Coinbase và Robinhood đang phá vỡ sự phân mảnh trong Dịch vụ tài chính, giới thiệu ứng dụng siêu tích hợp các chức năng như giao dịch cổ phiếu, Tài sản tiền điện tử, hợp đồng tương lai, thị trường dự đoán, cho phép người dùng giao dịch ngay lập tức giữa các loại tài sản với một tài khoản duy nhất, chấm dứt kỷ nguyên phân tán dịch vụ tài chính kéo dài suốt mười năm. Bài viết này xuất phát từ bài viết của Nishil Jain, được biên soạn, dịch và viết bởi Luffy, Foresight News. （前情提要：Coinbase ra mắt giao dịch cổ phiếu, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn! Tích hợp Kalshi, nâng cấp DEX Solana thành “sàn giao dịch đa năng” ） （Bối cảnh bổ sung：x402 nâng cấp V2 “hỗ trợ định dạng chuỗi chéo duy nhất”, Coinbase làm thế nào để xây dựng thanh toán tự động hoàn toàn cho AI đại lý? ）

Mục lục bài viết

• Điểm đau phân mảnh
• Nền tảng của cuộc cách mạng: Cải thiện cơ sở hạ tầng
  • Token hóa phá vỡ rào cản thời gian
  • Khung quy định ngày càng rõ ràng
  • Cơ sở hạ tầng ví di động đã trưởng thành
• Logic cốt lõi của tích hợp tính thanh khoản
• Kế hoạch tích hợp của Coinbase
• Giao dịch xã hội: Năng lực cạnh tranh khác biệt mới nổi
• Quan điểm bi quan: Rủi ro và tranh cãi tiềm ẩn
• Bản chất bên trong hiện tượng

Tuần trước, Coinbase đã ra mắt sản phẩm mới được gọi là “Tương lai tài chính”. Một ứng dụng có thể thực hiện năm chức năng chính: giao dịch cổ phiếu 5×24 giờ, giao dịch tiền điện tử trên sàn giao dịch tập trung và chuỗi, giao dịch hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn, thị trường dự đoán, và còn được trang bị phân tích tài chính bằng trí tuệ nhân tạo. Tất cả các chức năng đều có thể được thực hiện qua điện thoại di động, số dư tài khoản duy nhất của người dùng có thể được chuyển đổi ngay lập tức giữa các loại tài sản khác nhau.

Và không lâu trước đây, Robinhood đã nhanh chóng chuẩn bị: ra mắt giao dịch cổ phiếu token hóa tại châu Âu, giao dịch hợp đồng tương lai 5×24 giờ, dịch vụ sinh lời từ tài sản tiền điện tử, và dự kiến sẽ ra mắt chức năng giao dịch xã hội Robinhood Social vào năm 2026.

Các quan điểm chính trên nền tảng X giải thích xu hướng này là sự tiến hóa của “ứng dụng siêu”, nhưng mọi người đã bỏ qua một điểm quan trọng: đây không chỉ đơn giản là sự chồng chéo chức năng, mà là việc phá vỡ những ranh giới phân loại tài sản tài chính bị chia cắt bởi quy định và hạn chế kỹ thuật.

Tại sao sau mười năm phát triển phân mảnh, các ứng dụng tài chính đang trải qua đợt tích hợp? Điều này có ý nghĩa gì đối với người dùng và nền tảng đang ở trong đó? Tiếp theo, chúng ta sẽ chính thức đi vào chủ đề.

Điểm đau phân mảnh

Trong mười năm qua, các ứng dụng công nghệ tài chính đã nở rộ, nhưng hầu hết chỉ phủ sóng một khía cạnh đơn lẻ của dịch vụ tài chính, như giao dịch chứng khoán, Tài sản tiền điện tử, thanh toán, tiết kiệm, v.v., các chức năng này được phân tán trong các ứng dụng khác nhau.

Mô hình này tuy cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn hơn, cũng cho phép doanh nghiệp tập trung vào việc hoàn thiện một giải pháp duy nhất, nhưng trong thực tế sử dụng lại gặp rất nhiều vấn đề.

Bạn muốn bán cổ phiếu rồi mua tài sản tiền điện tử? Giao dịch cổ phiếu cần thực hiện vào thứ Hai, thứ Ba mới có thể hoàn thành giao dịch T+1; sau đó thực hiện rút tiền, tiền vào tài khoản ngân hàng mất 2-3 ngày; rồi chuyển tiền vào Coinbase, lại mất thêm 1-2 ngày. Từ “quyết định điều chỉnh phân bổ vốn” đến “vốn thực sự được đưa vào sử dụng”, toàn bộ quá trình mất khoảng 5 ngày. Trong 5 ngày này, cơ hội đầu tư mà bạn đã nhắm đến rất có thể đã biến mất, trong khi vốn vẫn đang bị trì trệ trong quy trình rườm rà.

Ví dụ, bạn muốn mua Bitcoin với giá 86.000 đô la vào ngày 18 tháng 12, nhưng cuối cùng do trì hoãn quy trình, bạn lại giao dịch với giá 90.000 đô la sau 5 ngày. Đối với các cơ hội đầu tư có tính biến động cao hơn như meme coin, đợt phát hành token lần đầu (ICO) hoặc đợt chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO), tổn thất do sự trì hoãn này sẽ nghiêm trọng hơn.

Vấn đề phân mảnh không chỉ tồn tại ở một khu vực duy nhất. Một nhà đầu tư Ấn Độ nếu muốn mua cổ phiếu Nvidia cần phải thực hiện nhiều lần xác minh KYC, mở tài khoản tại một nhà môi giới hỗ trợ người dùng Ấn Độ đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, và còn phải gửi thêm tiền chỉ để mua cổ phiếu này.

Chúng ta đều đã từng cảm nhận được sự ma sát trong hoạt động này, nhưng cho đến gần đây, cơ sở hạ tầng có thể giải quyết vấn đề này mới dần dần hình thành.

Nền tảng của sự biến đổi: Cải thiện cơ sở hạ tầng

Token hóa phá vỡ rào cản thời gian

Cổ phiếu truyền thống chỉ có thể giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) trong khoảng thời gian giao dịch ( từ 9:30 sáng đến 4 giờ chiều theo giờ miền Đông Mỹ, trong 5 ngày mỗi tuần), trong khi tài sản tiền điện tử cho phép giao dịch liên tục 7×24 giờ. Thông qua việc thực hiện token hóa cổ phiếu trên mạng lưới lớp hai, đã chứng minh rằng với cơ chế công nghệ hợp lý, cổ phiếu lý thuyết có thể thực hiện giao dịch liên tục.

Hiện nay, Robinhood đã triển khai cổ phiếu mã hóa tại châu Âu hỗ trợ giao dịch 5×24 giờ, Coinbase cũng sẽ theo sau mô hình này.

Khung quy định ngày càng rõ ràng

Trong vài năm qua, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thành công niêm yết, tiến trình hợp pháp hóa stablecoin đã được thúc đẩy, khung quy định token hóa đã bước vào giai đoạn thảo luận, và thị trường dự đoán cũng đã nhận được sự chấp thuận của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Mặc dù môi trường quy định không hoàn hảo, nhưng đã đủ rõ ràng để các nền tảng có thể yên tâm phát triển các sản phẩm đa tài sản mà không cần lo lắng bị dừng hoàn toàn.

Hạ tầng ví di động đã trưởng thành

Ví nhúng hiện nay đã có thể xử lý liền mạch các thao tác phức tạp giữa các chuỗi. Nền tảng Privy, được Stripe mua lại, cho phép người dùng tạo ví thông qua email hiện có mà không cần tiếp xúc với cụm từ khôi phục; Ứng dụng giao dịch Tài sản tiền điện tử mới ra mắt Fomo, cho phép người dùng không phải Tài sản tiền điện tử giao dịch các token trên chuỗi như Ethereum, Solana, Base, Arbitrum mà không cần chọn mạng thủ công, cũng hỗ trợ nạp tiền qua Apple Pay, hệ thống backend sẽ tự động xử lý tất cả các quy trình phức tạp, người dùng chỉ cần nhấn “Mua token” để hoàn tất thao tác.

Logic cốt lõi của việc tích hợp thanh khoản

Động lực cốt lõi thúc đẩy sự biến đổi này là: các nguồn vốn phân tán trong các ứng dụng khác nhau, về bản chất đều là vốn nhàn rỗi.

Trong mô hình tích hợp, người dùng chỉ cần giữ một số dư tài khoản: sau khi bán cổ phiếu, tiền có thể ngay lập tức được sử dụng để mua Tài sản tiền điện tử, không cần chờ đợi thời gian giao dịch, thời gian phê duyệt rút tiền, cũng như không cần qua các khâu trung gian như ngân hàng. Chi phí cơ hội 5 ngày hoàn toàn biến mất.

Nền tảng tích hợp thanh khoản vượt trội về hiệu suất. Nhờ vào các bể thanh khoản sâu hơn, chúng có thể cung cấp tốc độ thực hiện tốt hơn; vì tất cả các cặp giao dịch chia sẻ cùng một thanh khoản cơ bản, chúng có thể hỗ trợ nhiều cặp giao dịch hơn; chúng có thể giống như ngân hàng, cung cấp lợi tức cho vốn nhàn rỗi; ngoài ra, do giảm ma sát, khối lượng giao dịch của người dùng tăng lên, chúng cũng có thể kiếm được nhiều thu nhập phí hơn.

Kế hoạch tích hợp của Coinbase

Coinbase là trường hợp điển hình nhất trong làn sóng tích hợp tài chính này. Công ty này được thành lập vào năm 2012, ban đầu chỉ là một sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử đơn giản, chỉ hỗ trợ mua bán Bitcoin và Ethereum. Sau vài năm, Coinbase lần lượt bổ sung dịch vụ lưu ký cho tổ chức, dịch vụ staking, sản phẩm cho vay Tài sản tiền điện tử, đến năm 2021 đã phát triển thành một nền tảng Tài sản tiền điện tử toàn diện.

Bước mở rộng của họ vẫn chưa dừng lại: ra mắt thẻ Coinbase Card hỗ trợ tiêu dùng tài sản tiền điện tử, giải pháp thanh toán Coinbase Commerce dành cho thương nhân, và còn xây dựng chuỗi khối lớp hai riêng Base.

Việc ra mắt sản phẩm mới vào ngày 17 tháng 12 đánh dấu sự hiện thực hóa toàn bộ tầm nhìn “siêu ứng dụng” của Coinbase. Hiện nay, Coinbase đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu 24 giờ, dự định ra mắt dịch vụ mã hóa tài sản thế giới thực dành cho tổ chức Coinbase Tokenize vào đầu năm tới, thông qua việc hợp tác với Kalshi để tích hợp thị trường dự đoán, ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn, và tích hợp chức năng giao dịch sàn giao dịch phi tập trung Solana trong ứng dụng. Hơn nữa, ứng dụng Base đã mở rộng đến 140 quốc gia và củng cố trải nghiệm giao dịch xã hội.

Coinbase đang dần trở thành hệ điều hành tài chính trên chuỗi. Thông qua một giao diện duy nhất và một số dư tài khoản duy nhất, đáp ứng các nhu cầu giao dịch của tất cả các loại tài sản, mục tiêu của nó là cho phép người dùng hoàn tất tất cả các giao dịch tài chính mà không cần rời khỏi nền tảng.

Robinhood cũng đang theo đuổi con đường phát triển tương tự: bắt đầu từ giao dịch cổ phiếu miễn phí hoa hồng, dần dần thêm giao dịch mã hóa, cung cấp dịch vụ đăng ký vàng với 3% hoàn tiền và 3.5% lãi suất trên tiền gửi, giao dịch hợp đồng tương lai, sau đó ra mắt cổ phiếu token tại châu Âu.

Hai nền tảng đều đặt cược vào cùng một logic cốt lõi: Người dùng không muốn tải xuống các ứng dụng khác nhau cho cổ phiếu, tài sản tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh, họ cần một số dư tài khoản duy nhất, giao diện thao tác thống nhất, cũng như khả năng điều chỉnh cấu hình vốn ngay lập tức.