Cuộc chiến đổi hướng giữa Strategy, STRC và Bitcoin: Ai sẽ kiểm soát trật tự tiền tệ tương lai?

Tác giả: MarylandHODL

Biên dịch: Deep Tide TechFlow

Tóm tắt của Deep Tide:

Mô hình thống trị của các nhà tài chính: Thông qua việc kiểm soát tín dụng, cơ chế phát hiện giá và kênh truyền dẫn tiền tệ, các nhà tài chính duy trì một hệ thống tập trung cao độ lấy tiền pháp định làm cốt lõi.

Phản công của chủ quyền chủ nghĩa: Phe này bao gồm các quốc gia tìm kiếm độc lập tiền tệ, các tổ chức và doanh nghiệp chán ngán hệ thống ngân hàng, cũng như cá nhân chọn Bitcoin làm phương tiện lưu trữ tài sản. Họ tin rằng Bitcoin có thể phá vỡ thế độc quyền của tiền tệ truyền thống.

Ý nghĩa của STRC: STRC do MicroStrategy phát hành là một công cụ tài chính đổi mới, chuyển đổi tiết kiệm tiền pháp định thành lợi suất thực dựa trên thế chấp bằng Bitcoin, đồng thời thắt chặt nguồn cung lưu thông của Bitcoin, tăng cường tính khan hiếm của nó.

Phản công của JPMorgan: JPMorgan nhanh chóng ra mắt sản phẩm tài chính tổng hợp liên kết với Bitcoin, cố gắng kéo exposure của Bitcoin trở lại hệ thống ngân hàng truyền thống mà không liên quan đến Bitcoin thực.

So sánh lịch sử: Bài viết so sánh cuộc cách mạng Bitcoin hiện tại với giai đoạn tái cấu trúc tập trung của thời đại công nghiệp Mỹ 1900-1920, nhấn mạnh nền tảng lần này là Bitcoin phi tập trung, không phải hệ thống nợ lấy tiền pháp định làm trung tâm.

Ảnh hưởng tiềm năng:

Đối với cá nhân: Bitcoin cung cấp cho người bình thường một cách để bảo vệ tài sản khỏi lạm phát, đồng thời mở ra khả năng vượt qua hệ thống tài chính truyền thống.

Đối với xã hội: Nếu Bitcoin được áp dụng rộng rãi, nó sẽ tái điều chỉnh động lực tiền tệ và xã hội, có thể dẫn tới một cuộc cách mạng sâu rộng về kinh tế và đạo đức.

Đối với hệ thống tài chính: Sự trỗi dậy của Bitcoin và các công cụ như STRC có thể làm suy yếu quyền lực của các tổ chức tài chính truyền thống, dẫn đến sự chia tách và tái cấu trúc nền tảng tiền tệ.

Những ý tưởng quan trọng nhất:

Bitcoin không chỉ là một loại tài sản, nó còn là một công cụ phá vỡ thế độc quyền tiền tệ truyền thống.

STRC là đổi mới then chốt của hệ sinh thái Bitcoin, cung cấp cánh cổng hợp pháp và có thể mở rộng vào thị trường vốn cho Bitcoin.

Cuộc chiến tiền tệ hiện nay không chỉ là trò chơi kinh tế, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về cấu trúc xã hội và giá trị tương lai.

Khi sự thật được phơi bày, Bitcoin phi tập trung có thể nhanh chóng thay đổi trật tự tài chính và xã hội hiện hữu.

Lưu ý của Deep Tide: Nội dung được tóm tắt với sự hỗ trợ của GPT4.0.

Trong bài viết trước của tôi, tôi đã mô tả một chiến trường vĩ đại: cuộc tranh giành kiến trúc tiền tệ xoay quanh Bitcoin. Và bây giờ, đã đến lúc đi sâu vào cơ chế vận hành phía sau của nó.

Bài viết tiếp theo này nhằm tiết lộ cho bạn những đòn bẩy cụ thể và động lực cấu trúc để giải thích mọi thứ đang diễn ra hiện nay. Chúng ta sẽ phân tích chuyên sâu, khám phá cách hệ thống phái sinh và sản phẩm tài chính mới tích hợp vào khung cấu trúc mới nổi này.

Toàn cảnh câu chuyện đang dần hiện rõ:

Bitcoin là chiến trường, MicroStrategy là tín hiệu, còn cuộc xung đột này là trận đối đầu trực diện giữa “nhà tài chính” (Financialists) và “chủ quyền chủ nghĩa” (Sovereignists).

Đây không chỉ là tranh luận về phân bổ tài sản, mà là giai đoạn chuyển đổi kéo dài hàng thập kỷ – giống như những mảng địa chất sâu trong lòng xã hội đang từ từ va chạm, cho đến khi vết nứt cuối cùng cũng sẽ xuất hiện.

Hãy cùng đi trên đường đứt gãy này và đối mặt với sự thật.

I. Va chạm giữa hai kiến trúc tiền tệ lớn

Matt @Macrominutes đã cung cấp cho chúng ta khung lý thuyết mạnh mẽ nhất cho đến nay:

Nhà tài chính (The Financialists)

Kể từ cuộc giao dịch bí mật phía sau hậu trường năm 1913, các nhà tài chính đã hoàn toàn nắm quyền kiểm soát luật chơi. Phe này bao gồm:

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve),

JPMorgan và nhóm ngân hàng Mỹ,

Các gia tộc ngân hàng châu Âu,

Giới tinh hoa toàn cầu,

Ngày càng nhiều chính trị gia bị kiểm soát,

Và một khung phái sinh hỗ trợ dòng vốn toàn cầu hơn một thế kỷ qua.

Quyền lực của họ dựa trên “tín hiệu tiền tệ tổng hợp” – tức là khả năng tạo ra tín dụng, định hình kỳ vọng, thay đổi cơ chế phát hiện giá và điều tiết tất cả các hình thức thanh toán trọng yếu.

Eurodollars, hoán đổi (swaps), hợp đồng tương lai (futures), repo và forward guidance – tất cả đều là công cụ của họ. Sự sống còn của họ phụ thuộc vào việc kiểm soát các lớp trừu tượng che giấu thực chất nền tảng tiền tệ phía dưới.

Chủ quyền chủ nghĩa (The Sovereignists)

Ở phía bên kia là chủ quyền chủ nghĩa – những người tìm kiếm tiền tệ ít bị bóp méo, bền vững hơn. Nhóm này không phải lúc nào cũng đồng lòng, bao gồm bạn bè lẫn đối thủ, cá nhân và quốc gia, các xu hướng chính trị và khung đạo đức khác nhau.

Phe này gồm:

Các quốc gia chủ quyền tìm kiếm độc lập tiền tệ,

Tổ chức, doanh nghiệp bức xúc với nút thắt cổ chai của ngân hàng,

Cá nhân lựa chọn rời bỏ hệ thống tín dụng, hướng tới chủ quyền tự thân.

Họ coi Bitcoin là thuốc giải cho quyền lực tiền tệ tập quyền. Dù nhiều người chưa hoàn toàn hiểu hết ý nghĩa sâu xa, họ vẫn bản năng nhận ra một chân lý cốt lõi: Bitcoin phá vỡ thế độc quyền thực tại tiền tệ.

Và điều này là thứ mà các nhà tài chính không thể dung thứ.

Điểm bùng nổ: Chuyển đổi đường ray

Cuộc chiến hiện tại tập trung vào đường ray chuyển đổi – tức là hệ thống chuyển đổi tiền pháp định sang Bitcoin và Bitcoin sang tín dụng.

Ai kiểm soát các đường ray này sẽ kiểm soát:

Tín hiệu giá,

Nền tảng tài sản thế chấp,

Đường cong lợi suất,

Đường đi thanh khoản,

Và cuối cùng là trật tự tiền tệ mới nổi lên từ hệ thống cũ.

@FoundInBlocks

Trận chiến này không còn là giả định lý thuyết. Nó đã đến… và dường như đang tăng tốc.

II. Lần chuyển đổi tương tự trước đây (1900-1920)

Chúng ta từng trải qua tình cảnh tương tự… Dù lúc đó nhân vật chính không phải Bitcoin, mà là một cuộc cách mạng công nghệ làm rung chuyển và tái thiết toàn diện kiến trúc tài chính, quản trị và xã hội Mỹ.

Từ 1900-1920, các ông trùm công nghiệp Mỹ đối mặt với:

Cơn phẫn nộ của chủ nghĩa dân túy,

Áp lực chống độc quyền,

Thù địch chính trị,

Và nguy cơ hệ thống độc quyền sụp đổ.

Cách ứng phó của họ không phải là rút lui, mà là tiến tới tập trung hóa.

Những nỗ lực đó vẫn còn ảnh hưởng sâu sắc đến cấu trúc xã hội ngày nay:

Ngành y tế

Báo cáo Flexner năm 1910 chuẩn hóa giáo dục y khoa, xóa sổ các liệu pháp truyền thống tồn tại hàng nghìn năm, đồng thời sinh ra hệ thống y tế do Rockefeller kiểm soát – nền tảng quyền lực của ngành dược Mỹ hiện đại.

Giáo dục

Các ông trùm công nghiệp tài trợ cho một hệ thống trường học tiêu chuẩn hóa, nhằm đào tạo công nhân phục tùng sản xuất công nghiệp tập trung. Khung này vẫn còn, chỉ thay đổi từ tối ưu hóa cho sản xuất sang dịch vụ.

Nông nghiệp & thực phẩm

Sự hợp nhất của các doanh nghiệp nông nghiệp tạo ra một hệ thống thực phẩm giá rẻ, nhiều calo nhưng ít dinh dưỡng, đầy phụ gia hóa học. Hệ thống này đã định hình sức khỏe, động lực xã hội và cấu trúc kinh tế chính trị Mỹ suốt thế kỷ qua.

Kiến trúc tiền tệ

Tháng 12/1913, Đạo luật Dự trữ Liên bang (Federal Reserve Act) đưa mô hình ngân hàng trung ương châu Âu vào Mỹ.

Chỉ 10 tháng trước đó, thuế thu nhập liên bang (chỉ 1% cho phần thu nhập trên 3.000 USD, tương đương khoảng 90.000 USD năm 2025) đã mở ra một kênh thu nhập vĩnh viễn để trả nợ liên bang.

Từ đó, hệ thống nợ dựa trên tiền pháp định ra đời.

Đó là bước ngoặt quyền lực lớn cuối cùng của Mỹ – một cuộc tái cấu trúc thầm lặng xoay quanh lõi tiền tệ tập trung, do một tổ chức tách biệt với chính phủ dân cử kiểm soát, với quyền hạn mập mờ.

Ngày nay, chúng ta đang trải qua một bước ngoặt mới.

Nhưng lần này, nền tảng là phi tập trung… và không thể bị tha hóa.

Nền tảng đó là Bitcoin.

Các bên tham gia vẫn quen thuộc: một bên là tiếng vọng của các ông trùm công nghiệp, bên kia là chủ nghĩa dân túy kiểu Jefferson. Nhưng lần này, ván cược còn lớn hơn nhiều. Các nhà tài chính sở hữu các công cụ đàn áp tổng hợp và kiểm soát diễn ngôn tích lũy suốt thế kỷ, trong khi phe chủ quyền dù phân tán nhưng đang triển khai các công cụ mà hệ thống cũ chưa từng tưởng tượng.

Lần đầu tiên từ 1913, cuộc đấu tranh này lan ra đường phố.

III. STRC: Cơ chế chuyển đổi vĩ đại

Tháng 7 năm nay, MicroStrategy phát hành STRC (“Stretch”). Đa số quan sát viên không mấy quan tâm, cho rằng đây chỉ là một phát minh kỳ quặc nữa của Saylor – một công cụ vay doanh nghiệp lạ lẫm hoặc một “thí nghiệm gây chú ý” ngắn hạn.

Tuy nhiên, họ đã bỏ qua ý nghĩa thực sự của STRC.

“STRC là cơ chế chuyển đổi vĩ đại của thị trường vốn. Nó là công cụ tái cấu trúc động lực then chốt đầu tiên.”

STRC là cơ chế đầu tiên có thể mở rộng và tuân thủ quy định, nó:

Tồn tại trong hệ thống tài chính hiện tại,

Kết nối nguyên bản với thị trường vốn,

Biến tiết kiệm tiền pháp định không có lợi suất thành lợi nhuận thực sự dựa trên thế chấp Bitcoin.

Khi Saylor gọi STRC là “khoảnh khắc iPhone của MicroStrategy”, nhiều người tỏ ra khinh thường.

Nhưng nếu nhìn từ góc độ đường ray chuyển đổi thì sao?

STRC thực sự có thể là khoảnh khắc iPhone của Bitcoin – điểm cân bằng phản xạ cho động lực giá Bitcoin, tạo nền tảng ổn định cho sự ra mắt trật tự tiền tệ mới.

STRC kết nối: tài sản Bitcoin → nền tảng thế chấp → tín dụng và lợi suất dẫn dắt bởi Bitcoin.

Điều này quan trọng vì trong hệ thống lạm phát và mất giá tiền tệ, giá trị bị rút đi âm thầm từ những người không phòng bị. Những ai hiểu tình hình hiện tại có thể tiếp cận “tài sản thế chấp hoàn hảo” – phương thức lưu giữ và bảo vệ năng lượng sống cùng tài sản tích lũy xuyên thời gian và không gian.

Cuối cùng, khi niềm tin sụp đổ, con người sẽ bản năng tìm kiếm sự thật… và Bitcoin đại diện cho chân lý toán học. (Nếu điều này chưa khiến bạn rung động, nghĩa là bạn chưa thực sự bắt đầu “đi sâu vào hang thỏ”.)

Khi niềm tin sụp đổ, con người sẽ tìm kiếm sự thật… và Bitcoin chính là hiện thân của chân lý toán học. STRC biến nguyên tắc này thành động cơ tài chính.

Nó không chỉ cung cấp lợi suất, mà còn dẫn dòng tiền pháp định bị kìm nén vào một vòng lặp thế chấp Bitcoin tăng trưởng xoáy ốc.

Các nhà tài chính cảm nhận được mối đe dọa. Một số thậm chí có thể đã nhận ra mức độ đe dọa với hệ thống bóc lột của họ.

Họ thấp thỏm linh cảm: nếu vòng lặp này được mở rộng, điều gì sẽ xảy ra?

IV. Vòng lặp phản hồi dương mà các nhà tài chính sợ hãi nhất

Khi Mỹ cố thoát khỏi bế tắc tài khóa bằng “tăng trưởng kinh tế” (thông qua mở rộng tiền tệ và kiểm soát đường cong lợi suất), người gửi tiết kiệm sẽ săn tìm lợi suất thực trong môi trường lạm phát hồi sinh.

Tuy nhiên, các kênh truyền thống không thể cung cấp lợi suất này:

Ngân hàng không làm được,

Trái phiếu không làm được,

Quỹ thị trường tiền tệ cũng không. Nhưng Bitcoin thì có thể.

MicroStrategy đã xây dựng một chu trình tiền tệ cấp doanh nghiệp:

Giá Bitcoin tăng

Nền tảng tài sản thế chấp của MicroStrategy tăng mạnh

Năng lực vay mượn mở rộng

Chi phí vốn giảm

STRC cung cấp lợi suất hấp dẫn dựa trên Bitcoin

Dòng vốn từ tiền pháp định → STRC → tài sản thế chấp Bitcoin

Nguồn cung lưu thông Bitcoin bị thắt chặt

Vòng lặp lặp lại ở mức nền cao hơn

Đây là “động cơ khan hiếm” (Scarcity Engine) – một hệ thống càng mạnh khi tiền pháp định càng yếu.

Khoảng chênh lệch (ARB) giữa lợi suất bị kìm hãm của tiền pháp định và suất sinh lợi nội tại cấu trúc của Bitcoin (IRR) đang trở thành một hố đen tiền tệ.

Nếu STRC được mở rộng quy mô, các nhà tài chính sẽ đối mặt nguy cơ mất quyền kiểm soát:

Lãi suất,

Tính khan hiếm tài sản thế chấp,

Cơ chế truyền dẫn tiền tệ,

Kênh thanh khoản,

Và bản thân chi phí vốn.

Đó chính là bối cảnh cho cuộc tấn công đầu tiên.

V. Hành động phối hợp đàn áp

(Đây là một mô hình, không phải bằng chứng xác thực.)

Sau khi Bitcoin đạt đỉnh ngày 6/10:

BTC giảm từ 126k xuống đáy 80k,

MSTR giảm từ vùng 360 USD xuống vùng cao 100 USD,

STRC vẫn ổn định trong biến động lớn của thị trường crypto,

Cho đến ngày 13/11, khi bất ngờ xuất hiện khoảng trống thanh khoản, STRC bắt đầu có vết nứt.

Vài ngày sau, câu chuyện “delist” từ MSCI lại được tung ra, nhắm trực diện vào MSTR.

Chuỗi sự kiện này không tự nhiên. Có dấu hiệu rõ ràng cho thấy đây là đòn phối hợp đầu tiên vào đường ray chuyển đổi. (Lặp lại: đây là mô hình, không phải bằng chứng, nhưng rất khó phớt lờ.)

Khi STRC ổn định, nó cho thấy một động cơ tín dụng thế chấp Bitcoin hoạt động bình thường có thể sẽ thế nào.

Dù số liệu hai tuần đầu nhỏ, ý nghĩa lại cực kỳ lớn:

3-9/11: Mua 26,2 triệu USD BTC từ 6,4 tỷ USD volume;

10-16/11: Mua 131,4 triệu USD BTC từ 8,3 tỷ USD volume.

Nguồn: @0xPhii

Đừng chú ý quá vào con số đô la cụ thể, điều thực sự quan trọng là cơ chế vận hành.

Khi mở rộng cơ chế này, phản ứng của nhà tài chính sẽ rõ ràng.

Nếu STRC mở rộng quy mô:

Thị trường tiền tệ mất liên quan,

Thị trường repo không còn thống trị,

Cơ chế đàn áp giá phái sinh yếu đi,

Lợi suất do ngân hàng tạo ra sụp đổ,

Dòng vốn vượt qua hệ thống ngân hàng,

Quốc khố mất kiểm soát tiết kiệm nội địa,

Nền tảng tiền tệ USD bắt đầu phân tách.

MicroStrategy không chỉ phát hành sản phẩm, mà đang xây dựng một đường ray chuyển đổi mới.

JPMorgan đã nhanh chóng đáp trả.

VI. Phản công của JPMorgan: Bóng ma tổng hợp

(Đây là mô hình, không phải bằng chứng xác thực.)

Trong tuần giao dịch rút ngắn vì nghỉ lễ – thời điểm lý tưởng cho điều chỉnh cấu trúc yên tĩnh – JPMorgan công bố rầm rộ sản phẩm cấu trúc “liên kết Bitcoin”.

Thiết kế của nó trông như một sự “thú nhận”:

Liên kết IBIT, không phải giá spot,

Thanh toán bằng tiền mặt,

Không mua bất kỳ Bitcoin nào,

Không thắt chặt nguồn cung Bitcoin,

Lợi nhuận lên giới hạn,

Lợi suất lồi thuộc về ngân hàng,

Rủi ro giảm giá chuyển cho khách hàng.

Tuy nhiên, như @Samcallah đã chỉ ra, ý nghĩa thực sự còn hiểm độc hơn: JPMorgan gần đây tung loạt sản phẩm cấu trúc liên kết IBIT.

Nguồn: @samcallah:

Đây không phải đổi mới, mà là chiêu cũ tập trung – giữ lợi nhuận cho người thiết kế, xã hội hóa thua lỗ.

Đây là nỗ lực “tái thu hút” – kéo exposure Bitcoin trở lại hệ thống ngân hàng mà không cần tiếp xúc Bitcoin thực.

Đó là sự tái sinh của hệ thống “vàng giấy”. Trong hệ thống này: “bóng ma tổng hợp” = số lượng Bitcoin giấy không thể kiểm chứng.

Ngược lại:

STRC cần Bitcoin thực,

STRC thắt chặt nguồn cung lưu thông Bitcoin,

STRC củng cố “động cơ khan hiếm”.

Hai sản phẩm, hai mô hình, một thuộc về tương lai, một thuộc về quá khứ.

VII. Vì sao MicroStrategy trở thành mục tiêu đầu tiên

(Đây là mô hình, không phải bằng chứng xác thực.)

MicroStrategy đe dọa mô hình của nhà tài chính vì nó là:

Công ty có bảng cân đối Bitcoin công khai lớn nhất,

Doanh nghiệp đầu tiên coi Bitcoin là tài sản dự trữ như “ngân hàng”,

Doanh nghiệp duy nhất hiện thực hóa thế chấp Bitcoin ở quy mô tổ chức,

Thực thể duy nhất được quản lý cung cấp lợi suất thực sự dựa trên thế chấp Bitcoin,

Cầu nối duy nhất vượt qua mọi kênh exposure tổng hợp.

Điều này lý giải khuôn mẫu áp lực nhắm vào nó:

MSCI trừng phạt các công ty nắm giữ Bitcoin lớn – xem bài đăng của @martypartymusic:

Nguồn: @martypartymusic

(Lưu ý họ cố tình tránh Coinbase, Tesla hoặc Block.)

Các hãng xếp hạng tín dụng (Wall Street sản xuất) miễn cưỡng xếp hạng cổ phiếu ưu đãi của MicroStrategy, nhưng lại “tinh tế” chuyển mục tiêu sang Tether, đều nhằm làm suy yếu vị thế tài sản thế chấp hợp pháp của tiền “bền vững”.

Tin đồn JPMorgan ngăn giao dịch chuyển nhượng cổ phiếu MicroStrategy.

Giá BTC và MSTR giảm cùng lúc với tin tức liên quan đến MSCI.

Đột ngột xuất hiện sự chú ý của nhà hoạch định chính sách, cả tích cực lẫn tiêu cực.

Ngân hàng tranh nhau tái xây dựng exposure Bitcoin tổng hợp, kéo nhu cầu về lại hệ truyền thống.

MicroStrategy bị tấn công không phải vì cá nhân Michael Saylor, mà vì cấu trúc bảng cân đối của nó phá vỡ hệ thống nhà tài chính.

Đây vẫn là một mô hình (không phải bằng chứng)… nhưng các tín hiệu giống nhau đáng kinh ngạc.

VIII. Lớp chủ quyền – điểm đến cuối cùng

Nhìn toàn cảnh, kiến trúc tổng thể ngày càng rõ ràng:

Stablecoin sẽ thống trị đầu đường cong lợi suất,

BitBonds giữ ổn định điểm cuối đường cong,

Dự trữ Bitcoin trở thành điểm neo lõi trên bảng cân đối chủ quyền.

MicroStrategy là nguyên mẫu ngân hàng dự trữ Bitcoin ở tầng thị trường vốn.

Chủ quyền chủ nghĩa có thể chưa công khai kế hoạch này, nhưng họ đang tiến gần từng bước.

Và STRC chính là chất xúc tác thượng nguồn cho quá trình đó.

Vì thực chất STRC không phải sản phẩm nợ hay vốn chủ sở hữu. STRC là “cơ chế vượt ngục”.

Nó là một phái sinh có thể kích hoạt phản ứng hóa học dữ dội, làm tiền pháp định tan ra dần trong sự khan hiếm.

Nó phá vỡ thế độc quyền về:

Lợi suất,

Tài sản thế chấp,

Cơ chế truyền dẫn tiền tệ.

Quan trọng hơn, nó tấn công từ bên trong hệ thống truyền thống, tận dụng khung quản lý của hệ thống làm đòn bẩy.

IX. Thời khắc chúng ta đang ở

Hiện tại, logic mất giá nội tại của tiền pháp định đã trở thành một sự thật toán học đơn giản và không thể phủ nhận… và ngày càng nhiều người nhận ra.

Nếu Bitcoin được chủ quyền chủ nghĩa sử dụng như công cụ, cấu trúc của các nhà tài chính có thể sụp đổ nhanh như bức tường Berlin.

Bởi vì, cuối cùng, khi sự thật lộ diện, nó luôn chiến thắng tức thì.

Bitcoin là chiến trường của trận chiến này.

MicroStrategy là tín hiệu của trận chiến này.

STRC là chiếc cầu nối hai bên.

Cuộc chiến này (công khai, thấy rõ, không thể phủ nhận) là cuộc chiến quanh đường ray chuyển đổi giữa tiền pháp định và Bitcoin.

Cuộc chiến này sẽ định hình toàn bộ thế kỷ 21.

Và lần đầu tiên trong 110 năm, cả hai phe đều bắt đầu lật bài.

Được sống trong thời đại này, thật phi thường biết bao.