Vào ngày 28 tháng 7, nhà lãnh đạo fintech toàn cầu FIS (NYSE: FIS) đã công bố một quan hệ đối tác chiến lược với Circle Internet Group (NYSE: CRCL), cho phép các tổ chức tài chính của Hoa Kỳ cung cấp dịch vụ thanh toán stablecoin USDC cho khách hàng của họ thông qua Trung tâm Di chuyển Tiền của FIS, bao gồm cả các kịch bản giao dịch trong nước và xuyên biên giới. Sự hợp tác này là một sự kiện mang tính cột mốc sau khi thông qua "Đạo luật GENIUS" của Hoa Kỳ, đánh dấu sự tích hợp sâu sắc giữa cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống với tài sản kỹ thuật số.
Tuân thủ và Quy mô: Chiến lược Hai Đường của Circle
Là nhà phát hành USDC, stablecoin đô la lớn thứ hai thế giới, Circle đã xây dựng các rào cản cốt lõi thông qua tuân thủ và kiến trúc kỹ thuật:
- Minh bạch Dự trữ: USDC áp dụng dự trữ đô la đầy đủ 1:1, được phát hành bởi các thực thể được quản lý, hỗ trợ xác minh kiểm toán theo thời gian thực;
- Phủ sóng toàn cầu: Hỗ trợ hơn 20 mạng blockchain, cung cấp dịch vụ kênh fiat tại 185 quốc gia;
- Lợi thế đi đầu về quy định: Dưới khung của Đạo luật GENIUS, nó đã đi đầu trong việc xây dựng khả năng tích hợp với hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp các giải pháp stablecoin tuân thủ cho các tổ chức tài chính.
Chiến lược này đã tỏ ra hiệu quả đáng kể: trong quý II năm 2025, lượng lưu thông của USDC tăng hơn 200% so với năm trước, khiến giá cổ phiếu của Circle tăng cumulatively 129% trong năm (tính đến ngày 30 tháng 7).
Mở rộng sinh thái: Ma trận hợp tác chiến lược được hình thành
Ngoài FIS, Circle đang tăng tốc mạng lưới hợp tác toàn cầu của mình:
- Tích hợp sâu với Binance: Binance đã công bố tích hợp USDC trên toàn bộ danh mục sản phẩm của mình, bao phủ 240 triệu kịch bản giao dịch của người dùng, và sẽ bao gồm USDC trong dự trữ tài chính doanh nghiệp của mình. Ở cấp độ kỹ thuật, Circle cung cấp cho Binance các giao diện thanh khoản nền tảng và hỗ trợ khung tuân thủ.
- Thâm nhập nhanh chóng vào các tổ chức tài chính: Qua việc tích hợp FIS Money Movement Hub, chức năng thanh toán USDC sẽ đến với các khách hàng truyền thống như ngân hàng và các hiệp hội tín dụng, giảm đáng kể rào cản cho việc áp dụng của các tổ chức.
- Đột phá doanh thu đa dạng: Một báo cáo của JPMorgan cho thấy trong Q1 2025, thu nhập từ phí phân phối của Coinbase từ Circle đạt 300 triệu đô la (trong khi tổng thu nhập ròng của Circle cho cùng kỳ là 230 triệu đô la), làm nổi bật hiệu ứng spillover lợi nhuận của hệ sinh thái USDC.
Sự phân kỳ thị trường: Tranh chấp định giá và trò chơi bảo vệ
Mặc dù tăng trưởng nhanh chóng, đánh giá giá trị lâu dài của Circle trên thị trường là phân cực:
- Quan điểm tiêu cực: Nhà phân tích CNBC Jim Cramer đặt câu hỏi về các rào cản công nghệ của nó, nói rằng "bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một stablecoin"; Compass Point đã hạ xếp hạng xuống "bán" do rủi ro cạnh tranh quy định.
- Logic tích cực:
- Citigroup chỉ ra "quyền đúc + hiệu ứng mạng" là hai rào cản, ước tính mức tăng 30% cho giá cổ phiếu;
- Guotai Junan International đặt giá mục tiêu là 305,30 USD dựa trên mô hình DCF (tương ứng với tỷ lệ P/E năm 2027 là 32,2 lần), dự đoán tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ròng từ 106,7% - 164,6% từ 2025 đến 2027.
Tổng quan tài chính: Động cơ tăng trưởng hoạt động hết công suất
Tính đến dữ liệu mới nhất vào ngày 31 tháng 7 năm 2025:
- Năng lực thương mại đã tăng vọt: Lợi tức từ tài sản dự trữ USDC là nguồn thu nhập cốt lõi, với doanh thu phân phối cho tổ chức trong Quý 1 chiếm hơn 50%;
- Tăng cường hợp tác sinh thái: Coinbase nắm giữ 8,5 triệu cổ phiếu của Circle, tạo ra 125 triệu đô la doanh thu dựa trên số dư USDC 13 tỷ đô la trên nền tảng trong Quý 1, với tỷ suất lợi nhuận từ 20 - 25%;
- Phát hành cổ tức chính sách: Sau khi thông qua "Đạo luật GENIUS," tỷ lệ thâm nhập của USDC trong các kịch bản như thanh toán xuyên biên giới và dự trữ trái phiếu chính phủ đã tăng 17% trong một tháng.
Về mặt kiến trúc kỹ thuật, Circle đã xây dựng một bộ công cụ phát triển đầy đủ hỗ trợ gọi hợp đồng thông minh đa chuỗi, trở thành Web3 Lớp thanh toán và giải quyết cơ sở của tài chính.
Chiến Trường Tương Lai: Sự Hợp Nhất của RWA và Thanh Toán Toàn Cầu
Con đường phát triển của Circle chỉ ra hai thị trường tăng trưởng chính:
- Kích thước thị trường token hóa của Tài sản Thế giới Thực (RWA) cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã đạt 1.14 tỷ USD, với USDC phục vụ như một stablecoin tuân thủ và trở thành đơn vị thanh toán tự nhiên cho RWA.
- Chi phí thanh toán xuyên biên giới qua các mạng SWIFT truyền thống đã giảm 80%, và thời gian thanh toán đã được rút ngắn từ vài ngày xuống còn vài giây, thúc đẩy các tổ chức như JPMorgan thử nghiệm các lựa chọn thay thế USDC.
Kết luận
Từ một Bitcoin khởi nghiệp thanh toán đến một kiến trúc sư cốt lõi của Web3 hạ tầng tài chính, Circle đã rèn giũa USDC thành một trung tâm liên kết tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử với các yếu tố tuân thủ và vị trí chiến lược của mình. Mặc dù sự cạnh tranh gia tăng và sự phát triển quy định vẫn là những biến số chưa biết, ba lợi thế của nó trong việc áp dụng của các tổ chức, hợp tác hệ sinh thái và xây dựng kênh fiat đã định hình hướng đi cho giai đoạn tiếp theo của cuộc cạnh tranh stablecoin. Khi các đồng tiền kỹ thuật số fiat trở thành một chiến lược quốc gia, các thực tiễn toàn cầu của Circle có thể cung cấp một mẫu hình chính cho các CBDC chủ quyền.
