Tổng quan
Trong nửa đầu năm 2026, thị trường "vốn tính toán" đã phát triển nhanh chóng từ một khái niệm chuyên biệt thành chiến trường mới thu hút cả Phố Wall lẫn Thung lũng Silicon. CME và Silicon Data công bố ra mắt hợp đồng tương lai tính toán đầu tiên; công ty mẹ của NYSE là ICE hợp tác với Ornn và NATIVX để triển khai hợp đồng tương lai GPU compute; Architect, do cựu chủ tịch FTX US Brett Harrison sáng lập, hướng tới việc đưa cấu trúc hợp đồng vĩnh viễn đã trưởng thành từ thị trường tiền mã hóa vào giao dịch tính toán có kiểm soát. Trong khi đó, hoạt động tài trợ dựa trên GPU của CoreWeave đã vượt mốc 20 tỷ USD, ghi dấu lần đầu tiên hình thức tài trợ dựa trên GPU đạt xếp hạng đầu tư.
Tính toán đang đi theo lộ trình kinh điển của tài chính hóa hàng hóa: chuyển từ tài sản đầu tư vốn dành cho doanh nghiệp, sang giao dịch giao ngay, chỉ số giá, phòng hộ hợp đồng tương lai, và cuối cùng là bước vào thị trường tín dụng cùng tài chính cấu trúc.
Vì sao Compute quan trọng: Thác giá trị của ngành AI
Để hiểu thị trường tính toán, trước tiên cần nắm được vị trí của compute trong chuỗi ngành AI. Toàn bộ chuỗi này có thể hình dung như một thác giá trị gồm chín tầng: xét về giá trị kinh doanh và dòng tiền, nhu cầu bắt đầu từ tầng ứng dụng phía hạ nguồn và chảy ngược lên trên. Compute nằm ở giữa, kết nối hạ tầng phần cứng và trung tâm dữ liệu phía dưới với mô hình và ứng dụng phía trên.
Tầng 1 | Chip & Phần cứng: NVIDIA, AMD, các nhà sản xuất HBM/DRAM. Đây là nguyên liệu thô nằm ở đáy của compute. GPU quyết định nguồn cung compute cơ bản, và tài nguyên lưu trữ như HBM/DRAM hiện cũng đang được tài chính hóa.
Tầng 2 | Điện & Đất: Xây dựng trung tâm dữ liệu không chỉ cần GPU mà còn phải đảm bảo đất phù hợp và nguồn điện đủ lớn. Một phần lớn chi phí biên của compute đến từ điện, khiến nó mang đặc tính hàng hóa giống điện hơn là dầu mỏ.
Tầng 3 | Neocloud & Trung tâm dữ liệu độc lập: CoreWeave, Nebius, Lambda, GMI Cloud, Crusoe và các đơn vị khác. Những bên này mua GPU, xây dựng cụm máy, và cho thuê compute cho các công ty AI—thực chất đóng vai trò "mỏ" và "mỏ dầu" của thị trường compute.
Tầng 4 | Nền tảng tổng hợp & môi giới: Mithril, Andromeda, SF Compute, v.v. Các nền tảng này có thể không sở hữu GPU mà giúp người mua tìm nguồn cung, chuẩn hóa SLA, hỗ trợ giao dịch, và đôi khi đóng vai trò tạo lập thị trường. Họ giống các thương nhân hàng hóa như Glencore và Vitol.
Tầng 5 | Chỉ số & Chuẩn giá: Silicon Data, Ornn (OCPI), NATIVX (COIL). Nếu không có chuẩn giá đáng tin cậy, thị trường hợp đồng tương lai và phái sinh không thể phát triển. Tầng này biến giá compute mờ đục thành giá thị trường có thể theo dõi và xác thực.
Tầng 6 | Phái sinh & Tín dụng: CME, ICE, Architect, các DEX vĩnh viễn on-chain, khoản vay dựa trên GPU, ABS compute và công cụ liên quan. Tầng này cho phép phòng hộ rủi ro giá compute và biến năng lực GPU thành tài sản có thể tài trợ.
Tầng 7 | Nền tảng phát triển suy luận: Fireworks, Baseten, Modal, v.v. Họ đóng gói GPU nền tảng, triển khai mô hình và API suy luận, giúp nhà phát triển sử dụng suy luận mô hình dễ dàng như dịch vụ đám mây mà không phải quản lý hạ tầng compute phức tạp.
Tầng 8 | LLM / Tầng mô hình: OpenAI, Anthropic, xAI, DeepSeek và các đơn vị khác. Những công ty này chuyển đổi compute thành năng lực mô hình và đầu ra thông minh, đóng vai trò tầng trung tâm kết nối hạ tầng với trải nghiệm ứng dụng.
Tầng 9 | Tầng ứng dụng: Cursor, Perplexity, Suno, Rime, v.v. Tầng này tiếp cận trực tiếp người dùng cuối, biến năng lực mô hình thành sản phẩm và trường hợp sử dụng thực tế—là điểm đầu vào chính cho nhu cầu AI và quá trình kiếm tiền từ người dùng.
Thác giá trị chín tầng này làm nổi bật một thực tế: compute là hàng hóa trung gian của nền kinh tế AI. Phía dưới, nó kết nối chip, điện, đất và đầu tư vốn; phía trên, nó liên kết nền tảng suy luận, công ty mô hình và ứng dụng.
Mỗi lần gọi mô hình của ứng dụng AI thực chất tiêu thụ một phần nhỏ compute phía thượng nguồn. Vì compute nằm giữa chuỗi giá trị—với bên nắm giữ tài sản GPU và trung tâm dữ liệu một bên, còn công ty mô hình, nền tảng suy luận và nhà phát triển ứng dụng cần compute ổn định ở bên kia—khi biến động giá tăng và rủi ro của các bên khác biệt, compute tự nhiên bắt đầu quá trình tài chính hóa.
Vì sao cần thị trường Compute: Phòng hộ nhu cầu & cấu trúc thị trường
Ai cần phòng hộ
Nguồn: X @0xfishylosopher
Nhu cầu phòng hộ chính trong thị trường compute đến từ các bên có tiếp xúc thực tế với compute—không phải tổ chức tài chính. Điều này giống như hãng hàng không phòng hộ giá nhiên liệu và nhà máy điện phòng hộ giá điện.
Neocloud và trung tâm dữ liệu độc lập như CoreWeave, Nebius, Lambda sở hữu tài sản GPU vật lý, kiếm doanh thu từ phí thuê trong tương lai. Họ lo ngại giá thuê GPU giảm, nên là bên bán/short tự nhiên cần bán hợp đồng kỳ hạn để cố định thu nhập.
Nền tảng phát triển suy luận như Fireworks, Baseten, Modal mua compute phía thượng nguồn và cung cấp dịch vụ API suy luận cùng triển khai mô hình phía hạ nguồn. Compute là chi phí lớn đối với họ.
Công ty ứng dụng như Cursor, Perplexity, Suno, Rime cũng cần liên tục mua năng lực suy luận. Chi phí suy luận ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận gộp. Vì vậy, cả tầng giữa và tầng trên đều là bên mua/long tự nhiên, cần mua hợp đồng kỳ hạn để cố định chi phí.
Nhà cung cấp đám mây quy mô lớn như Google, Amazon, Microsoft là trường hợp đặc biệt. Họ sở hữu trung tâm dữ liệu, nền tảng đám mây, mô hình và ứng dụng, nên có phòng hộ tự nhiên tích hợp trong hoạt động.
Vì sao Compute giống điện hơn dầu mỏ
Compute không phải hàng hóa hoàn toàn thay thế được.
Ngay cả một giờ năng lực H100/H200 cũng khác nhau tùy thông số chip, khu vực, độ trễ, kết nối mạng, kích thước cụm, thời gian đặt trước, SLA, bảo mật dữ liệu và loại tác vụ cụ thể.
Quan trọng hơn, compute không thể lưu trữ. Giờ GPU không dùng hôm nay không thể tích trữ để bán cho năm sau như dầu mỏ. Do đó, đặc tính hàng hóa của compute gần với điện: tính thời gian, khu vực và phụ thuộc mạnh vào hạ tầng địa phương.
Điều này dẫn đến ba hệ quả:
Thứ nhất, giao dịch compute thực tế thường cần tùy chỉnh song phương quanh SKU và điều kiện giao hàng cụ thể.
Thứ hai, thị trường hiện chưa có chuẩn giá thống nhất và minh bạch như dầu WTI.
Thứ ba, chỉ số và chuẩn giá trở nên cực kỳ quan trọng. Các đội ngũ như Silicon Data, Ornn, Compute Desk tập trung biến giá compute phân mảnh thành tín hiệu thị trường có thể theo dõi và phòng hộ.
Thế hệ Web3 phi tập trung Compute trước đây vs. Nhà phân phối Compute mới
Thị trường compute không hoàn toàn mới. Chu kỳ trước, Akash, io.net, Aethir và các dự án Web3 khác đã thúc đẩy câu chuyện "thị trường compute phi tập trung", kết nối GPU nhàn rỗi toàn cầu qua cơ chế token.
Nhưng vì sao hầu hết dự án trước đó không trở thành tầng mua compute AI chủ đạo, trong khi các đơn vị mới như Andromeda và SF Compute lại nhanh chóng có khách hàng doanh nghiệp và doanh thu bằng USD?
Khác biệt về sản phẩm: Nguồn cung phi tập trung vs. năng lực giao hàng
Các dự án Web3 trước tập trung kết nối GPU phân mảnh vào mạng lưới và khuyến khích nguồn cung bằng token, giúp người dùng mua compute với chi phí thấp hơn.
Họ giải quyết vấn đề "GPU ở đâu".
Tuy nhiên, khách hàng doanh nghiệp lại quan tâm đến câu hỏi khác: Có phải H100/H200 không? Có InfiniBand không? Cụm đủ lớn không? Có chạy ổn định trong nhiều tuần/tháng không? Ai chịu trách nhiệm SLA? Ai bồi thường nếu lỗi?
Nói cách khác, khách hàng doanh nghiệp không mua "ở đâu đó có GPU"—họ mua năng lực GPU có thể giao hàng, đo lường và chịu trách nhiệm.
Nguồn cung GPU phân tán, dị chủng, đa nhà vận hành có thể hữu ích cho suy luận batch, render hoặc tác vụ ít nhạy cảm, nhưng với huấn luyện mô hình lớn và suy luận sản xuất, ổn định, điều kiện mạng và trách nhiệm giao hàng là yếu tố then chốt.
Bốn vấn đề cấu trúc của thế hệ trước
Thứ nhất, khuyến khích token thúc đẩy nguồn cung nhưng không nhất thiết tạo ra nhu cầu thực.
Trợ cấp token có thể nhanh chóng tăng số node, lượng GPU và quy mô mạng, nhưng nếu nhu cầu chủ yếu đến từ câu chuyện token thay vì khách hàng trả tiền thực, tỷ lệ sử dụng, chất lượng doanh thu và quá trình hình thành giá dễ bị bóp méo.
Theo báo cáo "State of Akash Q1 2026" của Messari, mức sử dụng GPU trung bình của Akash giảm 57,4% so với quý trước xuống còn 84 đơn vị, và năng lực GPU khả dụng trung bình giảm 57,5% xuống 249 đơn vị, cho thấy sự co lại mạnh ở cả hai phía cung và cầu. Cơ chế ban đầu của io.net thưởng cho node chỉ cần online mà không cần GPU thực sự làm việc; giá token đã giảm mạnh từ đỉnh lịch sử, chỉ mới triển khai mô hình khuyến khích dựa trên nhu cầu thực vào tháng 6 năm 2026.
Thứ hai, SLA cấp doanh nghiệp khó đảm bảo chỉ bằng giao thức.
Khách hàng doanh nghiệp cần hóa đơn, kênh hỗ trợ, SLA chuẩn, cơ chế hoàn tiền, kiểm tra tuân thủ và trách nhiệm pháp lý—tất cả đều đòi hỏi thực thể thương mại rõ ràng, không chỉ dựa vào tầng giao thức.
Thứ ba, tác vụ AI và nguồn cung phi tập trung vốn không tương thích.
Huấn luyện đồng bộ quy mô lớn và suy luận sản xuất đòi hỏi tiêu chuẩn cao về kết nối GPU, NVLink/InfiniBand, lập lịch cụm, phục hồi lỗi và bảo mật dữ liệu. Mạng lưới phân tán, dị chủng phần cứng khó đáp ứng các tác vụ khắt khe này.
Thứ tư, định giá token không phù hợp với quy trình mua sắm doanh nghiệp.
Doanh nghiệp ưu tiên hợp đồng USD, hóa đơn, phê duyệt ngân sách và quản lý nhà cung cấp, ngại rủi ro biến động giá token, phức tạp kế toán và bất ổn tuân thủ.
Ngoại lệ đáng chú ý: Aethir
Aethir là trường hợp nổi bật.
Năm 2025, Aethir tạo ra hơn 127 triệu USD doanh thu, phục vụ hơn 150 khách hàng doanh nghiệp trả tiền và quản lý 430.000 container GPU, bao gồm GPU cao cấp như H100, H200, B200, B300. Theo số liệu tự báo cáo, doanh thu của Aethir vượt mức run-rate 100 triệu USD của Andromeda và bỏ xa SF Compute.
Cách làm của Aethir là tận dụng token và hiệu ứng mạng Web3 ở tầng cấu trúc vốn và khuyến khích hệ sinh thái, còn phía khách hàng thì tập trung hóa, chuẩn hóa và đạt chuẩn doanh nghiệp: cụm tập trung hoặc bán tập trung, cam kết dịch vụ rõ ràng, hợp đồng USD, hỗ trợ doanh nghiệp và trách nhiệm giao hàng.
Token có thể hỗ trợ tài trợ giai đoạn đầu, khuyến khích nguồn cung và tổ chức mạng lưới, nhưng không nên là giao diện chính cho mua sắm compute doanh nghiệp.
Điểm mới của thế hệ nhà phân phối tiếp theo
Thế hệ mới không bắt đầu bằng "xây mạng phi tập trung"—họ trực tiếp giải quyết điểm đau của người mua AI.
Các công ty AI thường cần ký hợp đồng compute dài hạn, nhưng nhu cầu thực tế biến động. SF Compute cho phép khách hàng mua năng lực compute dài hạn được tài trợ bởi bên thứ ba, sau đó bán lại hoặc cho thuê phần dư qua sổ lệnh. SF Compute không sở hữu GPU, đóng vai trò thị trường thanh khoản thứ cấp xoay quanh hợp đồng compute.
Andromeda giống nhà phân phối compute hơn: so sánh giá từ hơn 100 nhà cung cấp theo thời gian thực, kiểm tra hiệu suất, chuẩn hóa SLA và là đối tác hợp đồng duy nhất với khách hàng. Giá trị của họ không chỉ là kết nối mà còn đảm nhận vai trò mua sắm, giao hàng và trung gian tín dụng một phần, tự nhận là "nhà tạo lập thị trường cho compute".
Andromeda giao dịch chính, nắm giữ hoặc kiểm soát hàng tồn kho, hưởng chênh lệch giá và chịu trách nhiệm SLA cùng giao hàng. SF Compute giống mô hình sàn/môi giới lai: tập trung kết nối đại lý và thanh khoản thứ cấp, có thể không nắm GPU nền tảng, hưởng phí giao dịch và hiệu ứng mạng.
GMI Cloud là trường hợp đặc biệt. Không phải môi giới/nhà phân phối điển hình mà là neocloud: xây trung tâm dữ liệu riêng, sở hữu tài sản và bán năng lực GPU cloud. Họ cũng sử dụng tài trợ nợ GPU, với phần lớn vốn Series A là nợ, nên gần với nhà sản xuất compute ở tầng 3.
Điều thị trường cần nhất hiện nay không phải là đám mây lý tưởng phi tập trung hơn, mà là tầng giao dịch có thể giao năng lực H100/H200 ngay, đảm bảo SLA và giúp người mua giảm rủi ro hợp đồng dài hạn.
Đã có thị trường phát hiện giá compute chưa?
Hiện nay, phần lớn giao dịch compute vẫn là OTC/song phương và tùy chỉnh cao. Báo giá công khai giúp tăng minh bạch, nhưng chủ yếu là điểm khởi đầu cho quá trình phát hiện giá—chưa phải giá giao dịch thống nhất.
Đối với H100, đã xuất hiện phạm vi giá quan sát được: Andromeda báo giá khoảng 1,83 USD/giờ, SF Compute trung bình 2,03 USD/GPU-giờ, GMI Cloud khởi điểm 2,00 USD/GPU-giờ, và giá spot instance H100 SXM5 8-GPU của Mithril quy đổi khoảng 2,92 USD/GPU-giờ.
Điều này nghĩa là giá công khai H100 thường nằm trong khoảng 1,8–3,0 USD/GPU-giờ. Tuy nhiên, các mức giá này không thể so sánh trực tiếp do điều kiện giao hàng khác nhau. Loại GPU, vị trí, kết nối mạng, kích thước cụm, thời hạn thuê, SLA và loại tác vụ đều ảnh hưởng lớn đến giá giao dịch cuối cùng.
Vì vậy, doanh nghiệp thường không mua "giờ H100" trừu tượng, mà là hợp đồng năng lực thiết kế quanh SKU, khu vực, điều khoản, cấu hình cụm và điều kiện giao hàng cụ thể. Báo giá web giúp giá compute minh bạch, nhưng lõi giao dịch thực vẫn là hợp đồng OTC tùy chỉnh cao.
Ornn: Xây dựng tầng chỉ số cho thị trường Compute
Nguồn: Ornn
Ornn không chỉ bán compute mà còn xây dựng hạ tầng giá cho thị trường tài chính compute. Chỉ số Ornn Compute Price Index (OCPI) theo dõi giá giao dịch spot thời gian thực cho H100, H200, B200, B300 và tổ chức thành chỉ số phục vụ định giá, phòng hộ và thanh toán hợp đồng. Trang web Ornn gọi OCPI là giá tham chiếu cho compute, dùng trong định giá, phòng hộ và thanh toán thị trường phái sinh compute.
Ornn hướng tới vai trò "chuẩn giá kiểu Platts/Argus/WTI" cho compute: chuẩn hóa giá thuê GPU phân mảnh, rồi cho phép thị trường giao dịch hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai hoặc vĩnh viễn quanh chuẩn này.
Lộ trình của Ornn có thể tóm tắt thành ba bước:
Đầu tiên, xây dựng chỉ số giá spot—OCPI.
Thứ hai, cấp phép OCPI cho sàn giao dịch và nền tảng phái sinh để thanh toán hợp đồng.
Thứ ba, phát triển sản phẩm tài chính quanh chỉ số: hợp đồng tương lai, vĩnh viễn, phòng hộ và cho vay.
Architect: Đưa cấu trúc hợp đồng vĩnh viễn vào giao dịch Compute tổ chức
Architect là đơn vị tập trung vào sàn giao dịch phái sinh compute. Do cựu chủ tịch FTX US Brett Harrison sáng lập, nền tảng giao dịch tổ chức AX hợp tác với Ornn để ra mắt hợp đồng sàn dựa trên giá thuê GPU và DRAM.
Về cơ chế, Architect không giao compute H100/H200 thực tế; thay vào đó, nhà giao dịch tiếp xúc tài chính với giá thuê GPU và bộ nhớ bằng cách giao dịch hợp đồng theo chỉ số compute Ornn. Sản phẩm này giống hợp đồng vĩnh viễn thị trường tiền mã hóa: nhà giao dịch sử dụng ký quỹ để giao dịch hợp đồng liên kết chỉ số, với giá hợp đồng neo vào giá thuê GPU nền tảng qua cơ chế chỉ số và funding rate.
Điểm nổi bật của Architect là đưa cơ chế hợp đồng vĩnh viễn gốc crypto vào môi trường giao dịch compute tổ chức, kiểm soát hơn. Architect đóng vai trò tầng giao dịch phái sinh, còn Ornn cung cấp chuẩn chỉ số.
Lighter: Hợp đồng vĩnh viễn on-chain giúp phát hiện giá giao dịch sớm
Lighter giống như sàn hợp đồng vĩnh viễn compute on-chain giai đoạn đầu. Nền tảng đã ra mắt $H100, cho phép người dùng giao dịch tiếp xúc giá compute H100 với đòn bẩy lên đến 10x; sản phẩm này theo dõi chỉ số Ornn H100 Compute Price Index.
Các sản phẩm này giúp thị trường lần đầu hình thành tín hiệu giá giao dịch liên tục, có thể giao dịch on-chain cho giá thuê GPU. Dù chưa giải quyết vấn đề giao hàng GPU thực tế hoặc trở thành kênh mua compute doanh nghiệp chủ đạo, chúng cung cấp sàn sớm cho đầu cơ, phòng hộ và phát hiện giá.
Về cơ chế, chúng giống hợp đồng vĩnh viễn thị trường crypto: nhà giao dịch không giao settle compute H100 vật lý mà giao dịch hợp đồng theo chỉ số H100, với giá hợp đồng neo vào chỉ số và funding rate.
Ưu điểm là triển khai nhanh, rào cản tham gia thấp và giao dịch 24/7. Nhược điểm là thanh khoản có thể mỏng và rủi ro basis so với hợp đồng năng lực compute doanh nghiệp thực.
ICE × Ornn: Lộ trình cho thị trường hợp đồng tương lai kiểm soát
ICE đi theo con đường sàn giao dịch kiểm soát truyền thống. Tháng 5 năm 2026, ICE công bố kế hoạch ra mắt hợp đồng tương lai GPU compute hợp tác với Ornn, sử dụng Ornn Compute Price Index làm chuẩn nền tảng. Thông báo của ICE xác nhận OCPI theo dõi giá giao dịch spot trực tiếp cho H100, H200, B200, B300; hợp đồng sẽ tính bằng USD, thanh toán bằng tiền mặt và chờ phê duyệt quy định.
Cơ chế của ICE khác Lighter. Lighter là hợp đồng vĩnh viễn on-chain, lý tưởng cho hình thành giá nhanh và thanh khoản đầu cơ; ICE là thị trường hợp đồng tương lai kiểm soát, phù hợp hơn với tổ chức, thanh toán bù trừ, quản lý rủi ro và phòng hộ tuân thủ.
Tuy nhiên, hợp đồng ICE là thanh toán tiền mặt, không giao hàng vật lý. Nhà giao dịch không thực sự giao hoặc nhận năng lực H100; lãi lỗ được thanh toán dựa trên chỉ số như OCPI. Điều này giảm phức tạp giao hàng, nhưng thành công hợp đồng phụ thuộc vào chỉ số có đáng tin cậy, chống thao túng và đại diện đúng giá thị trường thực hay không.
Triển vọng thị trường
Ba hướng chủ chốt cần theo dõi
Tổ chức hóa desk OTC
Kết cục của thị trường compute có thể không phải các bên ngành trực tiếp giao dịch hợp đồng tương lai trên sàn, mà là nhà phân phối xử lý nhu cầu tùy chỉnh ngành và quản lý rủi ro qua chỉ số, hợp đồng tương lai hoặc vĩnh viễn. 12–24 tháng tới cần theo dõi liệu Andromeda và SF Compute có thể chuyển từ "nền tảng mua compute" thành "desk giao dịch compute" thực sự: xử lý nhu cầu spot và đặt trước theo SKU, đồng thời phòng hộ hàng tồn kho và rủi ro basis trên thị trường chỉ số. Ai đạt được điều này trước có thể trở thành trung gian cốt lõi của thị trường compute.
Vòng kín tín dụng & phái sinh
Nếu "tài trợ dựa trên GPU + phòng hộ hợp đồng tương lai" vận hành hiệu quả, bên cho vay có thể quản lý tốt hơn biến động giá GPU và rủi ro giá trị dư, giảm haircut và chi phí tài trợ. Điều này sẽ trực tiếp tăng hiệu quả vốn cho hạ tầng AI—một trong những tác động quan trọng nhất của tài chính hóa compute lên ngành AI thực.
Hình thành chuẩn giá & hệ thống thanh toán
Để compute trở thành tài sản thực sự có thể giao dịch và tài trợ, cần có chuẩn giá và cơ chế thanh toán đáng tin cậy. Nhà cung cấp chỉ số như Ornn, Silicon Data, NATIVX và sàn giao dịch như ICE, CME, Architect, Lighter đang cạnh tranh không chỉ cho một sản phẩm, mà cho quyền lực định giá dẫn vào thị trường compute tương lai.
Vấn đề chưa giải quyết
Phê duyệt quy định
CME, ICE, Architect và sản phẩm liên quan vẫn cần phê duyệt từ cơ quan quản lý. Việc compute sẽ được phân loại là hàng hóa, dịch vụ hay loại tài sản giao dịch mới vẫn chưa rõ.
Thị trường spot nền tảng còn mỏng
Độ tin cậy chỉ số phụ thuộc vào độ sâu giao dịch spot thực tế. Hiện nay, thị trường spot công khai và thứ cấp vẫn ở giai đoạn đầu, phần lớn giao dịch compute bị khóa trong hợp đồng dài hạn giữa hyperscaler, neocloud và công ty AI. Giao dịch nền tảng chưa đủ có thể ảnh hưởng đến tính đại diện và khả năng chống thao túng của chỉ số.
Rủi ro chu kỳ
Nếu chi tiêu vốn AI chậm lại, thanh khoản spot có thể co trước khi thị trường phái sinh trưởng thành. Trong khi đó, giá thuê GPU đã giảm mạnh từ đỉnh, giá trị dư GPU và đường cong khấu hao chưa có đủ dữ liệu lịch sử, càng làm tăng bất ổn trong đánh giá tín dụng và định giá phái sinh.
Tham khảo
https://aethir.com/blog-posts/aethirs-2025-wrap-up-decentralized-gpu-cloud-milestones
https://siliconangle.com/2026/03/18/demand-gpu-startup-andromeda-raises-funding-1-5b-valuation/
https://x.com/0xfishylosopher/status/2071396211731599393?s=20
https://x.com/BrettHarrison/status/2072327852498797048?s=20
https://messari.io/report/state-of-akash-q1-2026-final
https://dashboard.ornnai.com/compute
https://app.lighter.xyz/trade/H100
Về Gate Ventures
Gate Ventures là quỹ đầu tư mạo hiểm thuộc Gate, chuyên đầu tư vào hạ tầng phi tập trung, hệ sinh thái và ứng dụng, với sứ mệnh tái định hình thế giới cho kỷ nguyên Web 3.0. Gate Ventures hợp tác cùng các nhà lãnh đạo ngành toàn cầu để hỗ trợ đội ngũ và startup sáng tạo, định nghĩa lại cách xã hội và tài chính tương tác. Để biết thêm thông tin, truy cập: Trang chính thức | X | Telegram | LinkedIn | Medium
Tuyên bố miễn trách nhiệm :
Nội dung này không phải là lời mời, kêu gọi hoặc tư vấn đầu tư. Bạn nên luôn tìm kiếm tư vấn chuyên môn độc lập trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Xin lưu ý Gate Ventures có thể hạn chế hoặc cấm toàn bộ hoặc một phần dịch vụ của mình tại các khu vực bị hạn chế. Để biết thêm thông tin, vui lòng đọc thỏa thuận người dùng: https://www.gate.com/vi/user-agreement.
