Florida AG Khởi Động Cuộc Điều Tra Tiền Điện Tử: Lời Khẳng Định 'Chi Phí Thấp Nhất' Của Robinhood Bị Chỉ Trích

Điểm chính:

• Tổng Chưởng lý Florida đã khởi động một cuộc điều tra đối với Robinhood Crypto vì những cáo buộc có thể gây hiểu nhầm về việc cung cấp giao dịch crypto “có chi phí thấp nhất”.
• Cuộc điều tra tập trung vào mô hình thanh toán cho dòng lệnh của Robinhood (PFOF), điều này có thể dẫn đến mức giá không thuận lợi hơn cho người dùng.
• Một lệnh triệu tập yêu cầu các tài liệu nội bộ trước ngày 31 tháng 7 năm 2025, vì Tổng chưởng lý đang tìm cách xác định liệu nền tảng có vi phạm luật bảo vệ người tiêu dùng của Florida hay không.

Tổng Chưởng lý Florida, James Uthmeier, đang gia tăng áp lực lên Robinhood Crypto. Văn phòng của ông đã khởi xướng một cuộc điều tra chính thức và phát hành một lệnh triệu tập rộng rãi, thách thức thông điệp tiếp thị lâu dài của công ty rằng người dùng “nhận được nhiều crypto nhất cho số tiền của họ.”

Cuộc điều tra nhằm mục đích xác định xem những tuyên bố này có làm người dùng hiểu lầm hay không - đặc biệt là trong bối cảnh mô hình kinh doanh ẩn sau của Robinhood dựa vào việc chuyển hướng giao dịch đến các công ty bên thứ ba. Nếu bị chứng minh là lừa dối, kết quả có thể định hình lại cách các nền tảng tiền điện tử không tính phí hoa hồng trình bày giá của họ.

Đọc thêm: OpenAI phủ nhận sự tham gia vào việc ra mắt cổ phiếu token hóa gây tranh cãi của Robinhood

Điều gì đã kích hoạt cuộc điều tra?

Robinhood Crypto, một bộ phận của Robinhood Markets Inc., tự quảng bá mình là cách tiết kiệm chi phí nhất để mua và bán crypto. Theo văn phòng Tổng chưởng lý bang Florida, có bằng chứng cho thấy điều này có thể không đúng.

Cuộc điều tra tập trung vào việc liệu các tài liệu tiếp thị và quảng cáo của Robinhood có vi phạm Đạo luật Thực hành Thương mại Gian dối và Không công bằng của Florida hay không, một luật nhằm bảo vệ người tiêu dùng khỏi quảng cáo sai sự thật hoặc gây hiểu lầm. Tổng chưởng lý lập luận rằng khách hàng có thể đang trả nhiều hơn họ nghĩ, đặc biệt là so với các thị trường khác nơi mà rõ ràng hơn về những gì một khách hàng phải trả.

Nền tảng của Robinhood không tính phí hoa hồng, nhưng họ kiếm tiền bằng cách bán luồng lệnh của mình - một bên thứ ba trả tiền để có quyền thực hiện giao dịch, gọi là thanh toán cho luồng lệnh (PFOF). Cấu trúc này có thể dẫn đến mức giá tồi tệ hơn khi thực hiện giao dịch cho người dùng, theo Uthmeier; trong khi các giao dịch thực chất đắt hơn mặc dù được gán nhãn “không hoa hồng”.

Đọc thêm: Robinhood ra mắt hợp đồng tương lai tiền điện tử nhỏ, mở khóa XRP và Solana cho các nhà giao dịch nhỏ

Phân Tích Mô Hình PFOF

Làm thế nào ‘Miễn Phí Hoa Hồng’ vẫn có thể tốn nhiều hơn

Mô hình PFOF của Robinhood rất phổ biến trong các ứng dụng giao dịch bán lẻ. Dưới đây là cách nó hoạt động:

• Một người dùng thực hiện giao dịch tiền điện tử trên Robinhood.
• Thay vì thực hiện trực tiếp, Robinhood chuyển lệnh đến một nhà tạo lập thị trường (một công ty bên thứ ba).
• Nhà tạo lập thị trường thực hiện giao dịch và trả tiền cho Robinhood để nhận luồng đơn hàng.
• Nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận bằng cách đưa ra mức giá kém thuận lợi hơn một chút cho người dùng.

Đây là cách mà Robinhood kiếm tiền mà không tính bất kỳ khoản phí trực tiếp nào. Nhưng điều đó không có nghĩa là nó là lựa chọn rẻ nhất cho người dùng. Và thực tế, các nền tảng khác, công ty với mức giá trọn gói có thể thực sự tạo ra lợi nhuận ròng cao hơn cho mỗi giao dịch.

Đối với Tổng Chưởng lý Florida, marketing của Robinhood không làm tốt việc thông báo cho người dùng về những chi phí ẩn sau. Mặc dù công ty quảng bá giao dịch miễn phí hoa hồng, nhưng có thể họ không đề cập rằng giá của các giao dịch đã thực hiện có thể tồi tệ hơn so với các nhà cung cấp có phí upfront nhưng có các khoản chênh lệch giá chặt chẽ hơn.

Phạm vi của Trát đòi

Lệnh triệu tập, được ban hành bởi Văn phòng Tổng Chưởng lý bang Florida, yêu cầu một loạt tài liệu từ Robinhood Crypto, bao gồm:

• Tài liệu tiếp thị và quảng cáo, bao gồm cả trên mạng xã hội và công cụ tìm kiếm, quảng bá giao dịch crypto chi phí thấp.
• Biểu đồ tổ chức nội bộ xác định ai là người chịu trách nhiệm về tiếp thị tiền điện tử và chiến lược định giá.
• Tài liệu cho thấy các mô hình giá cả, khoản hoàn tiền giao dịch và thỏa thuận PFOF.
• Sổ tay đào tạo được cung cấp cho nhân viên về cách thảo luận phí crypto với khách hàng.
• Thông tin liên lạc của người dùng từ cư dân Florida liên quan đến chi phí giao dịch tiền điện tử.
• Phân tích so sánh các phí giao dịch crypto trên các nền tảng cạnh tranh.
• Chi tiết về chính sách của Robinhood liên quan đến việc thực hiện tốt nhất và định giá giao dịch.
• Số lượng người dùng Florida và phân tích giao dịch crypto của họ trong năm 2024.

Robinhood Crypto phải phản hồi lệnh triệu tập trước 31 tháng 7 năm 2025.

Phản hồi của Robinhood

Trong một tuyên bố, Lucas Moskowitz, Tổng cố vấn tại Robinhood Markets, đã bảo vệ các thực tiễn của công ty:

“Các thông tin công bố của chúng tôi là tốt nhất trong ngành. Chúng tôi rõ ràng nêu rõ chênh lệch, phí và cấu trúc doanh thu trong suốt vòng đời giao dịch. Chúng tôi tự hào là nơi mà khách hàng có thể giao dịch crypto với chi phí thấp nhất trung bình.”

Phản hồi này gợi ý rằng Robinhood coi vấn đề này là một vấn đề về nhận thức hơn là thực tiễn - lập luận rằng thông tin giá cả có sẵn, và tùy thuộc vào người dùng để đánh giá các tùy chọn của họ.

Nhưng văn phòng Tổng chưởng lý dường như đang tập trung vào hiệu quả và sự rõ ràng của những thông tin công bố đó, đặc biệt là trong các thông điệp tiếp thị mà trình bày Robinhood như là lựa chọn tiết kiệm nhất mà không có đủ giải thích về những đánh đổi.

Tại sao điều này quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thông qua các quy định yêu cầu các công ty môi giới truyền thống phải tiết lộ mối quan hệ PFOF và chất lượng thực hiện giao dịch. Trong khi các sàn giao dịch tiền điện tử chưa bị ràng buộc bởi các tiêu chuẩn tương tự, cuộc điều tra này cho thấy rằng các cơ quan cấp bang như Florida có thể lấp đầy khoảng trống quy định.

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử ở Florida và xa hơn, vụ việc này có thể là một lời nhắc nhở để đào sâu hơn vào cách thức hoạt động của các nền tảng “không phí”. Việc hiểu những gì ẩn sau các dịch vụ miễn phí giờ đây quan trọng không kém gì việc hiểu chính các tài sản.