Tính đến ngày 10 tháng 02, giá Bitcoin đang ở mức 68.800 USD, tiếp tục xu hướng giảm đã diễn ra trong tuần qua. Theo dữ liệu từ Coinglass, tỷ lệ funding hiện tại của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã chuyển sang âm. Điều này có nghĩa là các vị thế bán khống đang phải trả phí cho bên mua để duy trì vị thế, cho thấy tâm lý bi quan rõ rệt trên toàn thị trường.
Cuối tuần trước, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto đã giảm xuống mức 6, mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng FTX năm 2022. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ funding của BTC và ETH trên một số sàn giao dịch lớn đã xuống dưới ngưỡng bi quan là 0,005%. Trong khi đó, tâm lý tiêu cực đối với các altcoin như SOL và XRP còn rõ rệt hơn cả Bitcoin.
Toàn cảnh thị trường: Giá và hiệu suất của các token lớn
Tính đến ngày 10 tháng 02, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa đạt khoảng 2,36 nghìn tỷ USD, giảm 2,6% trong 24 giờ qua. Dữ liệu cho thấy, trong top 100 đồng tiền mã hóa, gần 80 đồng đã giảm hơn 1% trong ngày vừa qua.
Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 68.800 USD, giảm khoảng 45% so với mức đỉnh lịch sử 126.198 USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái. Trong tuần qua, Bitcoin đã giảm 11% và giảm 20,6% tính từ đầu năm đến nay.
Giá Ethereum đã giảm xuống quanh mức 2.059 USD, thấp hơn khoảng 58% so với đỉnh lịch sử 4.953 USD. Các token lớn khác cũng chịu áp lực mạnh: SOL giao dịch gần 85 USD, giảm 71% so với đỉnh; XRP ở mức 1,43 USD, giảm 63% so với mức cao nhất mọi thời đại.
Chỉ báo tâm lý: Tín hiệu chính từ tỷ lệ funding
Tâm lý thị trường tiền mã hóa đã bước vào vùng "cực kỳ sợ hãi". Theo Chỉ số Sợ hãi & Tham lam do CoinMarketCap phát triển, mức điểm hiện tại chỉ là 9, chỉ nhỉnh hơn mức thấp nhất trong năm là 5 được ghi nhận vào thứ Sáu tuần trước. Mức này phản ánh tâm lý từng xuất hiện khi FTX sụp đổ vào năm 2022.
Dữ liệu về tỷ lệ funding càng củng cố quan điểm bi quan. Khi tỷ lệ funding vượt quá 0,01%, điều này cho thấy sự đồng thuận lạc quan trên thị trường; khi giảm xuống dưới 0,005%, đó là dấu hiệu của sự đồng thuận bi quan.
Hiện tại, tỷ lệ funding của BTC và ETH trên một số sàn giao dịch đã chuyển sang âm. Cấu trúc bi quan này cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho rủi ro giảm giá tiếp theo, hoặc đòi hỏi phải được bù đắp để duy trì vị thế mua.
Dữ liệu cũng cho thấy tâm lý tiêu cực đối với SOL và XRP còn mạnh hơn cả Bitcoin. Sự phân hóa này cho thấy nhà đầu tư đang cắt giảm tiếp xúc với tài sản rủi ro cao và chuyển sang các lựa chọn an toàn hơn tương đối.
Hiệu suất các token lớn: Logic thị trường trong bối cảnh phân hóa
Đà phục hồi của Bitcoin đã gặp phải kháng cự mạnh quanh mức 71.000 USD. Các nhà phân tích nhận định, đây chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật điển hình trong thị trường giá xuống, chứ chưa phải là khởi đầu của xu hướng tăng mới.
Ngưỡng kháng cự quan trọng tập trung quanh 71.000 USD, được xem là ngưỡng quyết định liệu thị trường có thể thực sự phục hồi hay không.
Ethereum đang chịu áp lực bán rất lớn. Chỉ trong sáu ngày, một nhà đầu tư nổi tiếng là Yi Lihua đã buộc phải thanh lý hơn 630.000 ETH, chịu khoản lỗ hơn 700 triệu USD—trở thành một trong những sự kiện "cá mập" đáng chú ý nhất trong đợt giảm này.
Những đợt thanh lý quy mô lớn như vậy càng làm gia tăng tâm lý hoảng loạn trên thị trường.
Solana và XRP thể hiện hiệu suất đặc biệt kém, với tâm lý bi quan vượt trội so với Bitcoin. Điều này phản ánh hiệu ứng "chạy về nơi trú ẩn an toàn", khi dòng vốn rời khỏi các altcoin biến động mạnh để tìm đến sự ổn định tương đối của Bitcoin khi khẩu vị rủi ro suy giảm.
Kỹ thuật và thanh khoản: Áp lực kép từ các chỉ báo then chốt
Phân tích kỹ thuật cho thấy Bitcoin đang đối mặt với ngưỡng kháng cự quan trọng tại 71.000 USD. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nguồn cung treo lơ lửng lớn, tâm lý thị trường mong manh và thanh khoản mỏng có thể khiến thị trường kiểm tra lại vùng hỗ trợ dài hạn quanh 60.000 USD.
Dữ liệu từ thị trường phái sinh cũng đáng lo ngại. Open interest của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã liên tục giảm kể từ tháng 10 năm ngoái, hiện đã giảm khoảng 51% so với đỉnh.
Thanh khoản trên các nền tảng giao dịch cũng thu hẹp rõ rệt. Kể từ cuối năm 2025, tổng khối lượng giao dịch trên các sàn tập trung lớn đã giảm khoảng 30%, với khối lượng giao dịch giao ngay hàng tháng giảm từ khoảng 1 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 700 tỷ USD.
Sự suy giảm thanh khoản này khiến chỉ cần áp lực bán nhỏ cũng có thể kích hoạt biến động giá quá mức, tạo nên vòng xoáy "giá giảm → thanh lý bắt buộc → giảm sâu hơn".
Biến động ẩn hàm trên thị trường quyền chọn đã giảm từ khoảng 83% vào thứ Năm tuần trước xuống còn khoảng 60% hiện nay, cho thấy kỳ vọng về các biến động giá mạnh trong ngắn hạn đã giảm đi nhiều.
Tuy nhiên, cấu trúc vị thế vẫn thiên về phòng thủ, thể hiện nhu cầu bảo vệ rủi ro giảm giá của nhà đầu tư vẫn còn lớn.
Bối cảnh vĩ mô và cấu trúc thị trường: Thách thức sâu rộng hơn
Sự bất ổn vĩ mô kéo dài tiếp tục tác động đến thị trường tiền mã hóa. Khi giá bạc và vàng lao dốc đột ngột, biến động ở các tài sản trú ẩn này đã đẩy nhanh đà giảm của Bitcoin và các đồng tiền mã hóa khác.
Kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng tạo thêm áp lực. Việc đề cử một ứng viên có quan điểm diều hâu cho vị trí Chủ tịch Fed khiến thị trường dự đoán Fed sẽ duy trì lãi suất cao để kiểm soát lạm phát, qua đó gây áp lực lên toàn bộ các tài sản rủi ro.
Dòng vốn truyền thống rút khỏi thị trường càng làm trầm trọng thêm tình hình. Dữ liệu cho thấy các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ đã ghi nhận dòng vốn rút mạnh trong giai đoạn biến động cuối tháng 01, với giá trị rút ròng lần lượt là 817 triệu USD và 509 triệu USD vào ngày 29 và 30 tháng 01.
Một nhà quản lý quỹ phòng hộ vĩ mô tại Singapore nhận xét: "Khi biến động xảy ra, các quỹ truyền thống này luôn là những người đầu tiên cắt giảm tiếp xúc với các tài sản Bitcoin có biến động mạnh hơn."
Đợt điều chỉnh này có bản chất khác biệt so với các thị trường tăng giá trước đó. Các nhà phân tích cho rằng đà tăng gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi các "câu chuyện" như kỳ vọng về chính sách thân thiện với tiền mã hóa dưới thời Trump và chiến lược kho bạc của MicroStrategy—thay vì xuất phát từ đổi mới công nghệ thực chất.
Một cấu trúc thị trường phụ thuộc vào kỳ vọng vĩ mô và các câu chuyện dẫn dắt tâm lý trở nên đặc biệt mong manh khi thanh khoản cạn kiệt.
Kết luận
Tỷ lệ funding hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin đã chuyển sang âm trên diện rộng, các chỉ số tâm lý lao dốc về mức thấp nhất kể từ năm 2022, và thanh khoản trên các sàn giao dịch lớn đã giảm gần một phần ba so với đỉnh năm ngoái.
Khi Bitcoin liên tục kiểm tra ngưỡng kháng cự then chốt 71.000 USD, còn tâm lý bi quan đối với Ethereum, SOL và các altcoin lớn khác thậm chí còn vượt Bitcoin, các trụ cột chính của niềm tin vào thị trường tiền mã hóa đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng.
Một doanh nhân trong lĩnh vực tiền mã hóa đã tổng kết ngắn gọn về thị trường hiện tại: "Nếu không có đổi mới, chỉ dựa vào các câu chuyện sẽ không thể duy trì một chu kỳ tăng giá lâu dài."
