Báo cáo Quyền chọn Tuần ngày 10 tháng 11 – Biến động hàm ý duy trì ở mức thấp, chiến lược Bull Call Spread ngày càng được ưa chuộng

Ngày báo cáo hàng tuần: 10 tháng 11 năm 2025

Lưu ý quan trọng: Các quan điểm và thông tin cung cấp chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư cho bất kỳ cá nhân nào.

Khuyến nghị chiến lược: Bull Call Spread với BTC

Ưu đãi giảm phí quyền chọn có thời hạn: https://www.gate.com/vi/campaigns/3109

Đánh giá hiệu suất thị trường quyền chọn Gate

Hoạt động giao dịch giao ngay trên toàn thị trường đã phục hồi, với khối lượng giao dịch trung bình 7 ngày ổn định và có xu hướng tăng từ mức đáy gần đây.

Tổng quan thị trường quyền chọn Bitcoin (BTC)

Gần đây, Bitcoin đã vượt mốc $106.000, tiếp tục đà phục hồi, nhưng động lực tăng giá tổng thể vẫn còn hạn chế. Chỉ báo RSI (14) hàng ngày dao động quanh mức 55–60, cho thấy xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn nhưng chưa bị quá mua. MACD vẫn duy trì giao cắt tăng giá, hàm ý tiềm năng tăng ngắn hạn, tuy nhiên các đường trung bình động dài hạn (MA50 < MA100 < MA200) vẫn thể hiện sự sắp xếp hơi nghiêng về giảm giá, báo hiệu xu hướng chưa hoàn toàn đảo chiều. Mặc dù khối lượng giao dịch và dòng vốn đã cải thiện so với các giai đoạn trước, tổng thể hoạt động vẫn trầm lắng và đợt phục hồi này có thể chủ yếu mang tính kỹ thuật. Ngắn hạn, cần theo dõi vùng hỗ trợ $102.000–$104.000 và kháng cự $108.000–$110.000.

Trên thị trường quyền chọn: Dữ liệu công khai mới nhất cho thấy biến động hàm ý (IV) của BTC ở mức 44,8%. Dù đã điều chỉnh giảm so với đỉnh trước đó, IV vẫn ở mức cao, phản ánh kỳ vọng về biên độ dao động giá trong tương lai sẽ thu hẹp.

Biến động hàm ý ngắn hạn của BTC đã tăng vọt trong giữa tuần, phản ánh phản ứng nhanh của thị trường trước các sự kiện bất ngờ. Tuy nhiên, IV kỳ hạn dài vẫn ổn định, cho thấy sự biến động không kéo dài.

Trong các giao dịch block combination, chiến lược phổ biến nhất tuần này là bull calendar spread, chiếm 24,5% tổng số giao dịch. Giao dịch block lớn nhất là một tổ hợp 3.000 BTC: mua BTC-261225-140000-C và bán BTC-261225-135000-C, mang lại khoảng $63.000 thu nhập phí quyền chọn ròng.
Chiến lược này phản ánh quan điểm lạc quan vừa phải của nhà đầu tư đối với Bitcoin trong trung hạn đến ngắn hạn, đồng thời phòng ngừa rủi ro tăng giá bằng cách bán hợp đồng với giá thực hiện cao hơn, thể hiện sự thận trọng trước khả năng tăng thêm.

Chỉ số 25-Delta Skew của quyền chọn BTC tiếp tục âm trong tuần này, cho thấy tâm lý phòng thủ trước rủi ro giảm giá vẫn duy trì. Trong tuần, cấu trúc kỳ hạn skew có lúc dốc lên rõ rệt, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá trong các hợp đồng ngắn hạn tăng mạnh.
Bên cạnh đó, biến động hàm ý quyền chọn bán (Put IV) từng cao hơn quyền chọn mua (Call IV) khoảng 8,7 vol, nhưng sau đó thu hẹp còn khoảng 2 vol, cho thấy tâm lý e ngại rủi ro đã giảm đáng kể và nhu cầu phòng vệ giảm giá tạm thời suy yếu.

Biến động thực tế (RV) của Bitcoin duy trì quanh mức 40%, trong khi premium rủi ro biến động (VRP = IV − RV) nới rộng tới -11 vol trong giai đoạn hoảng loạn tuần này, cho thấy biến động hàm ý (IV) giao dịch ở mức chiết khấu sâu so với biến động thực tế, và cấu trúc biến động tổng thể đã ổn định hơn.
Hiện tại, IV tổng thể vẫn thấp hơn RV, cho thấy kỳ vọng của thị trường về biến động tương lai vẫn còn thận trọng và mức biến động đang bị đánh giá thấp. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư có thể cân nhắc các chiến lược mua biến động, như mua straddle, mua calendar spread hoặc các cấu trúc tích cực với Vega khác, nhằm tận dụng cơ hội từ khả năng biến động phục hồi.

Tổng quan thị trường quyền chọn Ethereum (ETH)

Trong tuần vừa qua (03 tháng 11 – 10 tháng 11), giá ETH đã giảm từ khoảng $3.610 xuống mức thấp gần $3.197, xuyên thủng hỗ trợ quan trọng tại $3.700 và đi ngang yếu trong vùng $3.350–$3.600. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy RSI hàng ngày gần vùng quá bán, còn MACD phục hồi yếu nhưng chưa xác nhận đảo chiều xu hướng. Hỗ trợ ngắn hạn quanh $3.300–$3.350, kháng cự tại $3.600–$3.700. Tổng thể, ETH đang thể hiện mô hình "gãy hỗ trợ và tích lũy yếu", duy trì xu hướng giảm ngắn hạn. Nếu lực mua không xuất hiện, các vùng hỗ trợ thấp hơn có thể bị thử thách.

Trên thị trường quyền chọn: Dữ liệu công khai mới nhất cho thấy biến động hàm ý (IV) của ETH ở mức khoảng 72%. Sau khi điều chỉnh giảm từ đỉnh trước đó, IV đã đi ngang, phản ánh tâm lý thị trường ổn định hơn và kỳ vọng về biến động mạnh trong tương lai đã hạ nhiệt.

Cả IV ngắn hạn và dài hạn đều tăng vọt giữa tuần trước khi giảm trở lại, cho thấy phản ứng thị trường hợp lý hơn với các biến động giá ngắn hạn.

Trong các giao dịch block combination, chiến lược phổ biến nhất tuần này là bull call spread, chiếm 23,9% tổng số giao dịch. Điều này phản ánh nhà đầu tư đang đặt cược vào khả năng phục hồi vừa phải hoặc phòng thủ giảm giá với chi phí thấp.
Giao dịch block lớn nhất tuần này là một bull call spread 10.000 ETH—mua ETH-281125-3700-C và bán ETH-281125-4000-C, với tổng phí quyền chọn khoảng $30.172. Cấu trúc này cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng ETH có dư địa tăng giá hạn chế và tìm kiếm lợi nhuận từ đợt phục hồi có kiểm soát rủi ro.

Chỉ số 25-Delta Skew của quyền chọn ETH đã dốc mạnh đầu tuần trước khi thu hẹp dần, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn của nhà đầu tư giảm rõ rệt. Đến cuối tuần, cấu trúc kỳ hạn phân kỳ và đi ngang, cho thấy mặc dù tâm lý bi quan đã dịu lại nhưng khẩu vị rủi ro tổng thể vẫn còn thận trọng.
Trong tuần, biến động hàm ý quyền chọn bán (Put IV) có lúc cao hơn quyền chọn mua (Call IV) khoảng 10 vol, nhưng sau đó thu hẹp còn khoảng 2,7 vol, cho thấy tâm lý bi quan đã hạ nhiệt nhanh chóng và nhu cầu phòng vệ giảm giá tạm thời giảm sút.

Biến động thực tế (RV) của Ethereum duy trì quanh mức 80%, trong khi premium rủi ro biến động (VRP = IV − RV) tăng lên -15 vol, cho thấy biến động hàm ý ngắn hạn (IV) thấp hơn đáng kể so với biến động thực tế. Khi IV vẫn thấp hơn RV, thị trường tiếp tục đánh giá thấp biến động tương lai.
Trong bối cảnh này, các chiến lược mua biến động sẽ có lợi thế hơn. Nhà đầu tư có thể cân nhắc các cấu trúc mua biến động như mua straddle, mua calendar spread hoặc các tổ hợp tích cực với Vega khác để tận dụng khả năng biến động tăng trở lại trong tương lai.

Tổng hợp sự kiện chính sách và tác động thị trường

1. Chính phủ liên bang chuẩn bị mở cửa trở lại. Tính đến ngày 10 tháng 11 năm 2025, tình trạng đóng cửa chính phủ liên bang đã kéo dài nhiều tuần. Thượng viện vừa thông qua dự luật tài trợ tạm thời để hỗ trợ việc mở cửa lại. Nếu Hạ viện phê chuẩn và Tổng thống ký ban hành, chính phủ có thể sớm hoạt động trở lại, mặc dù một số bất ổn chính sách vẫn chưa được giải quyết.

2. Xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là 64%. Dữ liệu kinh tế Mỹ yếu gần đây đã làm tăng kỳ vọng thị trường về khả năng Fed giảm lãi suất trong tháng 12, nhưng các quan chức vẫn thận trọng và chưa cam kết lộ trình cụ thể. Trong khi đó, giá vàng tăng vọt vào ngày 10 phản ánh tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao và áp lực lên đồng USD, có thể gây áp lực ngắn hạn lên thị trường tiền mã hóa. Tuy nhiên, nếu việc giảm lãi suất thực sự diễn ra và thúc đẩy thanh khoản, các tài sản rủi ro có thể phục hồi.

3. Dữ liệu việc làm và tiêu dùng yếu. Số liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng việc làm chậm lại và sa thải gia tăng, chi tiêu của các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình giảm. Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng giảm xuống 3,2%, nhưng lo ngại về thất nghiệp và thu nhập đang tăng lên. Tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng cá nhân dự kiến giảm từ 2,8% năm 2024 xuống khoảng 1,9% năm 2025, và có thể tiếp tục giảm còn 1,2% vào năm 2026, phản ánh áp lực lên hoạt động kinh tế và rủi ro giảm giá ngày càng lớn.

4. Dòng vốn ròng vào thị trường tiền mã hóa. Đến đầu tháng 11 năm 2025, thị trường tiền mã hóa ghi nhận dòng vốn ròng tổng thể vào. Trong tuần vừa qua, các sản phẩm đầu tư thu hút khoảng $595 triệu dòng vốn ròng, với Bitcoin và Ethereum tiếp tục ghi nhận dòng vốn vào, dù tốc độ đã chậm lại. Điều này cho thấy sự quan tâm của thị trường đã trở lại, nhưng tâm lý thận trọng vẫn còn hiện hữu.