Tóm tắt nhanh
Thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận sự luân chuyển rõ nét từ nhóm cổ phiếu công nghệ sang nhóm giá trị phòng thủ khi chỉ số Dow tăng mạnh 2,22%, được hỗ trợ bởi thị trường lao động vững chắc với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm xuống còn 215.000.
Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ tăng lên mức cao nhất trong hai năm là 54,4, dù áp lực chi phí đầu vào vẫn dai dẳng, tạo nên bối cảnh vĩ mô phức tạp khi lãi suất thế chấp cao tiếp tục đè nặng lên số giấy phép xây dựng, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm ngoái.
Biên bản họp FOMC cho thấy sự thay đổi trong khuôn khổ chính sách tiền tệ dưới thời Kevin Warsh, với cách tiếp cận mới liên kết chặt chẽ việc thắt chặt định lượng tăng tốc với khả năng cắt giảm lãi suất.
HYPE tăng vọt 34,6%, nhờ hệ sinh thái Hyperliquid tiếp tục mở rộng, thanh khoản USDC cải thiện, chương trình mua lại token liên tục và sự tham gia ngày càng lớn của các tổ chức.
ZEC tăng 23,4%, được thúc đẩy bởi sự lạc quan xoay quanh hồ sơ ETF giao ngay của Grayscale và áp lực pháp lý giảm sau khi SEC kết thúc điều tra đối với Zcash Foundation.
Polymarket được cho là đang xem xét mở rộng sang Nhật Bản trong bối cảnh áp lực quản lý toàn cầu ngày càng gia tăng.
Kraken tiến gần hơn tới việc gia nhập thị trường UAE sau khi nhận được phê duyệt từ VARA Dubai.
Kalshi đã mở rộng vòng gọi vốn thêm 200 triệu USD, với sự tham gia của Baillie Gifford và Layer Global.
Tổng quan vĩ mô
Luân chuyển sang cổ phiếu giá trị tăng tốc giữa bối cảnh Fed dưới thời Warsh thay đổi chế độ và lạm phát kéo dài
Các chỉ số chứng khoán Mỹ nhìn chung diễn biến tích cực trong tuần qua khi vị thế dẫn dắt thị trường thay đổi rõ rệt. Chỉ số Dow Jones Industrial Average vượt trội so với thị trường chung với mức tăng mạnh 2,22%, trong khi S&P 500 tăng khiêm tốn hơn ở mức 0,79%. Ngược lại, Nasdaq Composite nghiêng về công nghệ gần như đi ngang với mức tăng nhẹ 0,21%. Sự phân hóa này phản ánh rõ làn sóng rút vốn khỏi nhóm cổ phiếu tăng trưởng đắt đỏ để chuyển sang nhóm giá trị. Nhà đầu tư đang điều chỉnh danh mục để thích ứng với bất ổn địa chính trị kéo dài và môi trường lãi suất cao. Việc ưu tiên các ngành phòng thủ thay vì cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn cho thấy nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ổn định và định giá hợp lý nhằm bảo vệ trước các cú sốc vĩ mô.
Chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ của S&P Global Mỹ bất ngờ tăng lên 54,4 trong tháng 5 từ mức 51,3 của tháng 4, cho thấy tốc độ mở rộng kinh tế nhanh nhất trong hơn hai năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ PMI dịch vụ tăng lên 54,8, trong khi PMI sản xuất duy trì ở mức 50,9. Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh áp lực chi phí đầu vào vẫn kéo dài khi chỉ số giá đầu vào tiếp tục tăng. Ngược lại, chỉ số sản xuất Philadelphia Fed giảm xuống 4,5 trong tháng 5 từ mức 15,5 của tháng 4, phản ánh triển vọng khu vực yếu đi. Tổng thể, các chỉ báo này cho thấy bức tranh vĩ mô phức tạp khi nhu cầu mạnh mẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng, nhưng các yếu tố giá cả cứng đầu lại làm tăng nguy cơ lạm phát kéo dài.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần giảm 8.000 xuống còn 215.000 (đã điều chỉnh theo mùa), vượt xa dự báo thị trường là 220.000. Số người tiếp tục nhận trợ cấp hầu như không đổi ở mức 1,79 triệu, cho thấy người lao động thất nghiệp vẫn có thể tìm việc tương đối nhanh. Tỷ lệ sa thải thấp củng cố nhận định về một thị trường lao động cực kỳ bền vững, chưa chịu tác động mạnh từ lãi suất cao. Đối với Fed, sức mạnh việc làm này tạo ra vùng đệm cần thiết để duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Khi chưa có dấu hiệu rạn nứt rõ ràng hoặc nguy cơ suy thoái, các nhà hoạch định chính sách có thể tập trung hoàn toàn vào việc kiểm soát áp lực lạm phát.
Lãi suất thế chấp cao tiếp tục gây sức ép lên lĩnh vực bất động sản khi số nhà khởi công và giấy phép xây dựng tháng 4 đều ghi nhận con số yếu. Số nhà khởi công tăng nhẹ 5,7% lên tốc độ hàng năm 1,36 triệu căn sau khi giảm mạnh trong tháng 3, nhưng vẫn thấp hơn so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, số giấy phép xây dựng giảm 3,0% xuống tốc độ hàng năm 1,44 triệu căn, mức thấp nhất kể từ đầu năm ngoái. Điều này cho thấy các nhà xây dựng đang giảm tốc độ khởi công do chi phí tài chính cao và tồn kho tăng. Dữ liệu yếu của lĩnh vực nhà ở phản ánh rõ cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ: lãi suất cao đã kiềm chế thành công những ngành cần vốn lớn.
Biên bản họp FOMC mới nhất hé lộ sự thay đổi cấu trúc quan trọng dưới sự lãnh đạo mới khi Kevin Warsh khởi xướng một chế độ chính sách tiền tệ mới thực sự. Các cuộc thảo luận nhấn mạnh khuôn khổ táo bạo mới, trong đó cân nhắc sử dụng điều chỉnh thắt chặt định lượng để mở đường cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Warsh lập luận rằng việc quản lý bảng cân đối chủ động sẽ giúp Fed linh hoạt hơn trong việc nới lỏng chi phí vay mà không làm bùng phát lạm phát tiêu dùng. Tuy nhiên, biên bản cũng nhấn mạnh chiến lược này đòi hỏi nhà đầu tư phải kiên nhẫn do các yếu tố lạm phát cứng đầu. Việc gắn kết trực tiếp bình thường hóa bảng cân đối với chính sách lãi suất đã tạo ra một cẩm nang vĩ mô mới, thay đổi hoàn toàn kỳ vọng chính sách truyền thống.
Lịch kinh tế tuần tới tập trung vào chỉ số giá tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) tháng 4 – thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Nhà đầu tư sẽ đánh giá số liệu này cùng với ước tính lần hai GDP quý I vào thứ Năm để cân nhắc nguy cơ đình lạm kéo dài. Ngoài ra, báo cáo Beige Book của Fed công bố thứ Tư sẽ cung cấp các thông tin định tính quan trọng về cách các khu vực đối phó với vấn đề chuỗi cung ứng và áp lực tiền lương. Kết hợp với xu hướng giá nhà và chỉ số niềm tin tiêu dùng, các dữ liệu này sẽ quyết định liệu Fed có chuyển hướng sang tăng lãi suất vào cuối năm nay hay không. (1)
DXY
Chỉ số Dollar Mỹ (DXY) duy trì sức mạnh vững chắc trong tuần qua, gần như đi ngang khi tăng nhẹ từ 99,28 lên 99,32. Diễn biến ổn định này phản ánh sự cân bằng vĩ mô tinh tế: nhu cầu trú ẩn an toàn do xung đột địa chính trị kéo dài đã bù đắp hoàn toàn cho các chỉ số sản xuất khu vực yếu hơn, giữ cho đồng bạc xanh duy trì ở vùng giá cao. (2)
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm nhẹ trong tuần qua khi lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm từ 4,60% xuống 4,56% và kỳ hạn 30 năm giảm từ 5,13% xuống 5,06%. Đợt tăng giá trái phiếu vừa phải này phản ánh làn sóng trú ẩn an toàn truyền thống. Nhà đầu tư tích cực tìm đến trái phiếu chính phủ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị leo thang tại Trung Đông. (3)
Vàng
Giá vàng ghi nhận điều chỉnh nhẹ trong tuần qua, giảm từ 4.563 USD xuống 4.521 USD, tương ứng mức giảm 0,92%. Động thái giảm này cho thấy lợi suất thực cao tiếp tục gây áp lực lên kim loại quý. Áp lực mạnh từ chính sách tiền tệ thắt chặt đã lấn át tác động hỗ trợ thông thường từ rủi ro địa chính trị và nhu cầu trú ẩn an toàn. (4)
Tổng quan thị trường crypto
Các tài sản chủ chốt
Tỷ lệ ETH/BTC
BTC hầu như đi ngang trong tuần qua, giảm nhẹ 0,5%, trong khi ETH giảm 1,6%. Tỷ lệ ETH/BTC cũng giảm 1% trong tuần. Các ETF giao ngay BTC ghi nhận dòng vốn rút ròng 1,26 tỷ USD, mức rút ròng hàng tuần lớn thứ ba trong lịch sử ETF BTC. ETF giao ngay ETH cũng bị rút ròng 216 triệu USD. (5)
Tâm lý thị trường vẫn yếu, với chỉ số Fear & Greed duy trì ở vùng Sợ hãi ở mức 30. (6)
Tổng vốn hóa thị trường
Tổng vốn hóa thị trường crypto
Tổng vốn hóa thị trường crypto (không bao gồm BTC và ETH)
Tổng vốn hóa thị trường crypto (không bao gồm top 10 tài sản lớn nhất)
Tổng vốn hóa thị trường crypto cũng hầu như đi ngang, giảm nhẹ 0,4%. Nếu loại trừ BTC và ETH, thị trường giảm 0,6%, trong khi nhóm altcoin rộng hơn lại tăng trưởng vượt trội với vốn hóa (không tính top 10 tài sản lớn nhất) tăng 4,2%.
Hiệu suất STRC
STRC ghi nhận khối lượng giao dịch 728 triệu USD trong tuần qua, toàn bộ khối lượng đều giao dịch dưới mệnh giá.
Sau ngày giao dịch không hưởng quyền 15 tháng 5, STRC tiếp tục giao dịch dưới mệnh giá, phản ánh hoạt động chốt lời sau chia cổ tức và nhu cầu yếu hơn khi giai đoạn săn cổ tức kết thúc.
Trong số các công cụ tài chính của Strategy, STRC chiếm 77% tổng khối lượng giao dịch, giảm so với mức 93% của tuần trước. Đứng thứ hai là SATA (cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn lãi suất thả nổi của Strategy) với 14,7%. (7)
Hiệu suất top 30 tài sản crypto
Nguồn: Coinmarketcap và Gate Ventures, tính đến ngày 25 tháng 05 năm 2026
Trong nhóm 30 tài sản lớn nhất, giá giảm trung bình 0,6%, riêng HYPE và ZEC ghi nhận mức tăng nổi bật.
HYPE tăng vọt 34,6% trong tuần qua, được hỗ trợ bởi sự phát triển liên tục của hệ sinh thái Hyperliquid, với nguồn cung USDC trên mạng lưới vượt 4,11 tỷ USD, củng cố độ sâu thanh khoản trên các hoạt động giao dịch, thế chấp và thanh toán. (8)
Tâm lý tích cực còn được thúc đẩy bởi cơ chế Quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid, liên tục sử dụng phần lớn phí giao dịch của giao thức để mua lại HYPE trên thị trường mở, tăng cường động lực cầu tự phản xạ cho token.
Đà tăng cũng trùng hợp với sự quan tâm ngày càng lớn từ các tổ chức đối với hệ sinh thái, bao gồm cả việc tiếp xúc ETF từ Bitwise và 21Shares, cùng với việc tích hợp hạ tầng USDC sâu hơn với Circle và Coinbase. (9)
ZEC tăng 23,4% trong tuần qua, chủ yếu nhờ sự lạc quan quanh việc Grayscale nộp hồ sơ chuyển đổi Zcash Trust hiện tại thành ETF giao ngay, có thể trở thành ETF giao ngay đầu tiên tại Mỹ cho một đồng coin riêng tư.
Tâm lý thị trường đối với ZEC còn được củng cố khi SEC trước đó đã chính thức khép lại cuộc điều tra kéo dài đối với Zcash Foundation mà không có bất kỳ hành động xử phạt nào, qua đó giảm đáng kể rủi ro pháp lý cho ZEC và các tài sản tập trung vào quyền riêng tư. (10)
Điểm nhấn crypto nổi bật
Polymarket hướng tới mở rộng sang Nhật Bản giữa áp lực quản lý toàn cầu gia tăng
Polymarket được cho là đang chuẩn bị gia nhập thị trường Nhật Bản và đặt mục tiêu xin phê duyệt quản lý vào năm 2030, bất chấp luật cờ bạc trực tuyến nghiêm ngặt và sự giám sát ngày càng tăng đối với thị trường dự đoán. Công ty đã bổ nhiệm Mike Eidlin, trưởng đại diện của Jupiter tại Nhật Bản, dẫn dắt chiến lược mở rộng địa phương, đồng thời ghi nhận nhu cầu tự nhiên mạnh mẽ từ người dùng Nhật Bản và châu Á rộng hơn, với tài khoản X hướng tới Nhật Bản đã vượt mốc 53.000 người theo dõi. (11)
Quốc hội Mỹ đề xuất Đạo luật PARITY nhằm xem xét miễn thuế crypto quy mô nhỏ
Một nhóm nghị sĩ lưỡng đảng Mỹ đã giới thiệu Đạo luật PARITY, chỉ đạo Bộ Tài chính và Sở Thuế vụ nghiên cứu khả năng miễn thuế de minimis cho các giao dịch crypto nhỏ và cung cấp hướng dẫn tạm thời trong vòng 180 ngày. Dự luật này chưa tạo ra miễn trừ ngay lập tức, mà nhằm đánh giá gánh nặng báo cáo, khối lượng giao dịch nhỏ, cách đánh thuế stablecoin, vùng an toàn cho broker và quy tắc wash sale tiềm năng đối với tài sản số. Đề xuất phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của Quốc hội đối với việc hiện đại hóa quy định thuế crypto, trong bối cảnh ngành công nghiệp thúc đẩy miễn giảm cho giao dịch giá trị thấp và làm rõ cách xử lý stablecoin thanh toán. (12)
Kraken tiến gần hơn tới ra mắt tại UAE sau khi được VARA Dubai phê duyệt
Công ty mẹ của Kraken, Payward, đã nhận được phê duyệt sơ bộ từ VARA Dubai cho các dịch vụ môi giới, đầu tư và quản lý, mở đường cho kế hoạch ra mắt rộng rãi tại UAE. Dịch vụ dự kiến bao gồm nạp rút AED, giao dịch ký quỹ, dịch vụ OTC và Kraken Prime dành cho khách hàng tổ chức. Sự chấp thuận này củng cố vị thế của Dubai như một trung tâm crypto toàn cầu, khi VARA tiếp tục mang lại sự minh bạch pháp lý, thu hút các sàn lớn và dòng tiền tổ chức. (13)
Các thương vụ đầu tư nổi bật
Kalshi mở rộng vòng gọi vốn với thêm 200 triệu USD từ Baillie Gifford và Layer Global
Nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã huy động thêm 200 triệu USD từ Baillie Gifford và Layer Global, mở rộng vòng Series F trị giá 1 tỷ USD do Coatue dẫn dắt. Khoản đầu tư này giữ định giá của Kalshi ở mức 22 tỷ USD, diễn ra trong bối cảnh khối lượng giao dịch hàng tháng của nền tảng vượt 14 tỷ USD và doanh thu hàng năm vượt 1,5 tỷ USD. (14)
Variational huy động 50 triệu USD Series A để đưa thanh khoản TradFi lên on-chain
Giao thức phái sinh on-chain Variational đã gọi vốn thành công 50 triệu USD vòng Series A do Dragonfly Capital dẫn dắt, với sự tham gia của Bain Capital Crypto và Coinbase Ventures. Công ty dự định mở rộng hạ tầng perpetual RWA, bao gồm các hàng hóa như vàng, bạc, đồng và dầu, đồng thời phát triển mô hình thanh khoản dựa trên RFQ, tổng hợp báo giá từ các dealer tài chính truyền thống và sàn lớn thay vì chỉ dựa vào order book crypto biệt lập. (15)
AEON gọi vốn 8 triệu USD do YZi Labs dẫn dắt để xây dựng hạ tầng thanh toán AI agent
AEON đã huy động thành công 8 triệu USD vòng pre-seed do YZi Labs dẫn dắt, với sự tham gia của IDG Capital, HashKey Capital và Stanford Blockchain Builders Fund. Công ty dự định mở rộng lớp thanh toán và thanh toán gốc AI, cho phép giao dịch giữa các agent AI và giữa agent với thương nhân thông qua hạ tầng x402 trên BNB Chain. AEON cho biết mạng lưới thanh toán của họ đã kết nối các agent AI với hơn 50 triệu thương nhân offline trên toàn cầu. (16)
Thống kê thị trường đầu tư mạo hiểm
Số thương vụ đầu tư được chốt trong tuần trước là 24, trong đó Infra có 12 thương vụ, DeFi và Social mỗi mảng có 6 thương vụ.
Tổng hợp thương vụ đầu tư hàng tuần, Nguồn: Cryptorank và Gate Ventures, tính đến ngày 25 tháng 05 năm 2026
Tổng số vốn huy động công bố trong tuần trước là 532,6 triệu USD. Khoản đầu tư lớn nhất thuộc về lĩnh vực Social với 226,9 triệu USD. Thương vụ lớn nhất: Kalshi (200 triệu USD).
Tổng hợp thương vụ đầu tư hàng tuần, Nguồn: Cryptorank và Gate Ventures, tính đến ngày 25 tháng 05 năm 2026
Tổng số vốn huy động hàng tuần giảm xuống còn 532,6 triệu USD trong tuần thứ tư của tháng 5 năm 2026, giảm 52% so với tuần trước đó.
Tham khảo:
S&P Global Week Ahead Economic Preview, https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/05/week-ahead-economic-preview-week-of-25-may-2026
DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y
Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
Micro Strategy STRC Dashboard: https://bitcoinquant.co/company/MSTR
USDC Supply On Hyperliquid Surpasses $4B: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12067af6c15b25705580fe/
Hyperliquid HYPE Buyback Drives Token Rally More Than ETF Inflows: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12c3efa5c75b2a337536d3/
ZCash Grayscale ETF filing: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a1307e82cfe94655474668d/
Polymarket seeks Japan expansion amid rising global regulatory pressure: https://cointelegraph.com/news/polymarket-seeks-japan-entry-global-regulatory-scrutiny
U.S. lawmakers introduce PARITY Act to review crypto tax relief: https://cointelegraph.com/news/us-lawmakers-introduce-bill-to-directing-irs-to-review-crypto-tax-exemptions
Kraken moves closer to UAE launch after Dubai VARA approval: https://cointelegraph.com/news/kraken-uae-vara-approval-ahead-of-full-region-launch
Kalshi extends funding round with additional $200M from Baillie Gifford and Layer Global: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/baillie-gifford-layer-global-add-200-million-to-kalshi-s-haul?taid=6a0e3e9a957a910001184e24
Variational raises $50M Series A to bring TradFi liquidity on-chain: https://fortune.com/2026/05/20/variational-raises-50-million-series-a/
AEON raises $8M led by YZi Labs to build AI agent settlement infrastructure:
Về Gate Ventures
Gate Ventures, nhánh đầu tư mạo hiểm của Gate.com, tập trung vào các khoản đầu tư vào hạ tầng phi tập trung, middleware và các ứng dụng sẽ định hình lại thế giới trong kỷ nguyên Web 3.0. Hợp tác cùng các nhà lãnh đạo ngành trên toàn cầu, Gate Ventures hỗ trợ các đội ngũ và startup triển vọng sở hữu ý tưởng và năng lực cần thiết để tái định nghĩa tương tác xã hội và tài chính.
Website | Twitter | Medium | LinkedIn
Nội dung trong bài không cấu thành bất kỳ đề nghị, chào mời hay khuyến nghị nào. Bạn nên tham khảo ý kiến chuyên gia độc lập trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Xin lưu ý Gate Ventures có thể hạn chế hoặc cấm truy cập toàn bộ hoặc một phần dịch vụ từ các khu vực bị hạn chế. Để biết thêm thông tin, vui lòng đọc thỏa thuận người dùng áp dụng.
