Cuộc chiến thương mại sản phẩm tiền điện tử thú vị nhất năm 2025, ai sẽ là người cười đến cùng.

Tác giả: Cookie

pump.fun so với Letsbonk.fun của “cuộc chiến nền tảng meme” đã có thể đặt trước một trong những câu chuyện tiền điện tử hấp dẫn nhất trong năm nay. Nhìn lại, chúng ta đã đến đầu tháng 9, pump.fun đã một lần nữa chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh qua lại này.

Khi nghĩ về cách mà “cuộc chiến bệ phóng meme” bắt đầu, phản ứng đầu tiên của tôi là sự thể hiện rực rỡ của pump.fun trong suốt cả năm 2024 đến đầu năm nay đã kích thích mong muốn “chia bánh” của nhiều dự án.

Thực ra, cuộc “chiến tranh nền tảng phát hành meme” này không chỉ đơn thuần là cuộc chiến giữa các nền tảng phát hành tài sản. Ngay từ khoảnh khắc pump.fun ra mắt PumpSwap, trở thành nền tảng phát hành + giao dịch tài sản, cuộc cạnh tranh này đã trở nên không thể tránh khỏi. Và hai bên đối đầu là pump.fun và Raydium.

Thời gian trăng mật

pump.fun và Raydium từng có mối quan hệ cộng sinh. Trước khi PumpSwap ra đời, pump.fun là nền tảng phát hành meme coin, khi giá trị thị trường của meme coin mới trên đó đạt 69000 đô la, nó sẽ được chuyển sang Raydium để giao dịch.

Những người chơi meme mới vào dễ cảm thấy bối rối với “nội bảng” và “ngoại bảng”, một đồng coin giống nhau nhưng lại có hai địa chỉ hợp đồng khác nhau, chính là do quy trình này gây ra.

Năm 2024, không chỉ là kỷ nguyên vàng của pump.fun mà cũng là kỷ nguyên vàng của Raydium. Theo dữ liệu từ Blockworks, doanh thu phí giao dịch của Raydium vào năm 2024 khoảng 160 triệu USD, gấp hơn 5 lần so với năm 2023. Trong số đó, doanh thu từ giao dịch meme coin đạt khoảng 145 triệu USD, chiếm hơn 90% tổng doanh thu cả năm. Trong số này, meme coin từ pump.fun đóng góp khoảng 62,5 triệu USD doanh thu, chiếm khoảng 43% doanh thu meme coin và khoảng 39% tổng doanh thu.

Đối với Raydium, pump.fun như một “máy in tiền” phát triển nhanh chóng, đứng ở thượng nguồn của tính thanh khoản, trong khi chính nó thì ngồi vững ở hạ nguồn của tính thanh khoản. Bạn ăn một bên, tôi ăn một bên.

chia tay

Thời gian hưởng tuần trăng mật của cả hai đã kéo dài đến cuối tháng 2 năm nay.

Vào ngày 24 tháng 2, có người phát hiện trên Twitter rằng pump.fun đang thử nghiệm bể thanh khoản AMM của riêng họ. Ngày hôm sau, nhà đóng góp cốt lõi của Raydium @0xINFRA đã đăng một bài tweet dài phê phán sự việc này. Bài tweet dài này thực sự đã mang theo một chút hương vị thuốc súng, cơ bản là nhấn mạnh rằng Raydium đã đóng một vai trò to lớn trong sự thành công của pump.fun, và theo dữ liệu gần đây, Raydium không phụ thuộc nhiều vào pump.fun. Câu nói sắc bén nhất của anh ấy là đoạn dưới đây:

“pump.fun đã thay thế Raydium bằng AMM của riêng mình là một sai lầm chiến lược”

Khi trả lời CoinDesk, @0xINFRA liên tục cho rằng việc chia tay với Raydium không tệ như vậy, và bày tỏ lo ngại về pump.fun, “bất kỳ AMM mới nào cũng có thể gặp phải vô số vấn đề: cơ sở hạ tầng không hoàn thiện, nhu cầu di chuyển token thấp, khối lượng giao dịch giảm.”

Tin tức này thực sự đã ảnh hưởng đến giá đồng của Raydium, $RAY đã giảm gần 30%, từ 4.2 đô la xuống dưới 3 đô la. Sự giảm giá này đã tiếp tục kéo dài cho đến giữa tháng 4, có thời điểm đã giảm xuống gần 1.5 đô la.

Vào ngày 21 tháng 3, pump.fun chính thức thông báo PumpSwap, từ nay các đồng coin được pump sẽ không còn phân biệt giữa giao dịch nội địa và quốc tế. Nhưng hai ngày trước khi PumpSwap được công bố, vào ngày 19 tháng 3, Cointelegraph đã tiết lộ rằng Raydium sắp ra mắt nền tảng khởi động của riêng mình, mang tên “LaunchLab”.

Thông báo chính thức về Raydium đã đến muộn gần một tháng. Vào ngày 16 tháng 4, Raydium đã chính thức thông báo về LaunchLab.

Không còn ngọt ngào của câu “Anh đứng ở đầu thuyền, em ngồi ở đuôi thuyền” nữa. Hai người chiến thắng lớn nhất trong cơn sốt meme coin Solana năm 2024 này, một người trôi theo dòng, một người ngược dòng, mỗi người đều rút kiếm ra đối với lãnh thổ mà đối phương đang nắm giữ.

Đại chiến

Bạn có thể tự hỏi, LaunchLab của Raydium cũng không tạo ra tiếng tăm gì, nhân vật chính của cuộc chiến nền tảng phát hành meme không phải là pump.fun và Letsbonk.fun sao?

Letsbonk.fun chính là sản phẩm được tạo ra từ “Plug & Play SDK” của Raydium. Nói một cách đơn giản, có thể hiểu rằng Letsbonk.fun chỉ là một phiên bản tùy chỉnh của Raydium LaunchLab.

Theo dữ liệu từ defillama, trong tháng 4, 5 và 6, tổng doanh thu phí giao dịch và doanh thu phí giao dịch ròng của PumpSwap đều vượt quá Raydium. Đến tháng 7, khi Letsbonk.fun kiềm chế pump.fun, tổng doanh thu phí giao dịch của Raydium trong tháng đó gấp khoảng 2.76 lần so với tháng trước, trong khi doanh thu phí giao dịch ròng thì gấp khoảng 4.66 lần so với tháng trước. Đồng thời, trong tháng 7, tổng doanh thu phí giao dịch hàng tháng của PumpSwap chỉ bằng khoảng 30% của Raydium, và doanh thu phí giao dịch ròng hàng tháng chỉ bằng khoảng 18% của Raydium.

Xét từ góc độ này, pump.fun trong thời gian gần đây liên tục hỗ trợ “coin mới” của hệ sinh thái của mình trên Twitter, thậm chí đã thành lập Glass Full Foundation để trực tiếp mua meme coin của hệ sinh thái của mình, điều này có thể có một giải thích hợp lý hơn - Hiệu suất của PumpSwap như một nền tảng giao dịch tài sản có mối liên hệ rất mạnh với pump.fun, nền tảng phát hành tài sản thượng nguồn, vì PumpSwap còn mới mẻ, chỉ có thể dựa vào meme coin do chính mình sản xuất.

Trong khi nhiều người chơi trên chuỗi cảm thấy tuyệt vọng về tình hình giá meme coin, nói rằng thị trường meme coin hiện tại là “độ khó địa ngục”, thì các đồng tiền được hỗ trợ bởi pump.fun lại giữ được sức mạnh tương đối trong sự biến động của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Dù là $USDUC, $NEET hay $TOKABU, những tài sản meme trên pump.fun đều đã cho thời gian “lên xe” khá đầy đủ trong giai đoạn vốn hóa từ 1 triệu đến 3 triệu đô la, từ từ tăng lên gần 30 triệu đô la vốn hóa thậm chí còn hơn.

Tuần trước, pump.fun đã phát hành bản cập nhật “Project Ascend”, trong đó thay đổi cốt lõi nhất là hệ thống Phí Động V1. Cấu trúc phí cho người sáng tạo theo từng cấp này đã hoàn toàn thay đổi mô hình tỷ lệ cố định trước đó. Trong hệ thống trước đây, người sáng tạo dù giá trị vốn hóa thị trường của token cao hay thấp, đều chỉ nhận được tỷ lệ chia sẻ phí giao dịch giống nhau. Bây giờ, hệ thống đã đưa vào tỷ lệ động gắn liền với giá trị vốn hóa thị trường - token có giá trị vốn hóa thị trường cao hơn thì phí của người sáng tạo sẽ thấp hơn, trong khi các dự án nhỏ vẫn tiếp tục đóng góp phí cao hơn. Logic đứng sau thiết kế này là khuyến khích người sáng tạo tập trung vào sự phát triển lâu dài của token, thay vì việc chốt lời ngắn hạn.

Phí giao dịch và lợi nhuận của người sáng tạo nội dung cho các token với vốn hóa khác nhau trên PumpSwap.

Phí Động V1 áp dụng cho tất cả các mã thông báo PumpSwap, bao gồm cả mã thông báo mới phát hành và đã tồn tại, đồng thời duy trì cùng một phân bổ phí cho các nhà cung cấp thanh khoản. Đối với những dự án “bị bỏ rơi” mà người tạo đã biến mất, phí sẽ chuyển đến cộng đồng. Các dự án CTO có thể nhận phí của người tạo thông qua việc đăng ký, trong khi Pump.fun cam kết sẽ tăng tốc quy trình phê duyệt một cách đáng kể.

pump.fun chính thức tuyên bố rằng bản cập nhật này đã nâng cao tiềm năng thu nhập của các nhà sáng tạo lên gấp 10 lần. Đối với những nhà sáng tạo có khả năng vận hành hệ sinh thái token thành công, điều này có nghĩa là họ không còn cần phải bán tháo vị thế của mình để kiếm lợi, mà có thể nhận được thu nhập ổn định thông qua việc chia sẻ phí giao dịch liên tục. Sự chuyển biến trong mô hình này là một bước quan trọng mà Pump.fun đang cố gắng giải quyết vấn đề “pump and dump” phổ biến trong hệ sinh thái memecoin.

Con đường tương lai mà pump.fun đã chọn là “CCM” (Thị Trường Vốn Tạo Ra, Creator Capital Markets). Dù là thu hút ngày càng nhiều người phát trực tiếp hay giải quyết vấn đề phát triển bền vững của đồng meme “một đợt sóng”, về bản chất, pump.fun muốn thu hút nhiều nhà sáng tạo chất lượng hiện đang ở trên các mạng xã hội như Twitch, Tiktok thông qua “biến nội dung sáng tạo thành tiền”, phát động một cuộc tấn công ma cà rồng kinh tế nhà sáng tạo từ Web3 đến Web2.

Letsbonk.fun đã chọn một hướng đi khác. Vào ngày 1 tháng 9, tài khoản Twitter chính thức của WLFI đã thông báo rằng USD1 sẽ được ra mắt trên Solana và cho biết “Solana cần một đồng đô la đầy sức sống như chính cốt lõi của nó: thực hiện ngay lập tức, không cần sự cho phép và có thể truy cập toàn cầu. USD1 được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ theo tỷ lệ 1:1 và đã được tích hợp ngay trong ngày đầu ra mắt trên Solana với Raydium, BONK.fun và Kamino, đưa đồng đô la kỹ thuật số ổn định vào thị trường vốn Internet.” Tài khoản Twitter chính thức của BONK.fun đã thông báo rằng họ sẽ trở thành bệ phóng USD1 chính thức của WLFI trên Solana.

Gần đây, đồng tiền hàng đầu $USELESS của Letsbonk.fun cũng đã được niêm yết trên Coinbase. Hai sự kiện này đều thể hiện rằng lợi thế của Letsbonk.fun chủ yếu nằm ở khả năng tích hợp tài nguyên. Với sự tích lũy phát triển trong hệ sinh thái Solana trong nhiều năm, Letsbonk.fun vẫn tiếp tục ra mắt các sản phẩm mới.

Không thể so sánh cái tốt và cái xấu của hai con đường phát triển này, chỉ có thể nói rằng, pump.fun và Letsbonk.fun đã thể hiện những tầm nhìn phát triển khác nhau, và cả hai đều thông minh phát huy những điểm mạnh của mình. Còn tương lai sẽ ra sao, chỉ có thời gian mới có thể cho câu trả lời.

Kết luận

“Cuộc chiến bệ phóng meme”, thực chất là sự chuyển đổi từ mối quan hệ hợp tác sinh tồn giữa pump.fun và Raydium sang cạnh tranh, đã gây ra sự bùng nổ. Bề ngoài là pump.fun so với Letsbonk.fun, nhưng thực chất là pump.fun + PumpSwap so với Letsbonk.fun + Raydium.

Trong cuộc cạnh tranh thương mại sôi nổi này, chúng ta thực sự đã thấy một số thay đổi tốt hơn, chẳng hạn như cơ chế thưởng cho người sáng tạo, khuyến khích cho CTO hoặc nói cách khác là khuyến khích việc duy trì lâu dài các đồng meme, v.v. Chỉ có sự cạnh tranh đầy đủ thì thị trường mới có thể tốt hơn.