Giữa tối ngày 25 tháng 02 và rạng sáng ngày 26 tháng 02 (giờ Bắc Kinh), các thị trường vốn toàn cầu sẽ chứng kiến một thời khắc then chốt khi hai "ông lớn" của ngành công bố báo cáo tài chính. Circle – đơn vị phát hành stablecoin USD USDC – sẽ công bố kết quả tài chính mới nhất trước khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa. Trong khi đó, "gã khổng lồ" chip NVIDIA sẽ công bố báo cáo tài chính quý được mong đợi sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 25 tháng 02 (tức 05:00 sáng ngày 26 tháng 02 theo giờ Bắc Kinh).
Trong bối cảnh biến động vĩ mô ngày càng gia tăng và tâm lý thị trường tiền mã hóa vẫn còn mong manh, việc hai báo cáo tài chính này diễn ra đồng thời không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Thị trường đang theo dõi sát sao xem kết quả hoạt động của hai doanh nghiệp này sẽ lan tỏa ra các tài sản rủi ro như thế nào. Nhà đầu tư đang đánh giá sự tương tác giữa chu kỳ đầu tư vốn AI, triển vọng lợi nhuận của ngành bán dẫn và tốc độ tăng trưởng của mảng stablecoin. Báo cáo tài chính từ Circle và NVIDIA có thể trở thành "lăng kính" quan trọng để đo lường mức độ cộng hưởng giữa thị trường công nghệ và tiền mã hóa.
Kết quả kinh doanh của Circle: Đột phá stablecoin giữa áp lực lãi suất
Là cầu nối cốt lõi giữa thế giới tiền mã hóa và tài chính truyền thống (TradFi), kết quả kinh doanh của Circle không chỉ tác động đến giá cổ phiếu của chính công ty mà còn phản ánh trực tiếp sức khỏe của thị trường stablecoin.
Một số dữ liệu tài chính nổi bật:
Theo dự báo chung của thị trường, Circle sẽ phải đối mặt với áp lực đáng kể trong quý này. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0,35 USD, giảm mạnh so với mức 0,64 USD của quý III. Nguyên nhân chủ yếu đến từ lo ngại về sự phụ thuộc của Circle vào thu nhập từ dự trữ. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến gần đến chu kỳ cắt giảm lãi suất, khoản lãi sinh ra từ tài sản bảo chứng cho USDC đang giảm dần, tạo ra lực cản vĩ mô lớn đối với khả năng sinh lời của Circle.
Thị phần USDC và động lực tăng trưởng
Xét về hoạt động kinh doanh, dù nguồn cung lưu hành của USDC đã phục hồi lên khoảng 74,7 tỷ USD, thị phần của USDC trên tổng thị trường stablecoin lại có dấu hiệu giảm nhẹ. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ này đã giảm từ 28,9% trong quý III xuống còn khoảng 27,9%, trong khi Tether tiếp tục thống trị với gần 70% thị phần.
Nhà đầu tư sẽ tập trung xem liệu Circle có thể chứng minh được sự tăng trưởng ở mảng thu nhập ngoài lãi suất hay không. Quan hệ hợp tác mới với nền tảng dự đoán Polymarket được xem là động lực tiềm năng, khi Polymarket sẽ chuyển sang sử dụng USDC gốc, qua đó có thể tiếp tục thúc đẩy vốn hóa thị trường của USDC. Tiến triển của mạng lưới Layer 1 dành cho tổ chức – Arc – cũng rất quan trọng: đã xử lý hơn 150 triệu giao dịch trong giai đoạn testnet, vấn đề then chốt là liệu Arc có thể chuyển hóa thành ứng dụng thực tế hay không – yếu tố quyết định cho câu chuyện tăng trưởng dài hạn của Circle.
Tâm lý thị trường và biến động giá cổ phiếu
Đáng chú ý, giá cổ phiếu của Circle đã điều chỉnh mạnh kể từ sau cú tăng vọt ban đầu khi lên sàn, giảm đáng kể so với đỉnh tháng 06 năm 2025. Trong khi đó, các quỹ phòng hộ đã xây dựng vị thế bán khống lớn, biến Circle thành một trong những cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa bị bán khống nhiều nhất. Các chuyên gia của Matrixport nhận định, tỷ lệ bán khống cao tạo ra thế cân bằng mong manh trong mùa công bố kết quả kinh doanh: khi kỳ vọng đã ở mức thấp, bất kỳ tín hiệu tích cực nào cũng có thể kích hoạt hoạt động mua bù vị thế và làm gia tăng biến động giá theo chiều hướng đi lên.
Báo cáo tài chính NVIDIA: Phong vũ biểu cho câu chuyện AI và động lực biến động thị trường
Nếu Circle được ví như "dòng máu" (thanh khoản) của thế giới tiền mã hóa, thì NVIDIA chính là "động cơ" thúc đẩy thị trường công nghệ tăng trưởng mạnh mẽ hiện nay. Kết quả kinh doanh của NVIDIA không chỉ là phép thử cho toàn chuỗi giá trị AI mà còn tác động sâu sắc đến tâm lý của thị trường tiền mã hóa vốn có độ biến động cao.
Kỳ vọng kết quả kinh doanh và các mô hình trong quá khứ
NVIDIA từng đưa ra dự báo doanh thu quý IV đạt 65 tỷ USD (dao động ±2%), với biên lợi nhuận gộp theo chuẩn GAAP khoảng 74,5%. Dù thị trường nhìn chung kỳ vọng kết quả tích cực, Phố Wall vẫn thận trọng với hiệu ứng "bán khi có tin tốt" (sell the news). Dữ liệu lịch sử cho thấy trong bốn quý gần nhất, NVIDIA vượt kỳ vọng ba lần, nhưng giá cổ phiếu thường giảm ngay sau khi công bố báo cáo. Giá quyền chọn hiện phản ánh khả năng cổ phiếu có thể biến động tới 6% trong tuần này, cho thấy cả phe mua và bán đều đang đặt cược mạnh mẽ.
Logic "bệ đỡ" cho thị trường tiền mã hóa
Trước đây, mỗi khi NVIDIA công bố kết quả vượt kỳ vọng, khẩu vị rủi ro toàn cầu đều được cải thiện và tâm lý thị trường tiền mã hóa cũng được nâng đỡ trong những đợt điều chỉnh. Cơ chế lan tỏa này không đến từ dòng tiền trực tiếp, mà là nhờ "câu chuyện AI" được chia sẻ chung.
Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, tài sản tiền mã hóa đang được tái định giá như những tài sản tăng trưởng có hệ số beta cao nhất. Nếu NVIDIA tiếp tục tạo bất ngờ tích cực và phát tín hiệu về chu kỳ đầu tư vốn mạnh mẽ, điều đó sẽ củng cố niềm tin vào sức mạnh của ngành phần cứng AI, đồng thời nâng cao tâm lý trên toàn thị trường công nghệ. Khẩu vị rủi ro được cải thiện thường sẽ lan tỏa sang Bitcoin và các đồng tiền mã hóa lớn, đóng vai trò như một "bệ đỡ" cho tâm lý thị trường.
Cộng hưởng và động lực: Thị trường tiền mã hóa sẽ phản ứng ra sao nếu cả hai cùng tạo bất ngờ?
Tại thời điểm này, việc Circle và NVIDIA cùng công bố kết quả kinh doanh trong một ngày đã trùng khớp với hai mối quan tâm lớn nhất của thị trường tiền mã hóa: thanh khoản nội tại và tâm lý vĩ mô bên ngoài.
Liệu câu chuyện AI có tiếp tục làm "bệ đỡ" cho thị trường?
Yếu tố quyết định nằm ở chất lượng kết quả kinh doanh của NVIDIA. Nếu NVIDIA vượt xa kỳ vọng và xóa tan lo ngại về sự chững lại của chu kỳ đầu tư AI, "câu chuyện AI" sẽ tiếp tục đóng vai trò chất xúc tác cho thị trường. Như đã phân tích tại Gate Plaza, với xu hướng phát triển các agent AI và kịch bản giao dịch máy – máy, tài sản số như Bitcoin trong tương lai thậm chí có thể trở thành công cụ lưu trữ giá trị cho nền kinh tế AI. Điều này mở rộng thêm câu chuyện "AI làm bệ đỡ cho tiền mã hóa". Nếu cổ phiếu NVIDIA tăng mạnh sau báo cáo, điều này có thể kéo theo đà tăng của các tài sản rủi ro toàn cầu và giúp thị trường tiền mã hóa bứt phá khỏi vùng tích lũy gần đây.
Circle có thể tạo bất ngờ tích cực không?
So với NVIDIA, kết quả kinh doanh của Circle mang tính "rủi ro tiềm ẩn" hoặc "ẩn số bất ngờ" nhiều hơn. Khi tỷ lệ bán khống ở mức cao, nếu Circle chứng minh được sự tiến bộ đủ lớn trong mảng thanh toán để bù đắp áp lực lãi suất và ổn định thị phần USDC, khả năng xảy ra một đợt mua bù vị thế mạnh là rất cao. Tính đến thời điểm viết bài, nhóm cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đều tăng trong phiên giao dịch tiền thị trường, với cổ phiếu Circle tăng hơn 2%. Nếu đà này tiếp diễn sau khi công bố báo cáo chính thức, giá các token thuộc hệ sinh thái stablecoin có thể được hưởng lợi trực tiếp.
Tính đến ngày 25 tháng 02, dữ liệu giao dịch mới nhất trên Gate cho thấy thị trường đang ở trạng thái "theo dõi báo cáo tài chính" điển hình. Bitcoin dao động trong vùng 65.000 – 67.000 USD, khối lượng giao dịch giảm so với các phiên trước. Ethereum chỉ giữ được mốc 1.900 USD. Trên thị trường phái sinh, funding rate vẫn ở mức thấp nhất trong nhiều năm, phản ánh dòng vốn đòn bẩy đang do dự khi mở vị thế mua trước báo cáo hoặc bán khống mạnh khi bất ổn còn cao. Điều này cho thấy thị trường đang chờ một tín hiệu rõ ràng từ bên ngoài để xác định xu hướng.
Kết luận
Tối nay và rạng sáng ngày mai, Circle và NVIDIA sẽ lần lượt công bố kết quả kinh doanh. Báo cáo của Circle sẽ quyết định "nguồn máu" và cục diện cạnh tranh của thế giới tiền mã hóa, trong khi NVIDIA sẽ thiết lập tông màu cho tâm lý vĩ mô toàn cầu.
Đối với nhà đầu tư, đây không chỉ đơn thuần là hai cuộc họp công bố kết quả kinh doanh – mà còn là thời điểm then chốt để kiểm chứng sức mạnh của "câu chuyện AI" và "luận điểm tăng trưởng stablecoin". Khi tỷ lệ bán khống ở mức cao và tâm lý thị trường còn mong manh, bất kỳ tín hiệu tích cực nào cũng có thể trở thành chất xúc tác mạnh cho đà hồi phục. Ngược lại, kết quả gây thất vọng có thể khiến biến động tăng mạnh do tác động kép. Dù kết quả ra sao, mức độ cộng hưởng giữa công nghệ và tiền mã hóa sẽ mang đến câu trả lời mới trong 24 giờ tới.
