Tác giả: Luke, Mars Finance
Wow, bây giờ ai cũng muốn làm Perp Dex. Thủy triều có thể nâng tất cả các con thuyền… Nhưng về lâu dài, những người xây dựng tốt nhất sẽ thắng. DYOR (tự nghiên cứu). Thời đại Perp Dex!
—— CZ, người sáng lập Binance
Khi ông vua của các sàn giao dịch tập trung (CEX) tuyên bố rằng thời đại của một lĩnh vực phi tập trung đã đến, bạn sẽ biết rằng quy tắc trò chơi đã hoàn toàn thay đổi.
Vào mùa thu năm 2025, cơn lốc do Perp DEX (sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng tương lai) khơi dậy ngày càng mạnh mẽ, với trung tâm bão là vị vua mới ASTER, doanh thu trong một ngày của nó đã vượt qua gã khổng lồ stablecoin Circle, chỉ còn cách Tether một khoảng rất gần. Trước cảnh tượng này, Gate đã công bố mạnh mẽ mạng L2 của mình “Gate Layer”, trong khi “X Layer” của OKX đã chào đón sự gia nhập của gã khổng lồ DeFi Aave. Cảnh tượng quen thuộc này như thể đã quay ngược đồng hồ về năm 2020.
Tuy nhiên, nếu bạn nghĩ rằng đây chỉ là rượu cũ trong chai mới, một lần nữa tái diễn kịch bản của chuỗi thông minh Binance (BSC), thì có lẽ bạn đã đánh giá thấp sự phức tạp và tàn khốc của cuộc chiến này. Đây không còn là một cuộc chiến giành lưu lượng đơn giản. Dưới áp lực khổng lồ từ Perpetual DEX sắp đến, điều này giống như một cuộc chiến “rừng đen” xung quanh việc tấn công kinh tế, xác lập hệ sinh thái và quyền lực dẫn dắt Web3 trong tương lai.
Tiếng vang lịch sử - 2020, “cuộc nổi dậy” của các sàn giao dịch
Mạch ngầm của ván bài hôm nay đã được gieo từ mùa hè năm 2020, khi mùa hè “DeFi Summer” bùng nổ. Lúc đó, mạng Ethereum đang trải qua một cơn đau đầu ngọt ngào. Sự tăng trưởng bùng nổ của các ứng dụng như Uniswap, Compound đã khiến hoạt động trên chuỗi đạt đến sự hưng thịnh chưa từng có, nhưng cũng dẫn đến tình trạng tắc nghẽn mạng và sự gia tăng chóng mặt của phí Gas. Một giao dịch Swap đơn giản có thể tiêu tốn hàng chục thậm chí hàng trăm đô la, khiến vô số người dùng bình thường bị chặn ngoài cánh cửa thế giới DeFi.
Vốn và người dùng như nước, luôn chảy về nơi thấp. Binance đã nhạy bén nắm bắt thời điểm lịch sử này. Vào tháng 9 năm 2020, chuỗi thông minh Binance (BSC) chính thức ra mắt. Đó không phải là một sáng tạo công nghệ cách mạng, mà là một quyết định kinh doanh cực kỳ chính xác - thông qua việc “nhánh” Ethereum, giữ lại tính tương thích EVM được ưa chuộng, đồng thời thay thế cơ chế đồng thuận bằng chứng quyền lực (Proof of Authority) tập trung hơn.
Ý định chiến lược của BSC rõ ràng như một lưỡi dao sắc bén: xây dựng một “thế giới song song” hoàn toàn tương thích với Ethereum nhưng nhanh hơn và rẻ hơn. Thời gian tạo khối 3 giây và phí giao dịch thấp đến vài xu, đối với những người dùng và nhà phát triển đã phải chịu đựng mức phí Gas cao của Ethereum trong thời gian dài, không khác gì một miền đất hứa. Ngay sau đó, Binance đã tung ra quỹ hạt giống 100 triệu USD để hỗ trợ mạnh mẽ các dự án sinh thái. Các ứng dụng như PancakeSwap nhanh chóng nổi lên, tiếp nhận một lượng lớn thanh khoản và người dùng tràn từ Ethereum.
Ngay sau đó, Huobi đã ra mắt chuỗi HECO tương tự vào tháng 12 cùng năm, cuộc chiến giữa các sàn giao dịch chính thức bắt đầu. Bản chất của cuộc chiến này là một cuộc “cướp bóc lưu lượng” nhằm vào Ethereum. Các sàn giao dịch đóng vai trò như “quân nổi dậy”, họ mang theo khẩu hiệu “DeFi công bằng hơn”, cố gắng xây dựng một vương quốc độc lập với Ethereum, nhằm giới hạn người dùng và tài sản trong phạm vi quyền lực của mình càng nhiều càng tốt. Vũ khí của họ là hiệu suất cao và phí thấp, cốt lõi chiến lược là “thay thế”.
Chuyển đổi mô hình - Từ “Kẻ giết Ethereum” đến “Người thuộc địa Ethereum”
Tuy nhiên, bốn năm sau, kịch bản mới của Gate và OKX đã có sự chuyển biến cơ bản. Họ không còn cố gắng xây dựng những vương quốc độc lập nữa, mà lựa chọn xây dựng “polis” của riêng mình trong lãnh thổ rộng lớn của đế chế Ethereum - những gì họ phát hành không còn là chuỗi công khai Layer 1 độc lập, mà là mạng lưới mở rộng Layer 2 dựa trên Ethereum.
Đây là một sự chuyển hướng chiến lược từ “người thay thế” sang “người đồng xây dựng”, đằng sau là sự trưởng thành của công nghệ và sự tiến hóa của đồng thuận trong ngành. Mô hình L2 này so với thế hệ L1 phân nhánh trước đó, có những lợi thế áp đảo: nó kế thừa tính bảo mật hàng đầu của Ethereum, đồng thời có thể chia sẻ liền mạch thanh khoản khổng lồ và hệ sinh thái nhà phát triển của Ethereum. Nếu nói rằng năm 2020 là năm các sàn giao dịch cố gắng “thoát khỏi” Ethereum, thì năm 2025 lại là năm họ “ôm chầm” lấy Ethereum. Mục tiêu của họ không còn là tiêu diệt Ethereum, mà là vạch ra “khu vực quyền lực” của riêng họ trên bản đồ hệ sinh thái của Ethereum.
Động lực cốt lõi - “Thời khắc Trân Châu Cảng” của ASTER
Điều gì đã thúc đẩy CEX thực hiện những điều chỉnh chiến lược lớn như vậy? Câu trả lời chỉ thẳng vào hoạt động cốt lõi và sinh lợi nhất của họ - hợp đồng vĩnh viễn.
Để hiểu mức độ lo âu của CEX sâu đến đâu, chỉ cần nhìn vào dữ liệu ấn tượng của ông vua mới ASTER:
Doanh thu: Ngày 24 tháng 9, doanh thu trong ngày đạt 8,56 triệu USD, vượt qua ông lớn stablecoin Circle (7,72 triệu USD), chỉ đứng sau Tether, xếp thứ hai trong thế giới tiền điện tử.
Khối lượng giao dịch: Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong 24 giờ qua đạt 32,4 tỷ đô la Mỹ, gấp hơn hai lần đối thủ chính Hyperliquid.
Tăng trưởng người dùng: Số lượng người dùng tích lũy vượt qua 2 triệu, chỉ trong tuần vừa qua đã có thêm hơn 710.000.
Những điều này không còn là “tiềm năng” hay “xu hướng”, mà là những đội quân khổng lồ đã thực sự tiến công. Các ASTER đang tấn công mạnh mẽ vào vùng lõi của CEX nhờ vào tự quản lý, độ minh bạch cao và hiệu suất tối ưu. Sau sự sụp đổ của FTX, người dùng trở nên cảnh giác hơn bao giờ hết với “rủi ro bên đối tác” của CEX, và Perp DEX chính là giải pháp cho vấn đề này.
Trước cảnh này, phản công của CEX cũng trở nên đa chiều và tàn nhẫn hơn. Ngoài việc ra mắt L2 hỗ trợ “con cưng”, việc sử dụng các biện pháp kinh tế để tấn công và tạo ra FUD nhằm đàn áp các đầu tàu Perp DEX độc lập cũng trở thành một lựa chọn trong âm thầm. Gần đây, một cuộc tấn công được lên kế hoạch cẩn thận nhằm vào Hyperliquid đã đẩy cuộc chiến ngầm này lên đến cao trào, phơi bày thái độ thực sự của CEX đối với Perp DEX: khi không thể đánh bại bạn trong sản phẩm, họ sẽ phá hủy bạn từ kinh tế, dư luận, đến cả quản lý.
Do đó, chiến lược ra mắt L2 của CEX không chỉ đơn thuần là phòng thủ thụ động, mà là một cuộc tấn công chủ động theo kiểu “cà rốt và gậy”.
Cuộc chiến đại lý - Bảng cờ sinh thái của các ông lớn
Quan sát cấu trúc thị trường hiện tại, một bức tranh rõ ràng về “cuộc chiến của các đại lý” đã nổi lên. Các ông lớn CEX không còn tự mình tham gia vào cuộc chiến, mà thay vào đó, thông qua đầu tư, ươm tạo và chiến lược L2, họ hỗ trợ các đối thủ Perp DEX trong từng phe phái của mình.
Nguồn: Biển tiền điện tử @thegalxyone
Bản đồ này tiết lộ hình thái mới của chiến tranh, và ASTER chắc chắn là quân bài chủ lực của hệ sinh thái Binance. Nó không chỉ nhận được đầu tư chiến lược từ Binance, mà còn được coi là dự án khởi nghiệp của “Binance OGs”, mà còn là Perp DEX hàng đầu của BNB Chain. CZ cũng đã nhiều lần đề cập trên mạng xã hội, trực tiếp ủng hộ dự án này. Điều này khiến cho cuộc đối đầu giữa ASTER của hệ sinh thái Binance & BNB Chain với Avantis của hệ sinh thái Coinbase & Base trở nên đầy kịch tính.
Điều thú vị hơn là tình hình chiến tranh vẫn đang được nâng cấp. Cũng như các sàn giao dịch tập trung (CEX) đang xây dựng hạ tầng L2, ASTER cũng đã công bố sắp ra mắt chuỗi Aster Chain của riêng mình, một blockchain độc quyền với xác nhận dưới một giây, tích hợp hợp đồng vĩnh viễn gốc và phí giao dịch thấp. Điều này đánh dấu rằng các ứng dụng hàng đầu cũng bắt đầu đi theo con đường “chuỗi ứng dụng”, cố gắng nắm giữ quyền nói về hạ tầng trong tay mình.
Cuộc chiến trong tương lai sẽ là cuộc đấu tranh kép giữa hệ sinh thái CEX L2 và chuỗi ứng dụng gốc DEX.
Mục tiêu cuối cùng của các sàn giao dịch là xây dựng một “vòng đệm sinh thái” có khả năng tự củng cố và phát triển liên tục xung quanh mạng L2 của chính họ. Đây là một vòng khép kín thương mại hoàn hảo, kết hợp chặt chẽ lợi thế lưu lượng của CEX, lợi thế công nghệ của L2 và mô hình kinh tế của token.
Quy tắc của rừng tối và con đường phía trước
Một vòng mới của cuộc chiến giữa các sàn giao dịch đã bắt đầu. Đây không còn chỉ là một cuộc cạnh tranh công nghệ đơn giản, mà là một cuộc chiến toàn diện liên quan đến cổng vào Web3 trong tương lai, phân bổ tính thanh khoản và quyền kiểm soát hệ sinh thái, theo nguyên tắc rừng đen - sinh tồn là nhu cầu hàng đầu, bất kỳ sự tồn tại nào tự lộ ra và gây ra mối đe dọa cho bên khác đều có thể phải đối mặt với sự tấn công.
Đối với những người chơi mới như Gate Layer và X Layer, họ phải đối mặt với những thách thức lớn. Đối thủ của họ không chỉ là nhau, không chỉ là các chuỗi ứng dụng gốc như ASTER Chain, mà còn là những L2 “trung lập” như Arbitrum, Optimism đã có cộng đồng mạnh mẽ, hữu cơ và gen phi tập trung.
Sàn giao dịch L2 rõ ràng có lợi thế về lưu lượng và vốn không thể so sánh, nhưng nhãn “tập trung” vốn có của nó sẽ là gót chân Achilles khó có thể thoát khỏi. Vấn đề trung tâm hóa của bộ sắp xếp (Sequencer) đã được phơi bày rõ ràng trong sự kiện Hyperliquid. Khi phải đối mặt với cú sốc lớn, một đội ngũ trung tâm hóa có quyền can thiệp vào quy tắc giao thức vì “lợi ích lớn hơn” không? Sự mâu thuẫn này với tinh thần phi tập trung và chống kiểm duyệt mà thế giới tiền điện tử theo đuổi sẽ là câu hỏi cuối cùng mà tất cả CEX L2 phải trả lời.
Tương lai sẽ đầy biến số. Người dùng cuối cùng sẽ lựa chọn một hệ sinh thái Web3 “một cửa” do CEX cung cấp, có trải nghiệm mượt mà nhưng tương đối tập trung, hay sẽ kiên trì chọn mạng L2 gốc mở hơn, phi tập trung nhưng có thể có mức độ sử dụng cao hơn?
Điều duy nhất có thể chắc chắn là các sàn giao dịch đã thổi còi tấn công. Họ không còn hài lòng chỉ là cầu nối giữa thế giới thực và thế giới tiền mã hóa, mà muốn tự mình tham gia, xây dựng thành phố của riêng mình trên vùng đất mới rộng lớn của chuỗi khối này. Kết thúc của cuộc chiến này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến bản đồ của thế giới tiền mã hóa trong những năm tới.
