Các phát biểu của Arthur Hayes trên mạng xã hội đã khiến giá token ENA tăng vọt ngay sau khi thông tin được công bố. Với vai trò là cố vấn sáng lập của dự án Ethena, những nhận định của ông không chỉ phản ánh quan điểm cá nhân mà còn cho thấy kỳ vọng lớn từ thị trường đối với việc mở rộng hệ sinh thái của dự án này.
Đồng thời, stablecoin tổng hợp USDe của Ethena đã chính thức được niêm yết trên Upbit, sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc, mở ra các cặp giao dịch với đồng won. Chỉ vài ngày trước đó, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai đã cập nhật khung pháp lý, trong đó loại trừ rõ ràng các stablecoin như USDe khỏi định nghĩa "token tiền pháp định".
Chỉ báo Thị trường
Nhà sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, không chỉ là cố vấn lâu dài cho dự án Ethena mà còn là người ủng hộ nổi bật nhất. Gần đây, ông đã đưa ra dự đoán táo bạo trên mạng xã hội rằng giá token ENA sẽ đạt mốc 1 USD. Nhận định này phản ánh trực tiếp những diễn biến mới nhất trên thị trường tiền mã hóa chủ đạo tại Hàn Quốc, khi Upbit – sàn giao dịch lớn nhất nước này – chính thức thông báo niêm yết stablecoin tổng hợp USDe của Ethena.
Việc niêm yết này mở ra các cặp giao dịch USDe với đồng won Hàn Quốc, Bitcoin và USDT, tất cả đều trên mạng lưới Ethereum. Bắt đầu từ 18:00 KST ngày 14 tháng 01 năm 2026, người dùng có thể tiến hành giao dịch các cặp mới này.
Hayes không chỉ ủng hộ bằng lời nói mà còn hành động thực tế. Dữ liệu on-chain cho thấy vào cuối tháng 12 năm 2025, ông đã mua 1,22 triệu token ENA, trị giá khoảng 257.500 USD.
Mở rộng Chiến lược
Việc USDe gia nhập thị trường Hàn Quốc đánh dấu một cột mốc quan trọng. Là sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất tại Hàn Quốc, Upbit sở hữu lượng người dùng khổng lồ, mang lại cho USDe thanh khoản dồi dào và khả năng tiếp cận thị trường rộng lớn.
Để đảm bảo quá trình niêm yết diễn ra suôn sẻ, giao dịch USDe trên Upbit được triển khai với các quy định đặc biệt. Trong năm phút đầu tiên sau khi mở giao dịch, sàn không chấp nhận lệnh mua. Trong thời gian này, các lệnh bán có giá thấp hơn 10% so với giá đóng cửa ngày trước đó cũng bị chặn. Trong khoảng hai giờ đầu, chỉ các lệnh giới hạn mới được phép thực hiện. Những biện pháp này nhằm ngăn chặn thao túng giá và biến động mạnh, bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.
Đáng chú ý, việc mở rộng sang thị trường Hàn Quốc lại hoàn toàn trái ngược với quan điểm quản lý tại Dubai. Chỉ vài ngày trước thông báo của Upbit, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai đã cập nhật khung pháp lý đối với token tiền mã hóa.
Thách thức Pháp lý
Ngày 12 tháng 01 năm 2026, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai đã triển khai khung pháp lý cập nhật cho token tiền mã hóa. Theo đó, định nghĩa "token tiền pháp định" chỉ áp dụng cho các stablecoin được bảo chứng bằng dự trữ tiền pháp định, và các khoản dự trữ này phải được lưu ký tại các tổ chức được quản lý riêng biệt.
Bà Elizabeth Wallace, Phó Giám đốc Chính sách và Pháp chế của DFSA, cho biết các stablecoin thuật toán như USDe "có cơ chế vận hành và quy trình mua lại kém minh bạch hơn." Do đó, các stablecoin như USDe không đáp ứng tiêu chí stablecoin tại Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC). Tại DIFC, USDe được phân loại là token tiền mã hóa thông thường, không phải stablecoin. Để được công nhận là stablecoin do DFSA phê duyệt, token phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt, bao gồm duy trì dự trữ tối thiểu bằng với lượng lưu hành.
Hiện tại, danh sách stablecoin được DFSA phê duyệt chỉ bao gồm USDC và EURC của Circle, cùng RLUSD của Ripple. Sự khác biệt trong quy định này cho thấy sự thiếu nhất quán toàn cầu về cách tiếp cận các loại stablecoin mới.
Phương thức Đột phá
USDe khác biệt căn bản so với các stablecoin truyền thống về mô hình vận hành. Đây là stablecoin tổng hợp dựa trên chiến lược trung tính delta, thay vì được bảo chứng bằng tiền pháp định. Cơ chế hoạt động như sau: giao thức nắm giữ tài sản tiền mã hóa giao ngay làm tài sản thế chấp, đồng thời thực hiện vị thế bán với quy mô tương đương trên hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Cách bố trí này giúp giá trị danh mục đầu tư tổng thể duy trì ổn định, bất chấp biến động giá tài sản thế chấp.
Ví dụ, khi người dùng gửi 1 Bitcoin, giao thức USDe sẽ bán 1 Bitcoin trên thị trường hợp đồng tương lai. Vị thế giao ngay và vị thế hợp đồng tương lai triệt tiêu lẫn nhau, đưa giá trị delta của danh mục về 0. Nếu giá BTC giảm, vị thế giao ngay bị lỗ nhưng vị thế bán hợp đồng tương lai lại có lãi, giúp tổng giá trị danh mục duy trì ổn định.
Hiện tại, USDe đứng thứ ba về vốn hóa thị trường trong nhóm stablecoin, chỉ sau USDT và USDC. Tính đến giữa tháng 01 năm 2026, nguồn cung lưu hành của USDe đã tăng trưởng mạnh mẽ.
Tổng quan Giá
Theo dữ liệu mới nhất từ Gate tính đến ngày 15 tháng 01 năm 2026, ENA đang giao dịch ở mức 0,2352 USD với khối lượng 24 giờ đạt 7,74 triệu USD. Vốn hóa thị trường đạt khoảng 1,86 tỷ USD, chiếm khoảng 0,1% tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa. Trong 24 giờ qua, ENA giảm 3,41%; trong 7 ngày qua giảm 1,79%; nhưng trong 30 ngày qua lại tăng 8,21%.
Mức giá hiện tại cao hơn đáng kể so với đáy lịch sử là 0,1299 USD nhưng vẫn thấp hơn rất nhiều so với đỉnh lịch sử 1,52 USD. Để đạt mục tiêu 1 USD mà Arthur Hayes đề ra, ENA cần tăng khoảng 325% so với mức hiện tại.
Trong khi đó, giá USDe duy trì ổn định hơn rất nhiều. Cùng thời điểm, USDe đang giao dịch ở mức 0,9999 USD, gần như không biến động trong 24 giờ qua và giữ vững sự ổn định giá lâu dài. Vốn hóa thị trường hiện tại của USDe vào khoảng 6,41 tỷ USD, chiếm 0,17% thị phần. Giá trị pha loãng hoàn toàn đạt khoảng 5,82 tỷ USD và tỷ lệ giá trên giá trị pha loãng là 100%, cho thấy gần như toàn bộ token đã lưu hành.
Tính đến ngày 15 tháng 01, vốn hóa thị trường của USDe đã đạt 6,41 tỷ USD, củng cố vị thế stablecoin lớn thứ ba, trong khi token ENA nền tảng lại ghi nhận biến động giá mạnh sau các tin tức mới nhất, hiện giao dịch ở mức 0,2352 USD. Tại các tòa tháp kính của Trung tâm Tài chính Dubai, các nhà hoạch định chính sách đã loại USDe khỏi định nghĩa chính thức về "token tiền pháp định". Trong khi đó, trên các bảng giao dịch điện tử tại Seoul, các lệnh USDe/KRW liên tục được cập nhật theo thời gian thực. Hành trình toàn cầu của token này đang diễn ra giữa hai môi trường pháp lý hoàn toàn đối lập.
