Áp lực tăng lãi suất bao phủ thị trường tiền điện tử, quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tuần này có thể khiến Bitcoin giảm xuống dưới mốc 70.000?

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tổ chức hội nghị chính sách từ ngày 18 đến 19 tháng 12. Không khí căng thẳng trên thị trường tài chính toàn cầu rõ ràng đã tăng lên, đặc biệt là thị trường tiền mã hóa, với Bitcoin BTC được xem là một trong những tài sản có rủi ro dễ bị ảnh hưởng nhất trong tuần này. Thị trường nhìn chung cho rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất gần như đã thành hiện thực, và sự chuyển hướng chính sách này có thể trở thành yếu tố then chốt quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường trước cuối năm. Thị trường dự đoán của Polymarket hiện đưa ra xác suất Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất là 98 %, trong khi chỉ có 2 % khả năng các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất, đây là quan sát thị trường thuần túy, không phải lời khuyên đầu tư nào.

Dự đoán tăng lãi suất đồng thuận cao, dù biên độ nhỏ nhưng ý nghĩa lớn

Dù là thị trường dự đoán hay các nhà phân tích vĩ mô, đánh giá về khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ sớm tăng lãi suất đều rất nhất quán. Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất chính sách lên 0.75 %, mức cao nhất trong gần 20 năm qua. Mặc dù so với các ngân hàng trung ương lớn khác, mức lãi suất này vẫn còn thấp, nhưng đối với Nhật Bản, quốc gia theo đuổi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng trong thời gian dài, ý nghĩa tượng trưng của điều này rất lớn, đồng thời cũng cho thấy thời kỳ lãi suất thấp đang dần kết thúc.

Thời kỳ lãi suất thấp của Nhật Bản kết thúc, giao dịch arbitrage đồng yên bị tác động

Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản luôn là nguồn cung cấp vốn vay giá rẻ quan trọng trên toàn cầu. Các tổ chức đầu tư đã vay yên với lãi suất cực thấp để sau đó đầu tư vào các thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền mã hóa trên toàn thế giới, tạo thành các giao dịch arbitrage yên. Tuy nhiên, khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng, sức hấp dẫn của các giao dịch này đang giảm đi, cấu trúc thị trường cũng bắt đầu thay đổi. Một số nhà phân tích trực tuyến còn chỉ ra rằng, nếu lợi suất tiếp tục tăng, các vị thế vay nợ bằng yên đã được xây dựng cao có thể buộc phải đóng vị thế. Điều này sẽ thúc đẩy nhà đầu tư bán tháo tài sản rủi ro để trả nợ, và Bitcoin, vốn rất nhạy cảm với thanh khoản, thường là đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên. Gần đây, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mốc tâm lý 90.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường đã chuyển sang thận trọng hơn.

Rủi ro giảm đòn bẩy gia tăng, Bitcoin là đối tượng chịu thiệt hại đầu tiên

Mối lo ngại của thị trường bắt nguồn từ kinh nghiệm quá khứ. Nhìn lại phản ứng của thị trường sau một số lần tăng lãi suất trước đây của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, giá Bitcoin đều có những điều chỉnh rõ rệt. Sau lần tăng lãi suất tháng 3 năm 2024, giá Bitcoin giảm khoảng 23 %, sau lần tăng lãi suất tháng 7 cùng năm giảm khoảng 25 %, và sau đợt tăng lãi tháng 1 năm 2025, giá còn giảm hơn 30 %. Những số liệu lịch sử này khiến nhà đầu tư đặc biệt cảnh giác với hội nghị chính sách tuần này.

Một số nhà giao dịch cho rằng, đã hình thành một mô hình tương quan cao giữa việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi và giá Bitcoin giảm. Các nhà phân tích cảnh báo rằng, nếu quá khứ lặp lại, giá Bitcoin có thể giảm nhanh sau khi chính sách được công bố, thậm chí phá vỡ mốc 70.000 USD, tương đương giảm khoảng 20% so với mức hiện tại. Do đó, họ khuyên nhà đầu tư nên điều chỉnh vị thế từ sớm để ứng phó với các biến động dữ dội có thể xảy ra.

Liệu việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi và Cục dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất cùng lúc có mang lại lợi ích dài hạn?

Tuy nhiên, thị trường không chỉ có những ý kiến tiêu cực, mà còn có các nhà phân tích vĩ mô đưa ra góc nhìn khác, cho rằng nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi và Cục dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất cùng lúc, điều này có thể mang lại lợi ích trung và dài hạn cho tiền mã hóa. Trong tình huống này, việc Fed giảm lãi sẽ giúp giải phóng thanh khoản USD và làm yếu đồng USD, trong khi việc Ngân hàng Nhật Bản từ từ tăng lãi suất có thể thúc đẩy đồng yên, nhưng không gây ra tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu.

Nhà phân tích vĩ mô Quantum Ascend mô tả tình huống này như một sự chuyển đổi chính sách hơn là một cú sốc thanh khoản. Theo quan điểm này, việc Fed giảm lãi sẽ cung cấp thanh khoản USD và làm yếu đồng USD, còn việc Ngân hàng Nhật Bản dần dần tăng lãi sẽ nâng đỡ đồng yên mà không làm gián đoạn đáng kể dòng tiền toàn cầu. Quantum Ascend cho rằng kết quả là dòng vốn sẽ chuyển hướng sang các tài sản rủi ro có khả năng tăng trưởng không đối xứng, và đó chính là “lựa chọn tối ưu” của tiền mã hóa.

Các góc nhìn này cho rằng, sự chuyển đổi trong các chính sách có thể thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển lại các tài sản rủi ro có tiềm năng tăng trưởng cao và tỷ suất thưởng không đối xứng, trong đó tiền mã hóa chính là đại diện tiêu biểu. Tuy nhiên, dù có những dự đoán trái chiều về trung hạn, thị trường ngắn hạn vẫn còn khá mong manh.

Một số phân tích chỉ ra rằng, áp lực từ thị trường trái phiếu Nhật Bản đã buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải hành động, điều này có thể gây ra hiệu ứng đóng vị thế arbitrage dây chuyền, làm rối loạn thị trường chứng khoán thêm nữa. Các chỉ số chứng khoán toàn cầu dao động ở mức cao, lợi suất trái phiếu đồng loạt tăng, đều được xem là các tín hiệu tích tụ áp lực thị trường.

Xét về diễn biến giá, Bitcoin trong suốt tháng 12 hầu như đi ngang, phản ánh tình trạng thanh khoản thấp và sự tham gia của nhà đầu tư hạn chế trước kỳ nghỉ cuối năm. Các nhà phân tích cho rằng, trạng thái trì trệ này thường là giai đoạn trung chuyển trước khi xuất hiện các đợt biến động lớn.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán có dấu hiệu đỉnh, lợi suất toàn cầu tăng và Bitcoin rất nhạy cảm với chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật, hội nghị chính sách lần này được xem là sự kiện quan trọng nhất trong năm. Liệu lần tăng lãi này có gây ra một đợt giảm mạnh mới, hay chỉ mang lại dao động ngắn hạn, mở đường cho sự phục hồi tiếp theo, đều phụ thuộc vào sự biến đổi của dòng vốn toàn cầu trong vài tuần tới và cách thị trường tiêu hóa sự chuyển hướng chính sách của Nhật Bản.

Bài viết này: “Ánh sáng đen tối của việc tăng lãi khiến thị trường tiền mã hóa bị phủ bóng, quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tuần này có thể đẩy Bitcoin rơi xuống dưới 7万 đô la?” lần đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.