Vào ngày 20 tháng 05 năm 2026 (EDT), SpaceX đã chính thức nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq với mã giao dịch "SPCX" vào ngày 12 tháng 06. Công ty đặt mục tiêu định giá trong khoảng từ 1,75 nghìn tỷ USD đến 2 nghìn tỷ USD, kỳ vọng huy động khoảng 75 tỷ USD. Nếu SpaceX được định giá ở mức cao nhất của phạm vi này, công ty sẽ phá vỡ kỷ lục IPO của Saudi Aramco năm 2019 với khoảng 29,4 tỷ USD, huy động số tiền gấp hơn 2,5 lần và trở thành đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng lớn nhất trong lịch sử nhân loại. Đồng thời, Nasdaq đã sửa đổi quy định, cho phép các IPO lớn được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 chỉ trong vòng 15 ngày giao dịch. "Bữa tiệc vốn vũ trụ" của SpaceX đang chuyển nhanh từ câu chuyện dài hạn sang giai đoạn định giá trước IPO cụ thể.
Định giá 2 nghìn tỷ USD: Điều gì đứng sau mức giá "trên trời"?
Xét về mặt tài chính, định giá của SpaceX không dựa trên lợi nhuận ngắn hạn. Theo bản cáo bạch, SpaceX ghi nhận doanh thu hợp nhất đạt 18,674 tỷ USD trong năm 2025, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lỗ ròng 4,937 tỷ USD. Trong quý 1 năm 2026, doanh thu hợp nhất đạt 4,694 tỷ USD, lỗ ròng 4,276 tỷ USD. Vậy tại sao thị trường vốn lại sẵn sàng định giá gần 2 nghìn tỷ USD cho một công ty lỗ hơn 4 tỷ USD chỉ trong một quý?
Danh mục kinh doanh hiện tại của SpaceX gồm ba mảng chính: Vũ trụ, Kết nối và Trí tuệ nhân tạo (AI). Mảng Kết nối, tập trung vào Starlink, là bộ phận duy nhất hiện tại tạo ra lợi nhuận. Năm 2025, Starlink đem về 11,387 tỷ USD doanh thu, lợi nhuận hoạt động đạt 4,423 tỷ USD và biên EBITDA ở mức 63%. Starlink hiện có hơn 10,3 triệu người dùng tại 164 quốc gia và vùng lãnh thổ. Mảng Vũ trụ, dù tạo ra 4,086 tỷ USD doanh thu năm 2025, vẫn lỗ hoạt động 657 triệu USD do tiếp tục đầu tư phát triển Starship.
Động lực thực sự thúc đẩy định giá của SpaceX là tiềm năng của mảng AI. Năm 2025, doanh thu AI chỉ đạt 3,201 tỷ USD, nhưng lỗ hoạt động lên tới 6,355 tỷ USD. Tuy nhiên, bản cáo bạch dự kiến tổng quy mô thị trường AI toàn cầu (không bao gồm Trung Quốc và Nga) sẽ đạt 26,5 nghìn tỷ USD. SpaceX cũng đã ký hợp đồng cho thuê năng lực tính toán với Anthropic trị giá 1,25 tỷ USD mỗi tháng đến tháng 05 năm 2029, cung cấp dòng tiền ổn định trung và dài hạn cho mảng AI.
Chuyến bay đầu tiên của Starship V3: Sức mạnh công nghệ làm nền tảng cho định giá
Trong khi đếm ngược đến IPO, SpaceX đã hoàn thành chuyến bay thử nghiệm thứ 12 của Starship V3 vào ngày 23 tháng 05, triển khai thành công 20 thiết bị mô phỏng Starlink và 2 vệ tinh thử nghiệm đã được cải tiến, hạ cánh tại khu vực chỉ định ở Ấn Độ Dương. Dù có một số trục trặc kỹ thuật—như thất bại trong kích hoạt lại động cơ đẩy và một động cơ tắt sớm—chuyến bay thử nghiệm đã xác nhận các năng lực cốt lõi gồm vận hành cụm động cơ lực đẩy lớn, tách tầng, bảo vệ nhiệt và triển khai tải trọng.
Điều đáng chú ý hơn cả là bước nhảy vọt về hiệu suất của Starship V3: năng lực mang tải lên quỹ đạo thấp đã tăng từ 35 tấn ở phiên bản V2 lên hơn 100 tấn, trở thành phương tiện phóng mạnh nhất từng được chế tạo. Đột phá này trực tiếp thúc đẩy tiến trình triển khai ba mảng kinh doanh cốt lõi của SpaceX. Đối với mảng Kết nối, vệ tinh Starlink V3 thế hệ mới sẽ được triển khai từ nửa cuối năm 2026, mỗi Starship có thể phóng cùng lúc 60 vệ tinh. Mỗi vệ tinh V3 cung cấp năng lực truyền tải xuống 1 Tbps—gấp khoảng 20 lần so với vệ tinh V2 Mini hiện tại. Về AI, kế hoạch triển khai một triệu vệ tinh tính toán ngoài không gian, có thể bắt đầu từ năm 2028, cũng sẽ dựa vào năng lực phóng giá rẻ, tần suất cao của Starship.
Nhiều chuyên gia phân tích thị trường cho rằng giá trị của SpaceX phụ thuộc nhiều hơn vào tầm nhìn tương lai thay vì các chỉ số cơ bản hiện tại. Greg Martin, đồng sáng lập Rainmaker Securities, nhận định mức định giá 1,75 nghìn tỷ hoặc 2 nghìn tỷ USD không thể lý giải bằng các tiêu chí tài chính truyền thống, nhưng nhiều nhà đầu tư tin rằng SpaceX có thể đạt vốn hóa thị trường 5 đến 10 nghìn tỷ USD. Lý do rất rõ ràng: SpaceX đã tích hợp thành công phóng tên lửa, internet vệ tinh và trí tuệ nhân tạo thành một "tổ hợp kinh tế vũ trụ" có tính cộng hưởng.
IPO SpaceX: Lộ trình và các mốc quan trọng
Theo kỳ vọng thị trường mới nhất, SpaceX sẽ bắt đầu roadshow toàn cầu vào ngày 04 tháng 06, chốt giá IPO vào ngày 11 tháng 06 và có thể bắt đầu giao dịch trên sàn Nasdaq Global Select Market sớm nhất vào ngày 12 tháng 06. Đáng chú ý, tới 30% số cổ phiếu mới sẽ dành cho nhà đầu tư cá nhân—đây là động thái hiếm thấy với một IPO quy mô lớn, thể hiện cam kết của SpaceX đối với sự tham gia rộng rãi của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với cuộc chiến định giá trước niêm yết sẽ rất quyết liệt. Sáu tháng qua, định giá của SpaceX đã tăng qua ba giai đoạn: khoảng 800 tỷ USD trong các giao dịch nội bộ cuối năm 2025; 1,25 nghìn tỷ USD sau khi sáp nhập với xAI vào tháng 02 năm 2026; và hiện tại, mục tiêu IPO là 1,75 nghìn tỷ USD. Thị trường vốn đang đặt niềm tin thực sự vào tầm nhìn "văn minh vũ trụ" của Musk, và sự tín nhiệm này đã bắt đầu thể hiện trên thị trường Pre-IPOs.
Gate Pre-IPOs giúp người dùng tiếp cận SPCX sớm như thế nào
Trước thềm IPO SpaceX được mong đợi nhất, Gate đã tiên phong ra mắt chứng chỉ tài sản SPCX, trở thành một trong những nền tảng tài sản số đầu tiên giúp người dùng tiếp cận SpaceX trước IPO. Là dự án đầu tiên trên Gate Pre-IPOs, SPCX sử dụng thiết kế tài sản cấu trúc Mirror Note. Sau khi phân phối, SPCX bước vào giai đoạn giao dịch trước thị trường 24/7, cho phép người dùng giao dịch theo biến động giá trị SPCX trước khi IPO chính thức.
Việc phát hiện giá có sự khác biệt lớn giữa các thị trường. Trên các nền tảng thị trường tư nhân truyền thống, giá tham chiếu mới nhất của SpaceX trên Forge Global là khoảng 647 USD/cổ phiếu, tương ứng định giá khoảng 1,54 nghìn tỷ USD. Trên nền tảng Hiive, giá còn cao hơn, khoảng 762 USD/cổ phiếu. Trên Gate, giá đăng ký trước chia tách là 590 USD/cổ phiếu; sau chia tách 1:5, giá đăng ký là 118 USD/cổ phiếu. Giao dịch giao ngay trước thị trường đã đạt mức cao nhất là 189,90 USD/cổ phiếu, tăng tích lũy 60,93%. Điều này cho thấy thị trường Pre-IPOs chính là cửa sổ tiên đoán cho việc phát hiện giá và định vị sớm.
Lưu ý rằng SPCX trên Gate được cấu trúc dưới dạng Mirror Note và Contingent Payout Note, không đại diện cho cổ phiếu hoặc quyền sở hữu thực tế của SpaceX. Người dùng không có quyền biểu quyết, cũng không tương đương với đăng ký cổ phiếu IPO. Logic cốt lõi là phản ánh biến động giá trị của SpaceX trước và sau niêm yết, giúp người dùng tham gia vào sự kiện "định giá kinh tế vũ trụ" này ở giai đoạn tương đối sớm thông qua tài sản số.
Gate Pre-IPOs còn có nhiều ưu thế khác biệt: mức đăng ký tối thiểu chỉ 100 USDT, trong khi các nền tảng OTC truyền thống yêu cầu thời gian thanh toán 45-60 ngày và phí từ 2% đến 4%. Cơ chế thoát linh hoạt và không có thời gian khóa của Gate thân thiện hơn với nhà đầu tư cá nhân. Khi cửa sổ IPO đến gần, SPCX sẽ thu hút sự chú ý của thị trường cho việc phát hiện giá, khiến giai đoạn Pre-IPOs ngày càng nhạy cảm và hiệu quả hơn.
Kết luận
SpaceX đang trên đường trở thành IPO lớn nhất lịch sử nhân loại, với mục tiêu định giá 2 nghìn tỷ USD phản ánh cách thị trường vốn định giá hệ thống cho kỷ nguyên "kinh tế vũ trụ" sắp tới. Starlink hiện là trụ cột lợi nhuận của công ty, Starship quyết định tốc độ triển khai công nghệ, và AI cung cấp câu chuyện tăng trưởng cho thập kỷ tiếp theo—sự cộng hưởng của ba yếu tố này tạo nên nền tảng cho câu chuyện hàng nghìn tỷ USD của SpaceX. Với cửa sổ IPO dự kiến vào giữa tháng 06, Gate Pre-IPOs mang đến cho người dùng kênh tiếp cận sớm để phát hiện giá thị trường trước khi niêm yết chính thức.
Dù mức giá cuối cùng ở đâu—1,75 nghìn tỷ hay 2 nghìn tỷ USD—IPO của SpaceX sẽ là một trong những sự kiện được quan tâm nhất trên thị trường vốn toàn cầu năm 2026. Đối với nhà đầu tư muốn định vị sớm, việc hiểu rõ logic kinh doanh cốt lõi của SpaceX, theo dõi các mốc IPO quan trọng và quản lý vị thế cũng như rủi ro với sản phẩm Pre-IPOs của Gate là cách thực tiễn để tạo lợi thế trong sự kiện vốn lịch sử này.
FAQ
Ngày IPO của SpaceX chính xác là khi nào?
A: Theo kỳ vọng thị trường mới nhất, SpaceX sẽ bắt đầu roadshow toàn cầu vào ngày 04 tháng 06, chốt giá IPO vào ngày 11 tháng 06 và có thể bắt đầu giao dịch trên sàn Nasdaq sớm nhất vào ngày 12 tháng 06 với mã SPCX.
Định giá 2 nghìn tỷ USD của SpaceX có hợp lý không?
A: Theo các chỉ số tài chính truyền thống, lợi nhuận hiện tại của SpaceX chưa đủ để hỗ trợ mức định giá này. Tuy nhiên, thị trường tập trung vào tiềm năng dài hạn—tăng trưởng lợi nhuận liên tục từ Starlink, năng lực phóng giá rẻ của Starship và mảng tính toán AI hướng tới quy mô thị trường toàn cầu 26,5 nghìn tỷ USD.
Sự khác biệt giữa SPCX trên Gate Pre-IPOs và cổ phiếu SpaceX là gì?
A: SPCX là tài sản cấu trúc Mirror Note, không đại diện trực tiếp cho cổ phiếu hoặc quyền sở hữu SpaceX. Người dùng không có quyền cổ đông hay biểu quyết. Ý tưởng cốt lõi là cho phép giao dịch dựa trên biến động giá trị của SpaceX trước và sau niêm yết, hỗ trợ phát hiện giá trước thị trường 24/7.
Tại sao giá SpaceX trước IPO lại khác biệt lớn giữa các nền tảng?
A: Các nền tảng khác nhau sử dụng cấu trúc sản phẩm, cơ chế thanh toán và phục vụ nhóm khách hàng khác nhau. Nền tảng OTC truyền thống (như Forge và Hiive) chủ yếu phục vụ nhà đầu tư chuyên nghiệp, liên quan đến giao nhận cổ phiếu thực tế, thời gian khóa lâu và phí cao. Ngược lại, sản phẩm Pre-IPOs trên sàn CEX sử dụng hình thức tiếp cận tổng hợp hoặc chứng chỉ tài sản, mang lại thanh khoản cao hơn, rào cản gia nhập thấp và cơ chế định giá khác biệt.
IPO của SpaceX sẽ ảnh hưởng thế nào đến ngành vũ trụ thương mại?
A: Nếu SpaceX thành công niêm yết với định giá 1,75 đến 2 nghìn tỷ USD, công ty sẽ thiết lập chuẩn mực mới cho ngành vũ trụ thương mại toàn cầu, thúc đẩy quá trình thị trường vốn cho các công ty vũ trụ khác và khiến các quốc gia khác tăng tốc phát triển ngành vũ trụ thương mại nhằm đáp ứng cạnh tranh quốc tế.
