Kể từ tháng 05 năm 2026, thị trường vàng quốc tế liên tục chịu áp lực bán mạnh. Đến khi đóng cửa phiên giao dịch tại New York ngày 26 tháng 05, giá vàng giao ngay đã giảm 1,45% xuống còn 4.504,35 USD/ounce, tiếp tục xu hướng đi xuống. Vào lúc 02:05 theo giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay chạm mức thấp nhất trong ngày mới là 4.482,79 USD. Trong phiên giao dịch châu Á ngày 27 tháng 05, giá vàng giao ngay có thời điểm giảm xuống dưới mốc 4.500 USD, giảm 0,16% trong ngày và dao động quanh ngưỡng 4.500 USD.
Đợt giảm giá gần đây của vàng cho thấy một hiện tượng bất thường rõ rệt: mặc dù căng thẳng địa chính trị leo thang, giá vàng lại giảm thay vì tăng. Ngày 25 tháng 05, quân đội Mỹ đã tiến hành một cuộc tấn công tự vệ ở miền nam Iran, khiến rủi ro địa chính trị tăng vọt. Tuy nhiên, trái với kỳ vọng truyền thống, giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới 4.550 USD.
Nguyên nhân cốt lõi nằm ở sự thay đổi trong logic giao dịch của thị trường, chuyển từ "phòng ngừa rủi ro địa chính trị" sang "kỳ vọng lạm phát và lãi suất". "Sau khi Mỹ bất ngờ tấn công Iran, giá vàng giao ngay giảm xuống dưới 4.550 USD. Điều này phản ánh sự thay đổi căn bản trong logic thị trường—từ ‘phòng ngừa rủi ro địa chính trị’ sang ‘kỳ vọng lạm phát và lãi suất’," ông Lý Cương, Giám đốc Nghiên cứu tại Viện Nghiên cứu Đầu tư Ngoại hối Trung Quốc, nhận định. Hiện tại, thị trường lo ngại nhiều hơn về việc rủi ro tại eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu tăng cao, làm bùng phát lại áp lực lạm phát toàn cầu và buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao hoặc thậm chí trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
Ba Làn Gió Ngược: Logic Cơ Bản Đằng Sau Áp Lực Ngắn Hạn Lên Giá Vàng
Đợt giảm giá vàng lần này không xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ mà là kết quả tổng hợp của đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt và kỳ vọng lãi suất cao gia tăng.
Lãi suất thực tăng và đồng USD mạnh là hai lực chính kìm hãm giá vàng. Vàng vốn không sinh lãi, vì vậy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Ngày 19 tháng 05, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,687%, mức cao nhất kể từ tháng 01 năm 2025. Lợi suất trái phiếu dài hạn 30 năm cũng leo lên 5,197%, cao nhất trong 19 năm. Cùng thời điểm, chỉ số Dollar Index tăng lên 99,30, xác lập đỉnh 6 tuần. Đà tăng mạnh ở đầu cuối đường cong lợi suất Mỹ đã khiến dòng vốn quay trở lại các tài sản thu nhập cố định, làm sức hấp dẫn đầu tư vào vàng giảm rõ rệt.
Sự thay đổi đột ngột trong kỳ vọng chính sách tiền tệ càng tạo thêm áp lực lên vàng. Tháng 04, chỉ số CPI của Mỹ tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, còn CPI lõi tăng 2,8%, đều vượt dự báo thị trường. PPI tăng vọt 6,0% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Các số liệu này làm dấy lên lo ngại về lạm phát kéo dài, trực tiếp khiến kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong năm nay nguội lạnh. Thị trường tiền tệ gần như đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất vào năm 2027. Theo dữ liệu CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 có thời điểm lên tới 49,5%.
Logic trú ẩn truyền thống không còn phát huy tác dụng trong bối cảnh vĩ mô hiện tại. Rủi ro chuỗi cung ứng do xung đột Trung Đông càng làm gia tăng lo ngại về lạm phát toàn cầu. Lạm phát cao dai dẳng lại buộc Fed duy trì lập trường diều hâu, tạo thành vòng phản hồi tiêu cực. Trong bối cảnh thị trường hiện nay, rủi ro địa chính trị đã trở thành yếu tố khuếch đại kỳ vọng lạm phát.
Quan Điểm Trái Chiều Từ Các Ngân Hàng Đầu Tư: Áp Lực Ngắn Hạn và Kỳ Vọng Dài Hạn
Khi giá vàng lao dốc, các ngân hàng đầu tư quốc tế lớn lại chia rẽ về triển vọng thị trường.
Trong ngắn hạn, nhiều tổ chức đã hạ dự báo giá vàng. JPMorgan đã điều chỉnh giảm dự báo giá trung bình vàng năm 2026 từ 5.708 USD xuống 5.243 USD, với lý do nhu cầu ngắn hạn suy yếu. Citi công khai nhận định tiêu cực trong ngắn hạn, dự báo giá vàng có thể xuống 4.300 USD trong vòng ba tháng tới. UBS, viện dẫn lợi suất trái phiếu kho bạc cao và đồng USD mạnh, đã hạ dự báo giá vàng cuối năm 2026 từ 5.900 USD xuống còn 5.500 USD.
Tuy nhiên, nền tảng cho chu kỳ tăng giá dài hạn của vàng vẫn vững chắc. Bank of America vẫn kỳ vọng giá vàng sẽ đạt 6.000 USD trong 12 tháng tới, nhấn mạnh hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương là động lực chính thúc đẩy giá tăng dài hạn. Nanhua Futures cho rằng nếu giá dầu duy trì ở mức cao, giao dịch theo kịch bản lạm phát đình trệ (stagflation) có thể trở thành chủ đề lớn tiếp theo đối với kim loại quý, và những nhịp điều chỉnh nên được xem là cơ hội mua vào trung-dài hạn. Các yếu tố hỗ trợ cho xu hướng trung-dài hạn của vàng vẫn rất mạnh mẽ: các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục gia tăng dự trữ vàng, với lượng mua ròng đạt 244 tấn trong quý I—vượt xa mức trung bình 5 năm. Là tài sản chiến lược để phòng ngừa "sự phân mảnh của trật tự quốc tế" và "rủi ro tín nhiệm tiền tệ quốc gia", giá trị phân bổ của vàng vẫn bền vững.
Tận Dụng Biến Động Vàng Cùng Gate TradFi Như Thế Nào?
Trong bối cảnh thị trường vàng biến động mạnh, nhà đầu tư tài sản số hiện có thêm nhiều lựa chọn tham gia mới.
Giao dịch phái sinh vàng trực tiếp với USDT. Gate TradFi đã phát triển thành nền tảng giao dịch toàn diện, bao gồm CFD, hợp đồng vĩnh cửu và token giao ngay. Ở mảng kim loại quý, khối lượng hợp đồng mở (open interest) trên hợp đồng tương lai vàng đã đạt khoảng 14,7 tỷ USD, đưa Gate vào nhóm những nền tảng phái sinh kim loại quý hàng đầu thế giới. Người dùng có thể giao dịch các tài sản truyền thống như vàng bằng USDT thông qua hệ thống tài khoản hợp nhất, không cần chuyển đổi giữa nhiều nền tảng.
Chiến lược phân bổ đa tài sản để thích ứng với các chu kỳ thị trường. Khi kim loại quý bước vào giai đoạn tích lũy, người dùng có thể linh hoạt chuyển sang chỉ số chứng khoán hoặc thị trường năng lượng. Khi thị trường crypto sôi động trở lại, họ có thể quay lại giao dịch hợp đồng vĩnh cửu hoặc giao ngay. Gate TradFi hiện cung cấp hơn 430 sản phẩm CFD và hơn 70 cổ phiếu token hóa. Giao dịch ngoại hối và kim loại hỗ trợ đòn bẩy lên tới 500 lần, giúp người dùng chủ động điều chỉnh chiến lược.
Chuyển dịch từ giao dịch đơn tài sản sang phân tích tương quan đa tài sản. Thị trường đang dần chuyển từ "giao dịch đơn tài sản" sang "phân tích tương quan đa tài sản". Mối quan hệ giữa vàng và Bitcoin cũng đang chuyển biến từ tương quan dương ban đầu sang phân kỳ động. Đối với nhà đầu tư hướng tới cân bằng rủi ro, việc phân bổ đồng thời kim loại quý và tài sản số trên Gate TradFi giúp đa dạng hóa danh mục hiệu quả.
Triển Vọng Thị Trường và Khuyến Nghị Chiến Lược Giao Dịch
Trong ngắn hạn, chừng nào giá dầu còn ở mức cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ chưa hạ nhiệt, vàng vẫn sẽ chịu áp lực giảm. Tuy nhiên, về trung-dài hạn, xu hướng tăng giá cấu trúc của vàng vẫn được duy trì. Mức nợ toàn cầu cao kéo dài, thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng lớn và hoạt động đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương tiếp tục là những yếu tố hỗ trợ nền tảng.
Về mặt kỹ thuật, giá vàng hiện dao động trong biên độ rộng từ 4.550 USD đến 4.600 USD, với vùng hỗ trợ quan trọng ở 4.380–4.400 USD. Nếu vượt 4.600 USD, vàng có thể hướng tới vùng 4.640–4.660 USD. Nhà đầu tư cần chú ý đến dữ liệu lạm phát lõi PCE sẽ công bố ngày 28 tháng 05—chỉ số lạm phát ưa thích của Fed. Nếu số liệu vượt kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất sẽ tăng mạnh; ngược lại, nếu xuất hiện tín hiệu đảo chiều, vàng có thể phục hồi bền vững.
Tóm Tắt
Việc vàng giảm xuống dưới 4.500 USD chủ yếu là hệ quả của ba yếu tố kết hợp: lãi suất thực tăng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt và kỳ vọng Fed tăng lãi suất ngày càng cao. Trong bối cảnh vĩ mô "lạm phát cao—lãi suất cao" hiện nay, kỳ vọng lạm phát đã lấn át logic trú ẩn truyền thống. Ngắn hạn, giá dầu cao và chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ tiếp tục tạo áp lực lên vàng. Tuy nhiên, về trung-dài hạn, các yếu tố hỗ trợ như hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương, xu hướng phi đô la hóa và mức nợ toàn cầu cao vẫn được duy trì.
Trên Gate TradFi—nền tảng giao dịch đa tài sản—nhà đầu tư có thể linh hoạt tham gia giao dịch CFD vàng và hợp đồng vĩnh cửu với USDT mà không cần chuyển đổi nền tảng. Chiến lược phân bổ đa tài sản không chỉ giúp tận dụng các cơ hội theo chu kỳ của vàng mà còn thích ứng với thực tế mới là tốc độ xoay vòng tài sản toàn cầu ngày càng nhanh. Trong thị trường biến động, việc sở hữu công cụ giao dịch hiệu quả để nắm bắt diễn biến quan trọng hơn nhiều so với chỉ dự báo chiều giá.
