Chi phí và ma sát, sự thua lỗ thực tế đến từ giao dịch chuỗi chéo, hoạt động sàn giao dịch, phí Gas và các khoản nắm giữ "ổn định"

Loại ví thứ nhất và thứ hai là ví sử dụng và ví tài chính; loại thứ ba là giao thức phi tập trung. Nhiều người vẫn nhầm tưởng USDT, USDC, "1 Ethereum", v.v. là ví, và hiểu sai các tình huống như hợp đồng, cho vay, staking, chênh lệch tỷ lệ funding, tiêu thụ Gas, hay "cầu nối chuỗi chéo". Chẳng hạn, phí của cầu nối chuỗi chéo bao gồm phí dịch vụ và phí Gas, trong đó phí Gas phụ thuộc vào tải mạng của chuỗi công khai chứ không phải "phí cố định."

1. Nghịch lý phi tập trung của cầu nối chuỗi chéo? Phân tích vắn tắt về "Thuyết Hai Pool"

Về vấn đề cụ thể khi triển khai tính phi tập trung của cầu nối chuỗi chéo từ "Chuỗi A sang Chuỗi B":

Và có một điều còn căn bản hơn:

Tokenomics ⇌ Tỷ lệ lạm phát ⇌ Trợ cấp khối ⇌ Khả năng xử lý/lưu trữ ⇌ Cơ chế đồng thuận (khai thác/staking)

Nói cách khác, khi bàn về cầu nối chuỗi chéo của token nền tảng, thì mức độ phi tập trung cao hơn tương đối ở thị trường mở, sàn giao dịch tập trung và thị trường phi tập trung trên chuỗi.

2. Tài chính và Giao dịch: Cùng token hay cùng giá, token khác, tài khoản khác và tính phi tập trung

USDT và USDC tồn tại trên các chuỗi Ethereum, Tron, BSC, Arbitrum và Solana. Các điều kiện tiên quyết:

1. Địa chỉ sàn giao dịch không thể thay đổi.

Cùng một mã token có thể giống hoặc khác nhau trên các chuỗi khác nhau, việc một địa chỉ có khớp với một địa chỉ chuỗi/token cụ thể hay không là điều không thể đảo ngược (dựa trên hàm băm blockchain, thông tin đối tác không thể truy ngược).

2. Khả năng tương thích và số lượng phát hành khác nhau.

Khi lượng phát hành của một tài sản (ví dụ: phát hành lớn) lớn hơn, thì Gas thường cao hơn. Ngược lại, Gas của máy/L2 có yêu cầu thấp hơn về xác minh và lưu trữ trên chuỗi, hỗ trợ nhiều loại giao dịch hơn.

3. Các kịch bản blockchain ngày càng phức tạp.

Sàn giao dịch tập trung đơn giản hóa quy trình; gộp là một cách tiếp cận phổ biến. Sản phẩm phái sinh tồn tại dưới ba hình thức: hợp đồng trên chuỗi, hệ sinh thái API và Meme (cần thận trọng).

4. Chu kỳ tài chính tạo ra "đòn bẩy thời gian."

Việc quản lý vốn tự nhiên phù hợp với cầu nối chuỗi chéo, cho phép khóa tài sản hoặc token. Đây là lợi thế cốt lõi của tính phi tập trung, dù rằng nó không hoàn toàn thân thiện với người dùng.

3. Hợp đồng: Pool, hợp đồng pool giao dịch và CEX

Pool hợp đồng

Việc di chuyển từ Chuỗi A sang Chuỗi B thường bao gồm: chuỗi chéo/cầu nối, định tuyến, phí và đúc. Tính phi tập trung và hiệu quả:

• Địa chỉ hợp đồng (giao thức pool + Gas hai chữ ký);
• Phí giao dịch (điều chỉnh ảnh hưởng nặng đến tốc độ giao dịch; duy trì sự cân bằng tự nhiên);
• Xác minh định tuyến thời gian và khóa (node xác thực tham gia vào các biên nhận không đồng bộ);
• Thế chấp và KYC (mô hình sổ lệnh ảnh hưởng đến chi phí vốn và quyền riêng tư), v.v.

Pool giao dịch/Hợp đồng pool giao dịch

Pool giao dịch cầu nối chuỗi chéo theo sổ lệnh hoặc pool giao dịch tổng hợp cung cấp giá hợp đồng pool giao dịch. Không giống như mô hình ba pool, chúng không nhất thiết phụ thuộc vào pool tạo lập thị trường thuật toán, giá chào tốt nhất hoặc chi phí thanh toán.

Giữa các CEX (thường được tài trợ trước):

Tài sản A được nạp trước vào sàn giao dịch → kế toán nội bộ → rút về Tài sản B. Tính phi tập trung thể hiện ở phí nạp trước, phí rút tiền và liệu cơ chế blockchain có hạn chế tài sản hay không. Logic cốt lõi là chuỗi chéo tài sản và cho vay tài sản: tập trung hóa dùng tài khoản được chuẩn bị trước, còn phi tập trung dựa vào hợp đồng thông minh và xây dựng pool.

Thách thức của sản phẩm phái sinh

Cái gọi là "hợp đồng chuỗi chéo" đòi hỏi phải đóng gói thống nhất hoặc tương thích các tham số để trao đổi tài sản. Điều này liên quan đến oracle trên chuỗi, phí, thanh toán đáo hạn và điều kiện thanh lý.

4. Khai thác staking: Token cầu nối chuỗi chéo không nhất thiết tốt hơn tỷ lệ 1:1

Nhiều người quen so sánh USDT với USDC theo tỷ lệ "1:1." Các điều kiện tiên quyết:

1. Sàn giao dịch và ngân hàng

Phí số dư tài sản USDT/USDC từ trên chuỗi ra ngoài chuỗi là 1, nhưng trong phạm vi nhà phát hành, có thể hủy đóng băng; các sàn giao dịch lớn không bị tác động giá.

2. Tỷ giá DEX

Tỷ giá cầu nối chuỗi chéo (ví dụ: 3pool) trong khám phá giá phi tập trung có thể đạt được thông qua tỷ giá pool thanh khoản và giá giao ngay, giảm dự đoán đối tác. Cho vay LP mang lại tính đàn hồi (tương tự thời gian chống giả mạo flash loan).

3. Lưu trữ khóa thời gian

OTC, cổng cho vay và chu kỳ P2P liên quan đến một số quy trình xác minh, địa chỉ hợp đồng, KYC và xác nhận tuân thủ, tất cả đều gắn với hợp đồng 1:1.

Tóm lại, việc triển khai "một cửa cho chuỗi tài sản" kết hợp chuỗi chéo tài sản với các ứng dụng thực tế, đã xuất hiện trong thị trường giao ngay hoặc phái sinh.

5. Gas và hoán đổi tài sản: "Tùy chọn định giá" của tài sản gộp

Đối với các vị thế tài sản Gas tương đối lớn, việc định giá ở mức 10 USDT có thể mang lại chiết khấu Gas. Trên tài sản chuỗi Tron, định giá tuân theo mối quan hệ tam giác giữa khả dụng và thanh khoản, trong khi thanh toán phi tập trung vẫn không đổi.

Chu kỳ thực hiện:

• Gộp giao thức;
• Định giá từ sàn giao dịch so với định giá bên ngoài (ERC-20 thường hợp lệ);
• Phê duyệt (Approve) và xác nhận hai yếu tố thông qua khóa kết hợp hợp đồng;
• Phí Gas của L2 và chi phí phi tập trung của giao thức pool L2.

Chiến lược phổ biến:

• Phòng ngừa sự phụ thuộc vào giao thức trong tài sản vị thế để cải thiện tỷ lệ thành công của giao dịch Gas vị thế;
• Cơ chế ngắt mạch, AMM và tài sản sau lưu trữ Gas tạo thành lớp thực thi của tính phi tập trung, không phải "dập lửa," mà là thực thi tự nhiên.

6. "Chiến lược tái tổ chức" của hợp đồng tập trung

Tài sản của những người chơi khác nhau được hỗ trợ tự nhiên trong sàn giao dịch hoặc thỏa thuận người dùng thông qua:

• Thế chấp trước và khóa thời gian;
• Chênh lệch chuyển tiền nội bộ;
• Cho vay gộp với mức sử dụng giao thức tối thiểu;
• Thuê ngoài pool cho vay sàn giao dịch (thông qua giao thức hoặc hàm băm);
• Kế hoạch đánh giá rút tiền bảo hiểm hoặc trọng tài cho các trường hợp bất khả kháng (thanh toán thực hiện với khả năng tương thích phát hành).

Cầu nối chuỗi chéo tổng hợp các giải pháp để triển khai—ví dụ: xác định liệu blockchain có thể nhập giải pháp qua cầu nối hay không và liệu việc thanh toán tương ứng có thể được lưu ký chung hay không. Điều này trao quyền cho người dùng thông qua tính phi tập trung và gắn trực tiếp với Gas của tài sản.

7. Để đạt được tính phi tập trung: Ba ứng dụng khóa đối ứng cơ bản

Ứng dụng một: Pool khóa khẩn cấp

• Đóng băng khẩn cấp tài sản: biến động bất thường lớn kích hoạt quản trị trọng yếu đối với tài sản tài chính và kinh tế;
• Đóng băng giao thức trong DeFi: bất thường tài chính đòi hỏi Gas và can thiệp thị trường;
• Định giá hợp đồng: được kiểm tra qua thời gian thanh toán và phí; nếu không, mã token sẽ có tiện ích hạn chế.

Ứng dụng hai: Quy mô số lượng thế chấp

Nhiều góc độ của "đối chiếu, căn chỉnh chuỗi và thị trường" sẽ bổ sung thêm một chu kỳ vận hành và thu nhập.

Ứng dụng ba: Vận hành pool giao dịch trên chuỗi

Phí giao ngay hoặc hợp đồng, Gas, xử lý và pool hợp đồng hoạt động ở mức vượt xa sự ổn định tài chính. Việc kiếm tiền từ nhiều "kiểm toán trên chuỗi" tỏ ra hiệu quả hơn so với pool chuỗi chéo ổn định với chi phí quản lý bằng không (khi so sánh với độ sâu ba pool).

Tóm tắt

Ba loại pool tương ứng với cầu nối chuỗi chéo: bản thân thuật ngữ "chuỗi chéo" đã khác nhau tùy ngữ cảnh và không hàm ý đồng bộ. Tóm lại, giao dịch phi tập trung trên chuỗi, Gas, tư cách pool hợp đồng staking, pool xử lý và chênh lệch lợi suất/thanh khoản đều là một phần của chu kỳ tài sản. Tài chính và giao dịch chỉ cần một mã token để trở thành các cặp giao dịch khác nhau trên các chuỗi khác nhau; pool hợp đồng kiểm soát pool, pool giao dịch định giá và sự tương tác diễn ra giữa các CEX. Token cầu nối chuỗi chéo được giao thức hóa bên trong các pool giao dịch nội bộ, sau đó được bảo vệ bởi ba ứng dụng khóa đối ứng. Tính phi tập trung của tài sản cuối cùng thể hiện qua việc gộp, hoán đổi, staking giao thức, cho vay, tạo lợi suất và thanh khoản trong động lực thị trường giao ngay.