Trong những tháng gần đây, các DEX trên Solana đã ghi nhận khối lượng tích lũy vượt quá của Ethereum, trong khi hầu hết các địa chỉ vẫn hoạt động chưa đầy một ngày, theo thông tin từ các bảng điều khiển on-chain và phân tích ngành có sẵn trên DefiLlama và Dune và trong các báo cáo từ các phương tiện tài chính như CoinDesk (dữ liệu cập nhật tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025).
Khối lượng kỷ lục và chi phí tối thiểu đã thúc đẩy hoạt động trên Solana lên đỉnh điểm, củng cố việc vượt qua Ethereum trong DEX trong nhiều khoảng thời gian gần đây.
Cùng lúc đó, dữ liệu về sự thay đổi địa chỉ đã làm nổi bật một sự cản trở cấu trúc: một cơ sở người dùng siêu tạm thời, với các chu kỳ nhanh và tỷ lệ giữ chân trung bình thấp. Trong bối cảnh này, đây là những con số, phương pháp và những tác động có thể xảy ra.
Theo dữ liệu được thu thập bởi nhóm nghiên cứu của chúng tôi, tổng hợp từ các bảng điều khiển on‑chain và xác minh trên các nguồn công khai tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025, khối lượng DEX trên Solana đã đạt đỉnh trong nhiều tháng liên tiếp vào năm 2025.
Các nhà phân tích ngành công nghiệp lưu ý rằng động lực chủ yếu được thúc đẩy bởi phí rất thấp và hoạt động thuật toán (các nhà tạo lập thị trường và bot), thay vì bởi sự gia tăng tỷ lệ của người dùng quay lại.
Tại sao khối lượng lại bùng nổ trên Solana
Sự kết hợp của thông lượng cao, phí thấp và tính hoàn tất nhanh chóng tạo điều kiện cho giao dịch tần suất cao và một số lượng giao dịch rất lớn trên mỗi người dùng.
Phí giao dịch trung bình thường là vài xu ( thường < $0.01 trên L2) của Solana, trong khi trên L1 của Ethereum thì phí cao hơn đáng kể (Artemis – Chỉ số Solana so với Artemis – Chỉ số Ethereum).
Sự hoàn tất gần như ngay lập tức và khả năng mạng lưới rộng lớn tạo ra một môi trường lý tưởng cho các nhà tạo lập thị trường, bot và các chiến lược giao dịch có vòng quay cao.
Kết quả: Khối lượng DEX tăng vọt, điều này, trong khi cho thấy hoạt động giao dịch mạnh mẽ, có thể phản ánh một cơ sở người dùng kém vững chắc.
Phân tích và dữ liệu trên các nền tảng như DefiLlama và Artemis làm nổi bật những thời điểm khi khối lượng hàng tháng của DEX trên Solana vượt qua khối lượng của Ethereum. Một phân tích so sánh sâu sắc đã được báo chí chuyên ngành đề cập và các bảng điều khiển đã đề cập.
Sự biến động địa chỉ: Phương pháp và Kết quả
“Churn” đề cập đến tỷ lệ địa chỉ hoạt động trong một khoảng thời gian T không còn hoạt động trong các khoảng thời gian tiếp theo (24 giờ, 30, 90, 365 ngày). Chỉ số này cho phép đánh giá khả năng giữ chân người dùng và khả năng quay lại của họ.
Định nghĩa hoạt động: bắt đầu từ các nhóm được xác định bởi ngày đầu tiên hoạt động, nó được đo lường xem một địa chỉ có xuất hiện lại sau 1, 30, 90 hoặc 365 ngày trên DEX của cùng một chuỗi hay không.
Cơ sở dữ liệu: các sự kiện trên chuỗi liên quan đến các hoạt động DEX ( hoán đổi, thêm/xóa thanh khoản ) và các giao dịch liên quan, được lọc phù hợp theo chuỗi.
Các phân tích trên chuỗi đa dạng chỉ ra rằng nhiều địa chỉ trên Solana được sử dụng “không cần thiết”.
Các báo cáo và bảng điều khiển công khai cho thấy, trong các khoảng thời gian chọn lọc từ 2024–2025, hơn 96% địa chỉ hoạt động trong một ngày không xuất hiện lại vào ngày hôm sau (phân tích có thể tái tạo trên Dune), trong khi chỉ khoảng 0,2% địa chỉ duy trì hoạt động vượt quá 12 tháng trong một số nhóm phân tích nhất định (giá trị chỉ báo, xem Phân tích nhóm trên chuỗi: phương pháp và cạm bẫy).
Cần lưu ý rằng mức giữ lại 30 và 90 ngày là thấp và cực kỳ nhạy cảm với chu kỳ thị trường và các chiến dịch khuyến khích (dữ liệu phải được xác minh và lấy mẫu lại theo thời gian và danh sách DEX bao gồm ).
Ý nghĩa chính: khối lượng hàng tháng cao có thể tồn tại song song với việc áp dụng yếu nếu tỷ lệ người dùng quay lại không tăng tương xứng.
Việc Vượt Qua về Khối Lượng so với Sự Chấp Nhận Dài Hạn
Việc Solana vượt qua Ethereum trong DEX cho thấy sự vượt trội về hoạt động trong các bối cảnh tần suất cao.
Tuy nhiên, chỉ số khối lượng một mình không đo lường chất lượng của nhu cầu: nếu phần lớn các giao dịch đến từ các địa chỉ tạm thời, tín hiệu cho sự trưởng thành của hệ sinh thái chắc chắn sẽ trở nên yếu hơn.
Hoạt động tạm thời không đồng nghĩa với việc áp dụng lâu dài.
Các nhóm hoàn trả cung cấp một bức tranh đáng tin cậy hơn về tính bền vững so với các đỉnh thông lượng.
Một cơ sở “dính” thúc đẩy thanh khoản sâu hơn, chênh lệch tốt hơn và quản trị đại diện hơn.
Vai trò của sự biến động SOL
Sự biến động của token Solana gốc có thể làm gia tăng giao dịch đầu cơ.
Trong những khoảng thời gian biến động giá mạnh ( cũng được quan sát thấy vào 2024–2025), các nhà giao dịch có xu hướng ưa chuộng các chiến lược ngắn hạn và việc sử dụng các địa chỉ tạm thời, làm tăng sự thay đổi và cản trở sự chuyển đổi của những người dùng tạm thời thành những người tham gia ổn định.
Đồng thời, phí thấp và độ trễ giảm thu hút các bot và chiến lược thuật toán (Artemis – Solana Metrics), hữu ích cho thanh khoản chiến thuật nhưng ít hướng tới việc xây dựng tiện ích lâu dài. Để có dữ liệu giá intraday và độ biến động, tham khảo các nguồn thị trường như CoinGecko – Solana.
KPI tại một cái nhìn
Khối lượng DEX gần đây: các khoảng thời gian khác nhau cho thấy Solana với khối lượng vượt qua Ethereum (DefiLlama – Solana, Artemis – Solana).
Khối lượng 24h: hơn 96% địa chỉ hoạt động trong một ngày không quay trở lại vào ngày tiếp theo, như được tiết lộ bởi phân tích trên chuỗi có sẵn trên Dune (dữ liệu từ 2024–2025, để được tái tạo bởi nhóm ).
Cohort 365 ngày: chỉ khoảng 0,2% địa chỉ duy trì hoạt động liên tục trong một số cohort được phân tích (giá trị chỉ thị, phụ thuộc vào định nghĩa và bộ lọc của cohort).
Phí: trên Solana chúng vẫn giữ ở mức vài cent của một đô la, trong khi trên Ethereum L1 phí cao hơn đáng kể.
Rủi ro, Góc nhìn gây tranh cãi, và Câu hỏi mở
Sự khuyến khích biến dạng: các chiến dịch thưởng có thể thổi phồng khối lượng một cách giả tạo mà không cải thiện chất lượng của người dùng.
Đo lường: Khối lượng DEX không phải lúc nào cũng phân biệt hiệu quả giữa hoạt động giống như rửa và các giao dịch tự nhiên.
Việc đại diện quá mức của bot: tác động đến việc khám phá giá và câu chuyện về việc áp dụng vẫn là một chủ đề gây tranh cãi.
Những gì có thể cải thiện khả năng giữ chân trên Solana
Chương trình khách hàng thân thiết hướng tới các nhóm trong khoảng thời gian 30/90/365 ngày, với các chỉ số minh bạch và hệ thống chống gian lận (xem hướng dẫn của chúng tôi về chương trình khách hàng thân thiết).
Sản phẩm DeFi có tính hữu dụng thực sự – chẳng hạn như tài sản thế chấp, tín dụng trên chuỗi, hoặc RFQ chuyên nghiệp – mà khuyến khích việc khóa không cơ hội.
Quy trình tiếp nhận đơn giản hóa nhờ vào trải nghiệm ví tối ưu, trừu tượng hóa tài khoản và bảo mật theo thiết kế (thêm chi tiết trong hướng dẫn tiếp nhận ví).
"Thanh khoản “bền vững”: sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và các nhà tạo lập thị trường với các thời gian đầu tư từ nhiều tháng có thể giúp củng cố cơ sở người dùng.
Ghi chú phương pháp
Tỷ lệ rời bỏ và giữ chân phụ thuộc vào định nghĩa của các nhóm, bộ DEX được bao gồm (AMM/RFQ/aggregators), và các bộ lọc chống spam/bot được áp dụng.
Các tỷ lệ phần trăm được báo cáo ( ví dụ, >96% tỷ lệ rời bỏ trong 24h, ~0.2% tỷ lệ giữ chân sau 365 ngày ) được lấy từ phân tích ngành và nên được tái hiện với một phương pháp rõ ràng trên các bảng điều khiển công khai như Dune hoặc Flipside Crypto cho khoảng thời gian xem xét ( dữ liệu được cập nhật tính đến ngày 7 tháng 9 năm 2025, cần lấy mẫu ).
Giọng nói và Trích dẫn
“Khối lượng cao mà không có người dùng quay lại tạo ra tín hiệu yếu cho sự phát triển của mạng.” — một tóm tắt lặp đi lặp lại trong các báo cáo về việc giữ chân trên chuỗi và phân tích của các nhà điều hành thị trường.
Liên kết hữu ích
Cách đọc khối lượng DEX: các chỉ số quan trọng
Phân tích nhóm trên chuỗi: phương pháp và cạm bẫy
Kết luận
Solana thể hiện khả năng vận hành vượt trội trong DEX và ghi nhận khối lượng ngày càng tăng; tuy nhiên, việc giữ chân người dùng vẫn là điểm yếu của nó.
Thách thức chính vẫn là chuyển đổi hoạt động tần suất cao thành một cơ sở người dùng lặp lại, giảm tỷ lệ rời bỏ và mở rộng “cơ sở cốt lõi”. Trong bối cảnh này, sự cân bằng giữa chi phí thấp, trải nghiệm người dùng tối ưu và các động lực được cấu trúc tốt sẽ quyết định quỹ đạo dài hạn của hệ sinh thái.
Lấy ngắn
Đối với các nhà đầu tư: theo dõi các nhóm 30/90/365 ngày ngoài khối lượng hàng tháng. Đối với các nhà phát triển: tập trung vào việc tối ưu hóa quy trình gia nhập và các ưu đãi chống gian lận. Đối với mọi người: xác minh dữ liệu trên DefiLlama, Artemis và Dune trước khi đưa ra kết luận chắc chắn.
