Thế giới DeFi từ lâu đã bị ảnh hưởng bởi Tổn thất vô thường, với vô số nhà cung cấp thanh khoản chịu thiệt hại do biến động giá. Là nhà sáng lập của Curve Finance, Michael Egorov trở lại chiến trường với tác phẩm mới của mình là Yield Basis, nhằm mục đích thay đổi căn bản tình hình này.
Giao thức đã huy động được 5 triệu đô la vào đầu năm 2025, với định giá lên tới 50 triệu đô la, và đã được đăng ký vượt mức 15 lần trong một khoảng thời gian ngắn, cho thấy kỳ vọng cao của thị trường đối với các giải pháp của nó.
01 Ra mắt Kraken Launchpad: Một hành trình mới cho sàn giao dịch đã được thành lập
Vào giữa tháng Chín, sàn giao dịch uy tín Kraken, hợp tác với nền tảng ICO Legion, dự kiến sẽ ra mắt nền tảng phát hành token Kraken Launch với dự án đầu tiên Yield Basis. Động thái này đánh dấu Kraken là một sàn giao dịch chính thống khác, theo sau Binance và OKX, tham gia vào lĩnh vực Launchpad.
Sự ra mắt của Kraken Launch mang theo kỳ vọng kép của thị trường về đổi mới công nghệ và hiệu ứng tài sản.
Nhìn lại hiệu suất của các Launchpad của các sàn giao dịch khác, các sàn giao dịch lớn đã tạo ra lợi nhuận ấn tượng thông qua các Launchpad của họ trong năm qua. Lợi nhuận trung bình hàng tháng của Binance Alpha đã từng vượt qua 1500U, và nếu người dùng nắm giữ Binance Alpha, mỗi người tham gia đã nhận được 1667 token $MYX qua airdrop, dẫn đến lợi nhuận thậm chí gần 30,000U vào đầu tháng này.
Dữ liệu này phản ánh logic cốt lõi của thị trường liên quan đến Launchpad của các sàn giao dịch uy tín: các dự án khởi đầu chất lượng cao từ các sàn giao dịch có uy tín thường thu hút mức phí thanh khoản đáng kể và sự chú ý, và thông tin quan trọng này sẽ chuyển thành lợi nhuận đầu tư thực tế.
02 Dự án Yield Basis Xuất xứ: Giải quyết các điểm đau trong lĩnh vực DeFi
Yield Basis, được tạo ra bởi người sáng lập Curve Finance Michael Egorov, là một trong những dự án được mong đợi nhất trong không gian DeFi vào năm 2025.
Giao thức nhằm giải quyết vấn đề lâu dài trong không gian DeFi - Tổn thất vô thường.
Trong các cơ chế AMM truyền thống, khi giá cả dao động mạnh, điều này có thể dẫn đến lợi nhuận cho các nhà cung cấp thanh khoản thấp hơn đáng kể so với việc nắm giữ trực tiếp các tài sản.
Dữ liệu cho thấy rằng khi giá thay đổi gấp 5 lần, Tổn thất vô thường có thể đạt 25%. Vấn đề này đã làm đau đầu sự phát triển của DeFi trong nhiều năm và đã ngăn cản nhiều người nắm giữ BTC tham gia vào việc khai thác thanh khoản.
Giá trị cốt lõi của Yield Basis là giải quyết vấn đề này, cho phép những người nắm giữ BTC tham gia cung cấp thanh khoản mà không phải lo lắng về Tổn thất vô thường.
03 Cơ chế chính: Hệ thống Token kép và Mô hình AMM đòn bẩy
Sự đổi mới cốt lõi của Yield Basis nằm ở mô hình Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) được thiết kế lại, nhằm loại bỏ Tổn thất vô thường, một điểm đau lâu dài trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung.
Mô hình AMM đòn bẩy
Giao thức áp dụng chiến lược thanh khoản đòn bẩy 2x, gấp đôi vị thế thanh khoản bằng cách vay stablecoin crvUSD của Curve.
Khi người dùng gửi wBTC trị giá 100 đô la, giao thức sử dụng wBTC đó làm tài sản thế chấp để vay crvUSD trị giá 100 đô la, sau đó gửi tổng cộng 200 đô la trị giá tài sản vào pool thanh khoản Curve wBTC/crvUSD.
Cơ chế này về cơ bản loại bỏ Tổn thất vô thường bằng cách thay đổi mối quan hệ giữa giá trị của các vị trí cung cấp thanh khoản và giá của tài sản cơ sở từ √P thành P thông qua các nguyên tắc toán học.
Hệ thống Token kép
Yield Basis áp dụng thiết kế hai token:
- ybBTC/ybETH: Các token phái sinh đại diện cho vị thế thanh khoản đòn bẩy của người dùng.
- YB: Token quản trị của giao thức, áp dụng mô hình ve-tokenomics tương tự như Curve.
Người dùng có thể nhận ybBTC hoặc ybETH bằng cách gửi BTC hoặc ETH. Các token này tự động tích lũy phí giao dịch và có thể được đặt cọc thêm để nhận thưởng.
04 Kinh tế Token: Mô hình và Cơ chế Phân phối YB Token
Thiết kế mô hình kinh tế token của Yield Basis rất phức tạp, tích hợp trải nghiệm veTokenomics của Curve và thực hiện các tối ưu hóa có mục tiêu.
Phân bổ Token
Tổng cung của token YB là 1 tỷ, với nguồn cung lưu hành ban đầu là 87,9 triệu token (chiếm 8,79% tổng số).
Kế hoạch phân bổ token như sau:
- 30% được phân bổ cho các ưu đãi cộng đồng, được phân phối thông qua khai thác thanh khoản.
- 25% được phân bổ cho đội ngũ
- 15% làm dự trữ phát triển
- 10% cho việc cấp phép công nghệ Curve
- 10% cho kế hoạch hợp tác
- 5% như dự trữ sinh thái
- 2.5% cho đợt bán trước
- 1.3% cho Cung cấp Thanh khoản
Token của đội ngũ và nhà đầu tư có thời gian khóa 6 tháng, sau đó sẽ được mở khóa theo hình thức tuyến tính trong vòng hai năm.
Cơ chế quản trị
YB áp dụng mô hình bỏ phiếu ký quỹ (veYB), nơi các chủ sở hữu token phải khóa YB để tham gia vào quản trị và kiếm phí giao thức.
Người nắm giữ veYB có thể kiếm được tới 2,5 lần tăng trưởng lợi suất và chia sẻ doanh thu của giao thức, điều này khuyến khích sự tham gia lâu dài và giảm áp lực bán trên thị trường.
05 Chi tiết Bán công khai: Lịch trình và Hướng dẫn Tham gia
Theo dữ liệu được công bố bởi Kraken, tổng cung của token YB là 1 tỷ, với 2.5% (25.000.000 YB) được phân bổ cho đợt bán công khai. Định giá hoàn toàn pha loãng (FDV) cho đợt bán công khai là 200 triệu USD, và giá mỗi token được cố định ở mức 0.2 USD.
Giai đoạn bán hàng
Dự án Yield Basis ra mắt bao gồm hai giai đoạn:
- Giai đoạn Presale (Đang mở): Giai đoạn này được thực hiện trên nền tảng Legion sử dụng cơ chế phân bổ dựa trên thành tích, yêu cầu người dùng kết nối ví và tài khoản của họ từ các nền tảng như Twitter, Github, v.v.
Legion sẽ tính toán điểm người dùng một cách toàn diện dựa trên hoạt động tài khoản trên chuỗi, đóng góp xã hội và đóng góp mã, với những người dùng có điểm cao sẽ nhận được một phần phân bổ lớn hơn ở giai đoạn này.
- Giai đoạn bán công khai: Nó sẽ được tiến hành đồng thời với việc ra mắt Legion và Kraken, áp dụng phương pháp ai đến trước sẽ được phục vụ trước mở cho tất cả người dùng đã hoàn thành KYC.
Sắp xếp lịch trình cụ thể
- Bán trước Legion: Mở vào tối ngày 29 tháng 9 và sẽ kéo dài đến 10 giờ tối ngày 30 tháng 9.
- Kết quả ứng dụng bán trước sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 10 lúc 9 giờ tối.
- Đợt Bán Công Khai: Kraken và Legion sẽ mở cửa đồng thời vào lúc 10 giờ tối ngày 1 tháng 10 cho đến khi hết chỉ tiêu.
Cần lưu ý rằng quy trình KYC trên các nền tảng Kraken và Legion tương đối nghiêm ngặt, yêu cầu chuẩn bị trước các tài liệu nhận dạng và chứng minh cư trú liên quan, và người dùng từ một số khu vực (như Hoa Kỳ, Canada, Australia, v.v.) có thể không tham gia được vào đợt phát hành token mới này.
06 Lợi thế cạnh tranh: Giải quyết các điểm đau cốt lõi của Tài chính phi tập trung
Yield Basis có nhiều lợi thế khác biệt trong không gian DeFi cạnh tranh, mang lại tiềm năng phát triển lâu dài.
Giải pháp cho Tổn thất vô thường
Lợi thế cốt lõi của giao thức nằm ở cơ chế loại bỏ Tổn thất vô thường sáng tạo của nó.
Với đòn bẩy 2x và tái cân bằng động, Yield Basis cho phép các LP kiếm phí giao dịch mà không phải chịu rủi ro Tổn thất vô thường, giải quyết một vấn đề lâu dài trong không gian DeFi.
Nền tảng và Kinh nghiệm của các Nhà tạo lập Thị trường
Egorov, với vai trò là người sáng lập Curve Finance, có kinh nghiệm phong phú trong thiết kế thuật toán AMM và đã lần lượt ra mắt các thuật toán stableswap và cryptoswap.
Dự án kế thừa sự kiên cường của cơ sở hạ tầng năm năm của Curve và đã tối ưu hóa một cách sáng tạo.
Nguồn thu nhập đa dạng
Khác với nhiều giao thức DeFi dựa vào một chiến lược sinh lời duy nhất, Yield Basis đa dạng hóa các nguồn thu nhập của mình, bao gồm trọng tài tỷ lệ tài trợ, trọng tài giá giữa các sàn giao dịch và các chiến lược khác mà các nhà tạo lập thị trường xuất sắc.
Cơ sở doanh thu đa dạng này cho phép nó có khả năng duy trì lợi nhuận ổn định trong các điều kiện thị trường khác nhau.
07 Rủi ro và Thách thức: Cơ chế phức tạp và Sự không chắc chắn của thị trường
Mặc dù Yield Basis đã đề xuất các giải pháp đổi mới, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần phải cảnh giác về những rủi ro và thách thức liên quan.
Rủi ro phức tạp kỹ thuật
Cơ chế cân bằng lại động của giao thức yêu cầu theo dõi liên tục giá thị trường và điều chỉnh vị trí, điều này làm tăng độ phức tạp của hệ thống và rủi ro vận hành tiềm ẩn.
Trong điều kiện thị trường cực đoan, cơ chế tái cân bằng có thể không hoạt động như mong đợi, dẫn đến việc các vị thế lệch khỏi tỷ lệ đòn bẩy dự kiến.
Rủi ro thị trường và quy định
Token YB được mở khóa 100% trong TGE, điều này giảm thiểu hiệu ứng cliff, nhưng tăng nguy cơ về sự biến động giá ngắn hạn.
Giống như hầu hết các dự án tiền điện tử, Yield Basis phải đối mặt với một môi trường quy định phức tạp, và các khu vực pháp lý khác nhau có thể có các phân loại và yêu cầu quy định khác nhau cho các token của nó.
Dựa vào hệ sinh thái Curve
Yield Basis phụ thuộc rất nhiều vào hệ sinh thái Curve, đặc biệt là stablecoin crvUSD và giao thức cho vay Llama Lend.
Nếu có vấn đề trong hệ sinh thái Curve, nó có thể có ảnh hưởng domino đến Yield Basis.
08 Triển vọng Tương lai: Mở rộng từ Bitcoin đến Tài sản Đa dạng
L roadmap phát triển tương lai của Yield Basis thể hiện tham vọng mở rộng phạm vi ứng dụng và ảnh hưởng của nó.
Mặc dù giao thức ban đầu tập trung vào Bitcoin, Egorov cho biết giải pháp Tổn thất vô thường của nó có thể mở rộng sang Ethereum, hàng hóa được mã hóa và thậm chí cả cổ phiếu, có khả năng mở rộng phạm vi tài sản sinh lợi trên chuỗi.
Giao thức dự kiến sẽ tăng dần giới hạn gửi tiền sau khi ra mắt. Trong giai đoạn ban đầu, mỗi trong ba pool thanh khoản có giới hạn gửi tiền là 1 triệu đô la để kiểm soát rủi ro hệ thống và cho phép mở rộng dần.
Trong dài hạn, Yield Basis hướng tới việc biến các tài sản crypto nhàn rỗi thành các tài sản có năng suất bằng cách tạo ra tầm nhìn về "Hố đen Bitcoin", tăng cường đáng kể độ sâu thanh khoản BTC trên chuỗi.
Triển vọng tương lai
Khi sự kiện phát sinh token vào ngày 1 tháng 10 đến gần, Yield Basis đang kích thích cuộc thảo luận rộng rãi trong cộng đồng DeFi. Mô hình AMM đòn bẩy sáng tạo và giải pháp Tổn thất vô thường của nó thực sự đang mang lại những ý tưởng công nghệ mới cho không gian DeFi.
Thị trường thể hiện thái độ lạc quan đối với việc ra mắt $YB của Kraken, với những người ủng hộ được đại diện bởi José Maria Macedo, người sáng lập Delphi Ventures, so sánh YB với "phiên bản BTC của Ethena," cho thấy sự đổi mới của Yield Basis trong các giải pháp Tổn thất vô thường.
Đối với các nhà đầu tư, dưới ảnh hưởng của cảm xúc FOMO, việc duy trì phân tích hợp lý và kiểm soát rủi ro là đặc biệt quan trọng.
