Bitcoin trong Tầm Nhìn khi Hợp Đồng Cổ Phiếu và Quyền Chọn hết hạn vào thứ Sáu

Tóm tắt ngắn gọn

• “Triple witching” của các hợp đồng phái sinh chứng khoán có thể ảnh hưởng gián tiếp đến crypto bằng cách thay đổi khẩu vị rủi ro của thị trường cổ phiếu, từ đó dòng chảy vào các tài sản có độ beta cao như Bitcoin.
• Một sự kiện crypto lớn hơn, trực tiếp hơn, là ngày hết hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá hơn 13,3 tỷ USD vào ngày 26 tháng 12, trong đó mức giá “max pain” tập trung quanh mức từ 100.000 đến 102.000 USD.
• Áp lực vĩ mô, bao gồm khả năng thắt chặt chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và việc cân đối lại danh mục đầu tư của các tổ chức trong cuối năm, đang tạo ra các trở ngại cộng hưởng và hạn chế đà tăng, theo thông tin từ Decrypt.

Trung tâm Nghệ thuật, Thời trang và Giải trí của Decrypt.

Khám phá SCENE

Các nhà giao dịch Bitcoin đang đánh giá các tác động lan tỏa tiềm năng từ “Witching Friday” hàng quý của thị trường chứng khoán Mỹ, một ngày hết hạn hợp đồng phái sinh lớn có thể ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của các loại tài sản trong một tuần đầy các yếu tố vĩ mô.

Bitcoin giao dịch đi ngang trong 24 giờ qua, và vẫn dưới mức 90.000 USD trong ngày thứ ba liên tiếp, theo dữ liệu của CoinGecko.

“Thị trường toàn cầu thực sự đang đối mặt với nhiều biến số chồng chéo trong tuần này,” ông Tim Sun, nhà nghiên cứu cao cấp tại HashKey Group, nói với Decrypt.

Ông nhấn mạnh dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ và cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản là các sự kiện chính ảnh hưởng đến thanh khoản và đánh giá rủi ro, bên cạnh ngày hết hạn tập trung của các hợp đồng chứng khoán phái sinh.

Sự kiện “triple witching”, liên quan đến việc hết hạn đồng thời các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, quyền chọn chỉ số chứng khoán, quyền chọn cổ phiếu, và hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ, thường tạo ra biến động.

“Nó có thể có ảnh hưởng, nhưng thường là gián tiếp,” ông Derek Lim, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty tạo lập thị trường crypto Caladan, nói với Decrypt. “Chuyển giao khả năng truyền tải chủ yếu qua các biến động cổ phiếu ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, rồi sau đó tác động đến crypto như một tài sản có độ beta cao.”

Sun giải thích cơ chế truyền tải của khẩu vị rủi ro, đề cập đến mối tương quan cao của Bitcoin với Nasdaq, cùng với sự gia tăng tham gia của các tổ chức gần đây.

“Khi các đợt hết hạn hợp đồng phái sinh quy mô lớn kích hoạt điều chỉnh vị thế, các tổ chức thường tham gia quản lý thanh khoản chéo tài sản. Điều này có nghĩa là biến động mạnh trong cổ phiếu Mỹ có thể dễ dàng dẫn đến việc tái cân bằng thụ động trong thị trường crypto,” ông nói.

Các mô hình lịch sử, tuy nhiên, cho thấy kết quả hỗn hợp.

Một đợt witching tháng Ba đã kích hoạt một “sự sụt giảm mạnh” trong crypto sau khi hết hạn, trong khi một sự kiện tháng Sáu chứng kiến Bitcoin và Ethereum giảm gần 2%, sau đó là một giai đoạn hợp nhất kéo dài một tháng, Lim lưu ý. Cùng lúc đó, sự kiện tháng Chín có tác động ít hơn.

Tỷ lệ put-call gần 1.10 và các chỉ số khác cho thấy các nhà giao dịch đang duy trì tư thế phòng thủ, với dòng chảy quỹ ETF không nhất quán và thanh khoản mùa lễ hội thu hẹp lại, góp phần tạo ra các trở ngại.

Những trở ngại này còn bị cộng hưởng bởi các tín hiệu vĩ mô mâu thuẫn, Sun lưu ý.

Trong khi sự gia tăng gần đây của tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất năm 2026, thì điều tích cực này bị các yếu tố khác bù đắp. “Sự chú ý ngày càng tăng vào khả năng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản có thể kích hoạt việc tháo gỡ các chiến lược carry trade, dẫn đến dòng chảy vốn ra khỏi các tài sản có độ beta cao như Bitcoin,” ông nói.

Các mối lo ngại về tính bền vững của chi tiêu vốn liên quan đến AI trong cổ phiếu Mỹ cũng hạn chế khả năng tăng trong môi trường thanh khoản chặt chẽ.

Hết hạn hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá 13,3 tỷ USD

Với tác động của đợt hết hạn hợp đồng gián tiếp qua triple expiry, Lim chuyển hướng sang một sự kiện crypto cụ thể sắp tới tuần sau.

“Theo ý kiến của tôi, ngày hết hạn Deribit vào ngày 26 tháng 12 là sự kiện lớn hơn để theo dõi, không phải ngày 19 tháng 12,” ông nói. Sự kiện này liên quan đến hơn 13,3 tỷ USD hợp đồng quyền chọn Bitcoin hết hạn, trong đó hơn một nửa số hợp đồng mở hiện tại tập trung quanh đó. Mức giá “max pain” nằm trong khoảng từ 100.000 đến 102.000 USD, mức giá mà phần lớn các quyền chọn sẽ hết giá trị.

Thêm vào áp lực cuối năm, Sun nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư tổ chức hiện đang trong giai đoạn cân đối lại danh mục. “Trong quá trình này, một số vốn có thể chọn giảm rủi ro và khóa lợi nhuận hàng năm, điều này có thể tạo ra áp lực bán tạm thời hoặc làm tăng biến động trên các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin,” ông nói.

Kết luận của các nhà phân tích là một ngày giao dịch biến động mạnh, với cửa sổ biến động cao nhất vào cuối phiên Mỹ và xác suất trung bình về tác động crypto đáng kể chủ yếu do thị trường chứng khoán. Thử thách lớn hơn cho giá Bitcoin sẽ đến vào ngày hết hạn hợp đồng quyền chọn ngày 26 tháng 12.

Trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ của Decrypt là Dastan, người dùng vẫn lạc quan về triển vọng của Bitcoin, đặt cược 68% rằng bước tiếp theo của Bitcoin sẽ đưa nó lên mức 100.000 USD thay vì 69.000 USD—tăng so với mức thấp 60% hôm qua.