I
Kỷ lục về tỷ lệ vượt dự báo và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận
Theo Fortune dẫn dữ liệu từ FactSet đến đầu tháng 5, có tới 84% doanh nghiệp S&P 500 báo cáo EPS vượt kỳ vọng thị trường—vượt xa mức trung bình 5 năm là 78% và trung bình 10 năm là 76%. Nếu tỷ lệ này duy trì đến cuối mùa báo cáo, đây sẽ là mức cao nhất kể từ quý II năm 2021. Ở phía doanh thu, 81% doanh nghiệp vượt dự báo, cũng cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 70%.
Đáng chú ý hơn, tăng trưởng lợi nhuận đã được điều chỉnh tăng mạnh. Bloomberg Industry Research ghi nhận các doanh nghiệp S&P 500 đạt tăng trưởng lợi nhuận quý I lên tới 27% so với cùng kỳ năm trước, cao gấp đôi mức dự báo khoảng 12% của các nhà phân tích trước mùa báo cáo—vượt xa kỳ vọng và là tốc độ tăng nhanh nhất kể từ năm 2004, nếu loại trừ các giai đoạn phục hồi sau cú sốc kinh tế lớn. Dữ liệu của Citibank cho thấy các công ty S&P 500 đạt tăng trưởng lợi nhuận 27% so với cùng kỳ, trong khi dự báo trước đó chỉ là 14%. Nói cách khác, chỉ trong một quý, kỳ vọng thị trường về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp gần như đã tăng gấp đôi.
Phân tích cấu trúc: "Bộ 7 kỳ diệu" dẫn dắt, tăng trưởng lan tỏa rộng khắp
Đặc điểm cấu trúc của đợt vượt kỳ vọng lợi nhuận này cũng rất đáng chú ý. Số liệu từ FactSet cho thấy "Bộ 7 kỳ diệu" ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận quý I đạt 63,2% so với cùng kỳ năm trước—mức cao nhất kể từ quý II năm 2021. Trong khi đó, 493 doanh nghiệp còn lại trong S&P 500 cũng đạt mức tăng trưởng lợi nhuận tổng hợp 17,4% so với cùng kỳ, cao nhất kể từ quý IV năm 2021.
Nghiên cứu mới nhất của Citi xác nhận tăng trưởng lợi nhuận đang lan tỏa rộng, không chỉ tập trung ở một ngành hay lĩnh vực, dù các doanh nghiệp công nghệ và liên quan đến AI vẫn là động lực chính. Goldman Sachs ước tính khoảng một nửa tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 năm 2026 sẽ đến từ các doanh nghiệp hưởng lợi từ hạ tầng AI. Xét về đóng góp, Alphabet, Amazon và Meta chiếm tới 71% mức tăng lợi nhuận toàn chỉ số trong tuần trước.
Lộ trình điều chỉnh tăng: Tích lũy từ quý IV đến quý I
Phân tích tiến trình điều chỉnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận giúp làm rõ logic tích lũy dẫn đến bất ngờ lợi nhuận quý I. Đến cuối tháng 3, FactSet ghi nhận dự báo đồng thuận về tăng trưởng lợi nhuận quý I chỉ là 13,1%. Khi các báo cáo lợi nhuận tháng 4 lần lượt được công bố, nhiều ông lớn công nghệ vượt xa kỳ vọng, khiến dự báo tiếp tục được điều chỉnh tăng. Đến đầu tháng 5, tăng trưởng chung đã lên tới 27,1%.
Quá trình điều chỉnh động này cho thấy sự lạc quan của thị trường chưa được phản ánh đầy đủ trước mùa báo cáo, mà được cập nhật dần theo từng tuần khi dữ liệu thực tế xuất hiện. Xét các dự báo cả năm từ các ngân hàng đầu tư lớn, xu hướng tăng này có thể không chỉ là điều chỉnh nhất thời: FactSet cho biết các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý II đến quý IV năm 2026 lần lượt là 21,3%, 23% và 20,6%—duy trì mức tăng trưởng hai con số, xấp xỉ hoặc vượt 20% trong cả năm.
Hạ tầng AI: Động lực cốt lõi thúc đẩy chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp
Quy mô đầu tư vốn: Từ hàng chục tỷ lên hàng trăm tỷ USD
Động lực sâu xa đứng sau đợt vượt trội lợi nhuận này là làn sóng mở rộng đầu tư vào hạ tầng liên quan đến AI. Năm 2026, quy mô chi tiêu vốn cho AI không còn là câu chuyện của riêng ngành công nghệ mà đã trở thành chỉ báo kinh tế vĩ mô.
Theo nghiên cứu mới nhất của S&P Global, năm tập đoàn hạ tầng số lớn nhất Mỹ dự kiến sẽ chi hơn 700 tỷ USD cho đầu tư vốn năm 2026, tăng hơn 60% so với cùng kỳ. Hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 của Amazon là 200 tỷ USD, Alphabet là 175–185 tỷ USD, Microsoft vượt 140 tỷ USD, còn Meta dao động trong khoảng 115–135 tỷ USD. Wedbush còn dự báo chi tiêu vốn của Alphabet có thể tăng gấp đôi, Meta tăng hơn 75%.
Tính toán của CNBC cho thấy tổng chi tiêu vốn cho AI năm 2026 có thể đạt 700 tỷ USD—vượt mức 636 tỷ USD mà thế giới dự kiến chi cho dầu khí vào năm 2025. Nói cách khác, đầu tư hạ tầng AI đang tái định hình cấu trúc đầu tư toàn cầu với cường độ vốn vượt xa các ngành năng lượng truyền thống.
Phân hóa biên lợi nhuận và định giá thị trường theo "khả năng thương mại hóa AI"
Thị trường vốn đang chứng kiến sự chuyển dịch tinh tế nhưng quan trọng trong cách nhìn nhận về chi tiêu vốn cho AI. Theo phân tích sau mùa báo cáo quý I của Wedbush, quý I năm 2026 đánh dấu bước ngoặt—thị trường đã chuyển từ "chấp nhận đầu tư mang tính ý tưởng" sang "đòi hỏi kết quả lợi nhuận thực tế có thể kiểm chứng".
Sự thay đổi cấu trúc này thể hiện rõ trong dữ liệu biên lợi nhuận. FactSet cho biết biên lợi nhuận ròng tổng hợp của S&P 500 quý I năm 2026 đạt 13,4%—cao nhất kể từ khi FactSet bắt đầu theo dõi chỉ số này năm 2009. Xét theo ngành, công nghệ thông tin đạt biên lợi nhuận ròng 29,1%, vượt xa mức 25,4% năm ngoái và dẫn đầu toàn thị trường.
Tuy nhiên, không phải doanh nghiệp nào tăng mạnh chi tiêu vốn cũng nhận được phản ứng tích cực từ thị trường. Nhà đầu tư đánh giá chi tiêu cho AI dựa trên khả năng chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận trong ngắn hạn. Doanh nghiệp nào chứng minh được doanh thu tăng trực tiếp nhờ AI sẽ được định giá cao hơn, trong khi những doanh nghiệp tăng chi tiêu nhưng chưa rõ lộ trình chuyển hóa doanh thu sẽ bị định giá thấp hơn. Wedbush gọi đây là "khoảng cách thương mại hóa AI"—sự khác biệt rõ rệt trong định giá giữa doanh nghiệp chứng minh được hiệu quả tài chính trực tiếp từ AI và doanh nghiệp chưa làm được điều đó.
Sự phân hóa này không chỉ ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu riêng lẻ trong ngắn hạn, mà còn lan tỏa sang toàn hệ thống định giá thị trường. Theo FactSet, hệ số P/E dự phóng của S&P 500 hiện là 20,9 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm là 19,9 lần và trung bình 10 năm là 18,9 lần, phản ánh mặt bằng định giá cao dựa trên kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận. Trong bối cảnh định giá cao này, khả năng doanh nghiệp duy trì liên tục kết quả lợi nhuận như kỳ vọng trở thành biến số then chốt hỗ trợ mặt bằng giá hiện tại.
Giao dịch cổ phiếu Gate: Cầu nối từ tài khoản crypto đến thị trường chứng khoán Mỹ
Khi cấu trúc lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ thay đổi, nhu cầu phân bổ tài sản xuyên thị trường ngày càng tăng. Với người dùng tài sản số nắm giữ stablecoin, việc đầu tư vào chứng khoán truyền thống gặp nhiều chi phí chuyển đổi—từ đổi USD, mở tài khoản môi giới nước ngoài đến thanh toán xuyên biên giới. Dịch vụ giao dịch cổ phiếu thực Gate mang đến giải pháp phân bổ tài sản phù hợp trong bối cảnh này.
Kiến trúc tuân thủ: Sở hữu tài sản thực và lưu ký tại môi giới được quản lý
Giao dịch cổ phiếu Gate hoàn toàn khác biệt với các sản phẩm "token cổ phiếu" hay "tài sản gắn với RWA" thông thường. Gate sử dụng mô hình tài khoản tổng, kết nối trực tiếp với Alpaca—một môi giới chứng khoán Mỹ tuân thủ quy định, có giấy phép thanh toán bù trừ—để truy cập các thị trường lớn như NYSE và Nasdaq. Cổ phiếu người dùng mua là tài sản thực, giao dịch trên sàn Nasdaq hoặc NYSE, được lưu ký tại môi giới thành viên SIPC và được bảo hiểm SIPC (tối đa 500.000 USD). Ngoài ra, tài khoản cổ phiếu Gate được quản lý hoàn toàn tách biệt với tài khoản hợp đồng và giao ngay, loại bỏ rủi ro thế chấp chéo.
Về mặt sở hữu tài sản, kiến trúc này khác biệt căn bản với token hóa cổ phiếu, vốn thường không mang lại quyền cổ đông thực sự. Giao dịch cổ phiếu thực Gate đảm bảo quyền sở hữu thực, đăng ký trên sàn, người dùng nắm giữ tài sản được xác thực và bảo chứng bởi đơn vị lưu ký—không phải là sản phẩm phái sinh theo dõi giá.
Lợi thế khác biệt: Thanh toán USDT + Không phí lưu ký + Phủ rộng tài sản
Giao dịch cổ phiếu Gate mang đến ba điểm khác biệt cốt lõi cho người dùng:
Thứ nhất, thanh toán trực tiếp bằng USDT. Người dùng có thể giao dịch cổ phiếu và ETF Mỹ trực tiếp bằng USDT, không cần mở tài khoản môi giới nước ngoài hay đổi sang USD. Với người dùng phân bổ tài sản bằng stablecoin dài hạn, đây là bước mở rộng ứng dụng USDT từ giao dịch crypto sang phân bổ chứng khoán toàn cầu.
Thứ hai, không phí lưu ký. Khác với hợp đồng vĩnh cửu có phí funding hoặc CFD có phí qua đêm, giao dịch cổ phiếu giao ngay Gate không phát sinh phí lưu ký hay phí qua đêm, phù hợp hơn với chiến lược phân bổ dài hạn.
Thứ ba, phủ rộng tài sản. Giao dịch cổ phiếu Gate hỗ trợ hơn 10.000 mã cổ phiếu và ETF niêm yết trên NYSE, Nasdaq cùng nhiều sàn lớn khác—bao phủ các lĩnh vực công nghệ, tài chính, tiêu dùng, năng lượng, y tế… giúp nhà đầu tư đa dạng hóa theo xu hướng ngành.
Cách giao dịch: Bốn bước hoàn thành phân bổ
Giao dịch cổ phiếu Gate được tích hợp ngay trong hệ sinh thái ứng dụng hiện tại. Các bước thực hiện:
- Cập nhật ứng dụng và đăng nhập: Cập nhật ứng dụng Gate lên phiên bản mới nhất (Android mới nhất / iOS 8.21.5 trở lên), sau đó đăng nhập tài khoản Gate.
- Truy cập mục cổ phiếu: Trong ứng dụng, vào mục "TradFi" và chọn "Cổ phiếu".
- Chuyển tài sản: Di chuyển USDT từ tài khoản giao ngay sang tài khoản giao dịch cổ phiếu.
- Đặt lệnh giao dịch: Sau khi hoàn thành KYC và đáp ứng điều kiện truy cập theo khu vực, người dùng có thể xem báo giá thời gian thực và mua bán cổ phiếu, ETF Mỹ.
Hiện tại, dịch vụ hỗ trợ giao dịch trong ngày, các tính năng giao dịch ký quỹ và cho vay chứng khoán sẽ được triển khai sau. Gate cũng dự kiến bổ sung tính năng chuyển tài sản cổ phiếu giữa các môi giới chỉ với một cú nhấp, nâng cao thanh khoản và hiệu quả quản lý đa nền tảng.
Kết luận: Sau xác nhận lợi nhuận, mở ra cơ hội phân bổ xuyên thị trường
Mùa báo cáo lợi nhuận quý I năm 2026 vượt kỳ vọng đã xác nhận một luận điểm quan trọng: đầu tư AI đang chuyển từ giai đoạn ý tưởng sang giai đoạn xác thực lợi nhuận. Việc điều chỉnh tăng mạnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận—từ 14,4% lên 28,6%—cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn đầu của việc định giá lại khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Nhìn về phía trước, chu kỳ chi tiêu vốn cho hạ tầng AI vẫn duy trì đà tăng. S&P Global dự báo năm hyperscaler lớn nhất sẽ chi hơn 700 tỷ USD cho capex năm 2026, tăng hơn 60% so với cùng kỳ. Điều này khẳng định làn sóng xây dựng hạ tầng AI không chậm lại mà còn tăng tốc.
Với nhà đầu tư ở mọi loại tài sản, đây là thời điểm mở ra hai cơ hội: thứ nhất, tập trung vào các doanh nghiệp trong chuỗi giá trị AI có khả năng chuyển hóa đầu tư vốn thành lợi nhuận; thứ hai, đánh giá lại cấu trúc phân bổ tài sản và xem xét sự bổ trợ, tương tác giữa các loại tài sản khác nhau. Dịch vụ giao dịch cổ phiếu Gate giúp người dùng tài sản số tiếp cận trực tiếp thị trường chứng khoán Mỹ bằng USDT, giảm đáng kể chi phí vận hành và giao dịch xuyên thị trường. Khi sự hội nhập giữa tài sản số và tài chính truyền thống ngày càng sâu rộng, giá trị thực tiễn và mức độ phù hợp thị trường của tính năng này xứng đáng được quan tâm theo dõi liên tục.
